風雨欲再來？你要知道這三大避險行業！

01-27

作者｜古諾亞

本文首發於微信公眾號：「古諾亞的方舟」（ID: noahguark），掃描文末二維碼可關注

導語：有位同學跟我交流的時候，表達了對當下經濟形勢的擔憂，提出萬一工作兩年因為經濟危機，被裁掉怎麼辦，今天寫一篇文章權當拋磚引玉，故事有點長，沒有耐心的人請點擊左上角的返回。

如果是前幾年，我可能會覺得這樣的擔憂是杞人憂天，但是放在今年，我也有點困惑，直接原因是美股，作為全球經濟的晴雨表，呈現了過分繁榮的態勢，而歷史又總有著驚人的相似。

講故事之前，我在這兒先介紹一個概念，VIX指數。

VIX指數的全名是芝加哥期權交易所波動率指數(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)，以此來衡量S&P 500指數未來30日的預期年化波動率。簡單來說，VIX指數越低，證明市場越樂觀，反之，VIX指數越高，意味著市場的恐慌情緒在蔓延，所以大家也笑稱VIX為「恐慌性指數」。

17年初開始，華爾街坊間開始流傳著一位押注VIX指數的「50美分」哥的傳說，根據ZeroHedge 4月份的報道，這位兼具神秘有錢任性於一身的大兄弟執意認為市場恐慌情緒會進一步加劇，迄今為止累計購買了大約100萬手VIX看漲期權（看漲暨恐慌性會加劇）。這位哥只買50美分標價的期權，所以被稱為「50美分」哥。但他的大部分期權都是因過期而作廢，據說這位大兄弟已經賠了自己（或者背後金主）近8900萬美金了，然後他就消失了，「做空敢死隊」果然哪裡都有。（閱讀更多：Despite Mounting Losses, Mystery Trader "50 Cent" Doubles Down With Massive VIX Spike Bet )

《大空頭》電影，克里斯蒂安·貝爾扮演的，就是一位08年逆市做空的基金經理，最後反敗為勝。

上周五早間，VIX指數一度下跌7.4%，報9.37點，創1993年12月22日以來新低，全球人民喜迎美股繼續上漲！有意思的是，幾乎在同一時間，「50美分」哥又被人發現了蹤影，根據ZeroHedge的報道，「50美分」哥這次賭的是7月份VIX可以漲到18，也就是現在的數字的兩倍。 ( 閱讀更多: Mystery Trader 50 Cent Reappears, Bets Big On VIX Doubling By July )

有人會說，VIX這麼低，那說明大家對市場都很樂觀啊！

等等，我想問，如果所有人都對市場持特別樂觀的看法，這難道不危險嗎？

一般來說，VIX指數一旦低於15，就可以被解讀成市場出現非理性繁榮。市場一旦出現反轉，恐慌的蔓延速度是一瀉千里的，這也是為什麼「50美分」哥在押注的原因。

話說回來，什麼叫非理性繁榮？

1920年，隨著一戰的結束，美國進入了經濟文化極度繁榮的十年，歷史上稱之「咆哮的二十年代」（Roaring Twenties）。無論是爵士樂這種新藝術的誕生，還是前所未有的工業化浪潮席捲美國甚至西歐大陸，無數激動人心的成就都在告訴人們這是最好的年代，汽車，電影，無線電的普及推動了消費需求與慾望到達了頂峰。伴隨著一片混亂，歐洲在逐步的從廢墟中掙扎著走出。反觀美國這個在一戰中最後關頭分一杯羹的大陸國家，並沒有受到任何戰爭的破壞，也沒有伸手援助西歐的戰後重建，更對世界經濟漠不關心，關起來門來搞「孤立主義」。

是不是感覺跟當下，有著很高的相似度？

「咆哮的二十年代」里，大多數人生活富足，並把家當投入了股市，甚至放了不小的資金槓桿，每個人都憧憬著股市將會再創新高。這十年間里，道瓊斯指數上漲了五倍，1929年的9月，道指的平均市盈率達到32.6倍，指數本身在9月3日升至最高峰的381.17點。

這一次非理性繁榮，終於在1929年的金秋十月畫上了句號。道指一路狂跌，直到1932年7月8日才見底，最低報41.22點，整個股市由1929年的最高點計，一共蒸發掉89%，非理性繁榮的十年之後到來的是十年大蕭條，以及人類歷史上從未見過的最慘烈的二戰。道指也直到二十多年後的1954年，才回到1929年之前的水平。

值得耐人尋味的是，金融巨鱷索羅斯從去年就開始做空美股了，根據近期提交給監管機構的文件顯示，儘管一季度做空美股有可能出現了浮虧，但他旗下的基金加倉了美股看跌期權，主要沽空對象是標普500大盤股和羅素2000小盤股，倉位對應的標的，名義價值合計高達7.643億美元。同時，「債券之王」格羅斯也認為因為各國央行推行負利率和低利率，導致當下的資產不再是低買高賣，而是高價買入後祈禱不會跌，美國金融市場風險正處於08年金融危機以來的最高水平。加上近期中國樓市的情況也發生了戲劇性的變化，一切的一切都顯得不是那麼正常。

英國浪漫主義畫家J.M.W. Turner在1801年所作的《Dutch Boats in a Gale》

每一場暴風雨來臨之前，你總會先嗅到濕熱的空氣。

我們現在假設最壞的情況會發生，你該選擇哪些行業的工作來避險。其實這個問題在09年的時候，就有不少媒體和研究機構研究過了，結合一些中國的具體情況，我覺得以下三大行業可能是最穩妥的選擇：

教育培訓

從這兩年教育培訓行業，特別是在線教育的大熱門就感覺到了，職場里的相當多的年輕人都在拚命充實自己，背後的邏輯很簡單，希望能在叢林法則的職場里勝出。今年我收到的最多的提問讀研選什麼學校好找工作，因為感覺本科學歷不夠好。所以經濟一旦進入下行通道，教育培訓行業會迎來異常火爆，因為每個人都想回爐再深造，出來又是一條好漢。除了從事教育培訓行業本身，再去讀個MBA也是不錯的選擇。

文化娛樂

邏輯非常簡單，經濟蕭條導致失業率增加，大家都很閑，怎麼辦，只有看綜藝打遊戲來消磨時間了，不過到時候有多少品牌還願意在綜藝節目上貼廣告，倒是個大的問號，因為經濟蕭條帶來的消費慾望和購買力都會進一步下降。

醫藥健康

萬年常青樹行業，最強的可抵禦經濟周期行業，沒有之一，不用過多解釋。

另外，金融行業中的重組業務（Restructuring）也會風生水起，估計肯定是Deal做到天亮，Bonus發到手軟，感興趣的同學請自行參考希臘債務談判里那幾家大鱷，譬如Lazard，以此類推，相關擅長重組法務的律所也會賺的盆滿缽滿。

===以下開始歪樓===

說個題外話，據說每次大蕭條時，人們更願意在家啪啪啪，因為真的沒多少事可做。我個人最喜歡的Fast Company雜誌就這一現象曾經做過深入報道，有興趣的人可以看下這篇，《從品牌建立的角度說說為啥經濟蕭條時安全套銷量啪啪啪的漲》。 ( 閱讀更多:Why Condom Sales Soar In A Recession, And Other Brand-Building Mysteries Explained )

所以我覺得杜蕾斯很快就會成為大熱門，對了，杜蕾斯的母公司利潔時Reckitt Benckiser（LSE：RB）的股票可以考慮買了，非常有意思的是，RB的股票從今年年初的6784漲到了現在的7919，漲幅達16%，來，看個??圖感受一下：

別問我為什麼漲，我真的不知道。

當然，也許我說的這一天永遠不會到來。

對了，上面那句話我是開玩笑的，該來的肯定會來的，不過是早晚的問題，你說呢？