資產端爭奪戰:一文讀懂供應鏈金融的交易結構和風控關鍵點
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撲克導讀
P2P跑路成災,互聯金融法律與政策不明朗,繼而遭受資本寒冬。然而在供應鏈融資領域,互聯網+方興未艾,既得益於傳統商業銀行債務融資的收緊,更源於實體經濟的持續發展與產業結構升級的輸血要求。而供應鏈融資領域的互聯網平台剛好提供了新管道,更有利於實體產業供應鏈的重新整合與優化。供應鏈金融融資模式目前主要有三種,分別是應收賬款融資模式,基於供應鏈金融的保兌倉融資模式和融通倉融資模式。
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文 任軍霞 來自 金融觀察
今年下半年以來,供應鏈金融比較火,在互聯網金融行業整體融資趨冷的背景下,供應鏈金融平台仍在不斷得到風險資本的青睞。其實,這是供應鏈金融因其風控嚴謹而多層次,因此是最後一片優質資產集中供應的領域,在經濟下行期,互聯網金融平台都在開展資產端的激烈爭奪,供應鏈金融無疑將會受到大家的最大關注。但是做好供應鏈金融除了有一定資源背景外,還必須設計好交易結構,並同時深入而嚴謹的把握其風控關鍵點。
供應鏈金融本質是基於對供應鏈結構特點、交易細節的把握,藉助核心企業的信用實力或單筆交易的自償程度與貨物流通價值,對供應鏈單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務。
供應鏈金融並非某一單一的業務或產品,它改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的授信模式,而是圍繞某「1」家核心企業,從原材料採購,到製成中間及最終產品,最後由銷售網路把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條,將供應商、製造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體,全方位地為鏈條上的「N」個企業提供融資服務,通過相關企業的職能分工與合作,實現整個供應鏈的不斷增值。
供應鏈金融融資模式目前主要有三種,分別是應收賬款融資模式,基於供應鏈金融的保兌倉融資模式和融通倉融資模式。
應收賬款融資模式是指企業為取得運營資金,以賣方與買方簽訂真實貿易合同產生的應收賬款為基礎,為賣方提供的,並以合同項下的應收賬款作為第一還款來源的融資業務。
基於供應鏈金融的保兌倉融資模式是在倉儲監管方(物流企業)參與下的保兌倉業務,融資企業、核心企業(賣方)、倉儲監管方、銀行四方簽署「保兌倉」業務合作協議書,倉儲監管方提供信用擔保,賣方提供回購擔保,銀行為融資企業開出銀行承兌匯票。
融通倉融資模式是指融資人以其存貨為質押,並以該存貨及其產生的收入作為第一還款來源的融資業務。企業在申請融通倉進行融資時,需要將合法擁有的貨物交付銀行認定的倉儲監管方,只轉移貨權不轉移所有權。在發貨以後,銀行根據物品的具體情況按一定比例(如60%)為其融資,大大加速了資金的周轉。
目前國內供應鏈融資平台主要做應收賬款項下融資。這其中,又分為貿易項下,信貸項下,經營物業項下三類,其本質都是基於未來可預測、穩定、權屬清晰的現金流來進行融資。這種融資方式快速盤活了中小微企業的主體資產——應收賬款,使得中小微企業能夠快速獲得維持和擴大經營所必須的現金流,很好的解決了這些中小微企業回款慢而且融資難的問題。
該模式核心交易結構如下:
總體來說,還款來源有四層:
第一層:應付賬款方(央企或大型國企);
第二層:融資人/應收賬款方(上游企業);
第三層:產品增信機構(若有);
第四層:保理機構。
具體到產品,常見的一般有以下四種:
央/國企作為支付信用的供應鏈金融;核心企業作為支付信用的供應鏈金融;基於融資租賃業務為交易模式,租賃資產應收租金收益權作為支付保障而設計的產品;基於商業寫字樓租金收取權,商業寫字樓的應收租金作為支付保障而設計的產品。
1、央/國企作為支付信用的供應鏈金融
該產品一般交易結構如下:
該產品的還款來源有三重保障:中央企業支付信用,融資人承諾回購,第三方資產管理公司回購保障。
這類產品的風控標準關鍵點是:把控支付核心——央企,包括嚴格核心央企准入和核心央企動態監測。一般供應鏈金融平台通過自主研發的央企准入模型,實行定性指標、定量指標相結合的方式嚴格央企准入標準,從源頭控制風險。同時需要自建企業動態跟蹤監測系統,通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報道信息、社交網路信息等,提前預判核心央企信用風險,一旦出現預警,立刻停止新增業務開展。
2、核心企業作為支付信用的供應鏈金融
該產品一般交易結構如下:
該產品的還款保障來源也是三重:大型企業支付信用,融資人承諾回購,第三方資產管理公司回購保障。
這類產品的風控標準關鍵點是:篩選並監控支付核心——大型企業,包括嚴格大型企業准入和核心大型企業動態監測。供應鏈金融平台在提供融資之前,先通過自主研發的大型企業准入模型,實行定性指標、定量指標相結合的方式嚴格大型企業准入標準,從源頭控制風險。貸後,供應鏈金融平台自建企業動態跟蹤監測系統,通過自主獲取信息、公開市場披露信息、媒體報道信息、社交網路信息等,提前預判核心大型企業的信用風險,一旦出現預警,立刻停止新增業務開展。
3、基於融資租賃業務為交易模式,租賃資產應收租金收益權作為支付保障而設計的產品
該產品由於涉及交易方比較多,產品結構上有五重還款來源保障:承租企業支付信用,擔保企業保證支付,承租企業實際控制人連帶責任保證支付,融資人(融資租賃公司)不可撤銷回購擔保,第三方資產管理公司回購保障。
這類產品的風控標準關鍵點除了把控承租企業和擔保企業外,還需要貸前嚴格融資租賃公司准入和貸後對融資租賃公司動態監測。供應鏈金融平台通過自主研發的融資租賃公司准入模型,實行定性指標、定量指標相結合的方式嚴格融資租賃公司的准入標準,從源頭控制風險。貸後,平台自建企業動態跟蹤監測系統,通過密切跟蹤關注發行租賃公司及基礎資產承租人的主要的財務數據、生產運營管理機制、企業徵信等情況,進行系統性的定期風險量化分析,提前預判融資租賃企業、承租企業的信用風險,一旦出現預警,立刻停止新增業務開展。
4、基於商業寫字樓租金收取權,商業寫字樓的應收租金作為支付保障而設計的產品。
該產品一般交易結構如下:
該產品的還款來源保障有三重:租戶支付信用、業主保證支付和第三方資產管理公司回購保障,涉及到租戶、業務和第三方資產管理公司。
這類產品的風控標準關鍵點是嚴格物業公司的准入和動態監測租戶、出租地段。平台一般通過自主研發的物業公司准入模型,實行定性指標、定量指標相結合的方式深入研究業主的租後管理機制和商業房產的所有權屬等事宜,嚴格業主的准入標準,從源頭控制風險。貸後,平台自建租戶動態跟蹤監測系統,通過深入研究租戶的企業性質、網點布局規劃、租戶的徵信情況以及出租地段出租率等進行系統性的風險量化分析,提前預判融租戶的信用風險,一旦出現預警,立刻停止業務開展。
綜上,可以看出供應鏈金融的產品涉及交易主體眾多,包括核心企業,融資企業,融資租賃公司,擔保企業、物流企業和第三方資產管理公司等等。因此產品交易結構設計的嚴謹和貸前貸後對多交易主體風控的深入和細緻都將決定供應鏈金融產品的風險,並從而決定供應鏈金融平台的生存和發展。
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