我的回顧和打臉：個股篇；新年快樂，願來年享受更多投資的快樂！

01-27

美國市場以一個不太漂亮的尾巴結束了2017年的歷程，是的，美股聖誕後的一周的交易日本來挺大概率上漲，俗稱「Santa Claus Rally」，但是，今年顯然沒有Rally起來。但是，無所謂鳥，畢竟，今年全年都很Rally，也是2013年以來，美股又一個強勢上漲年。

撐著這Rally年結束的日子，我的回顧進入個股篇，還是先復讀機一下：下面回顧會提及此前的內容，大家有鏈接直接跳的，就跳過去看，沒有的網上搜索下，有可能我在其他地方發布的時候會調整標題（因為很多平台對標題文字數有限制），所以可能要抽中間關鍵內容搜索。另外，「基金天天談」（全球投資談）也是今年年中開始逐步規範化，還有詳細文字內容同步，所以上半年的內容可能是純音頻的，也無法看的太方便。

先說Facebook，在美國大型科技股中，這是我鼓吹較多的股票。在我眼中，這家公司既有靠譜的遠景戰略，又有較強的管理能力，而且還比較務實，我其實也並非開玩笑的說過，看小扎老往中國跑，就知道這哥們務實，有耐心，又有韌性。

而小扎和桑德伯格的組合，讓這家公司形成了技術與商業，遠景與現實的完美結合。而在今年，也可以看到，Facebook加快了變現步驟，比如開始在Messenger上擴大廣告投放範圍，在視頻廣告上也在繼續開拓，商業角度來看，正所謂「廣告狗」最光榮。而更關鍵的還是，Facebook通過旗下幾款App，已經將地球上，除眾所周知的地區外，大量的人群覆蓋，這種基於人際關係的網路，理論上有著更強的擴展空間，所以僅就廣告變現上，Facebook也有比谷歌更多玩法。

代表言論：

臉書有前途！萬億市值俱樂部應有Facebook一席

大象還在跳舞，高成長、高估值的Facebook，下一動力在哪裡？

從今年表現來看，Facebook也確實搶眼，高於標普500指數自然不必說，同時也優於其直接對手谷歌。不過，我感覺更長遠的未來，這兩家公司會出現分叉，谷歌將走向基於與線下網路的結合，比如物聯網的基礎設施。而Facebook也會和線下結合，但是還將繼續在線上深度挖掘，僅從商業角度看，它本身變現的路子都還有很多值得深挖啊。

當然，進入2018年，Facebook結合公司和股價，從三個角度看，也有隱憂

老生常談的話題，估值，是的，再怎麼各種姿勢新思維解讀，科技股的估值高，這個是絕對的。高估值就要求有高速增長的業績跟上，否則一兩次跟不上就可能受挫，當然，長期來看，也是買入機會。
政策環境上，Facebook可能面臨比另外幾家科技公司更大的壓力，因為它是人際關係平台，是內容平台，肩負的社會責任和壓力更大。所以，從「通俄門」開始，相關監管要求，甚至質詢可能更多。而在歐洲，Facebook則面臨稅務壓力，它也已經服軟，開始在收入產生國繳稅。
公司治理和競爭，就一年時間來看，Facebook倒是不至於面臨什麼強勢的競爭，伴隨美國經濟轉好，稅改可能帶來更多公司在廣告開支的增加，對其業務起碼達到預期，我還是保持信心的。

總之，Facebook在2018年的表現，要放在整個科技股板塊的走勢來看，在這個基礎向好的基礎上，才可能突出自身優勢，為投資者帶來更大回報。

再說說蘋果，這個可能是我提及率最高的一隻，畢竟科技股龍頭大哥，萬億美元俱樂部第一候選啊。

代表言論：

船長！船長！科技股拋售又起之際，蘋果財報振奮人心

基金天天談 9.13，蘋果股價進入擾動期；政策春風吹，鋰主題ETF漲的歡

基金天天談 12.28，蘋果遭遇兩扇「門」，問題不大；半導體和比特幣，關係沒那麼大

回顧下過去發表的內容，我對蘋果遭遇的一些事件後的走勢判斷還是正確的，這也不是說我多善於分析，而是美國市場，就蘋果公司這個階段，相關投資邏輯比較清晰。

經過了萎靡的2016年，在2017年，蘋果股價也走勢強勁，甚至比2014年那一波更強勢。對於蘋果，我的判斷也還是，將來可能擊敗iPhone的絕不是手機，或者不是當前我們想像形態的手機。想想當諾基亞如日中天的時候，當時就是分析諾基亞可能的競爭對手和產品，大部分人恐怕也會限制於當時對手機「應該是什麼樣子」的限制，無法想像類似iPhone和安卓，以及商店模式這樣的模式吧。

所以，對於蘋果，在2018年有望衝擊萬億美元市值大關，但是確實需要進一步驗證和展示自己的後勁。蘋果需要拿出新的東西，與其同檔的幾家科技公司相比，蘋果的「未來武庫」中似乎東西還不多。

對於特斯拉和馬斯克，我也提及多次，但是在今年並不是那麼強烈的推薦，評價有些複雜。

代表言論：

特斯拉的未來與投資的現在

從今年特斯拉股價的走勢來看，也是讓人不好評價，說不好，45%的漲幅很多啦。但是說它好，估計年中入場的投資者要罵人，是的，這就是我在今年分析文章所說的，特斯拉高溢價有理，但是也是使得其股價顯得「脆弱」，必須有不斷的利好刺激。

在電動車領域，特斯拉無疑佔據著一個很好的位置，特別是其品牌已經成功塑造。但是，特斯拉和馬斯克的管理瓶頸也正在顯現，就是將卡位優勢轉化為規模和成本優勢的能力，其產能更已經成為老大難問題。我也曾經闡述個人觀點，想法很多的馬斯克，或許需要在特斯拉的產能問題上多投入些時間，畢竟這是一個與SpaceX又有不同的商業模式，從商業角度，電動車甚至比放火箭難度更大。如果能突破這一瓶頸，相信特斯拉的高估值就足以被更紮實的業績消化了，那個時候，我也會好好考慮投資一把啊。

電動車很熱，但是又有什麼在熱度上能跟比特幣，區塊鏈相比呢？而在這個領域，我也關注了下迅雷。

代表言論：

基金天天談 11.17，股市總會調整，謹慎中不必急於離場；成長股總會波動，關鍵是你的選擇

基金天天談 11.24，再論網易迅雷體現的投資態度；新興市場走勢分化越南領風騷

那個時候，迅雷在12美元出頭，但是已經是漲了幾倍上來的了。我當時看好迅雷的邏輯是，這家公司以自己的技術優勢和特點，低成本的融入了區塊鏈技術，或者說靠上了這個主題，其商業模式和構思令我感覺特別巧妙。況且，與純粹炒幣顯得太虛不同，與緊密結合垂直行業搞得太專業不同，其基於雲計算的技術路線顯得相對有料，又足以迅速見效。所以，當時我認為迅雷的股價當然有進一步上漲空間，但是與區塊鏈這樣大開大合的主題掛鉤，加之其成長股特性，波動一定是不小的，投資者需要做好思想準備。另外，其最大的風險是政策風險，如何在市場製造「噱頭」和過於熱門引起監管警惕間，尋找一個折中點也不容易。

而後來迅雷的走勢比較刺激：

我再看好迅雷，也沒想到其短期股價沖的這麼猛，遠超出我眼中先來個10億美元市值的小目標。但是，後來，跌的也是蕩氣迴腸，也讓中間追高的投資者估計五味乏陳。綜合來看，迅雷走勢到年終的結果，與我的預估相差不大，但是中間這過程，我可想像不出如此刺激啊。

所以，掛上熱門主題的股票，走勢必然是波動巨大，這樣相關產業的成熟的有關，也與投資者快速湧入造成的估值偏高，甚至高的離譜有關。當然，迅雷在區塊鏈主題股中，還算是有心做些正事兒的，與之相比，後來更多的啥小葯股公司搞區塊鏈，電子煙公司搞區塊鏈，賣冰茶的搞區塊鏈，那就離譜多了。

網易是我其實一直關注，也有所投資的公司，平時倒是提的不多，因為我感覺網易的投資邏輯應該挺清晰的，投資者也容易判斷和選擇。不過，因為「吃雞」大戰，我提了下這家公司，當時也正值網易股價被打到300美元以下的困頓期。

代表言論：

基金天天談 11.7，中國手游吃雞月，疲軟網易機會來了？油價挺給力，但是投資未必適合你

結果，此後網易果然啟動，但是其迅速拉升的勢頭也有些離譜，事實上同期除了網易「吃雞」遊戲強得先機，也沒有太多實質性利好。此後，網易的股價也是進入一個顛簸階段，但是已經走出300美元以下的低潮，長期看，我依然覺得這是家有望實現千億美元市值小目標的公司，成為騰訊、阿里這樣的超一流公司之後，一干中概一流公司中的佼佼者。當然，這需要過程，可不是一兩年內就能實現的。

另外，今年，終於吃上了丁磊的豬肉，這話怎麼這麼彆扭。

迪士尼是我在下半年不斷提及，並追蹤的公司，特別伴隨迪士尼收購福克斯案，更是有大量信息可以消化。

代表言論：

基金天天談 10.13，馬爾地夫的國債也被追捧意味著什麼；迪士尼能創造沃爾瑪式的反彈嗎？

基金天天談 12.12，比特幣期貨太火，點燃熔斷；迪士尼併購福克斯連鎖效應深遠

儘管，今天我們覺得迪士尼是一家傳媒巨頭，認為這似乎是一件理所當然的事情，但是這個過程可以不是那麼容易的。在上世紀八十年代初，迪士尼可是一個暮氣沉沉，面臨被收購命運的二十億美元市值的困難公司。在那時，艾斯納於1984年上任，執掌迪士尼21年，讓其擺脫困境，真正向傳媒巨頭邁進。但是，在這個過程中，艾斯納獨斷專行的作風，在後期表現的愈加嚴重，特別這個時候他又決策連續失誤，對迪士尼就是一場災難了。於是，迪士尼再度進入危機時刻，股東紛紛發難，艾斯納黯然下台。接著，進入了艾格時代，直到今天，迪士尼也是再度擺脫困境，特別憑藉收購融入新鮮IP，貢獻了讓觀眾印象深刻的大量作品。

如今，迪士尼再度面臨互聯網時代的新挑戰，正是因為缺乏足夠有說服力的應對，加之電視網業務的頹勢，讓其股價被死死按住。所以，與其「等死」，不如「找死」，迪士尼近期動作頻頻，方向整體來看沒問題，我對迪士尼轉型成功，依然保持審慎樂觀態度，讓我們明年先給它兩個季度看看。

無論在A股，還是美股，還是其它什麼市場，個股投資都是充滿難度，但是也令人激動的投資路徑。一旦選擇不慎，又缺乏足夠的投資情緒掌控力，很容易造成巨虧，經濟遭受打擊，心理也感到疲憊。但是，一旦選股成功，那種經濟上的現實收益，以及心理上巨大的滿足感，甚至優越感也是難以描述的。所以，投資個股的時候，請對當時的股價截圖，成了可以朋友圈拿去吹牛，敗了可以提醒自己總結。

而作為一個被動投資提倡者，我的建議還是，根據個人的投資上可以投入的時間、精力，以及自己能力圈和心理素質，合適評估自己的投資偏好。在這方面要實事求是，特別對於時間有限的，或者股市新手，還是應該以被動投資為主，但是，在投資過程中，結合自己的能力圈（興趣、工作領域、生活領域）發散思考，客觀分析，選出個股，先以較低倉位投入，逐步實踐，也是不錯的選擇。所謂「主動投資」和「被動投資」並沒有那麼涇渭分明，就是「被動投資」也需要主動思考，關鍵是要在實踐中構建自己的投資方法。

願各位朋友2018年能選中起碼一隻漂亮的股票，也願各位朋友2018年如果選中一隻糟糕的股票（恕我烏鴉嘴）也能克服人性的弱點，果斷離場。很多時候，做好後者，更是長期在市場生存的根本啊。

2018，Happy New Year，More More Money！