如何評價 2016 年 12 月 4 日義大利公投結果？
《是時候說說義大利公投了：不確定性如影隨形》知乎專欄
作者：投研幫/王了了
不知道為啥，公投年年有，今年特別多。
再有2周半，義大利人民也要開始公投了。但他們不是選總統，也不是退歐，而是公投改憲法。
你說，好好的日子不過，改什麼憲法？
其實也是有原因的。二戰以後，義大利因為剛剛經歷了漫長的法西斯獨裁統治，飽嘗戰爭苦果。所以1948年生效的憲法就規定兩個議院權利相等，互相制衡，互相監管，避免再出現獨裁傾向。
這套憲法一直沿用到今天，70年過去了，確實沒出現獨裁，但是啥大事也沒辦成。
因為兩院權利一樣大，不管政府提出什麼改革和政策，只要一邊不同意，就沒法進行。政府夾在中間表示很難做。
是不是特別像一對吵架的夫妻，拿孩子撒氣？
兒子：爸，老師說要交補習費。
爸：讓你媽交。媽：讓你爸交。爸：你媽交！媽：你爸交！爸：你媽！！！媽：你爸！！！
理想很豐滿，現實很骨感。權利和政治永遠是最黑暗的。
現在這事有幾個問題：
① 首先這種事其實是無解的，要麼取效率，要麼取公平，沒有十全十美的。而且，也有人質疑說，即便改了效率也不會高，因為兩院的權利爭議會更大，以後屁大點事只要一方不爽了就要告上法院，這就違背了提高效率的初衷。
② 這次公投已經不是修憲這麼簡單了，還牽扯政黨間的鬥爭——民粹黨現在恨不得馬上讓倫齊下台，自己當政。所以這次公投其實是民眾在選擇執政黨。
③ 更重要的是，現在民粹黨風生水起，勢不可擋，如果倫齊下台，很可能民粹黨上來執政，然後推動義大利退歐。
這事就大了，如果義大利退歐，那將是歐元區的噩夢——義大利是使用歐元的，不像英國只是退出歐盟而已。
我畫了張圖，推演一下公投的兩種可能：
從目前的民調看，這次公投大多數人是反對的。（什麼？民調？！去tnnd民調……）
有個ETF是跟蹤義大利股市的，代碼是EWI，義大利股市跌，它就跌。而且它是用美元去買歐元資產，所以歐元跌，它也會跌。
但做空它不是很容易，看跌期權成交量太小。而且歐元和意股都在歷史低位，想賭需要勇氣。
總而言之，現在的地球村越來越不太平，公投這麼罕見的事今年都看見兩回，真是活久見。
作為社會主義接班人，看著他們掙扎在民主和資本主義的水深火熱中，真想給他們安利一下偉大的社會主義……
先說結論：1. 短期不會造成脫歐 ；2. 會加速人民幣貶值。
義大利議會分：參議院和眾議院。原本兩者權力相當。所有法案，兩院須同時通過，才能實施。如此造成立法效率低下。且政府必須獲得兩院同時支持，才能就任。兩院中任何一方通過對政府的不信任案，都會造成政府下台。
本次公投的核心內容，即限制參議院的權利，具體包括：立法方案不再需要參議院的通過；參議院不能通過對政府的不信任案；參議員人數從315減少至100等等。一、 公投失敗，會造成義大利脫歐嗎？不會直接導致。前文提到，義大利立法效率低下，「脫歐」流程自然也繁瑣。必須同時具備多種條件。首先，主張「脫歐」的五星黨成為執政黨。其次，再成功修憲，因為現在義大利憲法不允許通過全民公投方式廢除國際條約。最後，舉行「脫歐公投」。足以見得，最終實現「脫歐公投」從程序上是非常冗長和複雜的，短期內也無法實現。二、那為什麼全球市場還這麼關注？
1、 公投失敗，義大利總理倫齊下台，政局混亂，必然影響義大利已經脆弱的經濟。根據2015年的數據，義大利銀行整體不良貸款規模高達3600億歐元，約相當於GDP的22%，嚴重影響金融市場的穩定。
義大利本身是全球第8大經濟體，歐元區第3大經濟體。義大利的不穩定對全球經濟的影響可想而知。
2 、主張「脫歐」的五星黨直接受益。如果五星黨通過選舉成為執政黨，必將影響義大利與歐盟之間的貿易和經濟關係。
3、從下圖可以看出，整個歐洲大陸國家反對歐盟、「脫歐」的呼聲越來越高。
三、下面重點分析義大利公投失敗對中國的影響。
1、 義大利公投失敗、法國明年大選及整個「反歐盟一體化」在歐洲大陸愈演愈烈，分裂歐洲必然推低歐元，推高美元、日元等避險貨幣，加大rmb對美元的貶值壓力。高盛預計到明年年底美元兌rmb將升至7.3，相當於你的100萬rmb到明年年底將活活蒸發掉5.8萬元。
2、 反全球化的川普明年正式上台，而美國和歐盟是中國最大的兩個貿易夥伴。必然會對目前拉動經濟增長的「三架馬車」之一——出口，造成極大的壓力。
2017年將是人民幣壓力極大的一年。今年12月中旬，美元將加息；明年1月20號，川普就職；4月，法國大選。以上所有都會加劇人民幣貶值。所以中產狗建議各位儘快做資產分配，具體可參考中產狗公眾賬號文章《手把手教你如何投資美元》。
--全文玩--最後補充下為何歐元對美元跌，會造成rmb對美元跌？可以看看 歐元對rmb 今年的走勢圖：6月份，英國脫歐前，匯率是 7.3左右；11月份最高峰，rmb 貶值至7.6。 最近義大利公投，又回到7.3。 可見：歐洲各種「黑天鵝事件」，rmb 對歐元並沒有升值，反而會有少量貶值；對美元則一直跌。再看看rmb 和美元指數的關係：只要美元指數漲，rmb 大概率跌。歐元下跌，推升美元指數，會加速rmb 對美元的下跌。本文作者：跑不掉的中產狗
公眾號：zhongchandog
義大利，義大利，歐盟第三大成員國，要脫歐了。
總理倫齊胡搞亂造，導致銀行欠款2000億歐元，拍拍屁股辭職下台了。
我們義大利人民沒有辦法，只能退出歐元區，恢復義大利里拉。
原來10萬 20萬歐元一輛的法拉利，蘭博基尼，現在大甩賣，統統只要1千萬里拉。
倫齊你不是人，還我過去的好生活！
倫齊背景音：怪我咯！民主的勝利！人民的勝利！人民要把義大利拿回來！！！後續義大利脫歐就是順理成章的了。
歐盟本是同林鳥，難民臨頭各自飛。
興，百姓苦。亡，百姓苦。可笑很多政客總以為自己為了民眾，最後干民眾反對的事兒。為了國家1w年的富強民主統一，我就得把我家房子賣了供孩子讀書，然後最後他還變成了穆斯林?qtmd
2016年或許會給那些政治家、經濟學者、商業精英們一些經驗教訓，普通大眾沒他們想像中的那麼平庸平淡好糊弄，他們也該明白自己對國際政治、經濟、商業並沒有多麼深刻的理解！
每次類似這樣的大事件爆發時，帶著微微的興奮感，抽了小組幾個人，一下午的討論、整理和分析，出了一次專題，專題在本人工作網站上——雲掌財經，有興趣的可以一看。下面簡要分析下此次事件的幾個點：
（一）公投背景
說白了表面上就是義大利政府和議會之間的權力鬥爭。
義大利實行的是議會共和制政體。學過中學歷史的都知道這種制度，政府和議會之間相互制衡。而義大利議會參、眾兩院其實立法功能雷同，任何法律都要以「相同文本」經參、眾兩院投票通過後方能生效。這導致義大利在深陷危機、亟須大規模政治經濟改革之時，卻無法迅速採取行動。（我們好多國民羨慕國外的民主，雖說這是一種我們嚮往又不壞的方式，但往往犧牲了果敢和效率，在一些轉折點上反而指望不了大成就）而此次憲法改革的目的在於改變多年以來政府頻繁更迭的不穩定狀態，打破法案在兩院之間徘徊、立法效率低下的僵局，助力經濟改革的立法和推行，其本身與脫歐議題沒有直接聯繫。
說說倫齊對參議院改革的重點：
①人數減少：由315人削減至100人；②結構變化：將代表按照地區基礎，劃分若干小議事廳；③權力受限：不再具有與眾議院同樣的立法權，無權發起政府不信任案投票。
不難看出，倫齊憲法修正案的核心內容就是剝奪參議院參政權、削減參議院人數及主要的立法權利，擴大內閣話語權。於是結果顯而易見，這未能獲得2/3 的議會議員通過，修憲法案在成為正式法律前，需要由全民公投決定。
開始時說了表面的權利鬥爭，而這背後更隱藏著義大利經濟停滯、銀行危機、債務上升等各方面的壓力。
簡單來說，經濟層面上，義大利加入歐元區後顯得尤為「水土不服」，經濟增長陷入停滯，通脹長期低企，債務壓力螺旋式上升，今年爆發的銀行業危機便是表徵之一。
於是，國家的經濟危局最終又還是回到政治層面上，議會過大的參政權使得義大利政局極其不穩定，政府改革政策也頻頻打折、實施受阻。「改革」是改變當前疲軟經濟局面的主要手段，但這需要強力、穩定的政府基礎。
（二）公投過程及結果
繁複的過程就不再一一贅述，只說一點：
倫齊作為此次改革的主導者，當然呼籲選民投出「贊成」票，旨在讓政府在未來能夠更簡便地管理國家。倫齊甚至將自己的政治未來押在了此次公投上，他已經明確表示，一旦在公投中失敗，他將辭去總理職位並不再參與臨時政府的組建工作。
再說說此次公投過程中被反覆提到的另一主角——民粹主義黨派「五星運動」。他們呼籲選民在公投中投出「反對」票，旨在阻止可簡化義大利公共行政管理的改革。我看到CNBC的一段採訪，有學者指出，認為「五星運動」反對提議中的改革，歸根結底是反對創建新的選舉體系。「根據『五星運動』的主張，如果倫齊獲勝，那麼選民將無法選出自己的議會代表。這是最重要的一點，」他補充說，「如果贊成者居多，那麼義大利的議員都將是來自各黨派的代表。如此一來，滿足的是各黨派領導人的需求，而非人民的需求。」（這熟悉的腔調，右派們永遠緊緊將自己與群眾捆在一起）
有媒體說這又是一隻黑天鵝，但經歷了英國脫歐、川普獲勝，人們早已預料到了。公投之前，民意調查就顯示公投成功率很小。與英國脫歐公投之前民意調查顯示反對脫歐，美國大選之前民意調查支持希拉里不同，這次民意調查的結果顯示出反對現任政府的傾向。
（三）公投影響
1、選舉是否會提前進行
很顯然，存在這種可能。公投失敗，按照預想中的樣子，提前選舉似乎就變成了一件不可避免的事情。
但也要看現任各政黨的態度，公投失敗，倫齊引咎辭職，義大利政局短期內將趨於混亂。但由於沒有任何一個政黨在參議院內擁有50%以上的席位，執政聯盟IBC 依然需要與其他黨派談判、組建新的內閣。考慮到各黨派之間的分歧，談判或最終需要1 個月甚至1 個月以上的時間，若最終達成一致，義大利將產生新的臨時政府，留守至2018 年正式大選前。反之，公投失敗後，各黨派需要花費1 個月甚至更長時間討論組閣相關事宜。一旦各黨派之間的談判未能達成一致意見，為了結束長時間的無政府混亂狀態，義大利總統或直接解散議會，宣布提前進行大選。若一切順利，義大利新一屆大選最快可在2017 年3 月舉辦。
2、倫齊並是否一定退出政治權力中心
提交辭呈是一定的事並且倫齊已經做到，總統可能籲請他為了政局及市場穩定重新考慮他的決定。一種可能的作法是，倫齊接受新的、但有限度的職責。選舉提前的話，很有可能就是監督重要的選舉制度改革。
3、是否是「最大風險」
當大多數媒體振振有詞把某事件定義為「最大風險」時，但人們已經發現了風險，引起高度重視，相關方面也會做好各種危機處理預案，於是實際的潛在危險就大大降低了。借用複製來的的幾個例子：例如歐洲央行已經放出話來，如果公投失敗，將加大對義大利債券的購買力度。例如大量的負面新聞對相關資產價格形成極大的壓力，使風險被price in。例如義大利國債的收益率在近幾個月里已經大幅飆升，多數投資者把公投失敗看作基準情景，這暗示反向押注者享有不對稱的風險收益比，等等。
4、是否會引發「退歐」
照應我的前幾個論點，首先，提前大選需要倫齊選擇下台和過渡政府組建失敗兩個必要條件，因此屬於小概率事件。其次，義大利憲法規定不能對國際協定進行全民公投。想要修改憲法，五星運動就需要在上議院和下議院全都取得三分之二以上的多數，從目前的民調結果來看也顯得並不現實。最後，就算到了最後一步，有了英國退歐的前車之鑒，經濟陷入大震蕩，義大利民眾不會思之慎之？
（四）後期關注
主要聚焦三大央行決議
歐洲央行決議 北京時間周四(12月8日)20:45歐洲央行將宣布利率決議，隨後歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將召開新聞發布會。路透調查顯示，大多數分析師預計歐洲央行(ECB)下周會議將宣布把量化寬鬆計劃延長六個月，並預計歐洲央行將維持月度資產購買規模不變。
澳洲聯儲決議 北京時間周二(12月6日)11:30澳洲聯儲將公布利率決議及政策聲明。目前市場普遍預期，澳洲聯儲12月將繼續按兵不動。據此前報道，德意志銀行認為，澳洲逐步惡化的就業市場中，薪資壓力的走軟將迫使澳洲聯儲明年上半年至少降息一次。
加拿大央行決議 北京時間周三(12月7日)23:00加拿大央行將舉行貨幣政策會議並公布利率決議。目前市場普遍預期加拿大央行直到2017年中都將維持利率不變。
感覺離歐萌解散又進了一步。。。
不愧是二戰中為反法西斯立了大功的義大利，還是熟悉的配方還是原來的味道[手動微笑]
2016年在今後的歷史中會成為一個重要的節點，全球開始右轉，歐羅巴為了防止變成斯坦國恐再次成為火藥桶。五星運動黨一旦當權也許離脫歐也就不遠了。
全世界右派，聯合起來！
在全球化之下，產業空心化，產業外移，崗位流失，加上歐盟各國本來就國情不一樣，政策也是偏向像德國這樣製造業強大，借出去錢多的的國家，比如保持貨幣政策緊縮，需要移民勞動力這些，像義大利這樣的就完蛋了，基本沒什麼益處。
被媒體，公知，財團綁架的白左領導們盲目接收中東難民，衝擊社會，廉價勞動力和全球化讓歐洲財團寡頭們賺得盤滿缽滿，卻讓工薪階層壓力越來越大，面對降薪和失業苦不堪然，還要面對一連串的恐怖襲擊問題，宗教民族問題，階級矛盾惡化，英國脫歐，就是和移民問題很有關係，英國是金融國家，要那麼多難民移民也沒用。
從英國脫歐成功，特朗普上台，義大利修憲法失敗，歐洲遍地的右黨崛起，法國的國民陣線，德國的另類選擇黨，德大利五星運動，極右浪潮開始慢慢崛起，當年一戰後的德國，經濟崩潰，人民生活困難，階段矛盾嚴重，為極右，為民族主義提供了良好的土壤，時移世易，雖然沒有當年嚴重，但其實和當年背後邏輯是一樣。
在德國，元首所寫原版&<&<我的奮鬥&>&>仍然是禁書，可以賣的只是各種經過注釋，修改的版本，其實德國人不是厭惡希特勒的思想，是害怕，因為那種極右，民族主義的思想是人的本性，不能移，一旦有適當的土壤，以人們的仇恨和不滿為營養，很快就會開花發芽。
我等吃瓜群眾，就等著看這動蕩的歐洲.馬克思爺爺說：資本主義必然滅亡，社會主義必然勝利。（我是2016考研狗，哈哈哈）
這次「黑天鵝」飛到了義大利？
民粹主義不斷抬頭
歐洲急轉向右
多事之秋的2016年
最後一個月還有大新聞
繼英國脫歐、川普稱帝之後，「黑天鵝」又一次現身，這次它選擇了歐洲的義大利。
北京時間12月5日，義大利總理倫齊發動的修憲公投塵埃落定，59.71%的義大利公民投了反對票，修憲方案未能通過。
隨後倫齊宣布辭職，曾經風光無限的「死亡五左」，只剩默克爾阿姨還焦頭爛額地堅挺著。
（一）
倫齊本次推動的修憲，最主要的述求在於削減參議院權力，提高立法效率。
在義大利公民看來，倫齊的做法，無異於加強中央政府權力，削弱立法機構的牽制能力。對墨索里尼時代的法西斯政府恐懼未消的民眾，對於任何可能加強集權的政策都是高度敏感的。
倫齊多次表示，如果此次修憲公投不能通過，自己將引咎辭職。顯然，倫齊是想通
過捆綁自己的影響力和號召力，推動修憲順利完成。
然而，義大利公民並不買賬。倫齊的過於自信，也將自己的政治生涯徹底斷送。
自1945年二戰結束以來，義大利已經更換過60多次政府。
在2014年，39歲的倫齊當選義大利總理，一度成為義大利歷史上最年輕的總理。然而，幹了2年多，倫齊還是在這個政府頻繁更迭的國度，黯然辭職。
（二）
壟斷資本主義時代，經濟崩潰、長期滯脹，註定是多事之秋。
表面上義大利公民為了捍衛民主和制衡，投出了反對票，但其深層次的原因，依然紮根在義大利萎靡的經濟之中。
雖然貴為世界第八大經濟體和歐盟第三大經濟體，但義大利的日子並不好過。
2016年義大利經濟增長率在歐盟28國中排名倒數第三，2017年更是有可能跌至倒數第二。此外，義大利的失業率也一直維持在10%以上的高位，就業者的薪資水平同樣停滯不前。
雖然倫齊為了振興義大利的經濟沒少花功夫，甚至頻繁與馬玉爸爸見面，但義大利的經濟卻絲毫不見起色。
馬克思曾經指出，經濟基礎決定上層建築，當底層民眾為了飯飽衣暖而奔走的時候，只要能帶來工作和麵包，他們並不太在乎到底是誰在執政。
底層民眾的這種心理，也就決定了，在經濟停滯期，任何現政權都很難得到足夠的支持。
當倫齊將自己的政治生涯與修憲方案捆綁在一起時，很多人投反對票的原因，可能不是真正理解了修憲方案之後的深思熟慮，而是出於藉機趕倫齊下台，換個政府試試的心理。
由此可見，在國家經濟遭遇困難的時候，普通民眾一旦獲得機會，將充分表達自己對當前政府和政策的強烈不滿。
在這個風聲鶴唳的時候，任何公投或選舉，都是不明智的，也都只會成為一次普通民眾的集體宣洩，甚至助長民粹主義的抬頭。
英國脫歐公投如此，美國大選如此，義大利的修憲公投，也是如此。
（三）
彭博社的調研顯示，義大利的精英們大多投了贊成票，底層民眾則傾向於反對。這被視為民粹主義攻城略地的又一里程碑。
然而不管是歐洲難民危機也好，美國的川普現象也好，簡單地給民意貼上「民粹主義」的標籤很容易，但當超過半數，甚至三分之二的公民持有與精英階層完全不同的價值觀時，如果仍然一意孤行的將有別於精英階層的民意視為「民粹」，就是一件極其危險的事情了。
作為資本主義經濟制度的必然產物，經濟危機基本上不可避免，這是學術界算是普遍接受的共識。
目前來看，資本主義的經濟危機主要有三種形態：自由競爭時代的周期性生產過剩導致的經濟暴跌、壟斷資本主義時代的暴跌之後長期生產停滯、國家干預時代的「滯漲沫崩」。
不管是哪一種，不觸及資本主義經濟制度，就很難徹底根除。順著經濟危機的演變路徑走下去，到最後必然遇到的是政治危機。
當前全球經濟增長乏力，新一輪工業革命遲遲不到來，許多國家陷入經濟滯脹泥潭，中下層民眾處於水深火熱之中，積蓄已久的不滿和憤怒瀕臨決堤的關口。
從這個視角出發，英國脫歐和美國大選，都是經過幾十年全球化浪潮之後，處於社會中下層的民眾心灰意冷後的反思。他們普遍有強烈的反對現政權的傾向，通過對全球化提出質疑，希望採取孤立主義和貿易保護，把屬於自己的工作和麵包要回來。
所以城南前面才說，在經濟萎靡不振的關口，任何形式的公投和大選，都與召集三級會議的路易十六一樣，必然會讓精英和當權者成為眾矢之的，甚至引發更加強烈的政治地震。
（四）
極右翼五星運動領袖貝佩·格里洛表示，一旦自己當選新一屆義大利總理，必將啟動退歐流程。
然而，城南並不認為短期內義大利有退出歐盟的可能。
一方面，退歐作為和歐盟雙核討價還價的重要砝碼，不能輕易使用。狼來了的故事大家都知道，三方五次的表示退歐，能從德國和法國討到的好處將勢必大打折扣，所以不到萬不得已，義大利不會輕易打出退歐牌。
另一方面，與英國不同，義大利憲法規定不能對國際協定進行全民公投。因此就算五星運動的領袖當選總理，要推動全民公投退歐，還先要進行修憲，這必將是一場漫長的鬥爭。
況且英國退歐之後欲哭無淚的場景依然歷歷在目，義大利公眾不會放任前車之鑒不管不顧。
不過話也說回來，義大利本身也算是一個神奇的國度。在兩次世界大戰中，義大利都是堅定不移的站在德意志身邊，兢兢業業的扮演者豬隊友的角色。
所以如果有一天義大利真的宣布推出歐盟，相信大家也不會太過驚訝的。
最後，城南還要說一句，論預言家，只服戰忽局局座。
PS
歡迎關注我的微信公眾號：城南尋夢！
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重要的話說三遍！！！
作者：Ke Jiang鏈接：知乎專欄來源：知乎著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。
今年以來，國際政局中所有能出現大的黑天鵝的地方都被黑天鵝佔據了。凡事只要有可能出錯，那就一定會出錯——我們彷彿聽到墨菲定律的冷笑。英國脫歐公投，美國大選，然後，就是今天凌晨剛剛出結果的義大利憲政改革公投。
不過義大利這回稍有不同。在英國、美國之後，大家對這個結果已經不再意外，況且這次支持改革的力量本來就沒那麼強。也就是說，到了現在這個時候，這隻天鵝也許該叫做白天鵝了。
不，其實這麼說比較準確，從此以後，黑天鵝將是常態，我們熟悉的白色的美麗的天鵝離我們漸漸遠去，同時遠去的還有我們這幾代人——70、80、90後，乃至00後——所熟悉的世界。
還是先說說來龍去脈吧。義大利議會權力分散，使得政府很難推行大的改革，尤其經濟表現不佳時，各方都想保留自己的福利而讓別人放棄，於是陷入僵局。現任總理倫齊發起憲政改革公投，希望縮減參議院的權力，然後能進行更大幅度的改革行動。為了增加公投成功的可能性，他承諾，如果公投失敗就辭職——和卡梅倫一樣，你們還真是任性，東方的政客們都是賴越長越好。
於是
接下來會發生的事情還有很大的不確定性，但是鑒於黑天鵝將成常態，我們來說說最壞的情況好了：現任政府解散，提前進行大選，目前支持率最高的民粹主義政黨「五星運動」上台，進行義大利脫歐公投，義大利脫歐，歐元區崩潰，歐盟解散。
依然是：經濟下行，民粹崛起。小磕已經說過幾次了。
可能有讀者會問，英國的民粹想脫歐，是因為覺得被拖累了，被移民害了，義大利好像不是這樣吧？義大利當然也有移民問題，有本地人的工作機會受到外地移民擠壓的問題（所以對當地中國商人並不友好），但他們想脫歐恐怕是基於一個更直接的金融方面的理由。
大家知道，義大利這些年經濟低迷，欠下大量外債，而且低迷還遠未到結束的時候。那麼通常來說，擺在義大利面前的有兩條出路：第一當然是大家勒緊褲腰帶，節衣縮食，努力工作，把經濟搞復甦——義大利人似乎沒那麼吃苦耐勞；第二么，就是耍無賴，印錢來還債咯。這種辦法對國家信譽是沉重打擊，也會造成本幣和以本幣計價的資產大幅貶值，屬於飲鴆止渴，但是目前看，義大利人估計管不了那麼多了。
可是現在義大利使用的貨幣是歐元，歐元區必須採取統一的貨幣政策，義大利要隨便印錢別的國家當然不讓。那怎麼辦呢？脫歐唄。
而義大利跟英國不同，英國本來就比較超然，既不參加歐元，也不參加申根，所以脫歐對歐盟的影響主要是經濟聯繫削弱和信心一定程度的影響，而義大利要是脫歐……加上這個示範作用，接下來希臘、冰島、等等……歐盟的未來，岌岌可危。
所以，公投結果剛出來，歐元立刻大挫，而義大利幾家大銀行的股價也暴跌——因為本來處於困難中的他們指望著重組，這麼一來，沒人敢幫它們重組了。
當然現在再去抄底歐元為時已晚，但是在接下來一段時間裡，避險資產受青睞是大概率事件，美元、美債、日元、黃金，都可以關注。不過小磕還是延續之前的觀點，黃金的避險作用不再那麼強，比如今天的走勢就是因為美元的強勢而沖高回落了。
此外，人民幣匯率將再次承壓。
好在，歐盟解散是最壞的結果，它不一定會發生。但是小磕沒法樂觀起來，因為，接二連三的黑天鵝，已經非常明白地表明了一個趨勢：一個時代過去了。
這個時代的特徵，不是國際政局上的美國單極加n個多極，也不是經濟上的全球化浪潮，而是，在冷戰結束後，人類之間的關係越加密切，協作更加頻繁，以地球村、互聯網、歐盟成立為標誌，大家一起努力、共同奔跑的精神，是我們一起加油，一定能創造出更好未來的信仰，是世界會越來越好，生活會越來越豐裕的希望。在這個時代，戰爭好像非常遙遠，經濟穩步增長，跨國旅行很容易，政治、經濟發展的正確方向看來已經找到，我們只要邁步向前，人類前途不可限量。
而現如今，人類撞上了南牆，變得只顧自己不顧別國、只顧眼前不顧長遠，只顧痛快不顧後果。
曾經，弗朗西斯·福山寫了《歷史的終結》，曾經，歐盟的成立象徵著當年康德的人類大同的夢想有可能實現。而現在，我們知道了，人類還有很長的路要走，歷史不是一直向前，它也會開倒車，世界不是一直變好，光輝之後也會有黑暗時代。
不過，這對中國人民來說，似乎並不陌生，只是對於我們這幾代人比較陌生而已。另一方面，現在如果還有哪個國家能夠力挽狂瀾，應該也就是中國了。朋友們，我們也許，正站在歷史舞台的關鍵位置。
由「蔣博的多稜鏡」原創，如需轉載，請登錄新榜網站版權頻道（版權交易）
要說清宏觀經濟對投資的影響，繞不開的一個問題就是政治。特別是在「我舒服了比什麼都重要」之風流行的歐洲和美國（也有人把這種風氣叫做「民粹主義」）。人們在此時更關注短期利益的兌現，所以他們做出離譜的選擇的概率比一般時刻要大得多。
美國的特朗普就是這種產物。很快類似的問題又輪到了義大利：修改義大利憲法提案。
12月4日，義大利正式公投修改憲法的提案，但是結果似乎並不是義大利總理馬泰奧·倫齊想要的，因為根據現有的結果顯示，半數以上的民眾選擇拒絕憲法改革，公投可能將以較大差距失敗。而倫齊也將因此卸任義大利總理一職。
而短期影響很可能表現為：公投失敗，倫齊辭職，造成義大利短期政局動蕩，打擊投資者信心，義大利銀行股價會進一步下跌，公債收益率進一步上升，進而打壓歐元匯率，歐元會進一步貶值。
義大利為什麼莫名其妙的會提出修憲的問題？來龍去脈大概是這樣的。
義大利最年輕的總理馬里奧.倫齊在2014年上任以後，看到義大利的經濟狀況真的足夠糟——這個國家總體債務率，也就是債務總額比上GDP總量是133%，銀行里堆滿了壞賬，但是居民生活水平卻低於1990年代後期。
義大利顯然需要一場改革，但有個問題讓倫齊很難辦，那就是義大利的民主設置。在義大利，參議院和眾議院有同等的權力，再加上義大利的政治黨派眾多，關係複雜。經常有議案在兩院之間推來推去幾年也通不過。你知道嗎，義大利在第二次世界大戰後一共產生了65位總理，大概合一年多兩個月就換一位。而很可能，一個總理都下台好幾年了，他的提案還在扯皮。
為了打破這種體制性僵化，推進經濟改革，倫齊提出了一個解決方案，那就是修改憲法：讓參議院的權力小於眾議院的權力。這種把參議院變成傀儡的做法有點像英國的辦法，以此增加行政效率。但是如果要達到這種體制變化，需要全民公投。
公投和選舉在一般情況下並不是危險的事，但是在眼下的歐洲則不同。現在有點像1933年，那一年阿道夫.希特勒人民選為德國總理——大概沒那麼危險，但很像。倫齊的做法也許放在兩年前更合適，但是現在，義大利公投就是把一個國家甚至歐洲至於危機之中。而倫齊對自己的政治影響力自信有點過頭，他表示如果公投不通過，他會辭職。從實際的情況看，對憲法的公投通過與否的概率差不多。
如果公投通不過，那麼受益最大的將是一個叫「五星運動黨」的政治派別，他們的領袖是一個曾經的義大利喜劇明星貝佩.格力洛。
▲ 貝佩.格力洛原來是個喜劇見脫口秀演員，就和咱們的郭德綱差不多。所以你最好不要得罪中國說相聲的，誰說的准他們以後會有什麼成就。
五星運動黨的標誌就是反全球化、反歐洲一體化、反建制。在義大利民意調查中，這個政黨的支持率僅次於倫齊的民主黨。倫齊下台很可能導致格力洛成為義大利總理，那時候義大利也將發起退歐的公投。那樣歐盟和歐元將遭受非常大的衝擊，也許會和2008年雷曼兄弟倒掉的劇烈程度有一拼。
但是，也許事情沒有那麼糟糕，或者說離很糟糕還有一段時間準備。按照義大利的規矩，即使倫齊辭職，五星運動黨也不會立刻上台。很可能，倫齊會和他的民主黨再加上一些小政黨，他們一起組成一個過渡性政府，一直堅持到2018年的義大利大選。也許那時候歐洲會繼續動蕩，或者事情已經沒那麼危急了。
而現在真正的問題更可能發生在法國。11月20日法國共和黨總統候選人弗朗索瓦.菲永當黨內提名選舉中壓倒性的戰勝之前呼聲很高的阿蘭.朱佩。不論是菲永還是朱佩的政治見解都是保守的中右翼，也都是建制派，並不是令人擔心的那種政治家。
▲ 照片裡頭發少的是阿蘭.朱佩，頭髮多的是弗朗索瓦.菲永。其中朱佩對中國更友善一點，他以前是波爾多市長。在他在任期間中國的富豪從他那買了不少酒庄和葡萄園。看這兩個政治家除了腦袋不一樣穿著基本無二，一看就是建制派。
而在2017年的4月到5月，菲永很可能在總統選舉決賽中碰到瑪麗娜.勒龐。瑪麗娜.勒龐的父親是讓-瑪麗.勒龐，他創建了國民陣線這個極右翼政黨，參加過數不清的總統競選。讓人擔心的是這個政治家對對猶太人的看法有點接近納粹。瑪麗娜對父親的政治見解進行了很大刪改，但她還是那麼極端，比如，她認為歐元是一個失敗的例子，應該阻止移民進入法國。說實話她有點像美國的特朗普，但是比特朗普還沒有經濟常識。
法國在歐盟中的經濟權重大於義大利，而且總統選舉的時間也更近。如果法國真的在政治動蕩中有退歐的意向，那麼歐元乃至歐盟真的有解體之憂。雖然大多數分析家認為瑪麗娜.勒龐有可能進入總統選舉的決選，但是菲永取得勝利的可能性更大。但是，在希拉里.柯林頓和特朗普競選前有幾家機構是認為特朗普會獲勝的？2017年將是個難以預測時代。
文|崔鵬，20年資深投資理財達人，原《第一財經周刊》副總編、《好運money+》創刊人、花捲財團王牌總編，現活躍於微信公眾號：花捲財團。歡迎勾兌，交流投資理財及時尚生活經驗。看了半天也搜了半天這個五星運動黨，我還以為是共產國際輸出的，知乎給他起的外號！