2017.07.03 來券商辦業務，請自帶演技

——————財經信息匯總——————

《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式開始實施

7月1日起，《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》正式實施。

此後，不論是炒股票、買基金、買債券、買期貨，投資者都會經歷「測、簽、錄」等一系列手續。

從6月下旬開始，我朋友圈裡在券商工作的小夥伴發的內容，不是吐槽「投資者適當性」，就是在抱怨近期加班加點升級系統和演練。

由於很多現場業務的辦理需要全程「雙錄」——錄音錄像，而且有要求的流程和標準，所以去券商現場辦理業務的小夥伴，在辦業務的過程中，一定要仔細聽工作人員的講解和介紹，而且有些話工作人員不能直說，同時在回答「雙錄」過程中的問題時，不能有歧義，不能有中斷。

大家在辦業務的時候要打起精神，自帶演技。

1、新股民申請產品或服務、老股民要申請高於原有風險等級的產品或服務，休眠賬戶重新交易，需要按照規則要求執行。老股民堅持原有風險等級的產品或服務的，繼續進行不受影響。

2、證券經營機構將普通投資者按其風險承受能力等級由低到高劃分為五級，

分別為Ｃ１、Ｃ２、Ｃ３、Ｃ４、Ｃ５，

相對應的，產品或服務風險等級由低至高也有五級，分別為Ｒ１、Ｒ２、Ｒ３、Ｒ４、Ｒ５。

Ｃ１級投資者匹配Ｒ１級的產品或服務；

Ｃ２級投資者匹配Ｒ２、Ｒ１級的產品或服務；

Ｃ３級投資者匹配Ｒ３、Ｒ２、Ｒ１級的產品或服務；

Ｃ４級投資者匹配Ｒ４、Ｒ３、Ｒ２、Ｒ１級的產品或服務；

Ｃ５級投資者匹配Ｒ５、Ｒ４、Ｒ３、Ｒ２、Ｒ１級的產品或服務。

3、如果投資者執意購買高於其風險承受能力產品或服務的，證券經營機構無權剝奪投資者的投資權利，證券經營機構會向投資者告知和揭示投資風險，投資者也要向證券經營機構簽署《產品或服務風險警示及投資者確認書》，自行承擔投資風險。

（執意越風險承受能力級別進行交易的，需要簽好「生死狀」。）

4、投資者的評級分級是可以調整的。

5、投資退市整理期個股給出新規定，必須具備兩年以上股票交易經驗，申請開通許可權前20個交易日日均證券類資產不得低於50萬元。

很多解讀都把這次「投資者適當性」的調整視為監管部門控制「韭菜」產量的舉動。

在之前強調投資者「買者自負」的基礎上，要求券商承擔「賣者有責」的義務，而且劉主席上次講話就重點強調了「證券公司不能光想著招攬客戶，收取傭金」。

從本質上看這次調整的主要目的和我們之前多次講過的「去散戶化」的思路是一致的。

但是「去散戶化」不是簡單的限制投資者進入市場進行直接投資，還要配套的建立更好的機構投資渠道，來滿足不適合直接投資人群的投資意願，和保證資金能正常的流入市場。

說白了就是，不讓水平、能力和精力有限的投資者直接去買股票，但是要讓這些投資者能買到好的基金或者其它間接的投資品種，把錢交給專業的人員去和機構和遊資戰鬥。

不過因為A股市場發展時間比較短，擴張速度比較快，對資產管理者的需求在飛速提高，而真正有能力的資產管理者數量的增長跟不上這個需求增長的速度。也就是說合理基金經理和資產管理者的數量遠遠不夠投資者的需求。

把一部分投資者擋在直接參与市場大門之外的同時，怎麼合理的打開投資者間接參與股市的另一扇大門才是監管部門和金融機構最大的挑戰。

「投資者適當性」的上線肯定會影響資金進入市場的步伐，也會影響存量資金的投資意願，但是IPO堰塞湖的排解和消化之前再融資解禁壓力都需要增量資金的進場，在找到開闢出更好的間接投資渠道之前，A股市場可能會處於資金失血狀態，長期來看對市場是有很大壓力的。

王石告別萬科，留下兩個懸念

萬科創始人，多年董事長王石正式下野，郁亮接棒上任。一場牽動無數目光的股權爭奪大戰最終落下帷幕，但是也留下兩個關鍵懸念。

一是深圳地鐵持有萬科30%的股份，萬科完成了事實上的國有化，那麼新晉大股東深圳地鐵在萬科中的角色是想華潤一樣的財務投資者，還是會參與萬科的日常運營工作？

二是寶能沒有進行董事提名，也沒有出席股東大會，同時寶能持有的萬科股票半個月後將解禁，那麼到底誰會接手寶能的股份？

證監會處罰遊資大佬徐留勝

6月30日，證監會宣布了對徐留勝的處罰，沒收徐留勝違法所得3701萬，並處以7403萬的罰款，合計罰沒1.1億。

今年以來監管不斷價錢的情況下，很多遊資被先後處罰，徐留勝被罰能引起關注的主要原因是他被認定為操縱股價的定義。之前被定義為操縱股價的很多遊資，要麼涉嫌製造和利用市場傳聞，要麼是因為頻繁的掛單撤單引誘投資者的買賣意願。

而徐留勝的操縱股價，並沒有明顯的上述兩個特徵，他就是用自己的資金暴力拉升，強行扭轉短期的市場供求關係，徐留勝在被定義為操縱股價的36隻股票交易中，平均掛單佔全天總掛單72.11%，平均成交佔全天總成交的93.45%，平均封漲停佔全天總封單78.07%。

證監會定義徐留勝操縱股價的主要依據，就是上述這個情況，認定徐留勝在交易中的佔比過高，構成操縱股價。

也就是說，即使沒有製造和利用傳聞，沒有頻繁掛單撤單，就是有錢任性的話也不行了。

券商中期策略報告集中發布，國資改革概念和消費升級概念關注度最高

券商中期策略報告中，對下半年行情的看法，謹慎偏空佔據了大多數。最大的關注點和我們之前說的比較類似，也在關注今年第二批混改試點名單和十九大可能帶來的國企改革推進方面的機會。

————近期市場走勢回顧————

上證指數在上周的走勢比較平穩，一直在圍繞日線級別MA99均線運行。

但是成交量水平持續下降，目前已經是五個交易日連續下降。

日線級別MACD形態還可以，暫時沒有衰竭跡象。

但是支撐線還在指數下方，對目前的指數有一定支撐和保護作用。

近期上證指數的超短期方向性仍然不太容易判斷，

一方面技術形態處於模稜兩可的狀態，一方面消息面比較平靜，沒有明顯的利好或者利空因素出現。因此沒有意外的情況下，大概率會繼續圍繞日線級別MA99均線震蕩徘徊。

因此在日線級別MACD狀態趨弱之前，暫時沒有主動減倉的計劃，繼續謹慎持股跟風，同時也不打算追加倉位。

被動減倉線上次調整之後，暫時不需要再次調整。

依然是以3140以減倉線，以3100點整數關口為離場線。