如何看待華盛通和微博聯合發布的2018港股投資報告？

近期，華盛通和微博聯合發布了2018年港股投資報告，報告認為2018年港股是一個「金光閃閃的時代」，結合近期一直有的小米有可能18年在港股上市傳聞，港股市場2018年是否會迎來一個大爆發年？

我們認為，2018年的港股，有望超越大時代。隨著全流通、同股不同權、新經濟上市潮，我們將2018年的港股定義為：「刺金」時代。一個刺眼、多金，甚至是帶著刺激效應、金光閃閃的港股時代來臨。基於4大理由：

1.橫看全球價值窪地，縱看仍在中樞區間

縱然2017年恒生指數年度漲幅達36%，但橫向看，港股仍然是全球主要市場中估值最低。

截至2017年年底，恒生指數平均市盈率為12.4倍，而恒生國企指數平均市盈率約為8倍。相較之下，上證綜指平均市盈率為15.6倍、道瓊斯指數平均市盈率為18.5倍，其他全球主要市場的平均市盈率也均在恆指之上，顯然2018年港股將依舊是全球價值窪地。

數據來源：華盛資本證券、彭博

縱向看，2017年恒生指數平均市盈率抬高了15%；恒生國企指數平均市盈率抬高了12%。而從過去十年的歷史市盈率變動區間上看，恒生指數市盈率最大值約為23倍，最小值約為8倍，估值中樞約在12倍的水平上。所以當前港股估值僅處於中樞水平，向上仍有較大想像空間。

數據來源：華盛資本證券、彭博

2.業績增速回落但仍處高位，汽車、半導體、傳媒值得重點關注

根據彭博的市場一致預期，2017 年內港股市場上市公司業績同比增長達到29.17%，成為驅動本輪牛市行情的重要動因。細分來看，軟體與服務、醫療保健設備與服務、能源、材料等行業2017年的全年業績或將取得三位數增長。

數據來源：華盛資本證券、彭博

而展望2018年，根據彭博的市場一致預期，港股市場業績增速將回落至約11%的水平，但依然在2007年以來恆指的平均業績增速6.46%之上。從行業上看，耐用消費品、汽車、消費者服務、傳媒、半導體、公用事業等行業的增速有望加快。

3.南下資金步伐加快，互聯互通勢不可擋

2017年，港股通累計買入成交凈額達3080億元，同比增長46%；成交金額達到19509億元，約佔恒生指數全年成交金額的11%，可見南下資金在港股市場成交佔比越來越高，這不僅給港股市場帶來源源活水，也將逐步影響港股生態。

數據來源：華盛資本證券、Wind

展望2018，在互聯互通的大背景下，一方面，AH溢價有望縮小。目前整體來看A股較H股仍有30%的溢價率，H股估值仍有吸引力，恒生國企指數值得重點關注。另一方面，隨著港股定價權切換，港股市場大量優質低估中小盤公司，有望迎來價值重估。

數據來源：華盛資本證券、Wind

4.政策紅利釋放，港股市場將迎新經濟公司上市熱潮

2017年底，港股市場2大重磅利好政策接連出台：「H股全流通」+「同股不同權」。

對於前者，長遠來說，H股全流通有利提升公司治理水平，提升公司估值。在流通量增加下，相關股票在重要指數中的權重也會獲得提升，跟蹤指數的基金需要加大投入，從而帶來增量資金。（雖然短期股票流通量增加下，對股價或帶來壓力，但在循序漸進的原則和嚴格挑選試點企業下，內資股股東大規模減持的可能性不大。）

對於後者，港交所於2017年12月15日公布引入「同股不同權」的市場諮詢結果，建議引入最多「1股10票」的同股不同權。相關結果可能於2018年第一季度得到落實。這將吸引包括同股不同權公司、未有盈利或收入的生物科技公司以及在英、美上市的公司來港作第二上市。預計這一系列政策有望提高新股供給質量，長遠看將大大提升港股市場活力。

基於政策紅利以及過去一年港股打新策略表現，我們認為：港股打新依然會是2018年最佳投資策略之一。

回首2017，港股市場迎來了眾安在線、閱文集團、雷蛇、易鑫集團等眾多新經濟公司IPO熱潮，均獲得了不俗的首日收益。而整體看來，港股打新勝率高達66%，近7成。也就是說，認購10隻新股，接近7隻新股上市首日是正回報。

公司

上市首日最大漲幅

眾安在線

18%

閱文集團

100%

雷蛇

39%

易鑫集團

31%

數據來源：華盛資本證券、Wind

這其中，主板首日表現均值在21.36%，創業板（剔除全配售）首日表現均值在14.52%，需要注意的是，取得上面這些回報率的時間僅2個星期。如果投資者有一定的擇股功底，還能在此基礎上提升勝率，然後用複利來考慮此收益，將會是非常好的一個投資策略，而華盛1:10融資打新以及富有競爭力的1.98%的融資利率，進一步助力投資。

展望2018，港股還將迎來更多新經濟公司——騰訊旗下的騰訊音樂、阿里旗下的螞蟻金服、平安旗下的陸金所、還有小米、鬥魚、映客、快手等，都在傳言的上市名單之內。2018年港股打新預計將會更加火熱，打新策略有望取得不俗的收益率。

綜合分析估值、業績、資金、政策四個維度，我們相信2018年，港股市場仍然是全球最具投資價值的市場之一。隨著各行業的競爭和頭部優勢的愈發明顯，持有績優股和白馬股仍然能作為可選策略之一，因此可以密切注意各行業龍頭營收和利潤狀況。另一方面，在市場追逐了一年的大盤股之後，一些中小盤股票估值也表現吸引力，可以酌情關注和挖掘某些業績優秀但估值偏低的中小盤股。

最近一直有關注小米要在香港上市的新聞，前段時間還有一張疑似2018年要在香港上市的公司名單，陸金所等估值幾百億的獨角獸劇巨頭都在，香港股市2018年可能迎來大爆發啊。這次華盛資本證券和微博聯合發布的報告：《2018年港股投資報告：開啟「刺金」時代》，報告綜合各項數據，從關注度、評論熱度、交易熱度、獲利金額4個方面回顧2017年的港股市場，並對2018年港股市場的投資機會進行展望。

先來看看2017年各大指數漲跌情況，恒生指數全年漲幅最大。

接下來，報告對港股2017年比較受歡迎的TOP5股票進行了分析

1.港股關注熱度TOP5：騰訊領跑

*統計方法：通過微博與華盛用戶的個股頁面訪問次數、相關資訊跳轉次數、被納入自選股次數加權而得。

2.港股評論熱度TOP5：做空大戰，中國宏橋上榜

*統計方法：根據微博用戶的個股討論數、轉發數加權計算而得。

3.港股交易熱度TOP5：內房股獲利數倍，美圖位居第二

*統計方法：根據華盛用戶的交易人數、交易次數加權計算而得。

4、港股獲利排行TOP5：新股再上榜，打新成熱門策略

本榜反映的是用戶整體獲利最多的5隻港股。騰訊毫無疑問地成為了榜首。而上榜的除了眾所周知的騰訊、美圖、平安外，上市僅僅不到兩周的愛康醫療高居獲利榜第3位，收益率高達74%，緊隨另一隻新股閱文集團之後。可見港股不但有許多受關注的新股上市，IPO認購也收益豐厚，成為許多華盛用戶的不二策略。許多用戶選擇了華盛超低利率的10倍融資打新策略，大量認購新股。而從結果上來看，2017年除創業板的新股上市首日平均收益率高達21.7%，用戶能夠通過打新獲得不錯收益。