真土豪來了！這個平台註冊資本有4個陸金所大

今後將有更多資本大鱷爭搶互金地盤

如果關注網貸之家每月定期的數據，投資人會發現一家名字頗為怪異和陌生的平台「聚寶滙」，其貸款餘額規模最近排到了月度第三、四位置，10月貸款餘額達到了215億元，跟在美上市的宜人貸相當，遠高於很多知名平台。

來源：網貸之家

如果你對這個平台感興趣，深入了解之後會有更大意外發現：該平台註冊資本高達30億，比P2P老大陸金所的8.4億多高了近3倍，更是這家平台所對標的京東金融的2.3億的13倍之多。而且就公開信息所了解的，可能這個金額也是實繳資本。哪裡突然冒出個真土豪來？無馬哥今天就帶大家一起來看看。

海航旗下的富二代，稱對標螞蟻金服京東金融

聚寶滙2014年7月上線，運營公司是聚寶互聯科技（深圳）有限公司（以下簡稱「聚寶互聯」）。聚寶互聯是由兩個公司出資設立的，這兩個公司均為海航集團有限公司的全資子/孫公司，因此，聚寶互聯算是海航集團的嫡孫企業。

海航集團是新晉世界500強企業，聚寶滙是名副其實的富二代。海航如今在互金領域布局廣泛，涉足多家互金平台，比如無馬哥前幾天測評過的「立馬理財」。但相對而言，立馬理財只能算是干孫子，聚寶滙才是海航集團的親孫子。

海航對聚寶滙無疑是相當重視的。不到1年的時間裡，海航連續4次增加聚寶滙的註冊資本，到現在為止高達30多億元。如此重金投入，目標自然也不小。實際上聚寶滙不只是個網貸平台，據其CEO陳曦今年上半年透露，「我們對標的是螞蟻金服、京東金融等龍頭。」

背靠海航集團，聚寶滙的發展速度相當可觀。最近官網顯示，平台累計投資金額接近4百億，累計用戶數超過了1100萬。今年3月，聚寶滙作為首批會員加入了中國互聯網金融協會。

聚寶滙官網首頁數據

曾被指責自融典型，主動合規化轉型

聚寶滙上的借款項目絕大部分都與海航系的公司有關。平台上曾經一度都是其關聯公司在直接借款，這種做法是去年12月出台的網貸新規徵求意見稿所明確禁止的。因此，聚寶滙曾被指責是典型的自融。

但今年8月份發布的網貸新規有所變化，平台為關聯公司融資不再被禁止。不過，目前聚寶滙平台上已經看不到其關聯公司的直接借款項目，這或許是出於對之前「自融指責」的規避。從目前的借款項目來看，其實原始的融資方仍然是海航系的公司，但這些融資都套上了馬甲。

比如，之前是北京首都航空公司（海航系公司）來借錢，借款用途是去租用海南航空公司（海航系公司）的飛機；現在穿了個馬甲，變成是海航先把飛機租給北京首都航空，形成一個定期收取的租金賬款；然後海航再把這個待收賬款轉讓給一家保理公司（非海航系公司）；最後保理公司在聚寶滙平台上，把這個賬款再轉讓給投資人，成為借款方。

這樣一來，在平台上融資的就不再是海航/聚寶滙的關聯公司了。與此類似，充當馬甲角色的還有融資租賃公司。當然，拋開金額大小來說，這些模式目前是合規的。

目前聚寶滙上能看到詳情的幾個借款項目，都是這樣的操作模式，借款方或是鑫銀國際商業保理有限公司，或是浦航租賃有限公司，都是債權轉讓項目。項目借款金額普遍都在千萬級別，遠高於監管新規的企業方100萬的限額；投資期限以半年和9個月居多，大多支持債權轉讓，收益率中等偏低，最高僅為8.5%。

聚寶滙平台上的投資項目

聚寶滙平台的業務模式，目前有多處跟網貸新規悖逆的地方。不過從各種信源能夠看出，聚寶滙正在主動積極地進行合規化轉型。比如10月份，聚寶滙宣布跟廈門銀行簽約，準備上線存管系統；無馬哥從平台上看到，聚寶滙在信息披露方面做得還不錯；平台目前也在引入小額分散資產端，準備收購小額資產平台。所有這些舉措至少都是種積極轉型的善意姿態。

聚寶滙顯示積極合規化跡象。來源：網貸之

無馬哥更關心聚寶滙如何化解其核心業務的大額特徵跟新規的抵觸。由於海航旗下金融板塊中有跟金交所的合作，這估計會成為近期聚寶滙合規轉型的一個方向。

如何識別債權轉讓項目的風險點

從目前的情況來看，像聚寶滙這樣涉足保理、融資租賃類債權轉讓業務的平台，也是比較常見的。無馬哥今天就借這個機會，專門談一談這類項目的風險點。

這兩類業務轉讓的都是應收賬款的債權，風險點主要有兩個。第一個風險點就是，保理公司要轉讓的待收賬款的債權是不是真實的，如果保理公司並沒有持有這樣的債權，那麼這根本就是虛構標的。

我們可以通過中國人民銀行徵信中心的「動產融資統一登記系統」（中登網），來核實保理公司是否持有這個債權。同樣，融資租賃項目也可以在中登網查到。

中登網首頁

第二個風險點是，這個債權有沒有被重複轉讓。比如說，無馬哥發現銅板街和聚寶滙都有上面說到的鑫銀國際保理公司的債權轉讓項目，那麼被轉讓的是不是同一個債權呢？如果是同一個，那就等於同一個東西被賣了兩次。但從目前來說，是否重複轉讓比較難以查證。

具體到聚寶滙上的項目來說，保理公司或者融資租賃公司所轉讓的債權，都與聚寶滙的關聯公司有關，造假幾乎不可能；而且，一般這些東西也可以通過中登網查證。所以，風險主要集中在是否重複轉讓。但對於這一點，目前P2P平台之間並未有信息共享機制，無論是平台方、還是投資人，對此都比較難以查證。這也是此類項目的主要風險點。

測評小結

整體來說，聚寶滙背靠海航集團，能夠獲得的資源支持較多，但也會傳導海航集團本身的系統性風險（比如整體負債率過高等，詳見這篇文章），從背景上來說有優勢也有風險；聚寶滙目前幾乎全是大額項目，面臨合規化轉型壓力，但目前顯示平台在積極合規化轉型；項目收益率中等偏低。

總體而言，無馬哥（微信號：wumajinrong）對聚寶滙的印象是，這是個中等風險、中等收益的平台，可作為普通投資人的多種資產配置中，這類風險級別資產的一個投資選項考慮。