如何挖到長期賺錢的好公司丨4個壓箱寶

作為一個價值投資者，在分析公司基本面的時候經常會用到財務報表，現在很多地方都能找到財報，比如上交所、深交所網站，最方便的是巨潮資訊，包括了滬深兩地所有上市公司的財報。

財報裡面很多一手資料，我們通過分析裡面的財務數據，了解公司歷史經營情況，然後大致判斷出這是不是家好公司。然而，事情真的這麼簡單嗎？

01

事實是，大多數人面對一份財報是讀不下去的。為什麼呢？

原因有二：

第一，人類天生對數字不敏感。

從演化史上看，過去十幾萬年人類過著狩獵採集的生活，只有在進入農業社會，人口與財富不斷累積增長後，才開始頻繁用到數學概念，所以你看到一大串數字會頭疼很正常，一點不丟人。

第二，那麼多財務指標，到底該怎麼看？

比如下面這張圖，經常在上市公司的財報中出現：

這張「極簡版」財報對比表，列出幾個財務指標，除了計算和去年的同比增幅，此外啥都看不出。

假如你有興趣仔細啃一啃後面三張表，就會明白什麼叫：「生肉」（字幕組術語：沒有被中文翻譯）。堅持一周，你的睡眠效果可以得到極大改善。

所以，大多數人不看財報的原因無非兩點：

1.太枯燥；

2.看不懂。

人是視覺動物，有沒有什麼工具可以把財報數據轉化為可視化圖表，更方便理解呢？

02

正巧，我平時常用的四款財報工具，就是專門給財報加上字幕，把「生肉」變成「熟肉」的利器（熟肉：字幕組術語，表示已經被中文翻譯）。

下面我們來重點介紹一下這些財報界的「字幕組」。

1.看財報

看財報（http://kancaibao.com）的最大特色就是把三大表可視化為餅圖和柱狀圖，我們用它來分析一下目前熱門的白馬股「海康威視」。

這個是海康威視的資產表餅圖，從資產上看最大一塊是真金白銀（貨幣資金），顯然說明海康的賬上很有錢啊！

而在負債表餅圖裡，最大一塊是應付賬款佔42.08%，而右邊的小餅圖海康威視的經營負債（63.17%）遠大於有息負債（28.03%），這又意味著什麼？

有息負債顧名思義就是借錢要還利息，而應付賬款屬於經營負債，不需要付利息，這兩張圖表示海康威視從別人那裡借錢很少需要支付利息，大部分白用，明顯處於強勢地位，這難道是傳說中的「霸道總裁」嗎？

三項費用分解指的是財務費用、管理費用和銷售費用占營業收入比例，主要是看成本控制能力，數字越低越好。16年海康威視的成本控制比之前稍微差一點。

最後「看財報」有一張最近兩年的財報對比表，相比極簡版內容豐富且主次分明，我只要重點看哪些指標有大幅的增減，其他變動不大的可以忽略，節約不少時間。

總之，「看財報」的優點是直觀易懂，對於剛入門的新手非常實用。

2.愛股說

如果說看財報以餅圖和柱狀圖為主，那麼愛股說（http://igushuo.com）就是柱狀圖和折線圖打天下，它的可視化利潤表長這樣的：

藍色柱狀的營業收入和凈利潤節節攀升，表明公司業績不錯，有心翻下過去幾年的財報，也不難得出這個結論。

但這條從高到低的業績增長率折線，告訴我們裡面還有故事：15年三季度開始，業績增長速度下降，一直到16年二季度才逐漸恢復增速。

從K線圖看，15年三季度到16年二季度，海康威視的股價和業績增長率的下跌幾乎同步。明明公司的業績在上升，為什麼股價反而跌了？光看財報，誰都想不到裡面還有這麼多道道。

這裡的三項費用換了個名字叫「期間費用」，其實意思一樣。

圖裡的增長率折線明顯上升，說明公司的三費佔營收的比例在增加，成本控制不給力，結論和上面基本相同，但視覺上更形象。

除了財報可視化，愛股說還把財務數據濃縮成文字，幫大家劃重點，哪怕一個不懂財務指標的小白，看了也能知道個大概：

無意中我發現，這裡也提到了「有息負債」——什麼，居然還大幅上升！點開一看，發現有更詳細的分析：

所以綜合多方面的信息，我們知道海康威視的有息負債雖然佔比不多，但有明顯上升的趨勢。當然這也不一定是壞事，可能公司是要進一步擴張呢？

最後，愛股說也有財報對比表，和「看財報」基本類似，唯一區別是它不但可以對比年報，也可以對比季報，數據更及時和細化。

總結一下，愛股說對財務數據的拆解更詳細，衡量維度更多，假如你有一套自己投資邏輯，用愛股說會比較順手。

3.理杏仁

相比起來，理杏仁（http://lixinger.com）的財報對比表顯得有點「簡單粗暴」，各種財務數據的增幅都幫你算好不說，還特意用黃色高亮標註較大增幅，如下圖：

（資產負債表）

（利潤表）

（現金流量表）

翻了翻三張表，感覺最近幾年許多項指標都是50%以上的增幅，有沒有覺得自己錯過了什麼？

特別神奇的是，它還能把同行業公司放進一張表對比。我們拿海康的競爭對手大華來PK一下：

海康作為行業老大，毛利率和凈利率高於大華，而三費佔比卻比對方低，在盈利能力上佔有壓倒性優勢，哪怕不看K線圖也能猜到，海康表現肯定優於大華。

除了財報，理杏仁還有一個基本功能：估值。

順便提一句，很多股票小白會犯一個常見的錯誤：以為股價2、3元的低價股便宜，值得買；幾百元的高價股，買一手好幾萬，太貴了！其實股票貴不貴和價格無關，關鍵看估值。

理杏仁可以查看股票的歷史市盈率。圖中藍色是市盈率曲線，橙色是股價曲線，每次市盈率觸及歷史低估區間，股價都在低位；而到了危險區，股價也到頂了，簡直神同步！

對比市凈率曲線走勢大致吻合，兩者互相驗證。以前老是聽別人說什麼股票低估了，高估了，神神秘秘，搞得像玄學，說白了不就是看這兩張圖嗎？

其實以上只是很小一部分，更多功能還需要你自己去挖掘，就不細說了。理杏仁的優點是數據豐富全面，沒有想不到只有找不到。

只是對那些喜歡用Excel做分析表格的高手，簡直剝奪了他們DIY的樂趣……

4.價值秤

當然，要玩轉上面這三個工具，還是需要一點財務基礎知識的。

假如你現在還是一個小白，看不懂財報，有沒有什麼適合的工具呢？當然有！價值秤（http://ijiazhicheng.com）這個工具就是為你準備的。

如果說之前的工具做的是財報可視化，價值秤則是估值可視化，通過橙、藍、綠色分別表示股價低估、合理、高估區間。

買股票之前秤一下，看看價格是高是低，持有股票的人也可以經常秤一下，看看是不是高估，需不需要賣出。

我們用價值秤秤一下海康威視，發現之前股價有幾次低於綠線，都是不錯的買點，現在海康的樂觀估值是26.54元，目前36元的股價有些高估。

這個結果到底可不可信呢？

通常我們用PE估值，但PE的缺點是有時候會不太準確，價值秤用的是「剩餘收益估值法」，相對PE更精確些，只是計算稍微複雜，哪怕用Excel也要算半天，而有了這個工具，輸入股票代碼，1秒鐘直接看到計算結果。

所以，價值秤的優點是上手很快，哪怕你是一個零基礎小白，只要你認同價值投資理念，用價值秤也能炒股。

最後用一張圖再來簡單總結下：

要說明的是，以上展示的功能不完全免費開放，部分需付費才能使用，大家可以根據個人情況自行選擇。

03

要做價值投資，不看財報是不行滴，但，不靠「字幕」看財報也是不行滴。

有了這些財報工具，分析財報不再是一件專業性很強的技術活。因為：

1. 它會把歷史數據收集好，不用你自己再去一張張財報上扒；

2. 它又把數據分析整理好，省得你再用Excel計算一遍，方便且高效；

3. 所有數據用圖像來呈現，降低了普通人理解的門檻。

所以，以後不要再抱怨財報像天書，好難懂啦，你完全可以找到一條輕鬆的方法解讀財報。

要是把這些工具搭配使用，從多角度分析一家公司的財報數據，做到心中有數，我想很快你再也不會為股價每天的漲跌提心弔膽了！

工欲善其事，必先利其器，無論你是新手還是經驗豐富的投資者，閉門造車是不行的，只有學會利用工具，才能讓自己的投資水平更上一個台階。

*本文提及的投資標的僅供示例，不構成任何投資建議

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