險資風暴 | 許家印究竟做了什麼，觸怒了監管層？

文/秋源俊二

一、

今天（12月9日）晚些時候，恆大人壽委託股票業務被暫停整改。就在前幾天，前海人壽被監管叫停了萬能險新業務開展。

一堆術語，聽著繞。監管層的意思，簡單明白點就是：

恆大系，你那個人壽的資金，不要在瞎炒股票了。各種短期炒垃圾股，割韭菜，讓人噁心。

寶能啊，你就安穩點，資金太多了！算了，就堵住資金流入，不要肆意舉牌了，沒錢了，格力，呵呵，你就買不了。

二、

保監會這幫官員，找的理由怎麼樣呢？是不是外界說的那樣，沒本事動anglebaby呢？

要回答這個問題，先來回答這些問題：

1、恆大人壽怎麼來的；

2、恆大人壽，去年的亞冠門事件回放；

3、最近一年以來，恆大人壽在證券市場有什麼重大動靜；

4、恆大系買的股票，操作手法有哪些特點；

5、恆大系362億「屯兵」萬科動機；

6、萬科為例子，操作涉嫌那些問題；

三、

先來扒一扒恆大人壽的背景：

創立情況：

中新大東方人壽成立於2006年5月，註冊資本10億元，是典型的「地方國資+外資」模式，由外方股東新加坡大東方人壽與重慶市屬國有企業重慶市地產集團合資組建，雙方各持股50%。

財務狀態：

2009年虧損5515.87萬元、2010年虧損4850.25萬元、2011年虧損1億元、2012年虧損2588.35萬元、2013年虧損 6054.25萬元、2014年虧損 4820.90萬元。

買「殼」跡象：

2015年8月份，中新大東方人壽的兩位國有股東重慶市城市建設投資(集團)有限公司(下稱「重慶城建」)和重慶市地產集團將其各自持有的25%股權在重慶聯合產權交易所上掛牌轉讓，掛牌價16.03億。

恆大得手：

2015年11月22日，恆大集團召開新聞發布會，正式對外確認收購中新大東方人壽保險有限公司(下稱「中新大東方人壽」)50%的股權，從而成為第一大股東，中新大東方人壽也更名為恆大人壽。

從上面的資料，我們大致得出中新大東方人壽成立，是利用重慶國資身份，獲得保險牌照，然後想借外資經驗發展，結果國資不行，虧損的一塌糊塗；

然後股東就想賣掉；

恆大這幾年大力發證多元化，有些缺錢，所以一拍即合，許家印同學逮著機會，就買了；

簡單說，恆大就是在去年這個時候，買了個保險牌照。保險業務本身，稀爛。（具體花了多少錢，官方沒有透露，但此前有媒體報道稱此次交易對價為39.39億元）

類似於股票市場，買個殼。

四、

還記得恆大亞冠比賽嗎？

「壽險汽車撕逼球衣廣告，恆大奪冠驚爆違約醜聞」，這條新聞，當時很多人不理解。

時間是2015年11月21日，恆大簽約買「中新大東方人壽」是在2015年11月22日，現在懂了吧？

基本也就是，前腳剛剛把恆大人壽談妥了，買下，立刻違約，亞冠決賽，球員換上新球衣。

當然，商業是商業，違約賠錢就是啦，不道德，但是恆大人壽出名了啊，成了亞冠最大贏家。

後續萬能險什麼的，就有人買啊。恆大人壽能夠發展起來，和這次熱門話題營銷，是密切相關的。

五、

有了保險來的低成本的資金，就可以去A股乘風破浪了。

我們來看看恆大系都買了啥股票。

先看恆大人壽：

大家印象比較深刻的有：萬科、梅雁吉祥、嘉凱城、廊坊發展、梅雁吉祥等等；

短期炒垃圾股，割韭菜。

六、

恆大系買股票，經常都是「買而不舉」，通過媒體曝光出來，吸引韭菜，然後就割韭菜。

因為沒有達到5%的舉牌線，恆大自由買賣，不能直接說違規，只是涉嫌「利用不對稱的信息優勢」，操縱市場，謀取利益。關於這一塊的監管，很模糊。

但是恆大這麼做卻非常缺德。

前段時間，監管層也看不下去了，不是讓恆大系把賣了的股票，買回來嗎？

七、

以萬科為例重點談談，購買萬科的案子，先簡單談一下為什麼要買。

我個人猜測，恆大系主要有兩種可能：

1、要讓恆大成為A股房地產行業標杆，所以必須把萬科騎在胯下

有什麼辦法？那就買股票唄，讓萬科成為恆大股東。恆大要回歸的我大A股，一般行業龍頭才有高估值嘛，有萬科這樣同城競爭對手，這不行啊，必須得搞點事。

當恆大成為萬科的大股東，一切就有了操作空間。

2、恆大替市政府出手收集萬科籌碼，換取重組深深房的批准；

恆大不是要借殼深深房嗎？深深房是深圳國資委控股的。當時，深圳地鐵入股萬科資產定增方案被否了，深圳國資委是傾向於支持萬科的，但是苦於姚員外不是頭號大股東，也沒辦法；

當恆大持有很多萬科股權時，作為籌碼，就很好換取深深房的殼了。

因此，許家印362億「屯兵」萬科，這裡面還真有學問，值得想想動機。當然，上面兩種看法，只是猜想，具體情況，目前大家都不清楚。

八、

再來看看恆大系是如何操盤萬科的。

我們先來看這條新聞：

萬科A最新大宗交易數據出爐，驚現三筆大宗交易，合計金額121億元，成交均價27.5元/股，溢價5.12%。

時間是2016年11月29日，而此前，恆大通過「許家印」朋友圈，香港一些朋友，已經吸收了很多籌碼。

後來，也有消息顯示，這一次121億購入，其實就是以前買的暗倉。

說到底，這些錢哪裡來？恆大地產嗎？這個不太可能，只能是恆大人壽的錢。

把關係捋一捋：

恆大人壽，由於不具備直接投資股票資格，於是許家印委託自己的朋友、馬甲，明裡暗裡買萬科籌碼。

這樣做，有兩個好處：

1、雖然有一隻行動人的說法，但是可以不承認，裡面可操作空間很大，所以可以規避舉牌線；

2、當想購買股票時，分步多個倉位（有明倉有暗倉），利於後面交易，因此可以隱藏好動機；

本來法律規定一個操盤手弄股票，你卻弄多個，以規避「一致行動人」舉牌線的要求，好好一個賬戶給我買股票舉牌，不許你分多個賬戶，然後來個大宗交易；（別誤會一個操盤手的意思）

這些操作習慣，對監管來說，非常具有挑戰；說白了，監管層是摸不清楚恆大系具體情況的，你股票到底買到哪去了？你這麼明明暗暗，若隱若現，鬼他媽知道啊。

等你目標達成了，然後收網，監管層只能「哦」的一聲，然後沒下文了。

這監管能忍？

擱狗狗忍了，擱我我忍不了。

九、

今天晚間發布的監管信息，是暫停相關委託業務。

恆大人壽目前由於沒有直接投資股票資格，必須委託買賣股票。這意味著恆大人壽，暫時將不可進行任何股票投資業務。

接近監管層的人士表示，恆大人壽目前不能買，只能賣。

不過想想，恆大這一路來，挾險資，各種短期操作，炒垃圾股，割二級市場的韭菜，影響非常惡劣，自食惡果，一句話，活該！！！

（寶能系的，下次再說）

參考文獻：

[1] 阿信. 恆大人壽成立 未來發展前景如何[J]. 海峽財經. 2015 (11.23)

[2] 同花順綜合. 恆大人壽被暫停整改 恆大系主要持股情況曝光[J]. 同花順財經. 2016 (12.09)

想閱讀更多商業財經分析，歡迎關注微信公眾號「秋源俊二（QYJEQYJE）」