證券投資及財富管理市場創新趨勢（2017年1季度）

臨三月末，又到了一大批年度報告和行業總結髮布的時點，借這個時機，我們也對日常關注的一些話題做個階段性回顧。

今天要分享的是證券投資與財富管理市場的創新趨勢，結合當下的政策背景來談這個話題，似乎略有些不合時宜，但事實上，它依然是坊間最為關注的內容之一。

常常參與行業交流，有一些體會：多數人對於新的業務模式和技術手段抱有敬畏之心，相信「未來必將如何如何」，但具體到實操層面，無論列舉任何產品、案例，又會覺得缺乏說服力，難言看好。認知與實踐的脫節，很大程度上源於我們對於新鮮事物的了解還不夠深刻。

不如先從最簡單的開始，對市場的發展狀況做個簡單的梳理和羅列，供大家討論。

首先藉助CB Insights的圖表看看海外的情況。

CB Insights是知名的風投數據公司，通過它提供的新興財富管理公司融資數據，不難發現投資人對於這個市場的興趣正濃，但同時也愈發精明。這個淺顯的結論，得之於創業公司交易筆數和融資規模的變化。

下面這張圖展示了過去幾年中全球財富管理市場創新創業公司的概貌，其中包括三家中國公司，挖財、懶投資和富途證券。

這張圖有著不錯的信息量，涵蓋了智能投顧、組合管理、小額投資、金融服務終端、投資分析工具、在線經紀商這幾個大類，我們可以借它了解行業創新的大致方向。籠統地說，它所列示的公司和產品大致指向功能細分、場景化以及技術升級三個維度。如果對相應領域的公司感興趣，可以循跡去了解一下它們的產品和業務模式，這裡不再展開。

國內方面，我們沿著2B和2C兩條線索來找案例，並試著找出新的變化趨勢。

國內沒有現成的公開信息可參考，這裡借鑒了IT桔子、36Kr和Google上的一些資料，不求全面。在B端，今年以來受媒體關注的事件主要集中在金融資料庫、金融機構中後台業務解決方案等方面；C端，對於用戶屬性、用戶行為的挖掘，以及產品中內容和社區模塊的深化，是今年的兩個重要方向。

2B：類型化的金融資料庫。海外有湯森路透、彭博等綜合金融終端，國內有Wind、Choice這些效仿者，以及一系列垂直行業數據平台，但後者的專業權威程度、覆蓋面和可擴展性存在比較大的問題。資料庫平台的突圍思路，一是抓住綜合數據服務商的盲區，主打垂直牌，二是充分利用大數據，對垂直領域數據的質量進行升級。去年頗受關注的啟信寶、企查查等，也可以歸入類型化資料庫的案例。

案例：凱峰數據（新三板和場外市場）；鉑略金融（外匯）；點石數據（全球一級市場）。

2B：金融機構業務外包。金融機構業務外包是一個相對不透明的領域，合作雙方的磨合成本偏高，外界對於合作模式和效果的認識也很難做到系統化。這一塊的矛盾點在於，一方面，金融機構業務外包對於三方的業務資質、專業能力、數據脫敏等各方面的考量非常嚴格，另一方面，金融機構自身的研發能力又嚴重不足。

中國的財富管理市場是公認的巨大蛋糕，但顯然所有機構的準備都遠不夠充分，對於各類外包與合作，看的少、做的更少。去年華泰證券收購了AssetMark，很多人不了解統包資產管理平台（TAMP）是做什麼的，錯以為是一套智能投顧系統。換個角度看，它也意味著這個市場有非常可觀的待發展空間。

案例：海峰數據（基金中後台業務外包）、妙盈科技（財富管理前端解決方案）。

2C：用戶屬性、用戶行為數據的挖掘，以及內容和社區模塊的深化。金融機構的客戶相比互聯網平台，有顯著的優勢：不但存量大，而且十分精準。舉個例子，根據某三方數據平台提供的證券投資類App排名，用戶規模和活躍度Top20的應用中，證券公司的App佔了3/4。一直以來，證券公司孜孜追求新客戶，不惜花大代價獲取新客，但卻不重視解決App很醜很難用的問題。

通用解決方案的瓶頸非常明顯，就是針對所有客戶，不加分辨地push一切（產品、資訊等）。最終導致的結果是，客戶不知應該買什麼，並且很難對產品和服務產生信任感。

對於用戶屬性和行為的學習，是一個潛移默化的過程，它所帶來的變化是間接的、不易被觀察到的。也正因此，討論用戶數據挖掘的問題，很容易招來駁斥，最終落入「房價」或「智能投顧」式的無休止爭論中。

近期留意到的新案例，更多著眼於提高信息的有效性，具體的實現方式也有多種，例如根據標籤化的客戶識別機制，提供千人千面的資訊或推送；通過引導式的投資者教育、付費閱讀等等，吸引用戶主動投諸更多的使用時間。

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