移動互聯最後的超級紅利，與微博的王者歸來

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這十年的移動互聯網，支撐起投資行情的大邏輯，可以被歸納為三大紅利：

（1）用戶數快速上升

（2）網速的快速提升

（3）單用戶營銷費用快速提升

但是顯而易見，第一大紅利用戶數的提升基本已經衰竭（雖然在產業中還有增長，譬如微信用戶都有40%的增長，但在資本市場已經提前反應，即資本上已經紅利衰竭，下同）。

第二大紅利，網速的快速提升，在直播概念之後可以說已經結束。沿著網速提升的邏輯，我作為傳媒互聯網分析師，也在二級市場率先提出了重度手游（網易）/網路劇/直播的投資機會。但從PC互聯網的發展、以及海外互聯網的發展來看，並沒有比直播更加消耗網速的應用。所以可以說網速提升紅利也已經衰竭。

但互聯網人口紅利枯竭的另一面，恰恰是單用戶價值的急劇上升，而這很有可能是移動互聯網最後一個超級紅利。產業中有幾件事情可以印證判斷：

1、15年底曾和某上市遊戲公司CEO聊天，談到現在的手游市場，買量已經越來越難。 14年底開始的IP熱，15年中開始的影游聯動，都是遊戲公司突破傳統營銷方式的努力。但這依然是一種存量博弈，無法改變隨著手游生命周期的加長，新遊戲極難買到用戶的事實。

2、總所周知，阿里的本質是基於電商的廣告公司，我們觀察阿里在移動端的貨幣化率（即移動端收入/移動端GMV），在2012Q2，這個數字是0.44%，而到了2015Q3，已經達到了2.39%。

雖然貨幣化率有很多因素影響，但粗略來看，大致可以認為，12年商戶要在移動端賣100塊錢東西出去，要給阿里0.44元廣告費，而15年則需要2.39元。所以我們看到，之前不被淘寶賣家所重視的社交媒體渠道，忽然變得非常重要。

去年雙十一，前十名的淘寶店中，有七個是網紅店。而網紅現象出現的本質，是淘寶商家尋求的流量突圍。

3、2015年，騰訊整體收入同比增長30%，包含遊戲業務的互聯網增值服務增值只有27%，而廣告業務增長達到110%。微博從15Q1開始，已經連續5個季度盈利。

其實這三件事情，已經囊括了遊戲、電商、廣告這三大互聯網盈利模式。可見，高流量成本下的新營銷模式，已經成為移動互聯網的主旋律。垂直流量、高清晰度用戶畫像、強運營的產業鏈環節具備最大機會。

下面說說微博。大家都知道，微博最近的股價表現非常好，現在已經50億美金市值，而去年8月最低曾跌破20億美金。

一方面，這是微博自身的運作，比如垃圾粉的清理，垂直化娛樂化的內容運營。但更多的，是行業風口就在這裡。確實放眼A股和中概，沒有第二個微博這樣的公司了.首先具備海量的移動互聯網流量，其次主要收入來自於廣告業務。如果把視野放在一級市場，可以看到今日頭條也滿足這個條件，也是去年的明星公司。

請珍惜移動互聯網最後的超級紅利^_^