兒童節的私貨

小編記得第一次買入股票是高中的時候買的農業銀行，那時候的邏輯就是兩塊多的價格好便宜，後來就忘了這事了......兒童節的今天小編祝願大家在夢想的路上永遠是個少年，嗯，熱血的少年。今天分享的是小編的私貨~

在過去的一年裡，IPO不斷加速，定增再融資、重組併購不斷收緊。甚至在假期出台了對大股東的減持約束。一定程度上，政策的三板斧將直接扼殺A股公司的牌照價值。這大概也是近期小市值股票跌跌不休的一個重要原因。

隨著這一波「漂亮50」和「要你命3000」的分化，小編開始發現有不少小市值的股票重新進入有吸引力的區間內。今晚就和大家分享一個股票，希望能給大家一些啟發。僅供參考，不能作為買賣依據喲~

女朋友每個月總有幾天脾氣不好的日子，需要倍加呵護才行。小編為了在股票市場「對沖」一下女朋友發飆的風險，今天打算和大家分享一下呵護女性健康的千金葯業。公司是一家綜合性的醫藥企業，主要通過母公司和幾家子公司開展包括中成藥、化學葯、 醫藥批發零售、衛生用品、影院在內的業務。

公司主要的中成藥，包括婦科千金片、婦科千金膠囊、椿乳凝膠、補血益母顆粒、斷紅 飲膠囊等； 化學葯，包括子公司湘江葯業（持股比例 51%的）生產的拉米夫定、纈沙坦膠囊、羅紅霉 素膠囊、馬來酸依那普利片以及子公司千金協力（持股比例 32%）生產的水飛薊賓葡甲胺片、 恩替卡韋分散片等等。

批發零售業務分別通過子公司千金大藥房（持股比例 100%）以及子公司千金醫藥股份(持 股比例 98%)開展業務。

衛生用品，主要品牌為千金凈雅，通過孫公司千金衛生品（持股比例 42.5%）開展業務。

中成藥

通過Ricequant平台，我們來看一下衡量產品競爭力的一個重要指標「銷售凈利率」的變化情況。

公司的單季凈利率在 2007 年曾高達 30%+，此後一路下滑，最低時不足2%。從前復權股價上來看，07年至今的大部分時間裡，千金葯業的股價都是徘徊在10-20元之間的：

經過綜合分析，小編認為，公司的主力中成藥品種婦科千金片（膠囊）在07年以來就逐漸喪失了市場競爭力。即便提價對利潤的貢獻仍然有限。並且二線的幾個主要中成藥品種 2016 年招標都不理想，未來中成 葯部分的收入增速不太樂觀。

衛生用品

作為老牌國企，在主力中成藥品種陷入增長瓶頸後。公司積極努力進行轉型。千金衛生品公司在 2011 年 6 月成立，在 2012 年推出千金靜雅衛生巾，推出後開始通過藥店銷售， 後來開始進入商超和電商，2015 年開始與微商合作進行銷售。2015年，衛生巾銷售額9600萬。2016年，衛生巾銷售額16300萬。2017Q1，衛生巾銷售額6400萬，同比增長92%.

據新三板公司重慶百亞招股書，隨著消費升級、 健康生活觀念提升，我國一次性衛生用品行 業持續穩步增長，其中衛生巾（含護墊）為行業中規模佔比第一的品類，2014 年規模達到 348.5 億元，滲透率達到 91.5%。

根據Ricequant天貓銷售額數據，千金靜雅旗艦店在4、5兩月依然取得100%+的同比增長。我們來看一下千金靜雅和幾家排名靠前的產品的天貓銷售額對比：

和七度空間相比，大約只有七度空間25%的銷售額。

和蘇菲也不能比...蘇菲的天貓銷售額還要比七度空間高一些

拋開千金靜雅，七度空間，蘇菲，ABC三個品牌的銷售額大致在一個量級里，蘇菲要高一些

當面對像樂而雅和高潔絲時，千金靜雅似乎已經有了一懟之力.

化學葯

除了衛生用品值得期待以外。千金葯業在仿製葯國產替代也有值得期待的地方。

拉米夫定片

拉米夫定是核苷類似物，作為抗病毒藥，用於乙型肝炎病毒感染所致肝膽疾病的治療。 2015 年拉米夫定片在我國肝病用藥 top10 品牌中排名第二，年銷售額超 20 億元，是一個大品種。原研公司為葛蘭素史克，目前國內有 16 家公司獲得了國產批文。

千金湘江於 2013 年 12 月 2 日獲得生產批准，目前葛蘭素史克仍為市場佔有率第一的廠家，但是份額已經在下降， 2013 年-2015 年葛蘭素史克的拉米夫定片銷售 CAGR 降幅為 -20.1% 。 2016 年千金湘江在 5 個省中標。按照中標價格計算，公司的拉米夫定比葛蘭素史克的要便宜 24%，國產替代仍有非常大的空間。

纈沙坦膠囊

纈沙坦是血管緊張素 II 受體（AT1）的拮抗劑，適用症為治療輕、中度原發性高血壓， 並對心腦腎有較好的保護作用。纈沙坦製劑原研是諾華，主打膠囊劑型，最早於 1998 年獲批進口註冊在國內上市；國產化品種由北京諾華製藥生產。國內 2015 年纈沙坦製劑的市場規模約 21 億元，市場規模較大。

諾華目前仍舊在中國佔據 90%左右的市場，但隨著其專利保護期的到期，國內仿製葯迅速面世，目前國 內總共有 14 家葯企擁有纈沙坦的製劑批准文號，並上市銷售；有 12 家企業擁有其原料葯生產文號。同時有幾十家葯企正在申報流程中，其中有 10 家企業正在上市申請中， 25 家企業已獲批臨床。整體而言， 國內纈沙坦製劑市場空間較大，但是競爭也較為激烈。

湘江葯業於 2010 年獲得纈沙坦的生產批件，憑藉親民的價格以及在基層醫療市場的大力推廣獲得了高速增長， 2016 年纈沙坦膠囊 28 粒在 7 個省中標，7 粒在 3 個省中標，14 粒在 2 個省中標，共計在 12 個省份中標。

從2017Q1來看，千金葯業化學葯銷售額1.6億，同比增長66%，首次超過了中成藥銷售額。當然，不同於衛生用品，公司化學葯恐怕不能長期維持高速增長。

目前隨著小盤股的大幅下跌，千金葯業目前的市值在47億左右。隨著化學葯和衛生用品板塊的逐漸成熟，開始成為重要的利潤增長引擎。在2017年，她有望擺脫長達10年的利潤調整。突破2007年1.73億的利潤天花板，開啟新的增長之路。另外一個值得注意的數據是，2016年千金葯業的銷售費用高達8.61億，其中差旅費就高達3.4億。足足是當年利潤的2倍還多。

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