中國的風險投資行業在未來五年到十年後會是什麼樣？

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獻醜說說我的理解，

按規模來說，中國內資的VC/PE規模與GDP的比值相比於歐美小了不少，甚至這個比值比印度還要小，從這個角度來講，中國的風投肯定還有較大的發展空間。

單論規模而不考慮行業環境，肯定是不靠譜的。個人認為，目前國內金融環境，對於vc等還有諸多限制，退出渠道還相對比較單一，且不通暢。滬深股市存在的種種問題，就不用展開說了。再者，VC本身也存在這樣那樣的問題需要從業者去反思，追求快進快出使得大多數機構都顯得目光短淺，許多中國企業的發展成果，根本輪不到國內資本來分享。

再往後退一步來看，VC追求短期回報，又是受到了LP壓力的必然結果，這體現出的，是國民對於資本的狂熱，沒有顯著的投資風格，或者說追求快速的回報就是其投資風格。於此相同的是普羅大眾和諸多創業者基於此對於VC行業的深深誤解。要知道，VC作為一個行業，與煎油條賣包子在本質上是一樣的。

廢話一句：前景一片光明，道路充滿荊棘。

難的不是對市場環境的改革，而是對於國民認識的扭轉。

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最近等著換工作，有點閑，出來晃晃。

這個問題覺得挺有意思的，不過現在我不預測，不評論，我就默默地裝個逼，簡單普及一下關於VC也就是關於風險投資的幾個事實：

1. 風險投資是啥？來個特別點的解釋，風險投資可以算作是二元期權的一種，投資者支付溢價（初期投資）以換取超額收益（風險退出）。類似的「經濟」的案例還有彩票，老虎機，輪盤賭等等等等。不過可能風險投資可能更像21點或者德州撲克吧，經驗豐富的玩家的風險要稍微低於無腦型玩家。問你個問題：你見過賭場倒閉么？當然我也沒見過一個國家以賭為生。

2. 風險投資的投資標的？ 初期初創企業，好的投資標的的湧現依賴於科技的突破和商業的創新。不過求求你了，以任何一種吊炸天的方式賣煎餅都不是創新…無論他們花了幾個億打廣告都不是，相信我…啊？你問我怎麼判斷是不是創新？很簡單，首先看看這個東西是不是創造了價值，其次看看這個東西的歷史發展是不是有跡可循，就好像造汽車的去造火箭沒準還行，可是攤煎餅的還是去搞搞竄天猴啥的吧。

3. 風險投資的方式。天使、種子、早起、後期、夾層，股權、債權、混合、可轉、參與，財務型、導師型、組合管理型，無論資本披著哪種的皮扮演著怎樣的角色，利益才是最終的驅動力。至於周期、行業對風險投資的影響，我覺得每個人都有自己的判斷，但無招勝有招並非不存在，而成敗的關鍵在於定價二字。啥？不會定價？不會定價的人當然就只能抱著豬等風來咯。

4. 另類投資/資產配置。其實VC並非一個獨立的資產類別，從投資特徵上來說屬於PE也就是私募股權投資的的一部分，私募股權又是另類投資的一部分。另類投資最為一個最晚發展起來的投資部門，隨著各種新型投資模型的發展也逐漸納入到投資組合的考慮之中。事實上是，適量地增加另類資產的組合佔比能夠在保持組合風險不變的情況下有效增加投資收益。簡單來說就跟四川炒菜裡面的花椒以及蘭州拉麵裡面的胡椒似的，那你覺得花椒和胡椒未來幾年的銷量怎麼樣呢？

5. 我們離發達資本市場還有多遠？啥？你沒聽過可轉換優先股？啊？必須要董事會多數席位？所以對賭輸了算企業倒霉咯？當然很多事情沒有對錯，但分好壞。還有，很多人都沒有意識到其實選一個對的基金管理人所帶來的超額回報是選擇正確行業的兩倍。

對於行業從業者而言，我個人的建議是多讀書，多看報，少喝酒，多睡覺。另外做資產組合管理的強烈建議去持CFA和CAIA，這也是你唯一能做好的準備...師夷長技，為國為民...

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http://www.nytimes.com/2016/01/20/business/international/china-startups-investment.html?_r=0 （http://jump.im/i6）

In China, venture capital investment fueling the growth of new start-ups fell 29 percent in the fourth quarter from the level in the third quarter,according to a new report from CB Insights and KPMG. The report, which calls the drop in funding a 「crash,」 says it is linked to economic uncertainty in the region.

未來行業趨于謹慎理性是趨勢，之前很多所謂的風頭，拿著不明不白的錢砸互聯網，電商，移動互聯網，互聯網金融等領域，該冷靜冷靜了。

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