2017周報（一）壓力山大的解禁潮

這是2017年度的第一篇周報，先和大家說聲新年快樂！

整個2016年A股的走勢整體分三個比較明顯的階段，

年初的時候，剛一開年就遭遇了熔斷，然後就是股災3.0。不過這段時間急跌之後有個比較明顯的反彈。

之後的二三季度，上證指數進入一段時間的台階式走勢，趨勢性非常弱，波動率也很低。中間有段時間連續創下多年以來的日內最低振幅。

到九月底，在連續創下地量和最低日內震蕩之後，出現了一段時間的大小盤嚴重分歧，上證指數在權重股復甦和舉牌概念的帶動下，走出了一段緩步上漲。但是臨近年底，大小盤分歧始終沒能有效修復的情況下，上證指數最終還是大幅回撤調整。

因為我自己主要也是執行趨勢交易，所以今年的投資成績也不太理想。

從2014年開始管理的最大的賬戶，因為躲過年初的熔斷和股災，後來在2630附近抄了底。當時抄底的時候主要拿了煤炭和券商，還有一部分傳統績優股，這部分由於在一季度的反彈里盈利還可以，安全墊比較厚。除了後來稍微在原來持有股票的基礎上加了點倉，基本沒有太多操作，一直耗到年底，這個賬戶的最終盈利是16.7%。

後來年中接管的賬戶是最慘的，因為錯過了2630抄底的機會，倉位一直比較輕，沒能成功打出安全墊。整個賬戶的操作比較慫，所以折騰來折騰去，一直在微盈和微虧邊緣徘徊。

下半年感覺趨勢交易的機會可能不多了，所以下半年接手的資金沒再做平時的趨勢交易，而是改為套路操作，做了一個低價橫盤殼資源組合。目前入選這個組合的股票，ST黑豹已經重組成功，廣安愛眾已經停牌在籌劃重大重組。其它暫時還沒有重組消息的成份股，有幾隻漲幅也還可以，2017年會繼續好好打理這個組合。

對於2017年的整體預期，我這幾年看了很多家券商的表態，其中表示對2017年整體行情比較樂觀的佔了絕大多數，還有不少券商依然在談慢牛的預期。

但是從我個人的角度來看，我對2017整體行情的預期並不太高，主要的原因來自兩個方面，

一是過去兩年的擴容會在今年開始迎來解禁大潮，這個數據我們在前幾天的專欄里寫了。

將IPO募資、增發募資和配股募資加總計算，2015年以來A股總募資已經達到3.16萬億。

對於本來就缺少增量資金進場，以存量博弈為主的A股市場，要消化這麼大的待解禁市值，並不是一件容易的事，不垮就不錯了。

二是政策面的各種影響因素，

貨幣政策今年下半年已經出現了實質性的收緊，雖然明年不會出現太大的貨幣政策轉向，加息的可能性不大，但是整體貨幣政策肯定不會是寬鬆的，而是略有趨緊的。

證監會明年的工作重點還是解決IPO堰塞湖，IPO的速度和節奏不會降低，這本身對市場就有壓力。同時，為了保證IPO堰塞湖的順利排解，保證市場平穩是必要的。劉主席上任以來，各種手段打擊股價異常波動，無論是對跨界定增的限制，還是問詢函的頻繁使用，以及對險資的「發飈式」監管。都能看出很明確的一個態度，就是監管層希望A股在最近一兩年能保持一個「無故事王國」的狀態，上市公司不要亂講故事，不要引導市值暴漲暴跌。

另外2016年有預期但是沒完全兌現的重要政策還有兩項，一個是混改，一個是養老金入市。目前來看，這兩項政策的釋放比較緩慢。原本預期深港通，混改和養老金三項大事接踵而來，會對市場有一個比較明顯的刺激作用，形成一個比較明顯的賺錢效應階段。不過現在政策釋放的階段比預期中的緩慢得多，政策預期被劇透時間過長的話，即使兌現了，信息量的密集度不夠，沒有連續效應和集中效應，市場也很難藉機變得興奮。

而A股市場是比較典型的政策市和故事炒作市場，掐死這兩樣的話，很難有比較高預期。

很多券商都喜歡拿2017年可能會出現實體經濟回暖和其它市場的擠出效應說事，但是實體經濟的回暖還不能明確判定，而且實體經濟真的回暖的話，在回暖前期也會出現分流資金。而且實體經濟的整體盈利增長，在A股市場的直接反應一般情況下來得都比較緩慢。

所以對2017年的整體情況，不奢望出現太大的牛市，市場能在解禁大潮高峰來臨之前有比較明顯的波動就可以。這樣的話，有一個比較清晰的波動階段，趨勢交易還能稍微吃點肉。

因此2017年的趨勢型交易和套路型交易的比重會做一些調整，增加一些套路型交易的比重。目前打算好要做的套路有這幾項：

1，低價橫盤殼資源組合，因為預期中2017年可能是資產併購重組的大年，監管層對連續虧損個股退市的高壓一年緊似一年，所以賣殼和保殼的動力越來越大，低價橫盤殼資源這個類型個股的整體漲幅應該不小，押中幾隻重組個股，這一年的收益就有著落了。

2，定增破發組合，因為2017年解禁潮來臨，很多做過大規模定增的上市公司，股價嚴重跌破增發價格的，會有一些舉動。畢竟如果把參與定增的機構都套牢在裡面的話，這些上市公司以後就很難再搞類似的圈錢定增了。最近把所有定增破發的個股都梳理了一遍，跌破定增比較嚴重的，走勢比較平穩，解禁時間比較臨近的這三項都是加分項，最後綜合評分比較高的會選到這個組合里。大概下周能把第一批成份股公布出來，我會從大賬戶里分出一部分資金實盤來做這個組合，我們可以一起去抄一把機構的底。

3，打新，2017年新股發行頻率只會高不會低。近期的新股盤面都比較小，連續一字板比較多。雖說現在新股難中，但是中籤之後的收益很高，還是比較值得一試的。我自己有兩個打新賬戶，今年都沒中，不過配市值的股票挺猛。因為給滬市配市值用的是中國聯通，現在聯通上本金加上盈利，都可以再拆出來一個打新賬戶了。

今年配市值的股票打算換一下，預計把聯通賣了之後，滬市配市值換成中國船舶，深市配市值換成海欣食品。這兩隻股票都是除了配市值用之外，中期還有一定上漲的可能性，下跌空間比較小，即使今年還不中新股，混點漲幅也不錯。中國船舶可能短期還有點下挫空間，打算再稍微等兩天換，海欣食品明天開盤就可以換上了。

4，基金定投，之前和大家聊過幾次基金定投的話題，目前市場整體位置不高，其實是一個比較適合開始做定投的時間段。打算弄個單獨的定投賬戶，每個月定投一點，然後把定投的操作和收益率在周報里給大家公布一下，陪著大家一起做。畢竟定投是最無腦，最適合大多數投資者進行的操作。

最後簡單說一下對大盤中期走勢的假設，這個假設不一定對，因為市場現在走勢波動比較低，不是我常用分析方式正確率比較高的情況。但是可以先把假設做出來，再根據盤面實際情況做調整。

根據近期的成交量水平來看，上證指數正常情況下，應該先有一個小反彈，回頭摸一下短期的壓力線，但是這些壓力線的形態上來看，一次就翻身突破的可能性很小。

加上下面有一個一直沒補死的日線缺口，這個缺口的位置和60分鐘線級別MA888均線重疊，所以後市下行的話，大概率在這個位置止跌，也比較有需求摸到一下這裡。

之後股價應該會搶在解禁潮之前，出現一波比較明顯的回升，因為這段時間混改和養老金可能會助攻一下。

但是再往下走，會遇到周線級別的均線壓制，所以這個位置即使出現頭肩形，也不太可能是個頭肩底，而又可能是個頭肩誘多形態。

最近兩年，A股市場從原來的行業性齊漲共跌為主流，逐步變為以概念分類和風格類型齊漲共跌為主流。而我一直的主要精力都是放在趨勢和行業上，概率炒作和風格類型是我的短板，現在這個短板越來越明顯，所以我打算今年好好把這個短板補上。在今年的筆記和周報里都會增加關於概念和風格的內容，和大家一起分享補短板時學來的新知識。

另外今年時間比較充足，有時間會多和大家在評論區聊天，謝謝大家一直以來的關注和支持！