價值投資者怎麼確定公司的內在價值？

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什麼才是一個企業的內在價值呢？就是那些個能夠促使這個公司增長、真正盈利的動因。每個公司的這種動因都不一樣，組合也不同，因此沒有固定的辦法讓你了解一個公司的內在價值。大體上說，學會什麼是價值投資，學會看財報，學會通過各種渠道去了解一個公司的內部狀況和動力。慢慢的你就知道一個公司的內在價值是什麼了。那時候你會非常興奮的，因為你發現你通過你自己挖出一聚寶盆來。

內在價值有幾種主流的計算方法。大體可以區分為兩類：1.相對法；2.絕對法。根據公司的不同，可以選擇不同的方法。

1.相對法

相對法比較常用的有三個：市盈率法，市凈率法，PEG法。

市盈率：就是市價/近幾年的平均每股凈利潤。這個是最常用的。一般來說，市盈率小於10倍就是明顯低估，市盈率高於40倍就是明顯高估。

市凈率：就是市價/每股凈資產。一般來說，市凈率小於1就是低估。往上很難說，因為企業的優質無形資產如品牌等並沒有被算入凈資產中。買小市凈率的股票也被稱為「雪茄煙蒂法」。

PEG：PEG是市盈率的延伸，加入了增長率的考量。PEG=市盈率/預期凈利潤增長率。一般來說，PEG小於1就是低估。

2.絕對法

絕對法比較好用的，也是我個人最喜歡的就是「未來現金流貼現」法。

未來現金流貼現=預計企業在其未來生命周期中產生的現金流/貼現率。

具體計算方法比較複雜，參數選擇也因人而異。我舉個簡單的例子，比如一家企業你預計未來每年每股能產生1元的現金正流入，選取的貼現率是5%（機會成本或者無風險收益），那麼這個企業的估值就是20元。

當然，這個是最簡單的例子，如果考慮成長、分紅、再融資等參數，這個模型的複雜度會成幾何倍的增加。

企業內在價值，有的時候是品牌，或是領導團隊，或是其掌握資源的稀缺性，講的是必然性，確定性，和持續性，而單純的外在價值可能只是運氣好，偶然的，不可持續的。巴菲特說的護城河應該就是在講企業的內在價值。

簡單說，你可以靜態的看公司現階段的擁有的可直接變現的資產或者現金；再看一下盈利能力了動態的盈利變化，可以簡單通過PE去進行毛估。

複雜說，你必須要作為一個行業投資者或者領導者的角度，去細化的了解這個行業的情況。根據你要投資的企業所處的大經濟環境、行業特徵、競爭格局，企業在各方面的優劣勢，再結合企業的報表，動態的看企業能否長期保證利潤或利潤增長，根據企業的未來能給你帶來的盈利的多少，來確認企業的價值。

所有以上一切，只取決於你對行業和企業的了解，並且沒有人能給得出絕對的答案。但是，有些人估計準的概率就高一些。巴菲特一直強調能力圈，即是說要做自己最熟悉的行業，失誤的可能性才能變小。