投資分析報告中常說的「估值溢價率」是什麼概念？

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」醫療行業在美國的黃金增長時期是70-90 年代初，98 年以來醫藥市場與GDP 增速差縮小，估值溢價率也不斷下滑（最高時超過80%），兩者趨勢基本一致。專利到期，新葯研發難度加大，原研葯企業利潤下滑是美國葯企主要面臨的瓶頸，多數公司後繼增長乏力。11年醫藥市場增速與GDP 增長基本一致，標普醫療健康指數PE 約13X，相對於標普500 指數溢價率為零，不再享受高溢價率。「這是一份常見投資報告中關於行業估值的分析，請問其中的估值溢價率是指什麼，其計算公式是什麼？謝謝！！

基本上就是溢價部份與估值的比值。如果一家企業的估值是100萬，但企業的市值是180萬，那麼這個企業就擁有80%的溢價率。

估值溢價率不是很通用的術語。我理解在文中的意思應該是：醫療行業平均PE和整個市場平均PE倍數的差異。

如果一個行業增長很快、或者前景非常好的話，資本市場給予的估值PE倍數會非常高。等到行業成長性慢慢下滑的時候，PE倍數也會跟著下滑。如果只是和GPD保持同樣增長的話，大致上就只能維持一個市場平均PE倍數。

所以醫療行業增速下滑的時候，PE倍數會慢慢和市場平均水平相當，也就是估值溢價率接近0.

最近看研究報告恰好遇到了這個問題，樓上的答案Luo Patrick說的很好了，我來嘗試著做一個補充，幫助理解。

首先理解PE（市盈率）的概念：

市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。「P/E Ratio」表示市盈率；「Price per Share」表示每股的股價；「Earnings per Share」表示每股收益。即股票的價格與該股上一年度每股稅後利潤之比。該指標為衡量股票投資價值的一種動態指標。

因此，市盈率表現為一個倍數，估值溢價率反映的是該行業PE與整個市場PE的差異，表現為一個比值：

估值溢價率=（該行業PE-市場PE）/（市場PE）

（市場PE一般用當地交易所採用的股票價格指數的PE）

來看幾個例子：

證券時報統計的數據顯示，以動態市盈率（PE）計算，截至2013年8月13日，申萬醫藥生物指數成分股平均市盈率為36.02倍，滬深300指數成分股平均市盈率為9.12倍，兩者估值差距為26.9倍，申萬醫藥生物指數成分股相對於滬深300指數成分股估值溢價率為295%。在2010年年底醫藥生物指數處於最高位時，醫藥生物指數成分股相對於滬深300指數成分股的估值溢價也未達到如此高的水平。

　　數據顯示，2010年12月31日，申萬醫藥生物指數成分股平均市盈率為44.84倍，滬深300指數成分股平均市盈率為15.46倍，兩者估值差距為29.38倍，申萬醫藥生物指數成分股相對於滬深300指數成分股估值溢價率為190%。

來源：和訊網

來源：wind 渤海證券

第一次作答，誠惶誠恐，如有不當，望包涵指教。

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