鷹鴿之爭，誰是下一屆美聯儲主席？這10個候選人你必須了解

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導語：誰會是下一屆美聯儲主席？

文 | 謝亞軒 劉亞欣 來源 | 軒言全球宏觀，ID：zhaoshanghongguan 編輯 | 撲克投資家，轉載請註明出處

核心觀點：本屆美聯儲主席將於2018年2月任職期滿，而隨著這一時間的臨近，特朗普將提名誰擔任下一屆美聯儲主席成為擾動金融市場神經的重要因素，因為在當前美國經濟復甦、通脹卻相對低迷的大環境下，對於當前形勢的不同評估可能意味著不同的貨幣政策路徑和金融市場環境。根據押注網站Predictit上的賠率來看，當前美聯儲主席的潛在候選人共有10位，不過主流的市場預期集中於美聯儲理事Jerome Powell、前美聯儲理事Kevin Warsh、現任美聯儲主席耶倫、斯坦福大學教授John Taylor四位候選人。

在今年9月美聯儲副主席Fischer辭職後，美聯儲的七個理事會成員席位中有四個席位是空缺的，而這四個空缺成員將由總統特朗普提名任命，這也是1913年美聯儲成立以來，首次出現同一個總統掌握著四位美聯儲理事會成員任命權的情形。此前離任的兩位委員分別是Daniel Tarullo（鷹派）、Stanley Fischer（中間派），而十位美聯儲候選人除了美聯儲主席的人選，也不乏潛在美聯儲理事的人選，其中鷹派居多，因此未來我們更可能面臨一個更加鷹派的美聯儲。

近期，市場對於美聯儲主席人選的預期也對金融市場產生了影響，由於Kevin Warsh相對其他候選人和現任美聯儲主席更為鷹派的態度，其當選可能性的上升和下降與短期美元指數的漲跌較為一致。預計在塵埃落定前，這一因素將繼續構成對美元指數的影響，Powell和Taylor當選預期的上升有助於美元走強，而Yellen和Powell當選預期的上升則可能帶來美元指數小幅回落。

誰是下一屆美聯儲主席

本屆美聯儲主席將於2018年2月任職期滿，而隨著這一時間的臨近，特朗普將提名誰擔任下一屆美聯儲主席成為擾動金融市場神經的重要因素，因為在當前美國經濟復甦、通脹卻相對低迷的大環境下，對於當前形勢的不同評估可能意味著不同的貨幣政策路徑和金融市場環境。根據押注網站Predictit上的賠率來看，當前美聯儲主席的潛在候選人共有10位，不過主流的市場預期集中於美聯儲理事Jerome Powell、前美聯儲理事Kevin Warsh、現任美聯儲主席耶倫、斯坦福大學教授John Taylor四位候選人。

一、美聯儲理事Jerome H. Powell

Jerome H. Powell生於1953年，今年64歲，他於1975年獲得了普林斯頓大學的政治學學士學位，於1979年獲得了喬治城大學的法學學位，Powell是D.C.華盛頓市兩黨政策中心的訪問學者，重點是聯邦和州財政問題。80年代，他在紐約的一個老牌投資銀行Dillon Read工作，先擔任投資銀行業務的助理職位，然後升至高級副總裁。1990年Dillon Read的資深合伙人兼董事長尼古拉斯·布雷迪（Nicholas F. Brady）被老布希總統任命為財政部長，於是鮑威爾跟著他一起加入美國財政部，擔任副部長。2012年5月，Powell加入了美聯儲理事會，以填補任期至屆滿，並於2014年6月16日宣誓連任，任期至2028年1月31日。Powell在貨幣政策上的態度屬於中間派，在眾多鷹派候選人之中對於政策的態度顯然更加溫和，Powell若當選預計對金融市場的預期較為有利。

10月初，Powell就美國金融監管改革發表講話，表示對放鬆金融監管達成協議有信心。用於限制投機行為的沃爾克協議可以有所簡化，但是監管部門將始終保留嚴格監管的權力。這與特朗普放鬆金融監管的訴求非常相符，加之其美聯儲理事的身份和政府部門工作的背景，市場對於Powell當選的預期大幅上升，是目前呼聲最高的候選人。

二、前美聯儲理事Kevin Warsh

Kevin Warsh生於1970年，今年47歲，是美聯儲主席候選人中最為年輕的一位，擁有斯坦福大學的學士學位和哈佛法學院的法學博士學位，在摩根斯坦利M&A部門擔任副總裁兼執行董事，從2002到2006，他擔任經濟政策和白宮國家經濟委員會執行秘書的總統特別助理，2006年2月開始擔任美聯儲理事，並一直秉持鷹派立場，在2008年經濟危機高峰期成為華爾街與美聯儲的聯絡員。

2011年3月, Warsh從美聯儲辭職，就任期間，他一直專註於金融市場的有關問題和貨幣政策傳導問題。目前Warsh是斯坦福大學胡佛研究所的訪問學者。

Kevin Warsh在貨幣政策立場上明顯鷹派。Warsh對降息和QE抱懷疑態度，是2010年唯一一位質疑擴大QE的聯儲理事，他曾公開反對量化寬鬆政策，並且表示，在過去數年間，過度寬鬆的貨幣政策已經讓美聯儲被束縛住了手腳，淪為了股市的奴隸。

今年8月，Warsh在 BIS發表演講時提出，應該警惕美聯儲擴權太甚。金融危機期間的超常規貨幣政策大幅擴展了美聯儲的權力，使聯儲對大銀行的活動施加了新的控制，得以對資本收益率產生影響，甚至對某些非銀行機構也增強了一定控制力。這可能意味著Warsh對於特朗普的放鬆監管政策較為贊同。

由於媒體報道美國總統特朗普就美聯儲主席一事與Kevin Warsh會面，Warsh逐漸成為美聯儲主席的熱門人選。

三、現任美聯儲主席Janet Yellen

對於現任美聯儲主席耶倫的熟悉程度已經很高，無需多加介紹。由於耶倫是民主黨派，而特朗普在當選總統前曾強調希望選擇共和黨人，以及在政策主張上支持貨幣政策正常化、肯定金融監管的必要性等，與特朗普的政策意圖似有不合，加之此前耶倫的公開演講中也流露出可能無法連任的信號，因而市場普遍認為耶倫當選的可能性不高。

不過隨著提名候選人時間的臨近，耶倫與特朗普的關係有所緩和，7月耶倫還與特朗普女兒共進早餐，已辭職的前美聯儲副主席Fischer表示，耶倫經驗老到、善於解釋政策，特朗普應讓其留任，目前耶倫仍然存在連任的可能性。

四、斯坦福大學教授John Taylor

John Brian Taylor生於1946年，今年71歲，於1968年獲得普林斯頓大學經濟學學士學位、並於1973年在斯坦福大學獲得了經濟學博士學位。他是胡佛研究所高級研究員，《宏觀經濟手冊》的主編。1973年至1980年，Taylor任教於哥倫比亞大學，1980年至1984年任教於普林斯頓大學，後來又回到斯坦福大學任教至今，教授斯坦福經濟學入門課程和貨幣經濟學博士課程。同時他一直積极參与公共政策，在喬治·w·布希政府的第一屆任期內擔任財政部的副部長。他的著作《全球金融勇士》記述了這一時期。他是喬治·布希政府經濟顧問委員會的成員，也是福特和卡特政府經濟顧問委員會的高級經濟學家。

研究方面，Taylor的專業知識和學術領域主要為宏觀經濟、貨幣經濟學和國際經濟學。他對現代貨幣理論和政策的研究為中央銀行和世界各地的金融市場分析奠定了基礎。他在1979年和1980年發表的研究中提出了一個價格和工資標準的模型，也被稱為新凱恩斯模型。1993年，他提出的「泰勒規則」，「泰勒規則」對後來的貨幣政策規則研究具有深遠的影響，受到前美聯儲主席伯南克和耶倫的讚許。曾於2005年獲得美國財政部亞歷山大·漢密爾頓獎和2005年斯坦福大學喬治·舒爾茨公共服務獎。2012年，他被列入《彭博市場》雜誌50位最具影響力的人物名單，湯森路透將Taylor列為未來諾貝爾經濟學獎的可能獲獎者。Taylor的著作包括《宏觀經濟學手冊》、《全球金融鬥士：從未講過的後「9.11」世界的國際金融故事》、《第一原則：重建美國繁榮的五大要素》。

Taylor歷來倡導基於規則的貨幣政策，認為貨幣政策應該要有策略，他曾經批評美聯儲在大衰退之後在太久時間維持太低利率，並指出央行未能防止經濟劇烈波動，包括2008-09年的金融危機，認為如果美聯儲遵循泰勒法則，那麼它在危機之前就該提高利率，從而可能減少危機破壞。因此Taylor的政策取向也被認為偏向鷹派。

10月11日，特朗普會見了Taylor，並與他討論了美聯儲主席這個職位，與會者還包括副總統彭斯、財長努欽和其他幫助物色下任美聯儲主席人選團隊的成員，因此Taylor目前是美聯儲主席的熱門候選人之一。

五、高盛總裁Gary Cohn

Gary David Cohn生於1960年，今年57歲，1982年，科恩畢業於美利堅大學，畢業時正值大衰退期間，曾在鋼鐵公司從事鋁製品銷售工作，後來通過自學金融知識抓住機會成功進入交易所工作，並於1990年被高盛聘用，於1996年被任命為商品部門主管，2002年被任命為整個FICC部門的負責人。2003年，他被任命為權益聯席主管，2004年，Cohn被任命為全球證券業務聯席主管，於2006年6月就任總裁兼聯席首席運營官兼董事。2017年1月20日，科恩就任特朗普政府的國家經濟委員會(NEC)主任。在特朗普政府的領導下，科恩被媒體引用為全球主義的支持者，並被冠以「全球主義者Gary」和「碳稅Cohn」的綽號。Cohn與賈里德·庫什納、伊萬卡·特朗普和蒂娜·鮑威爾一起被反對者稱為特朗普政府的「華爾街之翼」。同時，《華爾街日報》將科恩描述為「經濟政策強國」，《紐約時報》稱他是特朗普「在就業、商業和經濟增長方面的重要人物」。

從立場上，Cohn支持去監管和維持低利率的傾向符合特朗普的政策意圖，但是，相比其他候選人，Cohn較為缺乏對貨幣政策和宏觀經濟的研究背景和工作背景，而這對於當選美聯儲主席十分必要。

今年7月,特朗普接受《華爾街日報》採訪時稱，除耶倫外，他也在考慮讓科恩成為美聯儲下一任主席，因此Cohn之前一直被媒體認為是接任耶倫主席職位的熱門人選，但是8月11日晚間夏洛茨維爾騷亂事件發生後，Cohn曾公開批評特朗普在該事件上的回應包庇了種族主義者，此後他當選美聯儲主席的呼聲有所下降。

六、明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari

Neel Tushar Kashkari 生於1973年，今年44歲，他分別在1995年和1998年於伊利諾伊大學香檳分校獲得機械工程學士及碩士學位。在做了一段時間航空工程師後，Kashkari進入賓州大學沃頓商學院，攻讀MBA。於2002年獲得MBA後進入高盛舊金山分部，2006年成為財政部長保爾森的特別助理，2008年獲得參議院批准，成為負責國際經濟和發展的財政部助理部長，在財政部任職期間，他在應對金融危機和次貸危機中起到了重要作用，其中最令人記憶深刻的就是問題資產救助計劃TARP。2009年，Kashkari離開政府，並開始為太平洋投資管理公司（Pimco）工作，領導該公司進軍股票市場。2013年1月，他從Pimco辭職，開始競選公職。一年後，他宣布參選加州州長，在加州的無黨派初選中位居第二，但在大選中輸給現任州長傑里·布朗，2015年其擔任明尼阿波利斯聯儲主席。

Kashkaris對於貨幣政策的態度一直較為鴿派。今年以來，他多次明確表態不贊同過快加息。在9月貨幣政策會議中，絕大多數美聯儲官員贊同今年3次加息，而卡什卡利則是不贊同的其中一名委員。2017年10月，Kashkaris表示，除非看到總體失業率大幅下降，表明我們已經消耗了剩餘的勞動力市場鬆弛，或者看到通脹預期意外攀升，否則傾向於在核心PCE通脹達到2%之前不再加息。

Neel Kashkaris是當前態度最為鴿派的候選人，債王Bill Gross和新債王Jeffrey Gundlach 都更為支持Neel Kashkaris擔任美聯儲主席，但也同意其出任美聯儲主席的希望非常小。Kashkaris本人曾表示，耶倫在領導美聯儲方面成績斐然，在為美聯儲考慮新主席時期望耶倫可以連任。

七、哥倫比亞大學商學院院長Glenn Hubbard

Robert Glenn Hubbard生於1958年，今年59歲，他於1979年以優異成績獲得了佛羅里達中央大學的文學學士和理學學士學位，並於1983年獲得哈佛大學經濟學碩士和博士學位。自1988年起，Hubbard任教於哥倫比亞大學，2004年至今，他擔任哥倫比亞大學商學院院長，同時也是現任紐約聯邦儲備銀行經濟顧問委員會委員。2001-2003年，他曾任總統經濟顧問委員會主席，經濟合作與發展組織經濟政策委員會主席，白宮全國經濟委員會及全國安全委員會委員等職，並曾經在2008年和2012年時擔任米特·羅姆尼的總統競選經濟顧問。2012年彭博將他列入全球50位最有影響力金融專家。

2017年，Glenn Hubbard表示，美國通脹會在「不久的將來」達到美聯儲2%的目標，如果美國通脹率達到美聯儲目標，將推動美聯儲更加順理成章地收緊貨幣政策，進而推動美元上漲；如果特朗普上任之後有利且成功地兌現大幅度減稅和增加基礎設施領域支出的計劃，美聯儲加息需加快速度，整體表態鷹派。並且，Hubbard同意特朗普認為美國在近幾年太過依賴美聯儲來支持經濟的意見，今年7月，Hubbard與另一位候選人Kevin Warsh聯合撰文，認為特朗普政府能夠實現維持3%的經濟年增長目標。

Hubbard的政見與特朗普更加一致，但相對缺乏在貨幣政策領域的從政經驗，當選的可能性較Kevin Warsh和John Taylor更低。

八、前堪薩斯聯儲主席Thomas Hoenig

Thomas Hoenig生於1946年，今年71歲，他擁有貝尼迪克坦學院的經濟學和數學學士學位、愛荷華州立大學的經濟學碩士和博士學位。1973年，Hoenig作為銀行監管領域的經濟學家加入堪薩斯聯儲，1981-1986年被任命為副主席，1991-2011年，Hoenig擔任堪薩斯聯儲主席，2010年，他擔任美聯儲票委中的一員。2011年他從堪薩斯聯儲退休。2012年，Hoenig成為聯邦存款保險公司董事會成員，目前擔任副主席。

在美聯儲期間，Hoenig被認為是鷹派人士。2010年1月，Hoenig表示，為了控制長期通貨膨脹壓力，Fed應儘早收緊貨幣政策立場，Hoenig表示，將政策恢復至更平等地權衡短期和長期經濟和財政目標的進程應儘早開展。Fed承擔不起在貨幣政策上短視的後果。長期將利率維持在低水平可能會導致資產配置不當、長期通貨膨脹加劇以及失業率上升，這些風險雖然今天不存在，但可能在中長期內出現。把短期利率維持在接近零的水平實際上可能會妨礙金融市場的復甦進程。2010年12月，Hoenig對美聯儲維持寬鬆的決定投出了反對票。

在金融監管方面，Hoenig贊成提高大銀行的資本標準，希望恢復經濟大蕭條時代的格拉斯-史蒂格爾法案(Glass-Steagall Act)，該法案在投資銀行和商業銀行之間構建一個防火牆；有序清算決議計劃依然是必需的，關於「大而不倒」的問題對於美國經濟來說仍然是一個威脅；2012月11月表示，監管機構應該以一個更單純的系統取代「複雜的」全球銀行資本規則，簡單地要求大金融機構持有更多的資本，大銀行持有的有形證券對有形資產比例應該是10%。

奧巴馬執政期間銀行監管職位一直處於空缺狀態。從Hoenig的自身經歷來看，他更有可能擔任負責銀行監管的職位，而且從過去表態看，Hoenig支持嚴監管，這與特朗普希望放鬆金融監管的方向不一致，因此Hoenig被提名為美聯儲主席的可能性較低。

九、小布希的前經濟顧問Lawrence Lindsey

Lawrence Lindsey生於1954年，今年63歲，他擁有鮑登學院(Bowdoin College)的學士學位、哈佛大學的碩士、經濟學博士學位。1991-1997年，Lindsey曾擔任美聯儲理事，2001-2002年，Lindsey在小布希執政期間擔任國家經濟委員會主席，並在小布希的減稅計劃中起到了重要作用。但此後他在擔任小布希經濟顧問期間預計美國進行伊拉克戰爭的總成本將高達2000億美元，極力反對發動伊拉克戰爭，最終被小布希政府解職。此外，他曾擔任過哈佛大學經濟學副教授。Lindsey著有《增長實驗：新的稅收政策是如何改變美國的》、《經濟傀儡師：來自權力殿堂的一課》、《統治階級的陰謀：如何永遠逃脫？》等書。目前，他擔任Lindsey集團（一家經濟諮詢機構）的首席執行官和美國企業研究所的訪問學者。由於其豐富和匹配的資歷，Lindsey不止一次被視作美聯儲主席的候選人。

從Lindsey過去的公開發言和表態看，Lindsey整體的態度較為鷹派：

2017年3月，Lindsey稱，美聯儲3月份不得不加息，不然會遠遠落後於形勢，全球通脹風險上升，現在需要採取措施阻止它。

2015年，Lindsey表示，如果美聯儲繼續推遲加息，債券市場的波動將越來越大。如果美聯儲繼續不加息，那麼到了某個時間點，美國經濟的一系列數據將變得不那麼好看，比如通脹上升，市場將出現痛苦的調整。

十、前BB&T銀行首席執行官John Allison

John Allison生於1948年，今年69歲，於1971獲得北卡羅來納大學教堂山分校的工商管理學士學位，1974年獲得杜克大學Fuqua商學院的工商管理碩士學位。1971年，Allison加入BB&T（美國地區性銀行）並在此工作直到退休，2008年，他在BB&T的CEO職位上退休，2010-2012年Allison擔任美國自由派智庫Cato Institute的CEO，該機構致力於推動對個人自由、有限政府、自由市場和和平原則的公共政策的發起、傳播和理解。

Allison是一名自由主義者，支持黃金本位制，對美聯儲是否應該設定利率本身都抱有懷疑，對銀行的資本金要求和銀行業監管持有一貫的立場，但市場會擔心他的任命將對貨幣政策產生的不可預測的後果，市場擔心其任命會對貨幣政策產生不可預測的後果

不過，特朗普此前曾有意任命John Allison為美聯儲理事，但遭到拒絕，10月11日，Allison向媒體表示，真的不想擔任美聯儲主席，「一些人稱美聯儲是非政治的，但它實際上非常政治」，這樣看來，John Allison基本不可能擔任下一任美聯儲主席，但是他不排除自己成為美聯儲理事的可能，並且認為沃什會是美聯儲主席的不錯人選。

在今年9月美聯儲副主席Fischer辭職後，美聯儲的七個理事會成員席位中有四個席位是空缺的，而這四個空缺成員將由總統特朗普提名任命，這也是1913年美聯儲成立以來，首次出現同一個總統掌握著四位美聯儲理事會成員任命權的情形。此前離任的分別是Daniel Tarullo（鷹派）、Stanley Fischer（中間派），而上述的候選人除了美聯儲主席的人選，也不乏美聯儲理事的人選，其中鷹派居多，因此未來我們更可能面臨一個更加鷹派的美聯儲。

近期，市場對於美聯儲主席人選的預期也對金融市場產生了影響，由於Kevin Warsh相對其他候選人和現任美聯儲主席更為鷹派的態度，其當選可能性的上升和下降與短期美元指數的漲跌較為一致。預計在塵埃落定前，這一因素將繼續構成對美元指數的影響，Powell和Taylor當選預期的上升有助於美元走強，而Yellen和Powell當選預期的上升則可能帶來美元指數小幅回落。