2013 年 4 月，穆迪下調中國評級展望，這意味著什麼？
國際評級機構惠譽上周二下調中國長期本幣發行人違約評級（IDR）一周之後，穆迪今日宣布，將中國主權信用評級展望由「正面」下調至「穩定」，中國的政府債券評級仍為 Aa3 不變。
來源：穆迪下調中國評級展望 稱受地方債影子銀行影響
謝邀穆迪降級只是把國際社會對中國的宏觀經濟的關注反映到了評級中中國政府無所不能的假設需要調整了 政府有火力無限兜底的假設也需要重新考慮
一季度的經濟數據低於預期 部分說明了中國經濟的問題比海外投資者眼中的預計要差
需要關注的幾點 大概就是中國經濟大概率的放緩 一直在不遠處的通脹風險 和銀行系統的表外風險影子銀行的風險是最讓人沒底的 在新的銀監會8號文出來之前 影子銀行基本是在監管範圍之外的 想想這幾年信託的野蠻生長 不覺得讓人後怕嗎？這些錢很多都是進入了高風險產業 都指望著銀行 政府兜底 之前已經說過 信託剛性兌付已經是昨天的事情了 高收益必然對應高風險 以後的信託違約率 債券違約率 怕是肯定會升高了 而且隨著銀監會新的監管政策 把這些風險暴露計入表內 數據會更難看所以 正面展望怕是很要等一會了單就這次降級來看，意味著中國短時間內沒有機會獲得升級的機會，也就是說中國的主權信用評級會維持在Aa3的的水平一段時間。
需要關注的是穆迪會不會進一步將評級展望從」穩定」調整到「負面」
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以下來自穆迪本次降級的官方新聞稿
穆迪維持中國的Aa3評級，評級展望轉為穩定
（中文新聞稿為英文的翻譯件。如有出入，以英文稿為準。）新加坡，2013年4月16日—穆迪投資者服務公司今天維持中國的Aa3政府債券評級，同時將評級展望從正面轉為穩定。
穆迪維持Aa3評級並授予穩定展望的主要原因如下： 1) 中國的信用基本面依然符合Aa3評級，其支持因素包括持續強勁的經濟增長、強有力的中央政府財政，以及極強大的對外收支狀況； 2)中國通過提高地方政府或有負債的透明度來減少潛在風險以及 控制信貸快速增長的進展一直低於預期。因此Aa3評級的部分上調壓力已有所緩解； 3) 隨著時間的推移，預計中國新一屆領導人會推進具有正面信用影響的結構改革，但其範圍和步伐未必足以在未來12-18個月期間內構成評級上調的理由；及 穆迪同時維持中國的P-1短期外幣評級及其Aa3債券和存款評級上限，後者是穆迪對位於中國的其他實體的本幣或外幣債務可授予的評級上限。評級理據
首先，中國信用基本面的支持因素是中國經濟在低通貨膨脹的背景下持續強勁增長。我們的宏觀經濟基礎情景預計2013年和2014年中國實際GDP增長7.5%-8.0%。此後，穆迪認為城鎮化和生產力的提高很可能會支持經濟增長率在2020年前維持在6-7%的區間。
但是，經濟失衡可能會提高經濟硬著陸的風險，若要防止經濟失衡加劇，則可能需要對金融體系進行有效的宏觀審慎監管，並全面推進改革。穆迪指出，自2008年全球金融危機以來，中國的預算赤字佔GDP的比例僅為1%-2%左右，總融資需求佔GDP的比例處於8%左右的溫和水平，債務負擔佔GDP的比例略低於30%，而且該比例目前正在逐漸下降，這些因素都是中央政府財政狀況強勁的體現。
此外，中國的財政指標好於比利時和法國等其他Aa評級的發達國家，但韓國卻是個例外情況，該國與中國具有大體類似的狀況。
中國的對外收支狀況依然極強大，政府或銀行業均未依賴對外融資，這緩解了中國受全球金融市場動蕩衝擊的脆弱性。
自從政府在2005年採取人民幣升值政策以來，經常帳戶已大幅收窄，但依然保持了盈餘。最能說明這一點的例子是，2012 年第三季度中國國際投資凈頭寸佔GDP的比例為22%左右，這意味著對中國的外部資產比其根據最新數據的對外負債多1.8萬億美元。國際投資頭寸比中國強勁的國家和地區只有挪威、瑞士、日本、香港和新加坡等少數高評級的發達工業經濟體。
第二，評級進一步上調的主要制約因素與或有負債相關，後者可能會拖累中央政府的資產負債表，並使中國經濟實現更平衡和更溫和增長的進程受阻。
雖然國家審計署原本認為2010年底地方政府負債為人民幣10.7萬億元 （佔2010年GDP的 27%左右），其中地方政府負有償還責任的債務為人民幣6.7萬億元，但是，對於這些數字是否代表了地方政府融資平台所產生的全部或有風險，目前依然不確定。
此外，地方政府預算越來越依賴土地出售，這使得地方政府預算易受房地產市場波動所影響，進而影響其財政狀況的健全性，並可能需要中央政府更大的支持。
中國經濟面臨的另一個風險是高信貸增長，即使2009年經濟刺激政策帶動銀行信貸激增後情況依然如此。信貸增長日益受到非銀行影子銀行體系所驅動。 雖然目前影子銀行貸款總規模並不過大，也並未構成系統性風險，但中國人民銀行的政策性工具卻無法控制此類貸款。因此，宏觀審慎的監管和金融業改革的推進（例如利率市場化、建立透明的地方政府市政債市場）將有助於確保未來影子銀行體系不會破壞金融體系的穩定性。
第三，去年11月中國共產黨選出的第五代領導人於2013年3月就任，在新一屆政府的領導下，改革措施將逐漸成形。
今年2月，國務院在對收入分配的35點指導意見中宣布了難度和覆蓋面較大的改革戰略，該戰略提出涉及勞動力市場、國有企業、金融市場、稅務和法律制度的大量措施，也包括了反腐敗的舉措。
但是，上述指導意見缺乏具體細節，也並未明確這些措施將何時落實，以及何時才足以產生系統性變革。
未來觸發評級行動的信用因素
隨著時間的推移，引起正面評級行動的因素包括：中國新一屆領導人推進結構改革；有進一步的跡象表明經濟長期能夠保持適度增長；金融業保持穩定，金融體系信貸增長更溫和；地方政府表外或有負債不會顯著影響中央政府極強的財政實力，關於這一點的透明度及確定性提高。
相反，若發生以下情況，則中國政府債券評級可能會承受下調的壓力：經濟增長放緩的程度遠遠高於預期; 大量或有負債導致政府財政狀況惡化; 社會動蕩使政府無法採取合理的經濟與金融政策，。
此前的評級行動與評級方法
穆迪上一次對中國採取評級行動是在2010年11月10日，當時將中國政府的長期評級從A1上調至Aa3，並授予正面展望。
裝逼版本：
1、國家信用能力受到負面影響，未來財政支持能力受到負面影響。
2、涉及到國際市場融資的，尤其是大型企業融資，海外融資比重較大的，受到負面影響，被動提高了融資條件和成本。3、以上影響剛剛開始，短期內不會改變，中期需要關注再次下調的風險。憤怒的讀者：
看球不懂，說人話！......看球懂了，我還怎麼裝逼！人話版本：
1、中國未來發國債的能力受到一些影響，意味著「中國財政可以無限兜底」拯救經濟的信條破滅。（補充：目前這個情況已經成為現實，2016年兩會前夕，中國主權國家評級結果維持不變，但是前景展望由 穩定，下調為負面。評級機構還表示，根據兩會的結果和改革進程，有可能做進一步的調整，當然是有可能繼續向下調整了）
2、企業融資要看評級的，一條鐵律：該國企業信用不能超過所在國家信用。大型優質企業海外融資，股票市場也好，銀團貸款也好，融資成本和融資條件都會變得苛刻，對於企業融資不利。
雖然國際金融市場融資佔中國企業總體融資比例比較低，雖然這只是一個趨勢，企業融資成本還沒有「顯著」的提高。
（補充：目前這個情況已經成為現實，2016年兩會前夕，評級機構還列了一個單子，將中國的商業銀行和一些非銀行國企的評級下調，反映了中國的銀行壞賬率不斷攀升、地方政府融資等問題的不斷加深。）
3、潮水開始褪去，慢慢沒有穿褲子的就會被大家看到。
一些老問題，例如地方政府債務，影子銀行例如信託業在房地產行業的信貸風險問題，都會慢慢暴露。就現在這個時間點來說，問題還不大，問題在於，一段時間以後，國際評級機構會不會繼續下調中國的主權國家評級？再繼續下調，問題就大了。影響方向還是上文的分析途徑，只是問題就大了。一個故事：卿本佳人，奈何從賊？
西班牙、葡萄牙在歐債危機發生的故事，都隨著國際評級機構下調國家評級而開始。幾乎所有回顧歐債危機的文章，開頭一定會說：20？？年，標普下調了希臘（西班牙、葡萄牙）的國家評級，正式宣告歐債危機的開始。國際評級機構，就扮演了這麼一個敲響喪鐘的萬人恨的角色。
我們接觸一個企業，是世界五百強企業，在西班牙和葡萄牙為基地，真正的跨國公司。
公司經營很好，財務表現很好。地域覆蓋很好，一半的業務在賴比瑞亞半島，一半的業務在歐洲以外，這意味著這個企業其實受歐債危機的影響是很少的。國際評級機構下調所在國家評級，不啻於平地一聲雷。這麼好的企業，突然發現：
原來融資利率才不到1%，甚至千分之五，現在要飆到5%了。原來登門拜訪的國際大銀行，突然有的要回收貸款了。原來在股市上增發，發行債券，隨著國家在金融市場上發不出國庫券了，企業也發不出來股票和債券了。國家財政吃緊，企業所得稅，臨時附加稅突然多了。公司總部附近美麗的街道和廣場，上街遊行的人多了。好好的一個公司，就因為國家評級下調，而突然發現，原來暢通無阻、呼風喚雨的融資，突然全部被堵死了。
最困難的時候，他們四處找機構，中國的、非洲的、亞洲的金融機構，亞非拉的投資者，賣總部的大樓，搬家到遙遠的市區。最有發展潛力的國家的分公司的股權賣給別人。
一個國家的最牛逼的企業，裡面原來不啻於天之驕子的員工，有的人開始帶盒飯來上班了，中午躲在辦公樓里安靜的吃盒飯，而不是原來三五成群的出去吃飯喝咖啡，曬陽光了。也是他們家大業大，調整能力和心態調整一流，原來不願意見的人，為了融資也要陪笑臉。
現在，他們已經恢復正常了，所有的融資渠道都重新開啟了。只是，總部股權一部分已經落在了外國人手裡，董事會裡面增加了新的面孔。舊的高管開始學習新語言了。
一些遙遠國家的公司員工，已經不屬於這個大企業了。總 結：
中國經濟已經國際化了，我們已經深入融入國際經濟和金融市場了，原來不用管的東西，發生在十萬八千里以外的事情，原來可以看熱鬧的東西，現在也會發生在我們身上。這不，國際評級機構這個野蠻人，所有危機國家例如希臘、葡萄牙、西班牙等，全民痛恨、千夫所指的」野蠻人「，正在輕輕的敲我們的門，輕輕的敲門......你聽到了么？------------------------------------------------------------------------------------------------------
後記：2013年的問題，現在2016年來答；再看看其他人在2013年的答題，也很切合2016年的情況。竟然也符合2017年的情況！天呢。真是：
敢妄議我國，必將被一眾央媒反擊批評。首先，從他們的居心寫起。。。。。。
評級機構都是後知後覺，當然，這也是其生存的唯一方式。
堡壘往往是從內部攻破的，要是沒有前段時間對媒體的整頓，說不定又會掀起什麼腥風血雨。如今要做的是對於那些站在中華民族利益對立面的個人及組織，無論是誰，定要將他的肉體以及他的靈魂徹底消滅。——殺人誅心，對他們的任何一絲憐憫都是對中華民族的背叛。
另外在此艱難時刻願意支持我們的人，也將會獲得豐厚的收益。
前面說的，看起來可能有些文不對題，穆迪下調評級展望，顯然是唱空中國嘛，如今就是中美在耗，勝利者會吃掉失敗者的屍體，從而獲得新生，就好似當年中美歐瓜分蘇聯那樣。我已經反反覆復在之前的答案中提過好多次了，要大家選好邊站好隊。
回到問題，乾脆一點這樣說，穆迪這樣做，意味著他們（穆迪以及背後的金融財團）離萬劫不復又近了一步，咎由自取。日本經濟危機以前也出現了類似情況。
所以我認為有這麼兩種可能:
1.中國經濟將會出現危機，徵兆是房地產市場波動外加幣值波動變大。2.評級機構自己作死，惡意評低中國經濟。不過第一種可能性不大，中國美元儲備充足，評級公布後離岸人民幣反應平平，想來應該是機構自己作死吧。每年都有些組織聲稱中國經濟泡沫已要破裂，每年都有組織看衰中國經濟，這組織的新玩法難道是我黨所說的新常態？（笑）
不過，我看了看近日一些官方色彩的網評，大多是說該機構反損自身榮譽，這讓我這種反著看官媒的傢伙有些心慌慌的。
要想知道到底有什麼意義，還要再過些日子看看。
_____update:2016-3-5 14:48補充一些資料穆迪(MCO) 高管介紹
我去找了穆迪的股東後台三大股東（穆迪投資公司股東結構）
還有一條有意思的新聞為什麼穆迪不下調伯克希爾評級？
看來對於有些事情穆迪也並非一直都是清清白白的評級機構。另外，三大評級機構（美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司、惠譽國際信用評級有限公司）的認證由美國證券交易委員會給予。美國證券交易委員會背後是美國聯邦儲備委員會，美國聯邦儲備委員會的股東有高盛、兩個摩根、美國銀行、花旗銀行、美國政府等。巴菲特押對寶 穆迪股價站上100美元關鍵內容：當時，由於在次貸危機前將劣質資產評為AAA評級，穆迪遭到各界攻擊。對沖基金綠光資本曾大舉做空穆迪和另一家評級機構標普的母公司麥格勞·希爾公司，認為這些機構已經名聲掃地，做出的虛假評級助長了金融危機的發生。
其實美國本土對於穆迪公司也是有兩種評論，一種是有遠見卓識的眼光（巴菲特各種新聞），一種就是為了賺錢瘋了的綠茶婊（媒體認為對於次貸危機有推波助瀾的嫌疑）。
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update:2016-3-5 15:46前面說到中國可能重蹈日本覆轍，那麼我們來了解一下日本經濟危機。
日本90年代的經濟大崩盤的一個誘因就是現今又炒的火熱的廣場協議。比起百科裡面說的美國陰謀說，我比較傾向於日本自己經濟政策出現問題急需解決，而美國出現財政赤字問題，故而順勢與幾國協定，然後美日匯率波動迅速變大，最後美財團介入導致日本經濟崩潰。（當然，有經濟學家認為這時日本自願簽署的，只是最後玩脫了，沒美國事。吶，詳細內容傳送門日本當年為什麼接受「廣場協議」？ - 金融乾貨滿滿的答案）其中美國財團：美國有哪些大財團，它們都掌控著哪些領域？ - 經濟
於是你會發現，奧，原來就是那一堆美聯儲的後台阿。那麼問題來了，到底是機構作死還是中國經濟出現問題，我覺得一半一半吧。
對於題目的問題
意義就是： 1.對於相信穆迪評級的一些風投可能會減少對於中國的投資。 2.促使中國政府加快經濟改革進度 3.在一定程度上說明了中國經濟最近出現了一些問題，然而這些問題並不會導致中國經濟出現和日本90年代經濟危機一樣的全面崩盤。（畢竟，這已經是穆迪繼2013年那次以後的第2次下調了，然而貌似中國經濟仍然幹勁十足，就算降到6%的增長率那也並不是什麼不得了的事情，對於負面這個評級的確有點小題大做）至於穆迪評級機構怎麼評的請看2013年的大神回答：穆迪下調中國評級展望意味著什麼？ - 朱聲堯的回答債券角度來說，短期來說moodys這次展望下調不會造成什麼實質上的問題，因為大部分經濟數據釋放出了非常負面的信息，市場基本已經price in了整體風險。中長期來看，這對投資級的債券影響很大，各大評級機構已經明確放出風來將「很有可能」直接降級中國信用評級，某一信用機構甚至直言不諱可能下調幾個級別，一旦信用下調，與中國信用等級相同的央企債券直接會被降級，邊緣投資級(BBB)則很有可能會被降為垃圾債，大部分機構都會想要跳樓…形勢極其不好，大家請報團取暖…
只是傷害了某些人的感情，就把中國的評級降到垃圾級有什麼關係咧。
匿了之前有個項目出了負面新聞，其實等個兩三天就可以知道真實情況但穆迪方表示負責人要去休聖誕假了先調負面展望再說，這種評級公司就和the big short里一樣，毫無節操
帝國主義亡我之心不死，233333
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