凈利大增89%，財報刷出新高的陌陌為何卻慘遭阿里拋棄？

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文/曹玥

11月28日，陌陌發布了2017年三季度財報，這份姍姍來遲的財報帶來了不小的驚喜：陌陌第三季度總凈營收為3.545億美元，較上年同期增長126%，按非美國通用會計準則(Non-GAAP)，歸屬於陌陌的凈利潤為9380萬美元，比去年同期增長89%。

自2016年以來，陌陌每一個季度的利潤都取得了突破式的增長，進入2017年以後，凈利潤的增長卻顯示出疲態，一季度為9070萬美元，環比持平；二季度為7380萬美元，凈利潤環比下降19%，這一成績遠不及預期，甚至一度引發了陌陌股價大跌20%。

在公布三季度財報之後，陌陌收盤大跌18%，與此前公布二季度財報後的情況如出一轍：數據表現很亮眼，但市場就是不認可。

在過去的三個月中，曾經站在風口上的陌陌股價已經累積下跌了46%，就在公布三季度財報之前，阿里高管蔡崇信和雲鋒基金的虞鋒稱因個人原因從陌陌董事會辭任。事實上，從2016年10月開始，阿里方面已經先後四次減持陌陌股票，根據新浪科技的統計，阿里前後共計減持三千萬股，套現9億美元。

目前陌陌主要有四大主營業務：直播、增值服務（付費和虛擬商品）、移動營銷和遊戲。

陌陌最倚重的直播業務，三季度營收3.026億美元，佔總營收的85.36%，幾乎貢獻了陌陌絕大部分營收。2016年陌陌的直播業務經歷了爆炸式增長，但在進入2017年之後，直播業務的營收環比增長率一直比較緩慢，這主要體現在直播付費用戶已經連續三個季度停滯增長，始終維持在410萬。

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陌陌直播將舉辦年度盛典

與此同時，陌陌三季度的市場推廣費用卻在急劇增加，按非美國通用會計準則(Non-GAAP)，三季度陌陌的推廣成本已經達到了2.517億美元，比去年同期增長了130%，主要用於直播以及新服務的推廣。

隨著直播付費用戶增長停滯，而相應的推廣成本也在大幅度增加，這讓倚重直播業務的陌陌非常頭痛。

以陌生人社交起家的陌陌，在2016年抓住了直播的風口，業績出現了爆炸式增長，然而今年直播業務增長的天花板已見，陌陌正在尋求新的轉型，陌陌CEO唐岩也曾反覆強調，「陌陌並非一款直播軟體，而是嫁接了直播及泛娛樂功能的社交軟體」。

自二季度以來，陌陌一直強調其是一個泛娛樂社交平台，8月份更是推出了視頻社交新功能「快聊」，即向用戶隨機推薦進行配對一對一的視頻聊天。但是陌陌的這一新功能並不新鮮，這項功能也是借鑒了韓國2013年上線的azar，另一款較為知名的即時視頻社交軟體是2016年上線的houseparty。

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陌陌的視頻社交新功能「快聊」

值得注意的是，構成陌陌營收來源的增值服務（包括會員訂購收入以及虛擬禮物收入），在三季度收入共計2630萬美元，同比增加45%，這一項業務收入的穩健增長與陌陌新推出來的「快聊」業務不無關係。

新改版後的陌陌將這一項新功能放在了重要位置，唐岩表示在陌陌平台上出了頭部主播之外，還有大量的長尾社交型用戶存在，一對多的直播門檻太高，陌陌不斷地測試並推出新的互動工具，添加新玩法，例如快聊、狼人殺、派對、多人交友等形式還將不斷的完善和更新。

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陌陌的多人社交功能「派對」

為了能夠實現更有效率的變現，11月，新上線了升級版視頻聊天功能「快聊+」，據唐岩介紹，這項功能可以允許用戶在瀏覽潛在聊天對象資料和視頻介紹之後更精準地向其有興趣的人發起聊天邀請。

視頻社交的玩法給陌陌的技術帶來更大的挑戰，加上濾鏡、鑒黃等多種介面後，視頻多人互動提升了陌陌自身的月活量。

三季度報中顯示，陌陌月活躍量達到9440萬人，達到歷史最高值，較上季度凈增310萬，同比增長22%。同時報告中還指出，受益於平台社交場景和娛樂內容的不斷豐富，2017年第三季度的用戶使用時長也實現小幅增長。

儘管陌陌三季度營收持續增長，但從營收結構來看，陌陌過分的依賴直播業務，但是當前直播業務營收增長趨緩，難以保證2016年那樣的持續高增長；而且付費用戶增長乏力，有投資人分析稱，陌陌直播的平均付費用戶ARPPU（每個付費用戶平均收入） 又比高額付費用戶 ARPPU 增長的慢，這代表收入空間減少。美股市場更加看重未來增長的預期，這就是為什麼雖然陌陌拿下了不錯的營收和凈利增長數據，股價仍然大跌的原因。

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