十億多投向腫瘤醫療服務 益佰的轉型之路喜憂參半

兩年前，貴州益佰製藥這家傳統中藥企業開始將戰略定位轉型為一家腫瘤醫療平台，開始布局其腫瘤大生態圈，但其近日針對上交所的一份問詢函的回復函中顯示進展並不順利，有多個項目進展低於預期。

【健康點】兩年前，貴州益佰製藥股份有限公司（600594.SH，以下簡稱「益佰」）這家傳統中藥企業開始將戰略定位轉型為一家腫瘤醫療平台，擁抱互聯網，並由此開始布局其腫瘤大生態圈。兩年來，益佰疾風驟雨般在腫瘤醫療領域排兵布陣，業務半徑涉及腫瘤醫院（3家）、腫瘤治療中心（24家）、腫瘤醫生集團（7家）、腫瘤醫療投資平台（參股控股10多家），項目總數多達50家。

不過，益佰近日針對上交所的一份問詢函的回復函中顯示，益佰在腫瘤醫療領域的進展並不順利，有多個項目進展低於預期。

這份回復函中顯示，從2016年1月至2017年2月收到上海證券交易所問詢函日止，超過12 月內，益佰在腫瘤醫療領域連續投資17次，投資額共計10.93億元。此前有媒體統計，自2015年算起，益佰先後在腫瘤醫療領域累計投資22次，涉及資金13.15億元。

僅2月份以來，益佰已在腫瘤醫療服務領域布局了3個項目。

2月10日，公司與泉州濱海醫院正式簽署了共建院內腫瘤臨床醫療中心的項目合作協議；2月21日，公司與四川富臨達集團達成收購綿陽富臨醫院（四川中醫藥高等專科學校第一附屬醫院）90%股權並改製為營利性醫院的投資協議；2月25日，設立控股孫公司福建益佰艾康腫瘤醫生集團。

近日益佰舉行的投資者交流會上，公司醫療事業部總經理周弋透露了2017年的大致規劃：在腫瘤醫生集團方面，將實現與數百家醫院的合作；建設綜合性腫瘤中心數十家；併購多家二級以上醫院。

不難看出，益佰轉型腫瘤醫療的決心很大，這從其對這一領域的投資力度以及布局廣度可見一斑。轉型過程中遇到一些阻力的同時，益佰也收穫了不錯的利潤。

廣證恒生醫藥的一份研報顯示，益佰的腫瘤服務布局日漸成型，目前累計設置了超過2300張床位，合計超過6400萬元利潤，2017年利潤規模有望超過1億元。（益佰此前發布的業績預增公告顯示，其預計2016年年度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加100%到120%，達1.89億元。益佰董秘李剛表示，這一利潤包含醫療服務。

醫院進展喜憂參半

截至目前，益佰共計收購3家醫院，一家是淮南朝陽醫院，另一家是畢節腫瘤醫院。還有一家是不久前收購的綿陽富臨醫院。

2016年1月，益佰出資2.6億元為對價收購淮南朝陽醫院（三級乙等醫院）32.5%股權，再出資3.5億元增資擴股至53%股權取得的控制權，按照計劃，該部分增資資金用於依靠淮南朝陽醫院為平台對周邊營利性醫院併購及建立現代精準腫瘤治療中心。

益佰在回復函中表示，收購淮南朝陽醫院後，公司派出醫院高層管理人員，在維持醫院自有醫生團隊穩定的基礎上，引進了若干專家級醫療人才。在管理上，通過調整績效考核方案調動廣大員工積極性。李剛告訴健康點，淮南朝陽醫院其實借鑒了灌南人民醫院的管理模式。

灌南縣人民醫院（以下簡稱「灌南醫院」）是益佰在2004年收購的一家公立醫院，收購後將其改製為非營利性民營醫院。健康點了解到，灌南醫院是當地最大的公立醫院，曾一度處於虧損狀態。現在，灌南醫院已經在江蘇省445所二級以上醫院中位列前25強。2016 年上半年，灌南醫院實現凈利潤 1585.40 萬元。益佰董事長郎洪平曾對媒體表示，經歷了灌南醫院十多年的運營實踐，益佰基本上形成了一套自己的方法論，建立優勢學科、調動醫務人員積極性和讓患者有好的就醫體驗是其中要旨。

2015年淮南朝陽醫院實現收入3.25億元，利潤2599.81萬元；2016年實現收入3.61億元，同比增長11.18%；利潤4,404萬元，同比增長69.45%（上述2016年數據來源，未經審計）。

2016年6月，益佰出資1530萬元認繳貴州德耀醫療投資公司出資取得51%股權，實現控股權取得的醫院。畢節腫瘤醫院為新建醫院，目前醫院基本完成裝修、設備安裝工作，人員配置已到位，2016年11月28號取得《醫療機構執業許可證》，但輻射許可證和放射許可證尚未取得，待相關手續完備後，畢節腫瘤醫院即可開業。目前醫院未開業，2016年尚未實現收入，虧損260萬元。

2月21日，益佰發布《關於收購綿陽富臨醫院90%股權的公告》稱，公司與四川富臨實業集團有限公司（以下簡稱富臨集團）簽署了《投資協議》，將以人民幣1.35億元的對價收購綿陽富臨醫院90%的股權。截至2016年10月31日，綿陽富臨醫院的凈資產為1329.39萬元，益佰以1.35億元的對價收購其90%股權，溢價率高達1028.34%。這一過高溢價率受到了上交所的問詢，益佰在回復函中列舉了同類醫院收購的各項指標後稱，此次收購在合理交易定價範圍內。

按照計劃，綿陽富林醫院將被重點打造醫院成為以腫瘤治療中心、婦產綜合診療為醫療特色的綜合醫院。不過，根據益佰公告披露的數據顯示，這家醫院近一年的業績並不理想，目前處於虧損狀態。

此外，益佰還通過旗下的投資公司收購區域腫瘤醫院以及治療中心。

益佰控股的哈爾濱醫療投資公司已投資黑龍江華奧醫院和一加速器項目。黑龍江華奧醫院為新建項目，目前處於籌建階段，2017年2月獲得了營業執照，正開展環評、設計工作。目前尚未開業，未實現收入；其參與投資的加速器項目，已經開始運營並實現收入。2016年哈爾濱醫療投資公司實現收入24萬元（加速器項目實現的收入），虧損207萬元。而安徽腫瘤醫療投資公司目前正開展多個合作項目深度洽淡，2016年未產生收入。益佰表示，安徽腫瘤醫療投資公司目前進展低於預期。

2015年，益佰還曾宣布擬出資1.5億元與專註於醫療產業投資的中鈺資本共同發起設立腫瘤醫療產業併購基金，併購基金投資規模30億元分三期出資。投資方向是與益佰戰略發展規劃相關的腫瘤醫院。不過，這一基金至今還未落地。「對於這個基因我們比較慎重，還有一些合作細節雙方正在協商中。」李剛告訴健康點。

而益佰腫瘤治療中心項目的主要經營模式有兩種，一是設備租賃；二是為合作醫院提供設備運營管理，取收服務費。目前，益佰旗下有兩家腫瘤治療中心項目。分別是南京睿科和上海華謇。

南京睿科是益佰於2016年11月出資5600萬元增資擴股取得51%股權實現控制的。2016年實現收入500萬元，虧損284萬元。不過，該項目交易2017年-2019年設有業績補償。幾乎同一時間，益佰出資883.5萬為對價收購上海華謇9.06%股權，再出資9787.96 萬元增資擴股上海華謇至53.63%。2016年上海華謇實現收入2364萬元，虧損1474萬元。益佰表示，南京睿科、上海華謇兩個收購時間較短，經營狀況還有待觀察。

更早些時候，益佰發布公告稱將與廣州中醫藥大學金沙洲醫院設立腫瘤中心，希望打造華南地區的腫瘤醫療旗艦，未來將成為公司腫瘤治療連鎖平台重要的人才培養基地和技術研發中心。對此，李剛表示這一合作後期合作方有所調整，目前益佰並未參與其中。

醫生集團進展低於預期

截止目前，益佰旗下已有7家醫生集團。2月25日，益佰控股子公司貴州益佰艾康腫瘤醫生集團醫療有限公司決定以現金出資510萬元，持股51%，與13名專家和3名管理團隊共同投資設立控股孫公司——福建益佰艾康腫瘤醫生集團醫療有限公司。這是益佰成立的第7家腫瘤醫生集團。由於新成立，這家醫生集團並未納入益佰關於醫生集團進展的統計中。

益佰披露了此前6家醫生集團的進展情況。6家腫瘤醫生集團合計認繳3570萬元，截止目前，實際出資1200萬元。益佰製藥表示，醫生集團的主要業務是進行物理網點的業務拓展，由於落地平台不多，目前均未開展實質性的業務活動，2016年均未實現業務收入。至於何時醫生集團會產生業務收入，李剛表示目前並未有明確的時間表。

6家腫瘤醫生集團合計認繳3,570萬元，截止目前，實際出資僅1,200萬元。（資料來源：益佰公告）

益佰表示，醫生集團為公司的醫療平台提供關鍵的腫瘤醫生資源和技術支撐。醫生集團的價值實現在於對患者的診療、醫院的管理與診療業務完成帶來的收入和利潤，並開展多樣化模式業務活動：1、對公司腫瘤連鎖醫院或公立醫院的腫瘤科託管，實行技術輸出和管理；2、成立日間診所，開展診療服務；3、通過開展線下或線上腫瘤多學科會診；4、開展腫瘤患者 VIP 管理，提供全程診療指導跟進，為腫瘤患者提供高質量 MDT 服務。

根據計劃，益佰製藥去年將實現動全國各省份的9個醫生集團落地，同時，還要構建50個醫院/腫瘤治療中心。但實際情況與計劃有一定差距。

東吳證券分析師全銘告訴健康點，益佰在醫生集團的布局目前並不完全是因為存在一定難度，而是益佰本身自己在控制布局的節奏。「單有醫生集團是沒有太大意義的，在當地沒有相應的落地醫院，因為醫生集團本身是不賺錢的，是需要結合當地的醫院來賺錢，醫生集團只是一個抓手。」全銘表示，另一方面，去年因為魏則西事件的影響，整合一級市場對於醫院的收購都有所放緩，加上現在很多公司收購民營醫院也會比較謹慎，如果資質不好，經營狀況不好都不會選擇。

需要注意的是，益佰此前曾計劃與在青島百洋健康網路科技股份有限公司合資建立的「易複診」平台最終也未成行。雙方擬建立一個腫瘤專科醫生對腫瘤患者進行診後或術後疾病管理的信息化平台，並計劃在2016年6月30日前簽約醫生超過20000名。但益佰2016年半年報顯示，雙方後期並未對這一平台進行實際投資。李剛表示，雙方之前提出的合作模式沒有真正落地，合作也就暫停了。

無論是收購醫院和腫瘤醫療中心，還是設立醫生集團，益佰所都會面臨與三甲醫院的競爭。儘管新醫改以來，國家陸續出台了多項政策鼓勵社會資辦醫、鼓勵各地放開醫生多點執業，但在短時期內，醫生自由流動的障礙仍無法徹底破除，民營醫院發展面臨的人才困境也就無法得到很好緩解。

不過，醫療機構市場化是大勢所趨，民營醫院市場化機制對優質醫生的吸引力正在逐步提高。

「公立三甲醫院醫療資源過於集中和稀缺，患者較難在三甲醫院獲得就醫機會。加之受國家醫保、家庭收入等因素的影響，多數腫瘤患者通常在是三甲公立醫院去確診疾病，會回到地方治療。」益佰認為，地方民營醫院在市場化機制、腫瘤診療手段和水平、患者就診通道和就醫體驗方面做好服務，將對優質醫生、患者有一定的吸引力。

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