董事會清洗式換屆，群興玩具跨界手游、核電不成，又要改玩新能源

斑馬消費 范建

二孩政策似乎沒有給群興玩具（002575.SZ）帶來任何利好。

在同城5家玩具上市公司大多呈現一片欣欣向榮之勢時，群興玩具卻自2011年上市之後，業績直線下滑。

去年，實現營收2.5億元，凈利潤88萬元，凈利率僅為0.35%。到今年上半年，營收同比下滑66%，虧損1400萬元。

主業的頹勢似已不可逆轉，群興玩具的心思好像也不在做玩具上面了。

最近幾年，頻繁跨界和併購，涉及手游和核電等行業，終一事無成。

2016年，公司董事會清洗式換屆，引發深交所關注，在資本市場長袖善舞的紀曉文，帶領新一屆「資本玩家」組成的董事會，要將這家玩具公司帶向何方？

目前，正在推進的一項高達29億的併購計劃，群興玩具第三次跨界、玩新能源電池的願望能否實現？

沒落的玩具大王

A股7家與玩具製造相關的公司，6家在汕頭、其中5家集中在汕頭澄海區，這裡是中國的「玩具之都」。

2011年，群興玩具登陸深交所中小板。自上市以來，這家傳統的玩具製造商，業績直線下降。

群興玩具主營兒童電動車、嬰童玩具、童車等幾大主要品類，曾是國內最大的自主品牌電子電動玩具企業之一。

對於玩具消費市場，家裡有孩子的家長才能有更深刻的體會。

最受孩子們歡迎的玩具，是由熱門動漫影視劇帶動的衍生品，這類玩具均售價不菲。

斑馬消費賤哥的孩子，目前正是瘋狂買玩具的年齡，《熊出沒》、《超級飛俠》、《爆裂飛車》等動畫片，每天不間斷在各個動畫頻道播放，相關的玩具在家裡已裝滿了幾個箱子。

這些自帶IP的玩具，市場售價少則數十元，多則上百甚至數百。而且，隨著動畫片的不斷播出，玩具也隨之更新，似乎永無止境。

《超級飛俠》、《爆裂飛車》兩部動漫的製作方，就是與群興玩具同城的奧飛娛樂（002292.SZ）。憑藉這些動畫片帶動的玩具銷售，奧飛娛樂賺得盆滿缽滿，成為當地行業的領頭羊。

同在汕頭的驊威文化（002502.SZ）、星輝娛樂（300043.SZ）同樣涉足上游影視劇的投資製作，帶動公司的業績不斷攀升。

汕頭另外三家傳統的玩具製造商，發展狀況就稍顯溫吞，2015年12月上市的邦寶益智（603398.SH）的業績也有較明顯的下滑之勢。

在毛利率方面，以產銷動漫衍生品為主的奧飛娛樂，公司的整體毛利率始終保持在50%以上。

群興玩具呢？去年，毛利率23%，到今年上半年，驟降到5%。

瘋狂的跨界轉型

公司的玩具業務算是很難再做大了，群興玩具開始醞釀轉型開拓第二主業。

2014年，當手遊行業受到市場追捧時，群興玩具籌划了第一次跨界。他們相中了星創互聯，一家兩年連續虧損的手游公司。

群興玩具準備溢價23倍，以超過14億的對價收購這家公司。不過，在折騰了幾個月之後，最終因參與重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，這一重組預案不被證監會看好而被叫停。

此次的重組失利，並沒有撲滅群興玩具跨界的心火。

時隔一年之後，群興玩具做了一個更大的夢，準備玩更高大上的核電相關項目。

這次的交易對方是三特核能，一家專門供應核電主管道等產品的公司，交易對價是16億。

也是在弄了幾個月之後，最終是因為交易對手股東內部未能通過，這項交易也以失敗告終。

面對不斷下滑的公司業績，群興玩具還能怎麼折騰呢？

資本玩家的董事會

2016年9月，群興玩具董事會換屆，收到了深交所的問詢函。

原因是，該公司的董事會換屆幾乎是進行了一次大清洗，原董事會的7名董事無一人入選。實際控制人林偉章、黃仕群退居幕後。

對此，群興玩具解釋稱，正是因為公司的業績不斷下滑，兩次重組都以失敗告終。所以，希望通過全新的管理層，來提升公司的核心競爭力和盈利能力。

深交所還同時注意到，新的董事會成員中，有4人都來自同一家企業——深圳惠程（002168.SZ）。

紀曉文、朱小艷、安鵬嘯、邢偉曾分別在深圳惠程擔任董事長、證券事務代表、監事和獨立董事。

紀曉文在2014年初任職深圳惠程董事長，當年公司即由盈轉虧。第二年，在主營業務下滑的情況下，通過炒股實現業績大逆轉。

2016年，深圳惠程實控人轉讓公司股份離場，紀曉文等人相繼離職。

通過紀曉文的履歷可以看出，他是資本市場的高手，群興玩具已是他執掌過的第三家上市公司。在權威媒體的報道中，紀也被稱為德隆系舊部。

一批資本玩家，將怎樣重振群興玩具？

今年3月，群興玩具又籌划了新一輪的跨界重組，這次的領域是新能源電池。

重組的標的是浙江時空能源，溢價1700%，交易對價29億元。為此，這家2016年凈利8000萬的公司，背上了2017年—2019年分別實現2億、3億、4億凈利的對賭協議。

一隻手對外大肆併購，另一隻手則不停出售旗下資產。

去年，群興玩具已出售了公司部分房產以及旗下一家子公司。目前，正在著手出售另一家聯營公司的股權。

按群興玩具的說法，是為了盤活存量資產，優化資產結構。

如果有長期跟蹤過深圳惠程的股民，會發現正在群興玩具上演的這一幕幕真的好熟悉。