為何靠直覺投資總出錯？

1983年的9月，一位巴塞羅那的商人找到美國加利福尼亞保羅·蓋蒂博物館，他聲稱手上有一尊公元前6世紀來自希臘的貴族男子雕像。全球大約有200尊這樣的雕像保存下來 ，但是大部分都已經損壞，而這一尊卻保留的格外完美。雕像中的男子左腳在前地挺立著，胳膊放在身旁。蓋蒂博物館對雕像展開了細緻的研究。乍一看，這雕像真的跟其他找到的希臘雕塑十分相似，並且這名巴塞羅那的商人可以提供雕像各種轉手的證據。14個月後，蓋蒂博物館買下了這尊雕像，並且開始對外展出。

一切都看起來很美，可是就有一個問題——這雕像總讓人覺得哪不對勁。先是一位義大利的歷史學家，隱隱覺得不安；後來研究希臘雕塑最權威的艾福林哈里森對於博物館要購買這尊雕像感到擔憂，卻不能給出準確理由；紐約大都會博物館的前董事看到雕像，第一反應是「好新」——對於一尊兩千年前的雕塑，這樣的評價顯然不是好事。

真相漸漸浮出水面。律師們先發現證明雕像轉手證據的信函的郵戳在標註日期時還沒有出現，而專家們在對雕像本身更深入的觀察後，發現它其實有著幾個不同時代的痕迹。最後，終於證實這幅雕像其實是1980年羅馬的一家藝術作坊里的作品。

這個故事被一本風靡美國的暢銷書記載，這本書就是Malcolm Gladwell的」Blink」。Blink的中文意思是眨眼，顧名思義，這書探討的正是當我們看到一件事之後，最初那兩秒做出的反應，也就是直覺。

Blink的副標題叫做《一種不用思考的能力》。直覺之所以是直覺，就是因為我們的大腦不必做出詳盡的分析，就可以憑藉感覺做出判斷。當我們初次見到某個人對他形成印象時，在工作中面試別人要很快給出評價時，或者要對一個新的想法做出快速反應時，我們往往依靠的都是直覺。在這些壓力大、需要快速決策的情景下，直覺都起到了至關重要的作用，因為直覺做出決策判斷的速度遠遠快於邏輯分析。

就連投資，也有不少人信奉依靠直覺投資的理念，有的人甚至奉直覺投資為投資的最高境界。那麼問題來了，直覺投資靠譜嗎？要回答這個問題，先讓我們看看心理學家關於直覺的研究。

下面兩個圖代表兩個裝了紅豆和黑豆的碗，如果你只能從中選擇一個碗來取豆子，如果你運氣好能夠取到紅豆，就可以拿走100塊錢，憑直覺你會從哪個碗里選呢？

當心理學家邀請被試者做出決定時，憑藉直覺，不少人都選擇了第二個碗。乍一看過去，第二個碗里紅豆密密麻麻，好像比例高不少。但是讓我們仔細數一數——第一個碗里10個豆子，其中1個是紅豆，取到紅豆的概率10%；第二個碗100個豆子，紅豆只有9個，也就是說取到紅豆的概率只有9%。按照概率，我們應該從第一個碗里取豆子，這樣贏面會大一點。

為什麼會有這樣的誤判呢？直覺的決策速度雖然很快，做出的決定卻往往未必準確。

我們有些人可能不服，因為想到不少直覺幫我們在危急時做出聰明決定的故事。直覺其實是個時靈時不靈的東西。那麼問題又來了，我們什麼時候可以信賴直覺呢？我們首先要問自己這樣兩個問題，我們能夠得到近乎完美的、迅速的、準確的反饋嗎？我們所處的環境，是一成不變的嗎？

我們再來看看投資屬於哪一種呢？

- 反饋不完美：市場固然有漲跌，但是就跟市場營銷方案的例子一樣，我們也不知道是自己投資決策正確，還是運氣好，反之亦然。舉個簡單的例子，如果按照精密分析，第一個投資決策，有80%上漲，20%下跌的可能，第二個投資決策有20%上漲，80%下跌的可能，而事後20%的兩個小概率發生了，我們能因此說決策不正確嗎？

- 反饋不及時：巴菲特的高盛、可口可樂投資，都是在前期廣受詬病，後面幾年才漸漸顯示出價值。我們每個人的投資生涯最多經歷幾個投資周期，反饋不頻繁也不及時。

- 市場環境千變萬化：如果市場不是這麼千變萬化，也許投資也不再是這樣令人費解和著迷。因為市場的千變萬化，之前「直覺」學到的東西，在新的市場環境下可能已經不再適用。

- 感受會誤導我們的判斷：我們是不是都經歷過雖然投資前告訴自己這是長期投資，但是看到短期上揚之後，忍不住手痒痒，就把倉平了？或者告訴自己跌了20%就止損，但是股票真的下跌了，就不忍心砍頭寸了？這些都是不理性的直覺，誤導了我們的理性判斷。

- 容易依賴熟悉的、近期的信息：多少次股票大跌的時候我們痛定思痛，之後一定要杜絕貪念，一定要制定合理的投資原則，但是A股一瘋漲，我們就把之前的痛都拋到腦後了？

因此說依靠直覺進行投資是危險的。但是直覺的威力也的確可怕，因為它不見得準確，卻又先於邏輯而影響我們的決策。那麼我們怎樣才能避免直覺影響投資決策呢？說到底，我們是不能指望自己跟人性做抗爭的。克服直覺負面影響的方法，就是設立好機制，讓我們的直覺無法從中作梗。美國智能投顧Betterment就曾發表報告，表示良好的機制設立，比投資者教育要來的重要得多。

- 設立自己的長期投資目標，避免直覺帶來的衝動：當我們一旦確立了自己的投資目標、就要盡量避免頻繁地查看賬戶的收益或者虧損。就算我們對於直覺如何影響投資、理性投資如何重要、著眼長期如何關鍵都了熟於心，畢竟人性的弱點，我們每個人都有。天天查看投資進度，難免心裡有所波動。因此重要的是， 在投資之初，就了解自己的投資目標，選擇適合自己投資目標的投資管理對象，之後就要相信像智能投顧這樣的進行了嚴謹分析、可以智能調倉的投資，著眼於長期的投資目標和回報。

- 不要自己管自己的錢，避免感受誤導決定：即便是最專業的投資人士，看著自己的錢上下波動，也很難心裡平靜如水。心裡波動，就很難理性決策。因此不要管自己的錢！

- 交給投資策略嚴謹、投資決策系統化的專業投資，避免「直覺」投資的資產管理機構：即便是「專業」的投資管理機構，很多也是基金經理依靠自己的直覺做出判斷，依然是面臨著直覺投資的諸多缺陷，研究表明大部分基金經理長期都跑輸大盤。這些年在美國這樣的成熟市場，機構和高凈值的個人客戶都會選擇注重分散風險、多元化投資的資產管理公司。但這樣的公司往往有很高的門檻，不針對個人投資者。「智能投顧」的出現改變了這一情況，隨著Betterment, Wealthfront等智能投顧深入人心，美國的散戶投資者也開始參與到專業投資的領域。

其實在推崇直覺這方面，東方文明要遠遠多過西方文明。近代西方文明成果大都建立在科學的基礎上，而古老的東方民族文化中玄而又玄的東西體現在了各個方面。這樣的直覺文化也許讓我們的書畫更加飄逸、文學更加隨性，但是卻幫不了投資。中國投資者更加需要這樣的專業投資方式。好在現在在國內，投資者也有了這樣的專業智能投顧機構可以選擇。
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