求通俗的解釋CDS（信用違約互換）？

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A買了發行人B的債券，A怕發行人B因破產或債務重組而發生違約，導致A發生損失。A為了避免這種損失的風險，就會作為「信用保護」買方，向C（信用保護賣方）支付周期性費用從而獲得C的保護。當信用違約事件發生後，這種保護就是以下兩種情況之一：1、實物交割：A（信用保護買方）把發生損失的債券交給C（信用保護賣方），C向A交付發生損失債券的面值，這類似於保險中的物上代位。2、現金交割：在實際中，通常會選擇現金交割，例如，A（信用保護買方）發生損失後債券資產的價值經評估為40（原面值為100），這個40的價格為數個做市商報價的平均值，那麼C（信用保護賣方）就會向A支付60的差額，而債券的所有權不發生轉移。

以上

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通俗解釋一下：你是B，隔壁住著老王C，對面住著土豪E，老王C是個老千，想去澳門賭錢，但是存款被老婆和另一個老王卷跑了，於是找你借，但是你覺得老王天天嫖賭飲盪吹不靠譜，於是去找土豪E，土豪E是個暴發戶沒什麼文化，你就和他說：「老王C是個很牛的老千，他要去澳門賭錢，但是錢被老婆卷跑了，想找我借錢，但是我怕他不還，你可不可以做個擔保，到時候如果他還不了你幫他還我，但是如果他還了錢，我免費和你分享一半的利息，放心，他是賭神，不會還不了」土豪E想著老王是賭神，於是想空手套白狼，答應了你

最後有四種結果，

一是老王C揚名立萬回來還錢，你按照約定和土豪E分利息

二是老王C出千被抓，土豪E還你錢

三是老王C出千被抓，土豪E表面上有錢，其實已經炒A股炒破產了，也還不了你錢，於是三個人都破產了

四是你和老王C聯合起來騙土豪E，老王C假裝跑路，你騙了土豪E一筆錢

在這裡，B就是CDS的買方，即規避風險的一方

E即CDS的賣方，即承擔風險的賣方，CDS即信用違約互換，本質上，CDS並不能消除風險，只能轉移風險，無論買方賣方，都要承擔巨大的交易對手風險，以上老王C的四個例子可得。

特殊案例除外（詳見Blackstone，codere和歐洲復興銀行的案件）

完

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