是的，英國脫歐，世界經濟要動蕩了

01-27

世界說

諸正

發自北京

黑天鵝終究還是出現了。

英國失望的底層人民給上層精英們和盲目相信賠率的投資者一個響亮的耳光。無論理性與否，英國人民選擇了自己的命運。但世界卻將為此不得安寧。

商業影響

英國脫歐意味著英國將離開歐盟的經濟體系，在市場准入、法律監管、人員流動上的影響尤為巨大。脫歐後，英國和歐盟之間的貿易將失去無條件跨境流動的便利，給雙邊貿易帶來較大的影響；英國脫離歐盟的法律監管體系將增加投資者對兩套不同體系的合規成本；英國脫歐後還將使歐盟公民在英國工作變得困難，增加了英國企業的用工成本和難度。以上這些雖然給企業帶來了利益上的損失，但這還比不上企業對不確定性的厭惡。英國脫歐後有「挪威模式」、「瑞士模式」和「加拿大模式」可供借鑒，每種模式在市場准入、法律監管和人員流動上都不盡相同。根據法律，英國政府有兩年的時間與歐盟共同討論決定選擇哪種模式，但之前瑞士與歐盟間的類似磋商實際卻持續了12年。這種長期的政策不確定性將給企業的商業決策帶來很大的困難。

金融業作為英國的支柱產業，將在脫歐後受到最大衝擊。由於金融監管條款的不同，英國對歐盟金融投資的受限將迫使一些金融機構回撤歐洲大陸，使倫敦的歐洲金融中心地位受來自法蘭克福的挑戰。此外，親歐的蘇格蘭明確表示，如果英國脫歐，可能將舉行第二次獨立公投，蘇格蘭獨立派可能獲勝。這將導致蘇格蘭皇家銀行和滙豐銀行等大型金融機構把總部撤離英格蘭，對倫敦國際金融中心的地位帶來又一次打擊。 對中國來說，英國脫歐首當其衝的影響就是投資英國的中國企業。作為進歐洲市場的橋頭堡，英國被很多中國企業選為歐洲總部所在地。英國脫歐將打亂相關企業的歐洲戰略。英國作為歐洲金融中心，吸引了大量國內金融投資，央行甚至把倫敦作為人民幣國際化的最主要海外據點。英國脫歐將給倫敦金融城帶來重創，對押注英國資產的國內金融投資者非常不利。對已投資英國房地產的房地產商和國內富人來說，英國脫歐也將打擊需求，使房價縮水。

政治影響

英國脫歐宣告歐盟多米諾骨牌倒塌的開始。歐洲各國目前的反歐盟情緒已經達到多年來的高點，反歐派將受到鼓舞，加大明年法國和德國大選的不確定性。雖然筆者認為法德兩國作為歐盟基石不太可能有大的政治變動，但非核心國家的政治環境的不確定性將進一步升高。目前，脫歐派在荷蘭的民調中取得領先，在西班牙等南歐國家和波蘭等東歐國家，歐洲懷疑論者更是已經主導了所在國政治，相關國家的資產價格因此將受到負面影響。歐洲脆弱的經濟復甦也將面臨更大的挑戰。英國脫歐也將引發英國保守黨內部的劇烈地震，可能會把鮑里斯·約翰遜送上英國總理的寶座。他在英國脫歐上的機會主義表現說明他不是一個把國家利益放在首位的政客，英國國內政治將變得難以捉摸。

在大洋彼岸的美國，「美國約翰遜」特朗普將試圖利用英國脫歐來為他的總統競選造勢，但預計對大選的影響不大。美國更加擔心的是，自己對歐洲的影響力因為英國脫歐受到負面影響，畢竟英國是其在歐洲最可靠的盟友。對中國來說，英國脫歐也不是一件好事。卡梅倫政府曾公開表示英國是中國在歐洲利益最堅定的擁護者，所以英國一旦脫歐將使中國對歐盟的影響力下降，對中國在歐洲的經濟和政治利益不利。

對英國脫歐最高興的國家可能就是俄羅斯了。俄視歐盟和北約的東擴為一大威脅，而歐盟的動蕩使普京有機會分裂歐洲各國，利用各國間的矛盾為俄羅斯獲益。

結語

英國脫歐，本就是一個巨大的政治風險，一開始就沒有得到市場和評論界的足夠重視。它表明了主流社會還沉浸在自己的全球化美夢中，對貧富差距和文化融合等社會問題的嚴重後果缺乏足夠的認識。

英國脫歐告訴我們世界已經進入了一個政治風險的上升期，這不是結束，只是動蕩的開始。

作者：諸正

國別風險分析師，曾就職紐約榮鼎諮詢公司和華盛頓戰略與國際研究中心等世界頂尖機構。研究課題包括中國與歐美以及其他新興市場的政治和經貿關係；求學於三大洲，遊歷過29個國家，朋友遍及世界上70多個國家和地區；有志於幫助中國投資者更好地了解海外政經風險。

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