一帶一路65個國家風險狀況分析

中信保國別風險研究中心初步劃定65個「一帶一路」重點國別，積極推進相關研究工作，並適時根據其風險異動情況給出參考評級和深度研究報告。

一帶一路國家風險評級的總體情況

中國信保的國家風險評價模型從政治風險、經濟風險、商業環境風險和法律風險4個角度分析和評估一國的國家風險，包含17個一級指標，53個二級指標，基本覆蓋了各種類型的國家風險事件。

整體來看，「一帶一路」國家評級為5-9級的國家佔比為84%，區域絕對風險水平處於相對高位。與上版國家風險參考評級相比，國家風險水平下降的國家有阿富汗、伊拉克等14國，佔比21.5%；國家風險水平不變，評級保持穩定的國家有印度、印度尼西亞等37國，佔比56.9%；國家風險水平上升，評級下調的國家有保加利亞、克羅埃西亞等13國，佔比20%。

從全球看，越來越多的公司開始運用信用保險工具管理該區域的國家風險，過去三年跨境交易類需求(包括貿易、併購等)保險需求增長達到83%左右，其中亞太地區達到143%。

重點區域和國家風險狀況分析

總體上看，該區域有三個突出的風險點：一是大國角力。「一帶一路」國家具有重要的地理位置和戰略價值，東南亞、南亞、中亞、西亞乃至中東歐都是大國角力的焦點區域，俄羅斯力推「歐亞聯盟」、歐盟積極推動「東部夥伴計劃」、美國提出建設「新絲綢之路」和「印太走廊」設想等，區域內熱點問題不斷，大國在伊朗、敘利亞、烏克蘭等問題上進行博弈，地緣政治關係相對緊張，區域和國家風險顯著。

二是文明衝突。由於歷史和現實的原因，「一路一帶」國家處於東西方多個文明交匯的地區，基督教（天主教、東正教）、伊斯蘭教、佛教等的矛盾與衝突、不同民族與種族的矛盾與衝突，呈現易突發、多樣性、複雜化、長期化的特點，某一特定事件的爆發可能對周邊國家乃至多個國家產生較強的國家風險外溢效應。

三是國內矛盾。一路一帶國家多處於現代化建設階段，面臨突出的政治轉制、經濟轉軌、社會轉型的艱巨任務，國內政治經濟的穩定性和成熟度較差，容易引發國家風險。

1.南亞

南亞是世界上風險較高的地區之一，恐怖主義和分裂勢力嚴重威脅著地區安全。國家之間也因為領土、宗教和種族等原因而矛盾重重。經濟上，南亞國家普遍面臨經濟增速緩慢、基礎設施嚴重不足、能源短缺、貨幣疲軟、通貨膨脹壓力居高不下等問題。

阿富汗是區域內風險較為突出的國家，恐怖主義和地方軍閥力量強大，民族和宗教矛盾突出，地緣政治問題突出。

巴基斯坦為7級，自13年大選結束後，國內局勢保持平穩，謝里夫政府同軍方和司法部門之間矛盾得以緩和，印巴關係也時有改善，經濟增長動力依然不足，巴本財年(2013年7月-2014年6月)實際GDP將增長3.4%，CPI同比上漲8.6%。能源短缺十分突出，但較前幾年已經出現明顯改善。2013年9月，巴基斯坦政府和IMF重新簽訂貸款協議，避免了可能出現的國際收支危機。

印度為6級，展望為穩定。2014年舉行新的大選，新政府會受制於印度國內政治勢力林立、地方政黨影響增強和內部低烈度內戰的影響，改革進程預計仍會受到較大制約。財政赤字、經常賬戶赤字雙雙超過國際警戒線，經濟增長困境短期內難以根本改觀。

2.東南亞

東南亞地區局勢基本保持平穩，但面臨政治和經濟發展轉型的壓力，不確定因素有所增加。緬甸為7級，降低1級，展望為穩定，評級調升的原因主要為民主化進程順利，經濟活力有所增強。越南為7級，展望為負面。

政治上，深化政治轉型是東南亞國家普遍面臨的挑戰，其中，緬甸、柬埔寨正處於民主化轉型初期，原有「一黨專政」的政治格局難以維繫，民眾維權意識高漲，但同時也引發一些社會和政治動蕩，民族和宗教矛盾也開始顯露出來。在西方勢力的推波助瀾下，越南和寮國的民主化思潮也開始抬頭，要求政治多元化的呼聲也越來越大，近期烏克蘭危機的外溢效應也對這些國家造成一定影響。

泰國政爭互不妥協，政治分裂的局面短期內無法改善。據曼谷大學公布的調查結果，泰國政壇各黨支持率均大幅下降。執政的為泰黨支持率為27%，下降1.2%，總理英拉支持率為24.8%，較去年下降1.9%；民主黨支持率為20.3%，下降16.9%，阿披實的支持率為18.7%，下降16.1%。

安全方面，緬甸、菲律賓、印度尼西亞、泰國等國均在不同程度上面臨恐怖主義和國內分裂勢力的困擾。

東南亞是世界上經濟增速較快的地區之一，近年來東南亞國家經濟自由化程度不斷提升，外資大量湧入，推動經濟快速發展，連續多年增長速度在6%以上。經濟風險主要表現為：一是經濟結構單一，內生動力不強；二是過於依賴外資，抗外部衝擊能力較弱。

3.中亞地區

中亞地區總體形勢保持穩定，經濟增長速度有所放緩。

政治方面，塔吉克總統大選、土庫曼議會選舉平穩舉行；哈薩克、烏茲別克總統地位穩固，對全國有較強的掌控力，但接班人隱憂持續顯現；吉爾吉斯斯坦各派政治勢力圍繞金礦國有化、反對派領袖受審等問題內鬥不止，政治局勢有所動蕩，民粹情緒高漲。

經濟方面，受國際能源價格波動以及新興市場國家增長乏力等因素的綜合影響，中亞國家經濟增速趨緩，但相對良好的經濟前景依然可期。其中，哈薩克繼續推行經濟多元化戰略；烏茲別克逐步擴大對外開放程度；土庫曼則繼續加大基礎設施建設投入。

外交和安全方面，「俄進美退」態勢相對明顯，俄羅斯與中亞國家的經貿合作更趨緊密；安全風險不容忽視，宗教極端主義和恐怖主義仍是重大安全威脅；各國邊境衝突時有發生，這也在一定程度上影響了地區穩定。

4.西亞地區

西亞地區局勢的不確定性有增無減，未來發展趨勢仍顯撲朔迷離。

敘利亞為9級，仍是區域內焦點國家，巴沙爾政府與西方國家支持的反政府武裝之間的僵局在短期內難以打破，雖然巴沙爾政府承受了巨大的外部壓力，但戰局對其略微有利。

埃及為7級，局勢仍將長期動蕩，軍方仍是主導政局走向的重要力量，將要舉行的總統與議會選舉難以從根本上解決政治難題，各派政治力量的鬥爭不會在短期內平息，未來政府能否順利執政，並推行相關社會經濟政策有待進一步觀察。

伊拉克為7級，三派政治勢力分歧依舊，宗教分歧威脅著國家的統一和穩定，恐怖主義襲擊仍時有發生，政治風險依然較高。

伊朗國家風險評級為7級，展望為穩定。與西方國家的關係略有好轉，核問題的解決仍需較長時間，在西方國家經濟制裁未有實質性緩解之前，其國內經濟形勢依然嚴峻。

5.中東歐地區

中東歐多國在歐債危機爆發後曾經歷了外資大幅、迅速撤出和經濟衰退，成為投資者關注的焦點。

烏克蘭國家風險評級為6級，展望為負面。烏克蘭政局動蕩仍將持續；經濟增長前景堪憂，主權信用風險增加。

目前，全球著名的政治風險經紀商韋萊、MARSH等烏克蘭政治風險保險市場暫時關閉，沒有新保單生成。但就總體而言，對中東歐國家經濟增長前景仍可以保持謹慎樂觀態度，爆發地區性動蕩的可能性不大。

俄羅斯為5級，展望為負面。韋萊認為，從國際關係看，俄羅斯目前是政治風險保險市場風險程度最大的國家，如果西方加大制裁，政治風險保險費率將會上升。國內政治保持穩定，但經濟增長速度明顯減緩。如何提升經濟活力、減少對能源行業的依賴、提升投資者信心，是其不得不面對的主要問題。

波蘭受內閣改組影響，波蘭國內主要政策可能出現波動。不過長期來看，波蘭政治局勢將維持穩定。波蘭中央銀行行長稱，烏克蘭局勢會對波蘭經濟政策及貨幣政策產生不利影響。

（來源：中國信保長沙營業管理部）

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