互金專項整治下月就結束，大家不要藍瘦香菇！

還在恐慌的同學可以消停了

今天下午，一則「國務院正式發布互金專項整治方案」的消息掛上各大互金、網貸行業門戶網站頭條，引起「不明真相」的投資人陣陣恐慌：咋地啦，又來整治啊？！

更有群友在無馬俱樂部中慌張不已：「政策怎能把整改時間說變就變呢？」原來是把專項整治方案跟8月份出台的網貸新規搞混了。昨天無馬哥文章最後寫了一句「政策雷也是雷啊，在中國更是大雷。」沒想到一個假雷就把這位同學雷到了。

不要方！看到這種情況，無馬哥只好放下手頭的測評，趕緊寫篇短文，來給這些恐慌的朋友們壓壓驚。

不要藍瘦香菇，事情沒有新變化！

的確，一如最近熱議的「本地人本地車」的網約車新政，大家紛紛驚嘆，在互聯網行業，政策可能是最大的「黑天鵝」。不過今天的方案屬於「舊聞新說」。細心的朋友可以在新聞里找到通知說明，明示「成文時間」是4月12日。

實際上，今年4月份網上就流傳出一份《互金風險專項整治工作實施方案》（以下簡稱「方案」），據稱該方案彼時已在業界流傳。無馬哥比對了一下兩份方案，基本一致。

實際上，這份方案正是今年來轟轟烈烈的互金專項整治的動員令，早在半年前就下發到各地方政府執行了，也是大家這半年來議論紛紛的話題，目前仍處執行中。文本本身並無新意，因此對於這次時機有點莫名其妙的公布，無馬哥給大夥們的建議就是三個字：不要方！如果這還不夠，那就再多三個字：不要藍瘦香菇！

實際上，對於關心網貸的投資人來說，此次在網貸領域專項整治的精神，已經更加具體化為8月份出台的網貸新規（即《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》）中了。對網貸投資人來說，只要關注各平台踐行新規的進展就行了；對這份「過時」的方案，切勿被類似「3月底完成整改」等標題嚇到。

歷經半年的清理整頓，下個月結束

那麼究竟這個方案在說什麼呢？

首先，這個方案是針對整個互聯網金融行業的整治方案，重點整治包括P2P網貸業務、股權眾籌業務、通過互聯網開展資產管理及跨界從事金融業務、第三方支付業務、互聯網金融領域廣告等。

其次，這個方案的要求主要是對專項整治領導小組的工作提出的，涉及部門包括人民銀行、證監會、銀監會、保監會、工商總局和住房城鄉建設部。領導小組由人民銀行派出組長，以上這些部門派員參與工作。

最後，就大家關心的方案涉及的「整改時間點」。方案第五條「穩步推進各項整治工作」，對各項工作階段制定了時間計劃，包括開展摸底排查、實施清理整頓、督查和評估、驗收和總結四個階段。

從時間表來看，各地方的第一階段摸底排查（各地方對各自行政區內互聯網金融企業進行摸底）已經完成，而下個月就將完成本次整治的最重要部分：清理整頓。清理整頓工作包括對違規機構給出整改意見，監督整改；違規情節嚴重的依法關閉；涉嫌犯罪的移交司法機關。

解讀：「穿透式」監管影響你的投資風險

無馬金融這個公眾號4月份創建，跟這次高規格的互金專項整治啟動時間幾乎同步，所以半年來，對於互金專項整治涉及的很多方面，公眾號中很多文章都已寫過、分析過、預測過，對於這個事情，的確沒有多少新東西值得專門談談的。

整治完後的網貸投資形勢會怎麼樣？其實無馬哥已說過多次，無非是：整個行業規模仍將持續擴張，整個行業和平台整體更將規範，兩極分化出現，資金會向少量最合規、健康的平台聚攏。相信到明年，網貸投資人的關注焦點，將從目前的平台安全性，逐漸轉移到項目收益性的價值發現上。

從監管層面上來說，通過這次專項整治，一方面大致結束了行業混亂局面，另一方面也是創建起新的適應互聯網金融特性的監管體制。無馬哥以前曾在文章中提出一個互金「三維監管體系」的概念，也就是一行三會、地方金融辦和互金行業協會的三頭監管辦法，這種多方共管的體系，已在8月份的網貸新規中明確落實了。

有一個概念值得大家注意，就是互金專項整治方案中多次提到的「穿透式」監管方法。這到底是什麼意思，對平台和我們普通投資人又有什麼關係？文章最後，無馬哥嘗試對這個做些簡單的解讀。

傳統金融監管是一種行業監管、分類監管、形式監管，一行三會體制就是這樣建立起來的。但是互聯網金融的一個明顯特性，就是混業經營，即在一個互金平台上，可能會經營形形色色不同分類的金融產品。按照傳統的監管方法，就容易出現不同監管部門相互推諉、卸責的監管真空，導致各種跑路亂局。

所謂穿透式監管，是按照「實質重於形式」的原則，透過互聯網金融產品的表面形態，按業務實質將資金來源、中間環節與最終投向穿透連接起來，甄別業務性質，根據業務功能和法律屬性明確監管規則。

聽起來有點懵逼是不是？無馬哥（微信號：wumajinrong）來打個比方。現在市場上有幾千家網貸平台，很多平台出於各種目的，比如說差異化競爭、打造品牌形象，或者只是為了試圖「掩耳盜鈴式」地繞過監管，會稱自己不是P2P、不是網貸，而是P2B、P2C、P2F等等名號。但實質上，平台要麼直接從事金融服務，那就要有金融牌照，接受更嚴格監管監管；要麼就是信息中介，從事金融信息服務，不能觸碰投資人資金，不能自融和設有資金池，就要接受網貸新規的監管。

再來舉個例子，大家可能更清楚點。金融資產有公募（面向公眾募集）和私募（不能公開宣傳、只能面向特定人群且有人數限制）之分，投資者也有合格投資人（有特定資金門檻等條件）和普通投資人之分。像昨天無馬哥文章中提及，微博新推出的微理財平台，第一款產品是一類「定向融資計劃」的金融資產交易所產品。按定義這類產品是面向交易所會員這類特定合格投資人的私募產品。在國務院的專項整治方案中明確規定，「未經相關部門批准，不得將私募發行的多類金融產品通過打包、拆分等形式向公眾銷售。」所以如果未經金融監管部門批准（上述微理財產品有此嫌疑），按穿透式監管原則，這類產品有隨時可能被監管叫停的風險。

所以，在互金合規化成為中央政府層面高度重視的大政方針後，投資人應該特別警惕這類政策合規風險，不要掉以輕心、抱著僥倖心理做投資，結果受害的還是自己。