關於高送轉的一些思考

01-27

劉士余主席說中國高送轉存在問題，10送30，全世界都沒有那麼高的高送轉，結果一堆傻逼冒出來說，怎麼沒有。我說先把送股，轉增股和拆股弄明白，再來扯淡。一個基本常識都弄不明白就跑股市裡炒股，不當韭菜就見鬼了。見鬼就算了，還拿出來丟人就是傻逼中的傻逼了。

最近這段話這麼說。

什麼「10送30」全世界都沒有。見識短淺不是你的錯，但是如此出來丟人就是你的不對了，給井底之蛙普及一下吧。美股算不算成熟市場，在美股，高送轉太常見了，舉3個知名公司的例子吧：蘋果2014年10送60，百度2010年10送90。香港上市的騰訊2014年10送40。A股叫送股，美股叫拆股，原理都一樣：股價暴漲。你不能因為國內上市公司都在玩「高送轉減持」的套路就抹黑高送轉本身，就事論事，全世界確實有，還到處都是。你要監管要限制的是不按規則減持，而不是高送轉本身。上市的目的基本上都是套現，利用高送轉進行套現無可厚非。對於業績高成長的公司，進行高送轉，然後進行減持，非常正常也非常合理。但違規減持，就應該受到懲罰。而不是去對高送轉的公司進行劈頭蓋臉的叫罵。

這種人就是不學無術的代表。什麼叫a股叫送股，美股叫拆股。這些都是截然不同的概念。

任何一家公司的所有者權益，包括註冊資本，資本公積，未分配利潤等。他們是全體公司所有者的資產部分。

舉例一家公司最開始一百萬註冊資本，後來有人投資進來一百萬，但是只有十萬計算入註冊資本，剩餘九十萬就計入資本公積，這個就是公司溢價部分。不作為註冊資本而是資本公積。

二級市場的資股票都是類似的，屬於溢價發行的，所以資本公積=溢價部分。用這些錢增加公司的註冊資本就是資本金轉增股本。就是說把剛才舉例溢價的90萬資本公積轉成資本金。這個叫轉增股。

至於送股，就是你公司賺錢了，賺錢一般就體現在資產負債表裡盈餘公積或者未分配利潤，拿這兩個的錢出來送股票給大家。但是這塊本來也屬於就是股東的權益。國外大部分都是用這個來分紅，而我們都用這個來送股。分紅拿到的是現金，送股拿到的是股票。由於送股以後要除權，所以你拿到的股票時候是沒有拿到溢價的，還要等股票漲價了才能賺錢。這個要說利好肯定也談不上。

所以，雖然轉增股和送股對於公司的總資產沒有任何改變。因為總資產等於資產加負債加所有者權益，所以所有者權益裡面的資本公積也好，未分配利潤也好轉成註冊資本，不影響總資產構成。但是實際上對於公司而言，註冊資本金的增加，實際上是增加了有限責任的實際風險。本來一百萬註冊資本承擔一百萬的有限責任，而兩百萬的註冊資本承擔兩百萬的有限責任。同時收益卻沒有變化，所以股本增加了，每股收益其實是攤薄了。

所以，總體而言，送股，轉增股雖然談不上大利空，但是從實質來看絕對不會是利好。那些喊著高送轉股價就暴漲都是傻逼邏輯。。尤其在中國市場，傻逼們啥也不懂，本能的以為便宜就是好東西，而高送轉之後都要除權，股票單價就低了，本來一百塊的股票覺得太貴，一轉以後變成五塊就覺得好便宜。然後就蜂擁而至去搶了。也不想想實際而言轉增的都是你自己的權益，還增加了你的理論風險。暴漲只有一種可能就是你被忽悠了唄，然後搶著去買的結果？！

再來看看美國香港的拆股，國外市場都很成熟，美國絕大部分公司都是現金分紅，很少用送股或者增股的方式來進行所謂的分紅。美國的拆股實際上不涉及任何的賬面變化，純粹就是簡單的把股票進行分割。總資產不變。註冊資本不變，權益不變，啥都沒變。就是股本數量發生變化而已。那為啥還要拆股，這種情況目的說白了很簡單，股價太高，不拆分，買不起。像巴菲特的股票他媽的25萬美元一股。散戶根本買不起。所以怎麼辦呢？！絕大多數公司都選擇拆股。拆的便宜點就可以買了，就能讓更多的散戶買的起了，流動性就增加了。當然巴菲特討厭散戶，他是不拆的，甚至也不分紅。

總結起來，所有裡面最中性的就是拆股。無關好壞。權益沒有任何變化。所以說拆股就是暴漲是傻逼才會得出的結論。拆股只能增加流動性的可能，但是你是個垃圾，拆成一分錢，也一樣沒人要，香港這種垃圾股多了去了。人稱仙股，都是幾分錢的股票。你去買吧。。

送股和轉贈股，都是有前提的，不是任何公司都可以做，要麼要有利潤，要麼要有資本公積，這種情況下送股和轉增股，前面說過了都是拿公司股東本身的權益給股東自己的行為，達到的效果其實比拆股要偏利空多一些，如果利用散戶對高送轉的無知然後用來大面積減持就屬於無恥了。關注高送轉的情況，本質就是避免上市公司利用高送轉拉高股價然後來減持這種行為，同樣哪怕合規減持的情況下，高送轉拉高股價也能賺取更多的利潤，因為利用了散戶的無知。雖然很多時候，我覺得散戶也都是活該，屌絲總是做韭菜，本質都是不讀書不看報不學習還整天瞎扯淡的結果。所以我每次在雪球看到一幫傻逼，啥也不懂，到股票這種虎狼之地還夢想著發大財，基本就是覺得這些人不虧錢就是天理不容了。