ICO : 人傻，錢多，速來

(我是華麗的分割線)

上一代共享協議（TCP/IP、HTTP、SMTP等）產生了不可估量的價值

但大部分的價值都在應用層

以數據的形式被獲取和重新聚合的（比如 Google、Facebook等）

就價值如何分配而言

互聯網技術棧由「瘦「協議和「胖」應用構成

隨著發展

我們總結出投資應用程序產生了較高的回報

而直接投資協議等技術的回報率卻很低

在區塊鏈技術棧中，協議和應用這種關係是相反的

價值集中在共享協議層，只有小部分價值分布在應用層。

所以它是「胖「協議和「瘦」應用

我們在兩個主要的區塊鏈網路

比特幣和以太坊中都能看到這一點

比特幣網路擁有約 410 億美元 市值

而在其網路上構建的最頂級公司最多只能達數億美元

僅在以太坊公開發布4年之後

其估值就達到了 220 億美元

當代幣升值時，

會吸引早期投機者的注意

他們成為協議的利益相關者

並在經濟上支持它的成功

(買幣)

獲得早期利益的部分持有者

將會圍繞協議創建應用和服務

他們認為協議的成功將進一步提升其手中代幣的價值

部分應用會變得很成功，引入更多新用戶

這進一步增加代幣的價值，帶來更多的應用等

最初的增長是由投機推動的

由於大部分代幣在程序中被定義成稀缺

隨著協議利潤的增長

每枚代幣的價格和這個網路的市值也隨之增長

當利潤增長快於代幣供給時，就會產生泡沫

除了蓄意欺詐的項目，這其實是一件好事

投機往往是技術推動的發動機

非理性投機的兩個方面：繁榮和蕭條

對技術創新都非常有益

繁榮通過早期利潤吸引資金資本

其中一部分利潤再投資於創新

（有很多以太坊資金來自於比特幣投資者的利潤

很多DAO資金也來自以太坊投資者的利潤）

這實際上可以支持新技術長期使用

隨著價格下跌和資金外流

利益相關者希望通過促進和創造價值使其變得完整

值得指出的第二點是循環結束時會發生什麼。

當應用開始出現，並顯示出成功的早期跡象

對於一個協議代幣市場有兩件事會發生：

1. 新用戶將會被吸引至該協議中
2. 增加對代幣的需求

現有投資者預期價格上漲則繼續持有代幣

進一步限制了供應

這種組合方式將促使代幣上漲

（假設新代幣產量不足）

該協議新增的市值將會吸引新的企業家和投資人

循環再次重複

由於應用層的成功會加速協議層的投機

所以協議的市值總是比其上面構建的所有應用總價值增長更快

協議層的增長值再次吸引和刺激了應用層的競爭

共享數據層大大降低了應用進入門檻

最終結果是一個充滿活力和競爭的應用生態系統

並將大量價值分配給廣泛的股東

這就是代幣化協議如何變「胖」，而它的應用如何變「瘦」。

翻譯自： USV Fat Protocal

http://www.usv.com/blog/fat-protocols

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