年輕人到底應該去VC還是FA呢？

01-25

文章來源：VCSaaS科技驅動創投（公眾號ID：VCSaaSTech）

2016年的資本寒冬過去了，大部分的VC在這一年都在休養生息，投資經理的日常工作由看項目、分析項目、投資項目變成了王者榮耀、陰陽師和守望先鋒。但還是有一個特殊的群體在這個寒冬里收穫到了豐厚的收穫，那就是FA（融資顧問/財務顧問）。如果你還是不知道FA是做什麼的，那我們先來解釋一下：FA，Finance Advisor，財務顧問，企業的融資中介，對接項目和資金，撮合之間的交易，高大上的華興資本和以太資本也是FA。在這裡我們想用一些數據做比對和分析，到底年輕人（剛畢業或者畢業兩三年的年輕人）應該去VC還是FA裡面工作？

先來查看一下具體的創投大環境。

國內的創投大環境

中國的創投市場近十年來募資金額和新募集資金數屢創新高，在2016年達到13712億元、2438支新基金落地。

近十年來的投資金額和存量金額、投資數量也是屢創新高，在2016年達到7449億元、6231億元、投資數量升至9124個。

縱觀上述的一系列數據，可以看出自從2014年開始，募集金額和新基金數成倍的增長，而在經歷了2015年下半年的股災接連進入2016年的資本寒冬後，VC們的存量資金越來越多。但是從2014年開始大量的年輕人湧入VC這個行業，忽然間2016年大量的創業項目死亡，導致了很多VC界的新人（投資經理們）開始懷疑自己所在的崗位，所以出現了曲凱老師的著名文章《為什麼我不做VC了？》。

國內的經濟大環境

首先來看看近十年來北上廣深的房價變化，漲幅之大實在是讓人無法接受。北京對比2006年的房價上漲了5.21倍，上海上漲了7.56倍，廣州上漲了3.33倍，深圳則上漲了6.16倍。

統計完最近五年的人均收入水平和北上廣深的房價增速做對比，房價的增速遠遠快於人均收入。這意味著，在2017年的時候，普通人一年的收入（大約25000元）不吃不喝才能夠在北京購買0.59㎡，上海0.54㎡，廣州1.19㎡，深圳0.44㎡。很可能一輩子的積蓄都購買不了一套房子。

VC行業的小秘密

在中國，一線的VC數量並不是太多，他們確實過得很滋潤，特別是知名的美元基金裡面的人員，而除此之外，二線、三線的VC數量眾多，雖然外表都掛著投資經理、投資總監或者VP/合伙人這些頭銜，但是也不是特別的風光，正所謂外表光鮮，囊中羞澀。除開一線的VC外，絕大部分的投資經理對比同年齡的人在投行、券商、PE之間的高才生們的收入水平是相差甚遠。

（PS:單位萬元）

簡單解釋一下VC裡面基金的周期，VC的周期是非常非常漫長的，一般來說人民幣基金的周期在6-7年左右（常見的是5+1+1年或者是4+2年），美元基金的周期則更加長一點，大約在9-10年左右。

此處舉個例子進行計算：

假設一個稍微大型一些的VC，管理三期基金，每一期的金額是5億，每期6年，分三年投資完，合計15億人民幣的基金規模，基金的管理費是前3年2%每年，後3年1%每年，投後收益（carry）是20%。

經過計算，這12年下來，總共能夠收到1.35億元的管理費；平均下來每年的運營成本在1125萬元左右。一般如果是15億規模左右的基金，人員規模會在20-30人左右，其中會有大約5個合伙人。在不計算其他成本的情況下，如果按照合伙人拿走30%的工資的話，合伙人能夠拿到67.5萬左右/年，其餘人員大概20-30萬左右/年，如果是普通的投資經理年薪可能就是10-15萬左右/年。

假設基金12年後，最終基金收益變成了45億元（這個概率大概在30%左右），投後收益（carry）20%，扣除稅收25%，個稅20%，5個合伙人。此處在還沒有計算員工的情況下，每個合伙人能夠分到900萬左右/年。如果計算上30%概率的話，合伙人每人能夠分到270萬左右/年。如果再考慮一下員工的獎勵機制的話，這個金額可能會變成200萬左右/年。

以上計算僅僅是對大型機構進行計算，如果是對一些規模只有幾千萬的天使投資基金來說，賺錢更加艱辛。

FA的一些小秘密

一般FA的收入是融資金額的3-5%，如果是一些特別大額的項目（億元級別以上的），費用可能在1-2%，參考摩拜找華興資本做財務顧問，累計3個月融資超過3億美金，按照3%的傭金計算，收益將超過900萬美金。FA的好處是不用考慮項目後續賺不賺錢，只要有買方願意投資，促成了交易，就可以收到傭金。FA和VC的商業角度有很大的不同，VC的募資是前置的，收入會相對比較穩定，保底至少還有管理費。而FA的收入有較大的不確定性，在市場好的情況下，收入會大大的超過VC。至少很多的人不可能在同一個VC內工作整一個基金的周期。

VC和FA各有各好

VC的優缺點
假如有幸加入一線的VC，跟到行業內鼎鼎大名的老大的話，對於年輕人來說是非常幸運的；他們能夠跟著行業最頂級的人，學習各種行業的經驗，每天接觸不同的新鮮的idea，培養自己獨立思考能力並總結經驗，而且會有不錯的收入。VC是一份相對獨立的工作，需要不停的進行研究和學習。但如果是進入一些小型的VC的話，是99分靠運氣，1分靠努力。絕大部分的天使投資機構是不賺錢的。一年平均能夠投5-10個項目已經非常了不起，要投中獨角獸的概率真的是大海撈針。更不用奢望能夠賺錢和實現財務自由。
FA的優缺點
FA的門檻相對比VC的要低一些，對資源和經驗的要求並不高，比較適合年輕人去。其最大的優點是不用等待，只需要項目融資成功就可以獲得報酬，這對年輕人是具有非常大的吸引力的。此外在FA中工作需要清大的執行能力和與人溝通的soft skill。在FA里工作，能夠極大的拓廣人脈，可以認識數量很多的VC和創業者，鍛煉看不同行業的source。在FA裡面工作幾年靠自己實力買房的人數量不少。FA的行業的缺點是行業有不穩定性，受環境的波動比較大，有極大的運氣成分，要求執行者一定要擁有過人的soft skill和項目方和VC進行溝通，做局、撮合項目。
總的來說
好一點的一線基金適合有專業背景的人加入，而PE則要求除了有專業背景之外，還要有深厚的資源。而對錢的需求的強度也可以決定到底去VC還是FA。因為VC的商業模式是管理費加上投後收益（carry），但是carry的話就有很大的不確定性。一般的VC和早期機構的話，回報的周期就更長，超過5-10年。而FA的商業模式不太一樣，做一單就收一單的錢，但是基本分不到項目成功時的carry。VC比較適合本身就很有錢的人來做，FA適合資源比較少的年輕人來做，每一筆交易都能拿到不錯的獎金。
回顧文中的數據，在2014-2016年新增的基金數、募資金額、資金存量激增，而目前國內的人民幣基金的周期大部分在6年左右。在2016年的資本寒冬中，絕大部分的人民幣基金處於冬眠狀態，在接下來的2-3年內，迫於投資的壓力，將會有大量人民幣基金要投資項目，這時候FA也將會有更多的機會。

年輕人到底應該去VC還是FA，這是一個自驅力的問題。

未來的VC

未來5-10年風險投資可能會迎來的幾個變化（有空將會繼續補全）：

越來越多的成功人士成為天使投資人
FA成為重要的樞紐
知名VC更加專業化，小型的VC將慢慢消亡
PE、上市公司、FOF將會VC化，投資部分早期項目

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