為什麼在國際上大熱的智能投顧在國內金融環境下會「水土不服」？
近期智能投顧的概念大熱，昨天我們的文章就給大家介紹了智能投顧在中國的發展現狀。從創業者到投資人，從投資人到上市公司，人人都想著在智能投顧的浪潮中當一回飛豬，很多人殊不知什麼是智能投顧、什麼是降低風險、什麼是配置？今天就給智能投顧潑潑冷水，說說智能投顧為什麼在國內會「水土不服」。
1. 資產覆蓋率低。目前市場上的智能投顧，大多數都是p2p或者公募等，某一特定類資產下的智能投顧，部分平台做了跨資產類別的配置（基本上都有資金池的嫌疑，容易跟非法集資掛上鉤），所以使得智能投顧並沒有發揮配置降低系統性風險的作用，故而大多數智能投顧都是偽的。
美國的標準化金融產品對資產的覆蓋率可達到90%以上，這跟中國的情況完全不一樣，最直觀的表現就是中國的固收產品、債權產品等資產占整個融資市場至少30%，從而使得中國無法像美國一樣大多數只需要買股票就好（因為美國的股票對資產的覆蓋率足夠高，使得系統性風險可以降到最低），加上美國允許持有RIA的機構可以進行經紀業務，所以催生了Betterment、Motif等平台。
2. 法律監管限制。法律層面上，國家只允許銀行、信託公司受人之託建立資金池做錯配，其他類的平台涉及信託類業務，必然會碰到非法集資紅線。凡是做跨金融產品的互聯網金融平台，尤其是所謂的結構化金融產品，大家要小心了，這塊是一個隨時可能爆發的災區。
現階段，大多數分散風險的結構化金融產品，主要集中在公募、私募、基金等產品的管理人端，而且非由投資人決策投向。目前信託是唯一可以做受人所託，代客理財的唯一通道（信託的百萬門檻限制是大多數的人無可奈何的），其他類的方式只能以諮詢的形式存在，不能設立資金池，這是國家為了保護投資人權益而做的硬性規定。
3. 跨資產類別的賬戶統一。國內的一行三會分業監管，使得智能理財最大的障礙在於用戶的電子賬戶統一，不能像美國betterment那樣用戶可以實現在不同電子賬戶之間進行隨意做轉讓結算，並且通過降低手續費吸引用戶。總而言之，智能投顧是需要運用數學模型／演算法，根據多維度歷史數據、用戶的個人財務現狀等作出的符合用戶本身的配置建議，對數學人才、計算機編程人才、金融資產配置人才具有很高的要求。如果後期有人說他是做智能投顧的，你可以從用了什麼數學模型，什麼經濟學模型，公司團隊背景如何大概能夠判斷出是不是偽智能投顧了。
關於如何解決以上問題，其實我想說：為什麼不直接做海外平台的代理？這樣會更安全些，而且站在了巨人的肩膀上。自建一個平台，先不說資源浪費，對海外資產了解的人才也是遠遠欠缺的，畢竟這個行業不像電商等消費品行業可以直接搬過來複制，金融行業核心玩的是風險定價，具有很強的本地特色，也就是「土鱉」特色。
國外平台的智能投顧表面上看起來很美好，其實也很苦逼，畢竟全球做資產管理的公司大多數都是賠的，更不用說針對個人散戶了，總結國外智能投顧的現狀：根據歷史數據建立模型分析，利用被動式策略管理，收益率低下，費力不討好，對於用戶來說並沒有太多的誘惑力（基本上吸引用戶的都是交易費率低或轉換平台成本低之類的），唯一對平台的好處就是所謂的降低生成本，但所屬行業是資產管理，風險與規模是正相關的，故而並非真正體現了智能投顧的好處。況且，現階段全球的智能投顧都處於探索階段，投顧涉獵範圍不是機器能夠涉獵全的，就算全了開發成本也太高了，完全跟不上金融的產品開發周期。
國內平台的智能投顧還處於概念階段，基本上沒有一家真正意義上的智能投顧，畢竟智能投顧是一個門檻很高的行業，全部拿業績說話的，不是誰想做就能做的，誰是裸泳誰是真金運行一段時間就能看到結果，所以筆者呼籲國內的「偽智能投顧」思變。
中國智能投顧的出路是什麼？
昨天看到Wealthfront的一個朋友提到Betterment推出了一個服務，與理財師合作出租自己的智能化配比方案，值得國內的同行深思。
要了解過國內的出路，不妨先思考下未來行業的趨勢：財富管理入口化。筆者做流量做了很多年，深刻理解流量時代的王者心態。隨著資產選擇越來越多，用戶的專業度要求也越來越多，投入的精力也越來越多的時候，就出現了15年的全民搞金融搞理財（民族的悲哀），16年慢慢回歸正常，但是反應了一個事實：用戶的財富管理需求產生了，並且巨量爆發，但是靠用戶本身解決已經無可能了，需要尋找一個承載此需求的載體，成為當下市場最大的命題。同時，用戶的習慣，也從最初的自己搜索轉向基於場景的財富管理需求，折射出流量思維到場景思維的轉變。
中國的中產財富管理行業的起點要比美國高，一定程度可以直接對標的是家族財富管理辦公室的配置方法，這個是由中國的國情決定的。場景化的財富管理分為兩層：跨資產類別，跨周期。解決好這兩個問題是解決好國內財富管理問題的出路。解決好這兩個問題的解決方案可以參考：理財師和智能投顧相結合的方式（前面提到的Betterment的思路也可以參考）。
歡迎相關通過以下方式聯繫我們或者給我們投稿：
在「金融女王」微信訂閱號（ID：FintechQ）里留言；
-發郵件到fintechqueen@163.com；
-搜索微信號「yding2013」添加金融女王個人微信（加微信請一定註明「姓名-公司-職位-添加原因」，否則不予通過哦！）推薦閱讀：