一生投資的負債規劃（原創）

負債原則：

證券投資，負債是毒藥（因為股價是報價，報價有時可以亂來，導致爆倉），但特殊情況下（極低估情況下PE小於5，PB小於1.2，我股票負債率低於15%，或有可轉債機會（平倉要求和股票不同），跨市場並分散品種，股息率極大，下跌99.9%不會平倉的衍生品負債等）負債他是免費的額外利潤，但一切前提是，你的負債規劃經得起100年以上的考驗，如果在看了很多市場的過去個股波動幅度經驗，你感覺無法駕馭，那請把負債率進一步降低到5%或10%以內。一切免費利潤都需要以永遠活下去為前提，要知道砒霜也是一味中藥，適當使用是可以治病的，但多吃一小點就致命。持倉負債率和收益率並不是從頭到尾的遞增關係。老師自己量化要求：持倉占你全部財富的95%情況下：每100萬借貸不超過15萬的比例。如有衍生品等其他技術的負債最高不超過25%

3.1表（該表暫不公開，但總體思路和此網址最後一張圖構架相同，但是具體對應估值不同」也就是說是錯的「 ）是老師根據海內外長期低估值的大量統計做出的ROE和PB的對應表。每個人都自己來推敲做一張。不然你真不知道ROE10%的中國中鐵跌到0.5PB 到底該不該加倉，因為閱讀股票估值歷史的經驗太少。

提高收益率計算表：（例如第一個數組 20 5 0.59 他的意思就是100萬借了5萬在投資總體收益率20%的情況下 扣除5%負債的額 利息8.25% 增加了年化收益率0.59%）

計算公式：（5 萬 *20% - 5*8.25%）/100 =0.5875萬 /100 =0.59% 提高了0.59%的年化收益率

下圖中的15 20 25 30 35 40為年化回報率。圖中5，8，10，15為負債率（比如5，那就是100萬借了5萬）

0.34 0.59 0.84 1.09 這些為在5%負債率的情況下提高的年化收益率，例如 15 5 0.34.就意味著收益率15.34

不要小看 年化收益提供這麼1個點或者2個點， 忘了嗎滙豐銀行那一課，長期來說 年化收益率相差1.8%會造成

10倍的差距，甲賺100萬倍，乙賺1000萬倍（150年）「 」長期人類財富增長6.5%，而滙豐只有12%，相差5.5% 經過時間發酵就是天堂和地獄之別 。如果以10年計，年化相差1.8%，相差25%左右。如果我的年化收益率可以在無風險的基礎上增加5%長期，哈哈那就是超神的節奏。所以請重視到一定的高度吧，得相當的高才行。

但你可以很看得出，無知者覺得每年多幾個點的收益可有可無,所以他們永遠在打工。

負債注意：

1隨著派息日的到來，估算股息率有多少，再考慮自己的負債率，臨近現金到帳日增加些負債率。

2盡量選擇正回購及海外低利率借貸資金5%以內，國內8.6%融資利率過高（但會慢慢降低，因為經濟增長放緩），增加了極大的風險度。而市場長期平均收益率只在8%-13%之間。

3負債只能是高手的錦上添花（通俗理解，他提升你原有價值投資水準年均2%到5%而已），在很懂之前千萬不要嘗試，他就像挖掉幾塊地基的磚頭來造更高樓，來年樓房不倒他會多送你幾塊磚，但千萬不要貪小便宜把樓給架空了，那地震或者大風就可以把你吹倒。如果朦朦朧朧賺錢，只會將來賠更多。

4 70%的非專業投資者不建議進行負債投資。

5 保證金比例上調及 按金率下調都會發生在市場大動蕩之時（08年海外全部下調可借貸比例，導致大面積平倉），所以負債需額外小心。

內地及香港不同的負債方式：

保證金：

（如果保證金比例是0.5 可以通俗的理解為買入100萬需要有0.5倍(50萬)的保證金為抵押。而你有多少的保證金？如何計算呢，每個股票都有可查表，例如浦發銀行是60%。那麼100萬的浦發銀行折算成保證金就是60萬，60萬的保證金可以購買120萬（60/0.5）的任何股票（融資標的））

持有的股票*可查的保證金折算率（融資融券帳戶中可查）然後除以0.5（0.5是默認數，根據規定保證金比例不得低於0.5，這個數越小，可借的資金數就越大）就是你最大可藉資金數

（例如浦發銀行60% 我100萬的保證金就是60萬， （除以保證金比例0.5）可借120萬）

維持擔保比例（通俗解釋）：

自己的錢+借來的錢/借來的錢 不得低於130%

我100萬浦發銀行借了120萬的浦發銀行 當下跌64萬（220-64=156，120是負債不變）的時候 156/120 正好130%的比例。

所以當下跌了64萬你就會被警告 補倉 （轉入更多的錢或者普通賬戶轉一些股票到融資賬戶中來） 不然2個交易日後給你平倉，多退少補

按金率：

不論如何變化借來的錢和自己的錢的比例不得低於按金率比例，比如0.8（80%），如果借來8萬（0.8），自己就不得低於2萬（1-0.8）用來抵押。

兩地借貸的不同點：

內地：

比方我持中信銀行A股 100萬， 折算率0.6（A股股票折算率最高不超過0.7）

（規定保證金比例不得小於0.5）

所以我持有100萬的中信銀行的保證金是 100*0.6=60萬

借貸最多只有 60/0.5=120. 120萬 （折算值60/借貸值120 不得小於0.5，所以120不能再大了，再大就小於0.5了）

由於維持擔保比例不得低於130%。（低於130%就準備強行平倉） 當我這100萬借120萬的總持倉下跌超過X 萬會低於130%

（220-X）/120=130% X=64萬。 按百分比算 則是 64/220=29%

香港：

我持有中信銀行H股 100萬， 按金率經過查詢是 0.7（港股按金率最高0.85）

我100萬像國內一樣借120萬的話，當市值下跌X ，他會警告我

（100-X）/120=0.3/0.7 X=48.57 按百分比算 則是 48.57/220=22.08%

當我這一共220萬的持有市值下跌22.08%就會被警告補充保證金，不然馬上就會被平倉（確保券商的錢安全）

但我的借款額度可以一步到位，100/Y=0.3/0.7 Y=233.3萬

內地採用的是：買入時保證金法，平倉時維持擔保比例法，雙控。

香港採用的是：統一 按金率折算，單控

下表在需要滿足抗跌70%的跌幅情況下，沒有標（NO）的才是合理借貸比例

每個人都應該有一套自己的人生投資規劃及負債規劃，以上是黃老師根據自己90%對所學知識，倒回來考量自己的負債規劃，做的一個初步的大綱，立了幾條原則性條件（長期最高負債率不超過15%，如何靈活分配），由於大家基礎不同，有的你可能還不理解為什麼。你也需要對自己做一個規劃 而不要每次投資都主觀判斷押注大小及負債比例。凱利公式的延生就是負債期望值的複利增持增長的概率計算。有不少博友說老師太保守現在買銀行股很多人都是一比一的負債。老師想說因為老師是拿生命在投資，和拿生命來開車一個道理，綁安全帶才是聰明的，他不綁沒死不代表他正確，且我們要行駛的路還很長。誰到終點才是贏家，過多的危險來獲取利潤還不如靠複利多一點點的時間。老師是評估複利效果和安全性綜合的考慮，而只單次遊戲的期望值很大的情況下押注，長期來說行不通。