中美貿易戰幾無可能，但川普深埋的隱秘槓桿須當心！

摘要：美國部分企業，需要他們的祖國為其撐腰

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撰文|張銀銀

似乎，中美貿易戰就要開打。

美國當地時間8月14日，Donald Trump加大了在貿易領域對中國的施壓力度，要求助手們研究對中國「不公平地」獲取美國高科技的做法，採取制裁的可能。

這是他上任以來，首次對我國採取正式的貿易行動。在此之前，他一直說我國存在不道德技術和商業行為，在競選期間一再說要從貿易上制裁我國。但上任大半年以來，其實他一直是嘴炮居多。

而其此次簽署的指令背後充滿矛盾。簽署這份文件之前3天，他和我國老闆通了電話。此份備忘錄更是拖延了長達一周才簽署，他一直在等待聯合國以及我國，對朝X出台新的制裁措施。

恰好，就在這個周一，我國宣布將禁止進口朝X的煤炭、鐵和海產品，此舉是為了執行聯合國針對朝x核武器計劃的制裁決議。

Trump真是得了便宜立馬翻臉不認人。槓桿遊戲注意到，此舉背後，Trump還深埋了好幾處危險、討巧的槓桿，以期讓自己和美國獲益。

1、中美貿易戰幾無可能，但姿態是一定需要的

最新的消息，美國財政部國際資本流動報告顯示，6月份，我國持有美國國債較前一個月增加逾440億美元，至1.147萬億美元。日本持有美債減少205億美元，至1.09萬億美元。

我國取代日本成為美國國債最大持有國。上一次中國成為美債最大持有國是在去年10月。

與此同時，人民幣兌美元匯率過去三個月來走強。其實，人民幣企穩、美元弱強，這對美國貿易順差是有利的。美元適當強，能夠吸引資金迴流美國；弱強，又利於美國商品和貿易出口。加之Trump一再強調美國優先，賣力吸引製造業迴流，客觀來說，目前的美國貿易形勢並不算最差。

更不用說，中美之間的貿易總量之巨，工商業來往之密切。世界上最大的兩個經濟體，在貿易上，誰都有牌可打。

拋開大局觀不談，技術和時間層面，這份備忘錄，只是要求研究對中國「不公平地」獲取美國高科技的做法，採取制裁的可能。不開玩笑，按照美國人的程序和套路，一研究動輒就是一年，然後再要考慮是否對華制裁，走法定程序，Trump第一個任期，差不多到時就過大半了，甚至尾聲。

可隨便怎麼說，資本市場最怕中美不和，還是讓一些人嚇尿。

圖1.美國收入佔比較高的A股公司 資料來源|wind、Factset、中金公司研究部，製圖|網易研究局

有機構就做了100家美國收入佔比較高的A股公司清單。槓桿遊戲當然認為，影響一定是有的，摩擦增加是必然。對做生意而言，這就是成本。

有意思的是，在Trump考慮對中國採取更強硬的貿易政策之際，我國卻極為克制和開放。商務B的表態是，我國政府一貫注重知識產權的保護，成績是有目共睹的。並呼籲美國在貿易問題上保持合作。絲毫未提報復言辭。

勢態完全還在掌握中。而Trump明知不可為，卻要這麼做，一方面是兌現競選承諾；另一方面，則是其試圖利用中美貿易矛盾，來擺脫國內的困窘，以及其他國際衝突的難以處理。

所以，我們至少可以把Trump簽署備忘錄，劍指中國知識產權政策，貌似要打貿易戰，理解成一個不吃虧的姿態。

2、美國部分企業，需要他們的祖國為其撐腰，Trump因此可以獲得不少國內支持

除此之外，Trump此次精準打擊我國知識產權方面的問題，也是為一些美國企業撐腰。

近年，我國大企業、巨頭在世界經濟格局中的位置越來越明顯。這完全不同於過去。彼時，我們以低端加工業為主，美國、歐洲企業則更多處於產業鏈的上游。這是一個完美的平衡，衝突極小，大家都獲益。

而今天，我國技術進步、資本積累也超乎想像，謀求世界產業分工中的更高地位，是為必然。比如我們提出了對標德國工業4.0的「中國製造2025」，在AI、晶元、機器人、面板、消費電子等領域，大有後來居上的意味。

這些領域的進步，一是靠買技術，二是合作共享、研究技術，三是自主研發。不少領域的美國大企業要在我國做生意，必然就要接受合作、合資。

在一些美國企業眼中，與我國企業公開的合作或私底下的做法，讓他們的技術流失。但他們又沒辦法，要換取我國市場。

譬如，此次出席Trump對華知識產權政策調查備忘錄簽字儀式的，就有美國軍工巨頭雷神(Raytheon Co., RTN)首席執行長Tom Kennedy。他一直批評我國竊取知識產權。

WSJ報道的細節顯示，Trump簽完字後，把筆遞給了Kennedy。Kennedy也在一份聲明中表示，他們對Trump採取必要措施，保護美國國防工業及整個國家的做法表示讚賞。

而美國分析人士注意到，與白宮舉行的其他類似活動相比，參與其中的公司非常少，尤其是在抱怨聲音極其普遍的情況下。原因之一是，許多公司擔心受報復而對投訴猶豫不決，這凸顯出展開調查的難度。

那麼，白宮要調查捍衛美國企業的知識產權，很多企業接下來是否配合呢？

整體而言，美國主要利益團體是支持Trump此舉的。

美國商會(US Chamber of Commerce)表示：「要想讓美中關係為兩國帶來互惠的增長，美國企業就必須享受同樣全面、安全的中國市場准入待遇，就像中國企業已在美國市場享受的那樣。同樣重要的是，中國必須停止強迫技術轉讓並在中國保護外國知識產權。」不過美國商會也敦促特朗普「謹慎行事」。

美國參議院財政委員會(Senate Finance Committee)主席、共和黨人奧林?哈奇(Orrin Hatch)稱，瞄準中國在知識產權方面的做法，是「朝著要中國負起責任邁出的有力的第一步」。

其實，Trump也只是個姿態，要真想打貿易戰，還搞什麼調研研究一年以上？但槓桿遊戲認為，就是一個姿態，起到的槓桿效應是明顯的。

也不否認，Trump政府比前幾任政府更重視這個問題，對一些美國企業而言，是個好的開始。只是，今天美國和美國企業面對的我國和我國企業，已經不同以往。我國正在謀求更高的世界地位，自然包括各大領域的企業地位。

3、除了貿易上針對我國，在捍衛美國經濟、政治影響力方面，Trump已經在打組合拳

1、針對我國知識產權政策的貿易調查同時，Trump要求重新談判《北美自由貿易協定》(North American Free Trade Agreement)，他希望對美國更有利。

2、一方面貿易上向我國施壓，另一方面朝X危機上爭取我國的合作。在我國的協助下，聯合國對朝X出台新制裁措施，並施行。

實際上，此次美朝對峙，已經快到臨界點，危險一觸即發。而遊戲升級，我國必須出來應對局面，畢竟，發生戰爭，或J家覆滅，一些事情不確定。所以，形勢越緊張，對我國的壓力越大，我國主動去化解危機的動力也就越足。

最終Trump以通牒收尾，逼著遊戲升級。美中朝都各有各的被動，但根本上Trump自信，逼到萬一不怕打。底氣，讓美國在此問題上或許扳回一局。

3、聯手印度，牽制我國。就在中印J隊持續在洞朗地區對峙之際，印度政府於當地時間上周三（8月9日）宣布，對93種從中國進口的產品徵收反傾銷稅。

和中美貿易一樣，中印貿易中，印度也是赤字方，500億美元左右的出超。而印度的經濟增速迎來較好時光，這位總L準備大幹一場，但印國內通脹及其他危機不斷。貿易和邊界紛爭，配合美國的支持，可以轉移其國內注意力。

客觀而言，槓桿遊戲覺得，如果沿著當前軌道行進，印度未來一定是世界第三大經濟體。老大和老三合作，看不慣老二，是正常的。

顯然，朝X、印度問題等會長期困擾我國。就看Trump接下來的牌怎麼打了。

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