股價逆天！茅台和我國房價走勢的「骨肉情」

摘要：地產、貨幣時而就要啟動，搞經濟就要喝酒，就會造富和財富轉移，造富了更要喝酒

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撰文|張銀銀

在良好業績的激勵之下，貴州茅台股價再創新高。

10月26日開盤大漲6.95%，一舉突破600元大關，早盤盤中最高達到613元，股價刷新歷史，最終報收605.09元。至此，茅台市值即將衝擊8000億元，市場上萬億喊話不斷。

茅台這一波向上，已經有很長一段時間了，到底能否持續，會否再次出現過山車行情？槓桿遊戲想從房價角度做個另類解讀。

1、茅台近5年來股價走勢，和本輪房地產周期不謀而合

下圖1很好呈現了近5年來，茅台的股價走勢。饒有意味的是，今天回過頭去看，茅台這波行情是從2014年開始的，但當時只是小漲。在大幅震蕩後，2015年後期，啟動暴漲模式，直到今天，茅台股價呈飛天之勢！

圖1.近5年來，茅台股價走勢 圖表來源|東方財富網

這個現象或歷史背後，是有深刻原因的。眾所周知，5年前，新一屆領D人上來後，展開了轟轟烈烈、史無前例的反T腐運動，很好剎住了吃喝之風。

所以，作為我國高端白酒桂冠的茅台，無論股價還是零售價格，當時都受到嚴重衝擊。但一段時間之後，經濟下行壓力大，一些官員懶政、無為，不做事、不犯錯……加之2013年中期出現錢荒，貨幣被迫略有放鬆。

接著如我們所見，2015年全面降息、降准，債牛、股牛直到股災。所以茅台在2014年到2015年那一波行情，隨著股災戛然而止。

如果說那一波行情不反映茅台的基本面，2015年後啟動的新一波行情，則深度展示了茅台酒本身的魅力和需求。

當然一定程度上說，那段時間，一些人在牛市中賺到了錢，多喝點茅台也是順理成章的，進一步支撐茅台的股價。

而這一波房地產大牛市，則更是可以支撐起更多的茅台消費。見下文。

2、基建發力，企業利潤提振，商務消費硬支撐也回升

這一波房地產行情有這樣幾個特徵：1、貨幣相對寬鬆；2、基建同步發力；3、上遊資源品價格回升，企業利潤改善，出口回暖。

這3大力量的支撐之下，生意要做更大吧，項目要談更多吧，商務消費自然也就更多了。

有些場合只能喝茅台，一些老一代企業家、老幹部就好這一口。全中國這麼大，茅台產量這麼少，還被定製走了那麼多，你說能不貴嗎？

有消費的支撐，有利潤的支撐，茅台股價確實有一定的上漲基礎。

加上茅台的經銷商多，大家看到形勢好，都亂搞，酒價、股價不都越做越高了。

3、財富收割製造了更多富人，對於這個群體來說，消費升級以及囤藏茅台確實存在

據說，茅台轉型成效顯著，直接和間接政務消費和總營收比例，已從幾年前的30%驟降至1%。這是不是說，喝茅台的很多就不再是官員了？

說實話，這個數據不好統計。但可以確定的是，我國高凈值人群從十年前的三四十萬人，達到今天的一兩百萬人。對此，不同的研究或財富報告，略有不同，或高或低。但無論如何，這個增速是很驚人的，總量翻了好幾倍。

有趣的是，很多關於高凈值人群的研究都表明，除了新經濟，地產套利依舊是他們造富的最主要途徑。

說直白一點，這10年來，一波接一波的房地產行情，讓一些人從中獲益。當然，不應仇富，人家的眼光、膽略值得佩服。當初也是有風險的，誰知道呢？

特別是這一波，主要一二線城市的房價和其他城市，基本是天上和地下的差距了，有錢人真的一下子多了不少。財富就這樣大收割、大轉移，包里鼓了的人增多，喝點茅台怎麼了，正常！

有些富起來的人，本身也是茅台愛好者，很懂國家經濟形勢，也懂茅台的投資價值，跟著藏酒、囤酒、囤股票。

4、外資早早建倉，深刻洞察我國經濟模式

有趣的是，5年前啟動的反T腐運動，打擊了茅台酒價和股價。在2013年茅台低谷的時候，很多資金倉皇出逃不奇怪。而一些外資，通過「滬股通」等渠道，沖了進來。

其實，很多國內看消息的主動投資效果都不一定很好。而茅台哪怕是在2013年最差時，其利潤、利潤率依舊是很好的。且股價那麼低，這就是一家戰勝了市場的公司，為什麼還要主動跑呢？

這就是人性。

這在理論上也有支撐，1990年諾貝爾經濟學獎馬科維茨，在1952年發表了題為「投資組合的選擇」的論文，提出投資分散化的理念。

1957年，標普500指數發布，目的是反映美國整體股票市場的績效。1962年，基於馬科維茨的理論，美國學者夏普等人提出，資本資產定價模型這一均衡的模型——任何股票的預期收益僅與其市場風險，或者是系統性風險有關。

對應的，好公司、好業績，自然就該是好收益、低風險。茅台當時正是這樣的公司，因為鄭智和心理因素，主動投資者撤離。海外的被動投資者，研究了市場後發現，應該低位買入持續加倉。

今天回過頭去看，就會明白，我國經濟的發展一定是有他道理的。地產、貨幣時而就要啟動，大搞經濟就要喝酒；搞經濟就會造富，就會有財富轉移。以前是一撥人富，今天無非是換了一撥人富，也有的還是那一撥人。反正，造富更要喝酒。

滬港通過來的錢，今天賺發。等行情起來，什麼資金都看多，越漲越高，直到下一波暴跌……

最後，槓桿遊戲還要說一點。茅台股價漲到今天，是因為有上述太多的利好。而其他高端白酒無論股價還是銷售，我發現都遠遠不如茅台。

看來所謂其他消費升級，在部分領域確實存在，但通過央行數據觀察，整體而言較大城市的社消，這一年來卻是被高房價擠壓得非常厲害。

換句話說，茅台的酒價和股價，深刻反映這一波財富大轉移、大收割後的不公平。有錢人越來越有錢。

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