如何正確認識「盈利頭寸止賺過早，虧損頭寸死撐不賣」這一人性弱點並克服之？

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止賺過早，止損太晚，就好像一種存在於你我這些普通人類身上的一種基因缺陷，無論我們在股市中待的時間再久，經驗再豐富，只要一不注意，總會時不時地就會受這一壞習慣的影響，導致虧損。

要嘗試克服這個投資的大忌，就要先搞明白它的本質，這涉及一定的心理學和行為金融學。

1.Utility遞減理論：賺/虧錢所帶來的Utility（可理解為滿足感/挫敗感），與所賺/虧的絕對值，不成固定比例。

Utility是經濟課學中的一個辭彙，通俗解釋一下，就是當你買一杯可樂來喝，你會得到1的滿足感，但當你接著買第二杯喝時，這一杯帶給你的滿足感就會有所下降了，只有0.8。原因有很多，因為不那麼口渴了，或者新鮮感過了，等等。隨著消費同一物品的數量增多，最終再增加該物品所帶給你滿足感將會變成0.

此理論套用在投資心理上有異曲同工之效。當你在投資中賺到第一個1000刀時，你的感覺會很好；當你的盈利繼續提升到2000時，你感覺同樣也會好，但此時你內心的感覺不可能是「賺到1000時的兩倍開心」，因為人的心情是很難如數字般量化的。

我們再舉極端點的例子，當你賺到1百萬之後，繼續賺到100萬零1千時，心情還如第一個1千那麼興奮嗎？不會。賺第一個1千時，也許你做了一晚上的功課，看了很多文章和書籍，買入後盯著K線圖怕它隨時反轉；但到了第n個1千時，也許你會完全不care，覺得那只是屏幕上的一個數字，哪怕下一秒又沒了，你也無所謂。

Utility在止損方面有產生什麼作用？

和上面同理，當你虧1千時，你會覺得不開心；但你虧2千時，你的不開心並不會是前者的兩倍，反而會進入「虱子多了不怕」的狀態。

2.自豪感與懊悔感

我們在投資時，需要實現的除了利潤外，同時得到的還有一份「這筆投資/這個決定我做對了」的自豪感.而這份自豪感跟賺了多少是不掛鉤的，只要有賺就行，就像你和別人玩象棋，最重要的是「贏了」，而不是「我吃了對方几個車」或者「我花了多少時間贏了這盤棋」。

這個心理導致了我們在止賺的時候並不會太苛求利潤的絕對數量。反之，提前止賺還能確保這一次交易的「正確」，因為萬一之後出現反轉，由賺變虧，那時候你的懊悔感會比你從來沒賺錢更糟糕。人們為了避免產生這種懊悔，也會在潛意識裡傾向早止賺。

相反，當一筆投資處於虧損狀態時，只要一天仍未了結頭寸，虧損就仍然是「浮虧」，換言之這會給投資者帶來一種「再等等看，或者我有機會扳回一城」的錯覺，彷彿這次交易一天仍未結束，你的輸贏仍然是懸而未決的。同時，由於這筆交易仍未「正式結束」，所以你的「失敗」仍不算正式蓋棺論定。

在乎輸贏是人類的天性，就像一場NBA季後賽，一隊即使在最後2，3分鐘落後20分，球員們依然不會立馬就自暴自棄，仍會拿出水準來打到最後一回合，並期待著有沒有奇蹟出現。堅持在幾乎所有領域都是積極的行為，但到了投資領域，反而成了虧錢的元兇之一。球場上或許有奇蹟，但投資中只有趨勢：假如你在油價80刀時覺得見底了並進場做多，你的錯誤就是100%確定的，不會有任何奇蹟。即便是n個月後價格能重回80，那也並不值得拿來討論——這個過程中你得經受多少時間的折磨以及機會成本的損失？

2.2如何減輕自豪/懊悔感對投資的影響

我的建議是，第一，把每一筆投資的輸贏和情感盡量不掛鉤，只關注每一筆在操作上是否做對，而不關注利潤的多少。換言之，贏錢不代表一定做對，輸錢不代表一定做錯。操作正確但最終仍虧錢的（例如你在底背離後做多，結果它再往下最後一衝，剛碰到你止損就掉頭大升），內心裡仍要給自己肯定，並告訴自己這只是概率問題，下一次按相同方法操作，仍是贏面較大。純靠運氣蒙對賺了錢的，仍不值得自豪。

第二，

心理上取消「浮盈/浮虧」這一概念。把浮虧直接當作虧損，當作已經潑出去的水，止損退場，並重新做功課，精力投入到下一筆交易中。死撐著，往往最終的結果就是越虧越多最後爆倉，這就如同拖延症，與其到最後一刻全盤皆輸，為何不提早止損呢？要有不在乎懊悔感和承認錯誤的勇氣，像機器人一樣不帶感情地面對投資。

3.賭資效應：對「自己的錢」過分重視，對「贏來的錢」過分輕視

這一心理其實是源於賭場心理。有一個關於此心理的經典測驗就是：

你更願意投資以下哪種：

100%賺250刀 or 25%賺1000刀，75%不賺。

兩個選擇的期望收入是一樣的，但實驗證明7，80%的人都選擇A。原因就是人類心理習慣對贏來的錢較為輕視所致。類似你買彩票中了獎，你就會開心，錢多少是其次，總比不中獎好。所以在交易時，這種心理的影響會促使人提早止賺，哪怕技術指標上仍有升的空間（RSI剛70），但由於有一定風險最後跌回原點，讓這筆「飛來之財」又飛了，所以提前止賺。

那麼面對虧損又如何呢？

選擇A：你將肯定虧750刀；選擇B：有25%機會不虧損，75%虧1000刀。

選擇B簡直就是日常中我們最容易產生虧損的寫照啊。毫無疑問，我們大多數的人傾向了選B。原因便是我們對自己口袋裡的錢過於重視。贏來的錢，無論多點少點都差別不大，但虧損自己的錢，哪怕一點點都像割肉般痛苦。所以我們寧願去賭那25%的幾率，希望最終能回到不虧的狀態。最終結果不用說，當然是被套死，或者爆倉，或者隨著時間推移並沒有改善，最終心理負荷超過一定水平而在更低的價位上止損。

如何克服上述人性弱點？同理，我們要盡量淡化「自己的錢/賺來的錢」這一概念，如果抓住了正確的趨勢，就要堅持直到指標出現賣出信號再退場；反之亦然。就像玩牌一樣，碰到能賺大錢的一手好牌，不用客氣盡量賺足；碰到手風不順的爛牌，虧點小錢也不要太在意。

4.認知失諧效應

大家都知道，我們每天所看到的投行分析和股評文章中，那些寫手們都會同時列出利多因素和利空因素。當我們沒進場時，我們能夠客觀公平了看待正反雙方的觀點，並最終通過自己的分析做出方向的判斷。

但是，當我們持有了該頭寸後，一旦價格放虧錢的方向跌去，投資者的大腦就會不自覺地過濾和減少負面信息，而保留正面信息。如果不及時止損並進入了死撐狀態後，此時的你往往會拚命尋找各種利多的理由，並說服自己接受這些理由。你不再會像買之前那樣，正反雙方觀點都同樣重視。 本來這是一個正常的人類天性，遠古時代仍住在山頂洞中的祖先們當碰到危險情況，獅子老虎時，大腦也會短暫的切斷一些恐懼的來源，灌注一些正面樂觀的信念，以先面對眼前的戰鬥。

但這一天性並不適用於投資。當我們的虧損達到一定程度時，正確的做法應該是尋找「我是否判斷錯誤了」的理由，一旦確認自己判斷有誤，又或者判斷沒錯只是出現突發情況改變了基本面，我們都應該迅速退場。

「投資是違反人性的行為」這句話很流行，也有一定道理。但我更願意相信，投資是一個挑戰自己，向一些高級的行為和準則不斷練習並最終達到的過程。一個運動員需要通過鍛煉才能提升自己，達到高於常人的敏捷度，準確度，力量。作為投資者同樣需要。

祝大家投資道路上走得更遠。

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任何事物都是辯證的，沒有絕對的，經典的理論都是說，不要逆勢交易，但我可以負責任的說，賺大錢的都是逆勢的。這裡並不是說提倡逆勢交易，但是逆勢也要講究方法，不是什麼情況下都可以逆勢交易的，需要掌握一個時機和分品種，每個交易品種都有各自的特性，還有配合資金管理逆勢大賺才方能大成。

盈利止盈過早和止損死撐也要辯證的來看，要看你的交易獲利的思路是什麼，如果你是做短線和超短線為主的，那麼就要及時獲利，賺了就跑，即便止損大一點沒關係，你注重的是成功率，要考成功率來取勝。止損死撐也未嘗不可，還是前面說了，要看時機和掌握品種的規律，還要配合資金管理，多看少動，抓住一次機會死撐又何妨，如果回報遠遠大於風險，又何嘗不能嘗試，13年的美日就是很好的例子。

如果你是中長線交易的，那就要注重盈虧比，不能吃點癮頭小利就走，成功率低沒關係，中長線一定要吃到大利潤，靠好的盈虧比和資金管理來取勝。通過不斷地試小錯來獲得一次大的成功，大的成功的獲利足以覆蓋那些小錯誤的損失。

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