為什麼中國一定要購買美國國債？外匯儲備還有其他消化渠道嗎？

01-28

兜里揣一百美元，你感覺樂得都找不著北了，買營養快線，喝一瓶倒一瓶；但當你兜里有一萬億美元的外匯儲備，你卻發現你什麼都買得起，但什麼也買不到，因為你有錢一回事，人家賣不賣給你又一回事。

政府背書，買什麼人家都以國家安全為名拒絕收購，不論是資源礦產，還是大型公司。這跟日本還不太一樣，雖然日本八十年代狂買美國公司最後也賠本賣回去了，但人家是私人公司買私人公司，你這政府投資基金可就敏感了；一般市場容不下它，又得安全第一，那也就只有美債市場有這個規模和安全性了，畢竟美國政府保證。

買歐債，你看歐債還不如美債呢，首先它規模就不夠，其次歐元區決策要考慮各個主權國家，決策效率肯定不如美國；何況歐債現在甚至不比美債安全，最起碼美國逼急了超發貨幣不會違約，短期看還沒人有輒，大家只要貿易結算還都用美元，就相當於給美國政府美國經濟投支持票，所以它就敢超發貨幣，但咱的美元資產得一起跟著貶值。

可是你不買不行嗎？還真不行。不買就是坐等貶值，美債收益雖不高，但最重要的是流動性強，安全性也強。廉價勞動力是目前中國經濟最強的競爭力，超高貿易盈餘是必然，這個只有經濟由外需性轉向內需型才可以解決這個問題，但涉及經濟轉型就太複雜了。

中國現在「有苦難言」，由於過分依靠美債來解決過量外匯儲備，中國事實上已被這場危機「綁架」。至少在未來20年內，中國將仍然會繼續製造業出口導向型經濟模式，這種經濟模式決定了中美經濟成為一種「唇亡齒寒」的關係。中國購買美債客觀上是為美國經濟發展輸血，美國經濟發展了，中國出口會持續增加，從而有更多的中國工廠開工，保證充分就業，這就是所謂的「互利共贏」。而且，中國現行的外匯體制還是與美元掛鉤的，因此購買美國國債，支持美國經濟向前發展就成了保障中國經濟發展的一個方法。否則，中國製造業出現問題，將嚴重損害中國對外經濟實力。

現在最好的期待或許就是儘快實現中美經濟rebalance，而不是重複這種「怪圈」；另一方面就是要儘快實現中國自身經濟的轉型。至於其他消化渠道，也還是有的，例如進口美國產品（但是美國對中國進口美國高技術產品有嚴格限制），到美國直接投資（其實我們也一直在這樣做，也包括到其他國家進行直接投資），購買其他信譽較好的國家債券（歐債等）。

這才不是什麼被米國綁架的問題呢。

1、搞那麼多外匯儲備，不買米債，還真沒什麼好買的。其他冰棍化得更快。

2、不搞那麼多外匯儲備，行嗎？也行，請中國人民很行不要收外匯了，放手讓人民紙升值。讓越南他們多賣點東西給米帝、日帝、歐帝；精英買LV、蘋果還可以少出點人民紙。呀，那樣不好，雞的屁不給力，血汗工廠開工不足，P民要是變成流民，官府、老爺會擔心。

3、要麼我們不給米帝剝削了，造出空調、襯衫什麼的自己用，凍死他們、熱死他們。P民人數比米帝、日帝加起來還多幾倍呢，還愁用不壞空調，穿不爛襯衫？對不起，P民不是不想要，實在是沒錢消費啊。

4、那就沒辦法了？辦法還是有的。老爺們辛苦些，再多消滅幾倍的拉菲，讓貿易平衡，不給帝國主義攻擊天朝的口實。老爺們已經在努力了。

一盤好大的棋啊。

有經濟、政治兩方面的因素。

金融方面，主要是我國的外匯儲備體制一直沒有完成改革。不是央行不想改，是因為它受到匯率改革、人民幣自由化等的牽制。匯率改革一直在小步進行中。鑒於1998年亞洲金融危機，日本經濟20年休克等先例，政府方面對金融制度方面的改革非常謹慎，擔心一個失誤把改革開放30多年的輝煌成果都報了銷。

我國的外匯儲備的幣種結構，一直以美元為主。即便是西方國家，二戰後，外匯儲備的第一幣種長期以來也是美元，國際貿易中的2/3也以美元結算。維基上說：「據中國外匯管理部門人士透露，中國外匯儲備中幣種結構比重為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右，與全球情況基本一致。」所以，不能認為我國外匯管理局的決策是不正確的。

但是，的確有很多重要的地方需要加快改革步伐。比如進一步調整幣種結構(其中的重點是調低美元的比例)，擇機推動人民幣的自由兌換等。

國家也曾做過外匯儲備的國際投資試點，希望將外匯儲備保值、增值。我記得2007年曾成立「中國投資有限責任公司」，註冊資本金是2000億美元的外匯儲備，樓繼偉任董事長。據海外媒體報道（不知是謠言么），賠大發了。可見「消化渠道」不是沒找過。官方也在努力。

至於政治方面，是要做一些重要交易。譬如買封口費、支持票什麼的。這屬於政治家對國家利益的判斷和把握，小老百姓不佔據這方面的信息，也沒有相關經驗，沒法說三道四。

是不是被美國綁架了，我認為不能這麼簡單地、泛泛地說。通常情況下，中國人是吃虧的，等於你借錢給美國人花，犧牲的是自己國民的經濟機會和即時享受；而美國人只不過把印鈔機開起來，成本很低就把你的血汗錢拿去用了。但因為中國的GDP總量大，外匯儲備世界第一，美國人也會對此巨量格外小心，即中國也是可以在某些時候以此對美國進行「要挾」的。

其實我們要明白一個道理，我們國家持有大量美國國債最核心的原因是其安全邊際與極小的衝擊成本．

簡單的說，衝擊成本也就是我們交易品種流動性的多少，也就是我們所謂的市場深度．
這個是到了一定的資金級別必須要考慮的問題．

為什麼不買黃金啊