李向陽專題 | 螺紋向上修復貼水背後的邏輯框架分析

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導語：撲朔迷離的螺紋鋼會如何走？

大咖視角

他，去年底在鋼廠還在虧損的時候就明確表示看好17年的鋼廠利潤；

後來，17年鋼廠的高利潤成了最熱議的話題！

他，前期一直在潮汐社區苦口婆心的闡釋螺紋大概率向上修復貼水；

結果，最近螺紋的強勁上漲彷彿成了對一位資深產業人士、潛心基本面研究者最好的獎勵！

他是誰？潮汐社區智咖：李向陽！

市場中絕不缺乏對一個問題發表貌似激情四射觀點的夸夸其談者；

但是多數都是盲人摸象、霧裡看花，能全面系統分析並抓住主要矛盾、核心邏輯的，少之又少！

市場中也更不缺乏含糊其辭、多空逢源、八面玲瓏者；

但是能在多空矛盾、紛繁亂象中去粗取精、去偽存真看清事物的本質和虛妄者，鳳毛麟角！

作為一位從事鋼材、鐵礦、煤焦、航運十多年的老兵，有著豐富期現貨經驗的李向陽，在潮汐社區回答用戶提問的過程中，用最真誠的語言、最嚴謹的態度記錄了一路走來的心路歷程、精彩觀點、分析邏輯。為了讓大家能夠系統的感受學習大咖睿智判斷背後的研究體系、思考方法，我們選取了各個階段具有代表性的問答觀點，原汁原味，不加任何修改和處理的按時間順序羅列下來，一同呈現給撲克財經的用戶，希望大家能站在巨人的肩膀上，有所收穫。

Q1： 李總好，螺紋空頭需求走弱的邏輯在多次被證偽之後似乎隱約要成為現實，梅雨季節對需求的影響已經顯現，淡季需求走弱也在深化，下半年房地產開工率等宏觀指標也不好，對於未來的螺紋行情，您怎麼看？一旦庫存回升，螺紋期現貨能否以雙雙下跌的方式實現基差回歸？

TIME：2017-06-21 11:37:47

智咖解答：最近對我提問的主要都是基於螺紋和卷板，我也不斷的發表並堅持個人的觀點。

螺紋的問題，我認為1710合約最後還是會以期貨盤面的漲來修復和現貨價格之間的貼水，真的要考慮的是能到多高，是不是會破1705合約的前高。螺紋空頭的邏輯在你的提問中已經列明，還得再加另外兩 預計下半年資金緊和預計下半年中頻爐改造成電弧爐的產量會釋放。

對於螺紋的行情，我此前的回答已經很詳細了，預期畢竟是預期，供需才能決定產品的價格，庫存能反應當前的供需情況，當前，我們能看到以下幾點：一是粗鋼產量不減，二是鋼廠在高利潤的驅使下主要產品是高利潤的螺紋，三是螺紋庫存前期不斷下降當前略微增加基本維持平衡，四是卷板預期的轉強。

在這情況下，說明了什麼？第一，今年總體社會對螺紋的需求不差，要想在10合約之間需求大幅度下降到冰點不太現實。第二，社會庫存是總體表現但是鋼材產品存在地域性差異，螺紋總體社會庫存只要不是報復性大增，還是平衡的情況下，現貨不太可能大跌，現貨倘若就算能跌到3200，期貨還是貼水，也可採取逼倉上漲。

空頭的預期會隨著螺紋實際庫存沒有大增的情況下會破滅的。第三，螺紋利潤下跌，卷板利潤上漲，難道鋼廠就不會把高爐鐵水重新轉向卷板。第四，廢鋼的價格上漲，電爐鋼的廢鋼用料比例會下降，電爐鋼主要用於生產螺紋，已在產的電爐此後螺紋產量會再增加值得懷疑。

因此，1710螺紋合約之前，我個人認為，由於螺紋現貨總體供需情況反映也許會在下半年比上半年差，現貨價格能否沖前高可能是有難度的，因此，期貨也是，期貨倘若逼倉，那麼不敢說價格高度，但是已經還是會到3500左右，但是有種情況要注意，倘若卷板的發力，與螺紋的共振，那麼一切都不好說了。

當前盤面，就像我之前分析那樣，漲了也別感覺太好要控制慾望，跌了也別感覺太差要克服恐懼，現在盤面總體還是處於2900-3300左右的價格調整階段，多頭呢？在等待時間推移、等待空頭預期故事耗盡，空頭呢？在等待尋找預期真正發生或者會看情況初步撤退倉位。您說的螺紋期現貨能否以雙雙下跌的方式實現基差回歸，我認為有難度，最大可能是以下兩種，螺紋現貨漲或小漲，期貨盤整到7月底8月份開始發力向上修復貼水，或者是螺紋現貨小跌，期貨到7月底8月份仍有機會發力修復貼水。

1710合約之後再看！

以上個人觀點僅供參考。謝謝。

Q2：李總好,當前螺噸毛利為1000元,卷噸毛利200元。大量鋼企已通過技術改造將產線由卷板轉向螺紋。隨著螺紋庫存的累積和卷庫存的持續下降，兩者利潤是否會迎來重新分配？預計將怎樣分配？今天卷的大漲，意味著卷正式開啟上漲通道？還是短期的反彈？謝謝

TIME：2017-06-20 21:26:49

智咖解答：首先我想指出的是，前幾月由於螺紋效益大大高於卷板，鋼廠並不是通過技術改造產線將卷板轉向螺紋，因為這個改造投入成本不少，主要是通過三個手段，一是高爐配合下的卷板生產線的檢修，二是將原生產板坯的鐵水最大利用下轉成生產鋼坯來用於軋材能力發揮最大，三是考慮鋼坯和板坯的成本可將板坯切割成鋼坯使用。通過這些手段減少卷板的產出，使得平衡市場的供需。

但是由於螺紋存在中頻爐改造成電弧爐的預期(雖然我個人認為今年這塊增加產能不會大多，最大可能是明年)，以及當前產量的最大化，外加市場存在梅雨高溫需求變差的預期，使得螺紋當前利空因素較多，但由於實際需求在，因此，庫存基本平穩。但是，卷板產量是前期控制，當前又成了卷板預期的旺季(汽車家電的銷售)，使得卷板利好，需求增加，庫存轉少。

卷板是消費用鋼，螺紋是建築用鋼，不同的消費市場，各自供需變化決定價格，這個供需就是在於上述說的鋼廠自我調節，在這情況下，鋼廠利潤品種會有所變化，利潤是會產生變化。但是，要知道卷板都是大廠，產能一旦利用，產量修復的比螺紋更快。因此，兩者相互支撐，相互又制約。

因此，供應少了，需求預期好了，卷板的我個人認為短期是不錯的，螺紋也會與之共振，利潤具體如何分配，沒有定數的，但今年總體還是螺紋會好於卷板，明年不確定。

Q3：你好！這兩天螺紋鋼走勢相當強勁。請問你對後面的螺紋鋼走勢看法。

TIME：2017-06-15 17:51:54

智咖解答：其實，我在潮汐最近的幾個回答都已經說明了我自己的看法。

螺紋盤面的走勢，無非就是螺紋鋼的深貼水後面如何演繹如何修復的問題。我之前的回答無非就是，要正面看待1710螺紋的基差回歸方式，很多人認為要通過現貨下跌的幅度高於期貨來完成，這個我不是很認可的，畢竟當前螺紋庫存低，需求好，鋼廠盈利挺價底氣足，我看不到現貨有何理由一定要通過大跌趕上期貨來完成價差的修復。如果是繼續講故事說預期不好，如何如何，這畢竟有時間效應，越往後這故事會越難編了，越往下打越沒底氣，沒貨可交的。

因此，盤面我的傾向是，猶如去年幾次那樣，以期貨快速補漲方式去修復與現貨之間的貼水。近期幾個漲跌，我都堅持盤面2900是當前盤整的底部，3350左右是當前的高度，是由於現在仍有時間，多空仍處於試探方向的階段，因此，盤面貼水現貨300-500要以正常角度來看待，但是越臨近1710合約，這個價差會不斷縮小。而且，我們也可以看到，盤面幾次大跌到2900附近，現貨螺紋壓根不理盤面，成交量受到的影響不太大，成交價格也尚可，也就跌幅在150~200左右，完全不跟的態度。

我之前回答中仍提醒要注意卷板，這兩天卷板漲幅也最凶，這個道理其實也很簡單，就是鋼廠會把鐵水多流向盈利多的鋼種，可社會總體卷板庫存不再增加，供需平了，可1710卷板每年根據汽車銷售量可是旺季，因此，卷板在庫存不增，供需平衡，預期變好情況下，卻是利多。我說的卷板會和螺紋共振，就是這個原因。螺紋的新高度，取決於卷板。因此，不要小看1710，搞不好高度不低。

另外，由於當前礦的港存較高的原因，雖然礦的底部支撐差不多了，但是礦要給予鋼廠更多的動力，需要等待自身的流動性變好，通過國產礦停，非主流進口礦減少，加大自己的流動性，使得礦種繼續分離，比如說，之間由於國產礦起來了，國產礦優勢是鋁低，但是一旦國產礦少了，低鋁進口礦資源又有優勢了，要知道礦鋁高會影響高爐產量，鋼廠在這高利潤滿負荷生產的階段，影響產量就是影響效益。

因此，由於目前時間尚有，看螺紋漲的快了，壓制下鐵礦，拖累螺紋高度，後面，再往下做不動了，又擔心被套被逼去交貨，會逐步撤離。

Q4：李總好，您覺得本周鋼廠鋼材廠內庫存外加社會庫存增幅大嘛？貿易商和下游鋼材真實需求怎樣，淡季的預期已經體現了嘛？謝謝

TIME：2017-06-08 12:49:15

智咖解答：要知道鋼材庫存相對歷史來說已經是低位了，要知道大家說的預期的需求淡季只是 預期 並不是肯定，要知道旺季不旺，淡季不淡現在是常態。

高爐復甦，對礦的需求加大，國產礦已經在減少，鐵礦等原料開始給予鋼材成本上的支撐，需求相對較差的品種卷板在價格底部支撐的同時也給予了較好需求的品種螺紋底部價格支撐，但是同時又拖累了螺紋價格的沖高，除非熱卷趨勢轉好和螺紋產生共振，因此我個人此前的回答，一直認為螺紋的當前的底部價格支撐就是在2900左右，短期高度會在3450左右，和現貨貼水個400/500當前都是合理化的。

另外要看到用廢鋼作為原料的土耳其生產的螺紋，和用煤、礦作為原料的越南生產的板材，他們的成本也是不低的，國內市場價格不好，轉向出口優勢會顯現，出口的量會增加，同樣會支撐住鋼材底部價格的。中頻爐改造螺紋能否增加產量，我個人認為是很難的，之前的回答我都分析過了。越往後，用預計的需求會減少，去面對當前實際的低庫存現狀，誰最沒底氣，這個無需質疑的，資金短期會做文章，但是越往下越沒底氣。

此前在鋼廠調價上漲後，經銷商拿貨變慢會控制節奏是正常的，這會導致鋼廠廠內庫存略有增加，但是由於社會需求較好，仍在，因此，社會庫會減少，如果，鋼廠把螺紋出廠價格降到3200，你看鋼廠會不會賣的飛起來。因此，我還是認為螺紋到了2900會是短期的底部，會盤整，圍繞支撐位，再漲，再跌，最後暴力拉漲，7月8月搞不好是個好時機，1710螺紋逼倉會重演的概率很大。螺紋要大跌到2500除非有更大更真正的利空出現。我的個人分析，僅供參考。

Q5：李總您好，作為螺紋風向標的沙鋼管理領導，市場都在說螺紋缺貨，還要大漲，現在供需真像傳言的那樣？現貨快新高了，後期還有多少空間？淡季您怎麼看，會有大幅下跌可能嗎？您認為現貨大概什麼時間節點存在轉勢？

TIME：2017-05-24 12:56:31

智咖解答：由於環保問題，三類鋼廠停產使得市場上小規格螺紋的確缺少貨源。我們沙鋼只是補漲，使得出廠價格貼近現貨，從4月粗鋼不減，螺紋庫存大幅度下降，可以看出供需的確可以的，但是不排除經銷商在鋼廠沒漲價前多屯點貨這個蓄水池功能。現貨和上波一樣短期突破3800就是高位了，有壓力的。後期，主要還是看房地產，基建等基本面情況，如果需求不減，螺紋現貨還是有望到4000的，但是盤面1710是預期，有貼水，貼水的高低不好控制，會震蕩。

下半年，我認為資金問題還是會嚴重的，對大多數品種不利，可唯獨螺紋還是有支撐的，螺紋現貨大跌難，上漲容易，現貨3000會有支撐，盤面2900會有支撐，當前盤面貼水現貨3000-500是常態，但是隨著，時間往後，螺紋現貨扛跌，盤面只會越來越容易修復貼水，搞不好1710螺紋還是會像1705那樣逼倉。對礦來說，由於螺礦的今年開始分離，礦基本面太差，只會被作為一個做空買保險的品種，在基本面沒改變前，漲難跌易，會在底部盤整時間較長。

Q6：李總您好，自你們沙鋼大漲價格後，現在螺紋一片大漲聲音再起，有看3800的了，還說國家不壓制會更高，您怎麼看？現貨現在是不是高價區了，追多風險大？期貨貼水很大，後期回調還是做多嗎？鐵礦這個價格，鋼廠會補庫嗎？是否存在後期多礦空螺的機會？

TIME：2017-05-22 14:37:26

智咖解答：我們廠里下旬價是上漲了，可這只是補漲，是跟在市場大漲價之後的，市場對螺紋有需求，螺紋庫存大幅度下降，是這次大漲的主要原因。今年盤麵價格和螺紋現貨價格貼水200-500之間會是很正常的。國家會不會通過行政手段壓制螺紋價格，這個我不敢說。但是現貨螺紋到了3800以上，應該算是高價區間了，對於經銷商來說，是有很大壓力的，也是會擔心下游一下子消化不了，高價螺紋壓在手上，此前我們沒漲價時，經銷商只要多拿貨，可當前會變得更加謹慎了，但是螺紋現貨今年到4000還是可期的。

盤面不好說，要看貼水大小的。盤面的螺紋是1710的價格，是第四季度螺紋現貨價格的預期，時間上比較長，可是當前持倉就已經如此巨大，後面對多空都有壓力的，雙方減倉是必然。鐵礦港存太多，礦山不減量，國產礦正常生產，流通性越來越差，港存現在1.4億後面到1.5億也估計1-2個月時間就可實現，這麼高的港存，鋼廠沒必要補庫礦石，按需採購即可。今年多礦空螺我認為要小心，相反，鋼材利潤小了後，繼續多螺空礦才是正道，今年鋼材利潤600-1000會是正常現象。

Q7：李總，你好！螺紋又上3100了。市場現貨是不是很緊張。到底缺不缺貨啊。你對螺紋鋼後市的看法如何。感謝！

TIME：2017-05-17 17:11:01

智咖解答：前兩天盤整為主，螺紋杭州價格在3380-3520區間，今天價格到3600，出貨正常，杭州總體在3300-3500噸每天。目前看螺紋庫存的確是不高的，仍然具有炒作的條件，而且，我們要看到螺紋也會帶動熱卷上漲的。

目前來看螺紋杭州在3650高點，熱卷3300左右。熱卷板前兩天價格基本維持在3050-3080盤整，昨天主流略有抬升，報價在3100-3120，今天主流報3180-3200，個別報3230，但是整體出貨還是一般，出貨量在500噸左右，今天詢價略有增多，我們的產品市場對外報價3180-3200左右，能否批量成交要是要觀望的，卷板總體庫存是偏高的，鋼廠不減產的話，會壓制著卷板的價格。

由於現在在生產的鋼材盈利能力很好，而且是開足馬力的，可是社會螺紋庫存在降，卷板庫存也不再另外增加，反面來說需求當前還是可以的，如果需求不減，那麼螺紋還是可以給市場後續想像空間的。個人預計，今年螺強卷弱的局面可能會貫穿全年，即使淘汰的中頻爐改造成電弧爐（看電極價格翻倍了），今年估計難以投產，供應仍然不會有太大的改善。另外，螺紋的帶動效應也不容小覷的，倘若，卷板庫存下降，不再拖累螺紋，那麼，螺紋的現貨漲勢到4000是可期的。另外，當前制約螺紋還有兩個因素，就是鐵礦難以想像的高庫存，以及廢鋼的價格較低。

Q8：李總您好，螺紋1710從2775到昨天跳空到3115，連反轉了嗎？此輪高點會是多少？

TIME：2017-04-29 10:36:03

智咖解答：我最近的一個回答潮汐的提問，是在3月31號。我把我的回答覆制過來: 近月前期沒沖高，再沖高有難度了。中頻爐能否改造成電弧爐，能否被批准，能否將軋材能力利用起來，是影響後面螺紋的價格主要關鍵。國內礦產量增加，進口礦發貨不減，港口庫存增加，鐵礦流動性會越來越差，成本坍塌越來越近。後面會出現螺紋跌的慢，原料跌的快的局面。當前中期來看，螺紋可能會在3000左右有支持，鐵礦在60左右。

此後到目前的行情已經驗證，但是在此期間我沒有再回答問題，我不想再因為回答問題干擾我和提問者的判斷。您的簡單提問，現在可以續上我上次的回答。

由於鐵礦雖然港存高，國產礦投產，降低了礦的流動性，會使得成本的坍塌。但是，我們還要看到礦存在底部支撐，原因在於，第一，國產礦是有開採邊際成本的，在60美金左右。第二，相對去年礦在50美金算是底部，可是要知道到岸價的礦的價格組成是fob礦價?運費，由於今年運費的上漲和油價的上漲(現在在50美金左右，去年底部在40美金)，那麼當前底部的價格肯定會比去年有所抬升，我個人認為應該在60美金左右，這個價格我會隨著油價和運價變化做出微調。

螺紋1710畢竟相對現貨來看還是預期，此前貼水可以打的超出預料。當前上漲的原因有四，第一，4月初的大跌，下游被打出需求，下游不可能不採購，臨近5月1假期，補庫。第二，大跌過猛，直接築底，空頭打壓難度加大，減倉後，重新做趨勢。第三，05臨近交割，散戶沒法持倉進交割月，清洗出去，公司戶多頭在底部做多不懼怕結貨，然而真正交割的公司戶空頭不一定能佔到便宜，是否真正交割我也懷疑。第四，鐵礦大跌後鐵水鍊鋼相對廢鋼鍊鋼又有了優勢，鋼廠礦石採購熱情上升，對鋼材又有了支撐。

後續趨勢，當前，我個人認為，此輪迴調，螺紋無論現貨還是期貨，會在上波的高點和低點尋找平衡位置，也就是說現貨會在3400左右，螺紋會在3300。如果到了這個位置的話，要注意了，要關注，可以做對沖的話，適當拋點遠月。礦由於港存高的問題，相對弱些，但我個人認為會在540-550左右，就是第二波大跌開始的位置。

Q9：李總您好，年後鋼材現貨都漲了500多，但期螺依舊未創新高，今天整體增倉40多萬，要決戰了嗎？上周您說你們沙鋼明天會大漲200以上，真的嗎？您一直提醒做多到3800以上，這兩天要加速了嗎？鐵礦可多嗎？

TIME：2017-02-20 17:47:45

智咖解答：今天增倉是挺狠的，多空看似有決戰事態。但是，我個人覺得今年上半年的行情，基本面的轉好、需求的起來、1月信貸的寬鬆，對鋼材現貨市場和是有著很大的支撐的，這對多頭是有利的，外加兩會前環保政策的不確定影響也是有利於多頭的，空頭的邏輯我看除了高庫存也沒什麼了，可是高庫存在好的市場行情下，蓄水池的放大，是很容易的，而且庫存的高低並不是價格漲跌的必然條件。

我們廠里螺紋中旬的價格，在沒有得到老闆正式批准公布之前漲多少都是揣測的，但是可以預測到的是，如果鋼材市場好，鋼廠定價的合理，穩步的推漲才是順應市場趨勢的。螺紋這兩天會漲上去，如果市場真像判斷的螺紋會到3800，那麼鐵礦到750也是合理的。（05合約）

Q10：李總您好，鐵礦這是沒人性啊，高爐開工在低位，港口庫存天量新高，今天巨倉突破見漲停，是要突破700站穩還是最後瘋狂了？雙焦一直低位弱勢，螺紋尾盤大跌，有突破3500可能嗎？周末你們沙鋼要大幅漲價嗎？

TIME：2017-02-10 15:46:41

智咖解答：我一直強調我是比較看好鋼廠利潤的，鋼材價格也是很有想像空間的，前兩天大跌我認為可以建倉做多。今天盤面這麼大漲，很大程度上有以下幾點導致的，一是即使鋼材庫存節後大增，但是很大程度上是社會庫存，鋼廠廠內庫存不大。二是鋼廠這兩天鋼材出貨不錯，挺價是必須的。三是大家覺得元宵節過後，鋼廠會開始採購原料補庫尤其是鐵礦。四是大家總體對今年上半年的預期看好。這就導致今天盤面資金大量的流入，由於鐵礦不像螺紋那樣限倉，因此，瘋狂程度是十分可怕的。

今天市場的突破式的走出來，鐵礦行情又上了個新的台階。雖然鐵礦港口庫存已經達到了1.3億噸，但是鋼廠利潤高是不懼怕拿中高品位的鐵礦資源的，導致礦石品種的分化，外加盤面資金做預期時，做的只是62%品位的礦粉，這和港口鐵礦庫存的絕對值的高低是存在區別的。現在盤面振幅巨大，1705合約之前，螺紋3500以上是大概率事件甚至會更高些，鐵礦達到100美金也是大有可能，但是過程應該是震蕩上行。

Q11： 李總您好，年後黑色就暴跌，這跟庫存大增有關嗎，很多說鋼廠還會拋售，真實情況如何？現在螺紋成本是2900多，大v們都說要打到2900以下鋼廠虧損，你們沙鋼是標杆，極限能到什麼價格，淡季還有多久？

TIME：2017-02-03 15:42:25

智咖解答：黑色大跌主要是受春節期間鋼材庫存累積，外加資金利率的提升，流動性趨緊導致的。當前黑色盤面受資金炒作的影響相當大，漲跌幅度也是很大的，而鋼材現貨市場的走勢相當穩健，並不跟隨期貨上串下跳。鋼廠拋售鋼材我個人覺得可能性不大，去年鋼廠總體都是有盈利的，資金面也基本良好，外加鐵礦煤焦成本的支撐，以及地條鋼的淘汰，鋼廠是沒有理由去拋售鋼材的。

將鋼材期貨價格打到2900以內，如果有龐大的資金實力不是不可以，但問題在於現貨跟不跟，不跟的話，那麼打不深的，而且盤面快速修復貼水的能力相信大家也是有目共睹了。因此，我個人還是看好鋼廠今年的利潤的，鋼材現貨價格也是有支撐的，我們今年鋼材的價格當然也是易漲抗跌的。要說下跌的極限看不出來，一旦市場大環境不支持的話，那麼也會跌跌不休的，反之也是上漲空間也可超乎想像，如今房價又漲起了，螺紋沒有理由會一直要低於3000的。去年我們也看到，現在沒有淡季旺季了，市場會提前發動。

Q12：李總您好，您有十幾年鐵礦經驗，您能分析一下為何鐵礦最近最為強勢原因嗎？夜盤漲到443，簡直慘絕人寰，那下周能帶動整個黑色漲停嗎？下周行情您怎麼看？

TIME：2017-01-14 09:21:22

智咖解答：首先搞明白以下幾個問題:

一是，真正62鐵品位以上的進口鐵礦在整個供給量中如澳洲的PB，紐曼，麥克，巴西的brbf混合粉和卡粉這類高鐵品位礦，是滿足不了中國粗鋼鐵水產量需求的。

二是，進口鐵礦的普氏價格是以62鐵品位為計價標準，大商所的鐵礦也是以62鐵礦作為標準的。

三是，大商鐵礦交易，對真正想要套期保值的工廠來說是沒有保護的，最後會面臨的問題是沒法大批量接到貨的，很多做盤面的金融機構也不會真正去交貨接貨的，這就導致大商經常乾的事就是電話通知平倉，這就導致交易的不可控。

四是，進口礦替代掉了大量的國產礦，而國產礦又是以65的精粉礦為主，國內這部分產能是很難再恢復了。五是，煤和焦的供給側改革，價格的大幅度提高，對生產來說降低入爐燒結礦品位是會增加燃耗比增加成本的。六是，鋼廠當前利潤較好，通過提高高爐係數增加鐵水產能就更傾向於高品位礦。

這就導致，雖然礦石供給總量是大的，可鐵礦的品種化差異越來越明顯，中高低品位差價越拉越開，低品位反而會成為死庫存，fmg由於之前和很多鋼廠還有貿易商通過預付款的形式給予長協，這就是fmg礦折扣始終不會到位的主要原因。鐵礦盤面越來越難以用正常的思維邏輯去分析，金融機構做商品大部分時間就看哪個貼水多買哪個，哪個價值較低就買哪個(鐵礦曾到過180美金)，哪個預期強就買哪個，而行業做盤面對沖的卻最後傷橫累累。

昨日夜盤，螺紋在尾盤拉升後提前半小時停盤，鐵礦的表現讓人大跌眼鏡，導致這個原因的，主要在於交易時間大商和上期時間的不一致的問題，以及鐵礦不限倉導致的。對於價格，我看了下上波螺紋1705高點3557對應鐵礦高點657，昨日螺紋高點3260對應鐵礦高點643。鐵礦這波將煤焦的跌幅給填補了。下周我行情，我估計開頭兩天仍會維持高位，螺紋有沖高的動力，鐵礦煤焦仍將維持高位，後面兩天有所回落。高度和回落幅度，我很愧疚實在是難以預測，現在黑色用技術不管用了，基本面管用，供給側就是基本面。

Q13：您好李總，地條鋼關閉你們是最大收益者，產業鏈若增加高效產能會得到監管層批准？您對目前不斷出台的政策以及高價格高利潤，企業會怎樣安排上半年生產計劃？能表達下您對螺紋階段看法和2017年上半年預判？

TIME：2017-01-13 22:11:25

智咖解答：像我們這種大廠，審批手續都是齊全的，而且在環保設備上都是先進的，我們是有優勢的。地條鋼的關停對正規大廠來說螺紋是有利的，這也正是供給側改革的目的。您所說的高效產能我可以理解是生存下來的鋼廠會提高高爐係數，增加的鐵水產量，這塊產量畢竟是有限的，大廠高爐穩定生產是最重要的。

大鋼廠的不同的鋼材品種，盈利虧損情況不同，大體都是會將鐵水流向獲利多的鋼材品種，保證滿負荷生產比如卷板，而減少虧損的或者不贏利的鋼材品種的產量比如船板，但是總體對於粗鋼產量來說，如果沒有新增高爐，是不會有太大變化的。受實實在在的供給側影響，供給側的最終也就是產品價格的上漲，螺紋的價格在2017年上半年是有望突破3500的，或者更高。

Q14：李總您好，1月你們沙鋼螺紋出廠價平穩，但供貨量大增，基於什麼原因?上周您說鋼廠2月前的訂單不好，螺紋大概率跌破2700,現在雙焦再次大跌破位，是不是螺礦補跌會加快?另外2700左右能長線做多嗎？

TIME：2017-01-04 09:39:45

智咖解答：螺紋就是由於鋼廠產量的減少，外加步入新年，鋼廠才會再次用平穩出廠的價格來對市場挺價。至於量是由於從出口減少轉到國內的，總體沒增加。要知道鐵礦的供應基本面沒有變化太大，無非是因為煤焦的價格導致鐵礦品種分化。要知道，雖然國家調控了鋼廠，導致產量下降，但是同樣當前臨近年底螺紋的社會需求也下來了。

當前，由於鋼材產量雖然減少，但是由於庫存提前累積，說明市場需求更差。由於煤焦價格的繼續下跌，鋼材已經少了成本的支撐，後面低品位礦的優勢會體現。當前做多大環境還不成熟，即使上去也會被打壓下去。至於2700的螺紋長期持有，個人覺得明年機會還是很大的。但我明年看好的是鋼廠的相對利潤，而不是絕對價格。