錯過收購東芝的台灣，該如何與大陸熱錢相處

為了防止強制退市的情況發生，東芝必須趕在明年三月末完成股權交易。於是膠著了半年的東芝存儲器股權轉讓案，東芝在9月28日匆忙與美國貝恩資本主導的聯盟簽訂協議，確定了東芝存儲器的歸屬。

自從受日本福島核電站泄露影響，進而發展到日本全國乃至歐美國家禁停核電，這使得東芝原本穩賺不賠的核設施業務一夜之間倒下，拖累了整個東芝集團。而日本又規定影響民眾生活的大公司集團不許倒閉，使得東芝不得不變賣家產。而最大的現金奶牛東芝存儲器，成為了唯一能救活東芝的標的。

查閱東芝2016年1季度財報，半導體業務部門的凈營收佔總營收的30.8%，不過算到凈利潤上這一數據就要超過100%了！半導體業務部門凈利潤達到241億日元，而整個東芝的綜合業務利潤才201億日元。這表明除了半導體業務，東芝其他業務基本都在虧損。

東芝社長室町正志

但在全球一片反核電的聲浪下，以往衣食無憂的核電項目只能甩賣，東芝當然不願意。於是今年年初，東芝便放出標的擬出售東芝半導體20%的股份用於自救。

一開始收購東芝半導體的緋聞主角是西部數據，因為西部數據與東芝半導體有著長期的合作關係。兩家在日本三重縣四目市共同運營一家快閃記憶體晶元工廠，合作一直很愉快。畢竟西數是少數把錢投到了日本本土的公司。

可是東芝存儲器要賣身的消息還沒發出來多久，西數在中國大陸的蘇州工廠宣布關閉，承擔著西數核心產能的工廠關閉，展示著西數堪憂的業務狀況。況且東芝還想繼續保留對東芝存儲器的控股身份，西數真要下手買的話，手裡的股份會更多，也不是東芝方面願意看到的。

當然，西數這個老夥伴還是很給力的，先幫著東芝一唱一和試了一遍價碼，給出了27億美金換20%股份的定價。然後美國美光、韓國的SK便聞風跟過來加了一遍價。隨後日本政府又拉來一個加價機器——鴻海郭台銘，一口氣將價格加到了375億美元。

當然，鴻海這樣的口氣，為的就是控股東芝存儲器，打通鴻海的存儲產業鏈。但東芝方面及日本官員，大概是打心底不想讓鴻海加入。

今年6月8日富士康創始人郭台銘直接在媒體溝通會上怒斥日本經產省做局，專門針對鴻海設門檻，無意讓鴻海加入收購。而6月7日的時候東芝方面還放出消息稱，郭台銘在夏普收購案中，在雙方敲定協議後、卻發生鴻海大砍收購額，因此拒絕了鴻海收購東芝存儲器，還直接稱「郭台銘是個大騙子」。

郭台銘怒撕報道鴻海收購東芝的報紙

郭台銘也不甘示弱，直接揭底：「東芝半導體競標案是國際大笑話、大騙局！」並爆料在夏普收購案中，日本經產省官員讓郭台銘以配角的身份出錢幫助日本產業革新機構(INCJ)解決夏普資金危機，還威脅其「不要買夏普」。

最後又美國貝恩資本公司領頭，從聯合美國美光一路改為台灣富士康，到最後敲定韓國SK，收購方案一變再變，最終還是選擇了韓國SK。以約2萬億日元（180億美元）的價格拿下東芝存儲器49.9%的股權，東芝將繼續保有40%的股權，其他出資的日本企業和幫助東芝融資的日本銀行將獲得10.1%的股權。

其實日本方面確實有心將郭台銘的鴻海排除在收購案外，因為東芝及日本政府更在乎的是這次收購後，日本東芝的晶元工廠是否能穩定發展，技術外流倒是次要問題。如果鴻海進入收購行列，務必將收購價碼抬高，從而吞佔東芝存儲器大量股權，達到控制的目的。隨後鴻海將東芝的存儲晶元技術授權到台灣乃至中國大陸的半導體廠商，造成快速的規模化生產，使得相關存儲器的價格飛速下降，最終受損日本本土的廠商及員工。

這是東芝及日本政府最不願見到的。而鴻海收購夏普後力推中高端面板的做為，就已經影響到日本本土面板工廠的運營。

目前收購東芝存儲器的財團中，雖說有韓國SK這個競爭對手的身影，容易產生技術外流問題。但SK不可能像鴻海一樣快速將技術向整個產業鏈轉移，並且為了保證自身利益，SK更願意與東芝聯手，盡量將存儲器的價格抬高。

所以，即便韓國企業有諸多背後捅刀子的惡劣行徑，最終東芝還是選擇寧願將兒子賣給SK也不賣鴻海！

東芝最後選擇美日韓聯盟的決策，將會嚴重影響到台灣半導體企業下一步的發展策略，使得台灣長久以來專註代工的產業模式產生根本性的動搖。當然，近些年台灣也確實在努力改變純代工的模式，力圖向更高端的技術、toB市場品牌上做突破。同時，強勢的大陸資本也找到了新的突破口。

在郭台銘提出的聯日抗韓的大方向下，如何快速接納大陸資本，成為整個台灣產業界不得不解決的問題。當然，大陸資本也必須給出足夠的誠意，打消台灣廠商的顧慮。在台灣急需注入資本發展本土產業的現況下，不應當一股腦的虹吸台灣人才技術資源。

而目前大陸資本這種強勢姿態在全球市場也開始不受待見，特朗普上任後，大陸半導體布局的兩大投資併購案已經出現了全新的波折。

原本已經板上釘釘的中國背景財團Canyon Bridge收購美國萊迪思半導體，現在又被特朗普政府叫停。另一個由武岳峰帶領的中國財團收購ISSI也因為遭到台灣生產廠商南華科的反對，現在陷入停滯。前者是因為涉軍事領域，後者是因為中資進入之後將會把ISSI的代工廠商換為大陸企業。

所以，這就不好玩了。

文/水上焱

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