人工智慧，今日最強風口，他布局在十年前

這年頭已經到了不談AI也枉然，在創投圈、一二級市場，談起人工智慧人人神采飛揚，個個眉飛色舞。

在A股，名字中含有「智能」的公司就有23家。不過仔細看下去，多數是掛羊頭賣狗肉之輩：

比如瀋陽博林特（002689，SZ），本來是安裝電梯的，雄心勃勃的「進軍高鐵、軍工市場，伺機併購海外機器人資產」（這段來自公司官網未來發展規劃，非杜撰），搖身一變就成「遠大智能」；

又比如說友利控股（000584，SZ），本來是做房地產的，多次更換馬甲，從「蜀都A」到「舒卡股份」、「友利控股」，最近聽說人工智慧有想像力，那就改名叫「哈工智能」吧；

彷彿人工智慧成了一個萬能的百寶箱，什麼東西都可以裝進去，再倒出來就有點石成金的魔力了。

事實證明，改名救不了那些垂死掙扎的企業。

頻繁更換主業，盲目轉行到熱門新興行業，蜂擁而上大幹快上，一頓操作併購重組，最終留下的只是滿地雞毛。

沒有夕陽產業，只有不爭氣的公司。

反倒是那些深耕一個行業，在充分理解自己本行業特點之後，深挖市場需求，不斷創新的企業，雖然喊不出什麼「智能」「生態」「互聯網+」之類的宏大口號，但是里子卻越活越滋潤。

今天的主角——快克股份（603203，SH），就是這樣一個企業。

1

快克，聽名字總讓人聯想到感冒藥。

你以為他是個賣葯的，其實他是個做電焊設備的。你以為他只會賣電焊設備，其實他本質是個做機器人的。

感覺像周星馳靈魂附體？不，他絕不是來搞笑的。

提到電焊，你的腦海里或許浮現的是一個焊工，一手拿一把手弧焊，一手拿焊接面罩，一路火花帶閃電的景象。

誰也不會把這個勞動密集型產業和賺錢聯繫起來，尤其是在人力成本不斷攀升的今天。

那麼做電焊設備的，自然也不會好到哪裡去。

但我們看快克的業績，今年前三季度實現營收2.68億元，同比增長27.46%；歸屬凈利潤9386萬元，同比增長36.26%。

快速奔跑的秘訣何在？

進入早，埋頭苦幹，然後，等到風口來了。

有多早呢？早在上個世紀的1980年代末，快克的創始人戚國強就進入錫焊裝聯設備行業了，一浸淫就是30年。

錫焊技術，並不是普通的焊鐵之類，應用對象是以印刷電路板為載體的各類電子模塊。

最開始的時候，戚國強的主要成功方法論是拆解國外的先進設備、生產線，將其國產化，並且依靠低價搶佔市場。

這種路徑依賴跟比亞迪的王傳福很像，當初老王就是靠一雙手拆解了日本的電池生產線，成功躍升為一代「電池大王」。

在錫焊設備行業打出名堂之後，2005年，快克做了一個重要的決定：進行錫焊機器人的研發和實驗。

這為快克實現一個億的小目標打下了堅實的基礎。

你要知道，2005年啊，那是多麼早的年代，還是中國勞動密集型產業發展的黃金期呢，廉價打工族充沛的不要不要的，又有幾個人會想到要去做機器換人的念頭？

如此這般，快克比中國的機器人浪潮整整早了10年去探索，收集客戶反饋，錫焊作業端搭配、系統集成電路設計、控制軟體程序編寫、應用示教方案……一路細緻打磨。

到2010年，風仍未起，但快克的錫焊機器人系列已經相當成熟。

比如以下這種：

又比如這種：

……等等，這是機器人嗎？！

是的，這可是工業應用啊，一切以效率、實用為本，可不會像終結者里的T3000，又或者是復仇者聯盟中的奧創，那麼花哨、科幻。

但正是憑藉這些其貌不揚的錫焊、點膠機器人，快克在當年就實現了 700 多萬元銷售收入，潛伏成為機器人界的隱形冠軍。

於是當幾年之後，中國人口紅利消褪，用人成本越來越高。2014年，網易新聞出現了這樣的報道：月薪七千招不來熟練焊工。

另一方面，中國低端製造業開始轉移，產業升級過程中，對智能精密製造的要求越來越高。

風呼啦啦的往這邊刮起來，而快克，蹲在井口邊已許多年，憑藉一套成熟的錫焊機器人技術，迅速跑馬圈地。

2

隨著客戶越來越多，快克很快就發現了一個市場痛點。

不同的下游應用，對使用場景的需求是有很大差異的，只有適應這種變化才能真正獲得客戶的認同。

2013 年，快克正式推出為客戶定製的，柔性自動化生產線產品，提供從裝聯生產線前期設計、設備選擇、模塊組裝的整體解決方案。

所謂柔性生產，是這麼一種概念，比如同樣一條碳酸飲料生產線，可能甲客戶要可樂不加糖，乙客戶要添點鹽，丙客戶要兌點橙汁……這一切，都需要通過軟體和硬體的特殊設計，滿足客戶的要求。

就這樣，快克不知不覺就變成了一個智能裝聯設備及自動化解決方案提供商。

下遊客戶，也一步步向3C智能手機模組、汽車電子、鋰電池、醫療電子等行業滲透，打進了那些我們耳熟能詳的大公司生產線。

比如：京東方、富士康、松下、瑞聲科技、歌爾股份、台達、舜宇、歐菲光、立訊精密、金龍機電、法雷奧、麥格納、史丹利、百得、德賽電池、偉創力等。

舉個例子，手機外觀的創新已經進入到白熱化階段，3D玻璃和OLED屏幕今年已經成為旗艦機的標配。

但是3D玻璃蓋板與顯示屏的貼合技術，已經成為3D玻璃加工工藝最大的難點之一。

以iPhoneX為例，一個3D TOUCH感測器模組，要將超過10層不同功能的材料貼合在一起，加工難度非常之大。

這一度成為了業界難以攻克的技術瓶頸，而富士康採購自快克的3D真空貼合機，就解決了這個問題。

所謂3D真空貼合機，就是將手機液晶屏幕和3D玻璃蓋板，放置在真空環境的腔體里，利用氣缸壓力將玻璃蓋板和液晶屏幕完全壓合。

這是解決3D玻璃、OLED曲面屏的貼合，最重要的技術之一。

3

中國的機器人公司如今多如牛毛，快克強不強，我們說了不算。

通過財務指標來跟業界里的其他公司對比一下，或許是最好的一桿秤。

先說負債。

快克最新的資產負債率，僅為13.56%，真是漂亮的不像實力派。

再拆開一看，負債1.07億元，流動負債1.01億元，幾乎全部是流動負債。

而在1.01億元的流動負債中，應付賬款3390萬元，預收賬款3247萬元，這兩項合計佔到流動負債的65.71%。

這說明什麼呢，說明快克大量的佔用了別人的無利息資金，具有這種能力的，一般只有格力這種行業巨頭，才能夠對上游和下游形成非常強的議價能力。

再看毛利率。

在A股，還有另外一家也是做焊機設備的公司——勁拓股份。這兩家公司，經常被拿來作比較。

勁拓股份上市的時間更早，按道理來說，應該是老大哥才對，確實也是如此，勁拓的毛利率高達39.48%，作為一個製造業公司，已經相當了得。

但是快克呢，2016年的綜合毛利率為58.64%，比勁拓這個老大哥要高了19個百分點！

不是勁拓不夠努力，實在是快克股份太優秀。

和A股的其它電子設備公司相比，快克也是一覽眾山小。

（數據來源：廣發證券）

拆開來看，快克的業務分為兩大塊。

首先是傳統業務——錫焊裝聯類產品，這部分非常優秀，毛利率常年穩定在57%以上。

另一塊是工業機器人及自動化智能裝備。

這部分毛利率高達65.15%，更是未來之星，而且營收比重越來越高， 2016年已經佔到收入來源的41.52%。

與那些一心想著追逐風口，哪種概念熱就往哪裡飛的蒼蠅公司相比，快克其實是無心插柳柳成蔭。

人們常說，早走半步是先驅，早走一步可能就是先烈了。

快克告訴我們，早走十年，這叫眼光。當其他業界公司仍在摸索著機器人組裝的套路時，快克已經將機器視覺作為重點布局的技術方向之一，全力鑽研。

這是通往人工智慧的金光大道。

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作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平台—君臨

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