引鴆止渴何時停？全球央行染上「鴉片」 付出代價的時間到了

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撲克導讀全世界的政府都有一種近乎本能的衝動去進行通貨膨脹，而凱恩斯主義的盛行，貨幣的濫發，已經成為全世界各大經濟體的一個毒瘤。為了對抗巨量貨幣濫發引起的經濟危機，各國央行選擇的竟是去印更多的貨幣，這簡直無異於引鴆止渴。希望撲克投資家今天帶來的這篇文章能給到讀者一個不一樣的角度去看待問題。

文 雙刀 來自 鳳凰iMarkets

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事情是變得越來越瘋狂了。在歐洲央行總裁馬里奧-德拉吉證實他其實是一名貨幣狂人後，道瓊斯指數在本周四上漲了高達300點。隨後，中國人民銀行也在一夜間跟進，增加了更多的流動性。

實際上，歐洲已經陷入經濟滯漲。中央經濟統制論者對經濟的干預、福利國家稅收和金融的大規模崩潰，這些因素已經困住了企業，讓生產了陷入了停頓。然而德拉吉卻說這都是因為中國經濟增速放緩，他將採取更多的貨幣寬鬆政策來修正這方面的問題。

在一次新聞發布會中，德拉吉強調了由中國和其它大型發展中經濟體經濟增速放緩以及大宗商品價格疲軟引發的歐洲經濟增長和通脹的「下行風險」。

這只是一個誕生在昨天的愚笨遲鈍的人的說辭。他們認為，關注歷史上每一年，每一個月甚至是每一天經濟活動的經濟模型是不恰當的。並且，這些人相信，不管我們是如何落得今天這般田地，解決問題的答案一定是央行對金融系統更加強力的干預，以達到2%這一完全是裝腔作勢的通脹率目標。

實際上，所謂的中國經濟增速放緩是歐洲所能找到最好的借口，而目前徘徊在異常低位的通脹率同樣如此。這些事情正在發生的原因根本就不是秘密。

中國和世界其它地方剛剛經歷了一場讓人頗為費解的信貸狂熱潮。這一個信貸狂熱把全球信貸規模從1994年的40萬億美元提升到了現在的225萬億美元。中國站在了這個信貸狂歡的中心，在二十年內，中國的信貸規模增長了55倍，從1995年的5000億美元攀升到了現在的28萬億美元。

全球債務和GDP增速

這高達185萬億美元的畸形的債務爆髮帶來的效果是世界範圍內的衰退潮。這最初反映在美國和其它發達經濟體由不可持續債務支撐消費的大幅增長以及中國及其它新興市場經濟體固定投資的飛漲。

相應地，圖表中展示的40萬億美元全球國內生產總值增長的大部分反映的是購買貨幣輸出，而不是生產力和實現收入上的可持續有機增長。

無需多說，當各個家庭無法再使用家庭ATM機去花費借來的資金來外出就餐或是購買新的廚房櫥櫃時，購買貨幣主導的國內生產總值立即消失了；新興市場的政府以及企業無法再去借款以建造並不經濟可行的鋼廠，建造空無一人的豪華公寓或是無人使用的橋樑。

這個衰退潮周期帶來的是一個恢宏壯麗並由兩階段組成的全球畸變。德拉吉本周喋喋不休地說了很多，其中心內容正是這個全球畸變。

最初，這導致了全球對能源，金屬和其它原材料需求的暴漲，對能源，金屬和原材料的需求遠遠超出了目前的產能，這導致大宗商品價格上漲以及消費者層面通脹的周期性爆發。正是因此，在大宗商品通脹階段，石油價格從20美元每桶飆升至高峰時期的150美元每桶。銅從每磅1美元升到了4美元，鐵礦石從每噸30美元飆到了200美元。

隨後，全球衰退潮周期的第二個階段來了。2008年金融危機後，全球央行大幅度的金融抑制導致了在產能上的過度投資和投資不當。這個史無前例的資本性支出繁榮遍及全球，從西澳大利亞的鐵礦石礦，到北達科他的頁岩油田，到中國過量的鋼鐵和汽車廠，再到世界船運公司散貨和集裝箱運載容量的過度增長。

事實上，全球信貸龐氏騙局引領的時代在中國正戛然而止時，全球大宗商品/工業企業增加的固定投資和供應量仍在運行。相應地，生產量在蹣跚前行，可實際上許多行業的產量已經在下降，而高固定成本生產設施正在引領一波前所未有的批發價格削減熱潮。

全球崩塌繁榮周期在彭博大宗商品指數表中顯而易見。如今，彭博大宗商品指數已經下跌到了2001年以下的水平。圖表中圖形線下的區域正好完美的追蹤了全球崩坍繁榮周期的兩個階段——周期的通縮階段於2012年開始。

彭博大宗商品指數

全球大宗商品最初會出現突如其來的大幅度膨脹，現在到了付出代價的時候，大宗商品價格通縮產生了。這個膨脹通縮的周期過程會一直在供應鏈上傳遞下去。至於美國所有大宗商品和製造產品的生產者價格指數，在下圖中你可以清晰的看到這個全球崩塌繁榮周期的展示。

在1995年到2014年5月的高峰期這段時間裡，美國所有大宗商品的零售價格上漲了70%，或是每年上漲3%。同樣的，與製造產品有關的生產者價格指數截至2015年早期時上漲了27%。

現在，這個周期的通縮性階段，也就是付出代價的階段獲得了勢頭，會沿著價格鏈傳遞下去。美國的大宗商品和製造商品都處在價格過渡中。自各品類的大宗商品和產品價格創出高峰以來，美國所有大宗商品的零售指數已經下跌了9%，相關產品下跌了1%。

換句話說，世界有其通脹和通縮的固定過程。在過去的二十年內，這個世界享受了消費者通脹的階段。現在隨著全球崩坍繁榮周期的「過量供應」階段替代了「過量需求」階段，付出代價的時間到來了。

在這樣的背景下，歐元區的消費者們實際上面對著消費者價格指數不斷上漲，他們工資購買力被不斷侵蝕。9月份歐元區的消費者價格指數為118.7，這意味著自1996年以來，消費者價格指數每年上漲了2.1%。

難道那些運轉著歐央行的人及其整個央行界同行不相信歷史實際上已經重演了？難道他們真的認為美國航空航天局並沒有登上月球？

難道他們認為有一些奇妙的經濟學原理要求每年，每月甚至是每天通脹率的測量結果都恰恰是2.000%的年化率？

夥計們，馬里奧-德拉吉等央行家對消費者通脹率的觀點其實就是一個腦死亡儀式的咒語。不言自明的是，通脹率的變動不需要像嬰兒屁屁皮膚一般的光滑以達到最佳的經濟表現性能。

實際上，2%的通脹率純粹是一個宗教命題，和普通大眾的繁榮無關。這個通脹率與實際財富的增長無關，與全浸洗禮儀式同樣無關。

事實上，2%的通脹率完全就是陳詞濫調。我們需要把它的真正意圖喊出來。在過去的二十年內，世界央行家們實施了權力篡奪，通脹率就是他們使用的一個極其方便的掩護。這個通脹率的說辭至今仍在存活是因為它符合華爾街大投資家，世界各個國家政客與財政機構的利益。

由於中央銀行家們會在量化寬鬆政策下購買公共債務，並把公共債務的持有成本推至零下限，因此財政機構會不斷增加公共債務量。同樣地，1%的金融投資者會覺得2%的通脹率還不夠，因為通脹意味著免費持有貨幣。

簡而言之，歐洲，美國，日本和世界上其它大部分地方都受到了一小撮央行家的奴役。假如你還不相信這些央行家們驅動著金融系統來到了一切泡沫破裂的源頭，那麼你可以思考一下一名高級歐央行官員在解釋為何剝奪了歐元區消費者在他們生活成本中簡短享受零通脹率權力時所提出的理由：

在周四的新聞發布會上，歐洲央行副行長Vítor Constancio列舉出了一連串的理由，說明了為何長期持續的疲弱通脹率，或是商品價格的持續下跌也就是通縮會讓央行家感到擔憂，會讓銀行家可能採取大量的刺激政策。Vítor Constancio表示，如果消費者預期通縮的趨勢繼續，那麼下跌的價格會導致消費者推遲購買。通縮還增加了債務償付成本。此外，他還表示官方的消費者價格指數測量可能誇大了通脹的程度。

如果通縮趨勢要佔據上風，那麼消費者和企業就必須去預期商品價格的下跌會持續。中央銀行家想勸說家庭和金融市場，不管現在的讀數如何，通脹率總會在中期內回復到他們的目標水平附近。在這樣的情況下，央行家把通脹預期描述為「固定」住了。

德拉吉警告道，如果通脹率長期保持在低位，尤其是石油價格進一步下跌，那麼通脹預期會有出現「固定解除」的風險。德拉吉說道：「這些風險上升了，我們必須保持警覺。」

這完全是無稽之談。這些半生不熟的命題即便是在20年前大專的入門經濟學課程中都會得到一個不及格的分數。

因此，央行家們沒有別的選擇，只有尋找掩護，因為最近股市潰敗的基礎完全就是央行的鴉片。

事實上，馬里奧-德拉吉再一次證實了，世界上的央行家們都有一個貨幣的死亡之願。和那些買進了Cramer49隻金股的大投資者們不同，我們現在所應採取的最佳行動就是去拋售——最好現在就去做。（雙刀）

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