債券信用研究的思考

先加入框架，回頭慢慢補充，同時歡迎大家交流，好的想法和好的資源我也一併加入到這個文章中去~

一、信用研究與風控。

可能是最近一兩年老生常談的一個問題，我自己及所在機構還是不希望把信用研究和風控等同起來，風險控制可能只是信用研究領域的一方面或者一個分支，但我司風控領導就喜歡把信評和風控劃等號，總是想法設法讓我參與到風控中去，但幸好我個人不是風控部門的，因為機構規模不大的緣故，所以可以說被動性的成為了固收的投研一體化。

但是自己在日常工作過程中，風險控制是自己的一個研究分支之一。首先說一下信用研究在風險控制方面能夠做哪些事情：

第一，債券庫的建立和出入庫流程。自己也跟市場上的券商資管、券商自營、公募基金、保險資管、銀行總行、私募等機構都有過一些交流，大概了解不同類型機構的做法，目前上確實是千差萬別，並且很多機構還沒有建立起自己的債券庫，或者債券庫僅僅是一個流程，沒有實質意義上的風險控制。

我說一下我自己比較贊同的流程和做法，裡面很多內容不一定是我司目前正在操作和執行的。初級主體庫----主體庫----債券庫----產品庫，四位一體。首先有些公司只有債券庫，個人認為不太方便後續管理，或增加很多工作量。債券信用分析的維度和基石是發債主體，也就是先主體後債項的研究，主體分類可以從源頭上把信用進行分層。

初級主體庫：為新發主體及一些來不及詳細分析的發行人準備，信用研究員在相對較少的時間內進行初步判斷後，進行初步入庫，能夠滿足投資的初步要求。

主體庫：分為高信用等級庫、中信用等級庫、低信用等級庫、限制庫和禁止庫

債券庫：跟主體相關聯，也分為高信用等級庫、中信用等級庫、低信用等級庫、限制庫和禁止庫

產品庫：根據不同產品的風險偏好，從債券庫中選擇可以投資的類別和券種

第二，信用風險監控名單。

形成三類關注，一類、二類和三類，風險程度由高到底

第三，持倉高信用風險主體跟蹤。

大智慧：證券預警系統EDR

二、信用研究與投資。

三、信用研究框架。這裡面可能融合了我很喜歡的中金、某評級機構等機構的一些框架。

四、信用研究常用網站。

基礎信息查詢網站：

貨幣網：http://www.chinamoney.com.cn/index.html

債券網：http://www.chinabond.com.cn/d2s/index.html

銀行間交易商協會：http://www.nafmii.org.cn/

幾大評級公司網站，不一一列舉

行業方向：

看研報：https://www.kanyanbao.com/report/

慧博投研諮詢：http://www.microbell.com/

個券方向：

天眼查：http://www.tianyancha.com/

中國執行信息公開網：http://shixin.court.gov.cn/?from=singlemessage&isappinstalled=0#rd

國家企業信用信息公示系統：http://www.gsxt.gov.cn/index.html

雷區：https://www.knowbond.com/wechat/risk

孔雀開屏系統：http://zhuce.nafmii.org.cn/main.jsp?redirect=true

五、信用研究群推薦。

後續專題研究目錄：

一、行業利差與信用利差

二、集團控股公司分析思路

三、固定收益模型、量化研究及投資

四、ABS研究與投資

雜談：

關於 的思考

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