金融監管：原點已現，彼岸未達。

01-25

姚振華栽了：撤了職，十年禁入保險市場。許老闆的馬仔也栽了，因為玩了『王的女人』，禁了責任人五年。

在劉士余開發布會的前夜，保監會周末加班發布了處罰通知，算是堵住了劉主席這張對保險資金開炮炸藥嘴。而且，劉這次乖多了：「我要是告訴你誰是大鱷，我還怎麼幹活？」

監管政策出台和實施，所有的這一切，根源在哪裡呢？為什麼市場總是猜監管到底是舉右手還是舉左手呢？

其實，中國金融業的一切弊端的根源，就在四個字：定價扭曲。定價扭曲的原因又是機制扭曲。

債市和固收市場，長期存在各種隱性擔保所引發的剛兌博弈怪相；股市有股堰塞湖和炒殼已是路人皆知；商品期貨投機過度，亂了一收就死、死了一放就亂；股指期貨被當成洪水猛獸關押了一年多；信託市場更是中國怪胎，成為非標資產的獨家承銷商。

而這些定價扭曲背後的機制扭曲，居然正在被劉士余逐一打破。他力圖清理IPO的各種障礙，並在今天的會議中再次確認：暫停IPO這種急功近利的做法只有時點效果，沒有任何長期好處。他希望提高上市公司質量，讓弄虛作假者得到應有的懲罰。

看看那些極少數急功近利、害群之馬的保險公司，如果不是保戶們缺乏投資渠道，他們又怎會輕易用假理財、真旁氏的保險產品吸引大量的投保人？為什麼缺乏投資渠道？因為沒有讓錢產生應有回報的地方。股市由於IPO管制導致優劣公司無法區分，從而莊家有可乘之機興風作浪，散戶傷心欲絕而不得不遠離。

同時，那些極個別膽大妄為的保險公司，背後都站著一個極度渴求資金的吸金饕餮：房地產。看看姚振華背後的寶能、恆大人壽背後的恆.大地產。那才是驅動慾望魔鬼的原罪所在。

而房地產的暴利本性所產生的對資金的渴求，又源於土地供給的管制。所以，這一切看似複雜的背後，都指向同一套邏輯：土地供給管制引發房地產暴利，地產對於資金的天量需求逼著房地產大佬們四處找資金來源；解放了的保險資金『忽如一夜春風來、千樹萬樹梨花開』；股市長期IPO管制導致優劣不分而市場失效韭菜絕望，從而轉向他們認為低風險高回報的保險產品、甚至部分P2P產品。

這一整套背後，是『土地供給管制』和『IPO融資機會管制』導致的資產扭曲定價，從而活生生造出了扭曲的資金需求與供給的乾柴烈火。要掐斷這個鏈條，『土地供給管制』是黨國的命根子，也是宏觀經濟不能抽掉的承重牆。

但消除『IPO管制』，我看，撕開這個口子，劉士余行！

股市的體內外循環健康了，代表的是經濟融資循環的正常化、上市公司所代表的物質文明進步的正常化。如果再輔助以嚴刑峻法，讓真正的投資需求有了保障，那些股市內外忽悠人的妖魔鬼怪，吸引力就低很多了。

最近，證監會給妖股之一匹凸匹前實際控制人鮮言開出的35億的史上第一天價罰單，是新一輪嚴刑峻法的苗頭么？我們拭目以待。所以，那些開口就只會對監管破口大罵的人，你要小心。因為他沒有面對現實而思考「限制條件下的被迫最優解」的腦子。

夜深了。只願那彼岸的微弱星光，不是幻象。