大宗商品大豆及豆粕豆油
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我個人認為，農產品相對於金屬類和化工類，是最複雜，最難弄的。城裡人又有個先天性的缺陷，就是從來沒玩過莊稼，別說大豆種田裡是什麼樣，就是韭菜和蔥在地里我也分不清哪個是哪個。而農產品期貨的基本面涉及的方方面面又非常的多，細小到農田的播種，品種，大到自然災害，國家出口競爭，因而想要把農產品搞明白搞懂，不花功夫下去，是不可能了解透徹的。
本文算不上是分析，僅僅是自己收集整理的一些對於大豆類農產品的資料及相關產業鏈，自己學習之餘再順帶分享。
本文的大部分資料數據來源於百度百科、文華財經、Wind諮詢及各期貨公司研報。
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目錄
1、大豆
2、豆粕
3、豆油
4、天氣
5、相關替代品種
6、大豆供給國
7、國內豆類產品消費需求體系
8、大連商品期貨交易所豆粕技術分析
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1、大豆
大豆性喜暖，種子在10-12℃開始發芽， 以15-20℃最適，生長適溫20-25℃，開花結莢期適溫20-28℃，低溫下結莢延遲，低於14℃不能開花，溫度過高植株則提前結束生長。種子發芽要求較多水份，開花期要求土壤含水量在70%-80%，否則花蕾脫落率增加。大豆在開花前吸肥量不到總量的15%，而開花結莢期佔總吸肥量的80%以上。
這裡可以看到，大豆是喜歡潮濕的天氣，適當的降雨是大豆種子發芽的必要條件，連續的乾旱則非常不利於大豆發芽。高溫天氣和低於14℃也是不利於大豆生長的。
相關的病害有，灰斑病，真菌病，細菌病，病毒病，大豆孢囊線蟲病、根結線蟲病。
相關的蟲災有，大豆紅蜘蛛，地老虎，大豆毒蛾，大豆食心蟲，大豆蚜蟲。
貯藏特點
⑴大豆吸濕性強，易生霉，大豆籽粒種皮薄，發芽孔大，吸濕能力比小麥、玉米強。大豆吸濕返潮後，體積膨脹，極易生霉。
⑵大豆易走油、赤變，經過高溫季節貯藏的大豆，往往出現兩片子葉靠臍部色澤變紅，之後子葉紅色加深並擴大，嚴重的發生浸油，同時高溫高濕還使大豆發芽力降低。大豆走油赤變後，出油率減少，豆油色澤加深，做豆腐有酸敗味，做豆漿顏色發紅。
營養價值
大豆不單單指黃豆，它還包含黑豆和青豆。大豆營養全面，含量豐富，其中蛋白質的含量比豬肉高2倍，是雞蛋含量的2.5倍。蛋白質的含量不僅高，而且質量好。大豆蛋白質的氨基酸組成和動物蛋白質近似，其中氨基酸比較接近人體需要的比值，所以容易被消化吸收。如果把大豆和肉類食品、蛋類食品搭配著來吃，其營養可以和蛋、奶的營養相比，甚至還超過蛋和奶的營養。大豆脂肪也具有很高的營養價值，這種脂肪里含有很多不飽和脂肪酸，容易被人體消化吸收。而且大豆脂肪可以阻止膽固醇的吸收，所以大豆對於動脈硬化患者來說，是一種理想的營養品。豆渣中的膳食纖維對促進良好的消化和排泄固體廢物有著舉足輕重的作用。適量地補充纖維素，可使腸道中的食物增大變軟，促進腸道蠕動，從而加快了排便速度，防止便秘和降低腸癌的風險。 同時，膳食纖維具有明顯的降低血漿膽固醇、調節胃腸功能及胰島素水平等功能。大豆粕是大豆用低溫（40-60℃）浸提法提取油脂後的殘粕副產品，呈粗粉狀。因沒有受到溫度，大豆的抗胰蛋白酶、脲酶、血球凝集素、皂素、甲狀腺腫誘發因子 不會被破壞。大豆餅粕是使用最廣、用量最多的植物性蛋白質原料。—————————————————————————————————————
2、豆粕
豆粕，又稱「大豆粕」，是大豆提取豆油後得到的一種副產品。按照提取的方法不同，可以分為一浸豆粕和二浸豆粕二種。其中以浸提法提取豆油後的副產品為一浸豆粕，而先以壓榨取油，再經過浸提取油後所得的副產品稱為二浸豆粕。一浸豆粕的生產工藝較為先進，蛋白質含量高，是中國國內目前現貨市場上流通的主要品種。
大約85%的豆粕被用於家禽和豬的飼養，豆粕內含的多種氨基酸適合於家禽和豬對營養的需求。實驗表明，在不需額外加入動物性蛋白的情況下，僅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和豬的營養，從而促進牲畜的營養吸收。在家禽和生豬飼養中，豆粕得到了最大限度的利用。只有當棉籽粕和花生粕的單位蛋白成本遠低於豆粕時才會被考慮到使用。豆粕也被廣泛地應用於水產養殖業中，豆粕中含有的多種氨基酸能夠充分滿足魚類對氨基酸的特殊需要。
按照國家標準，豆粕分為三個等級，一級豆粕、二級豆粕和三級豆粕。從目前國內豆粕現貨市場的情況看，國內豆粕加工總量（不含進口豆粕）大約為1000萬噸，其中一級豆粕大約佔20%，二級豆粕佔75%左右，三級豆粕約佔5%，三個等級豆粕流通量的變化主要與大豆的品質有關。從不同等級豆粕的市場需求情況來看，國內少數有實力的大型飼料廠在使用一級豆粕，大多數飼料廠主要使用二級豆粕（蛋白質含量43%），二級豆粕仍是國內豆粕消費市場的主流產品，三級豆粕已經很少使用。豆粕廣泛使用於飼料加工，豬雞鴨飼料使用比例在20%——30%。
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3、豆油
大豆油取自大豆種子，大豆油是世界上產量最多的油脂。大豆毛油的顏色因大豆種皮及大豆的品種不同而異。一般為淡黃、略綠、深褐色等。精鍊過的大豆油為淡黃色。
大豆油的脂肪酸組成
棕櫚酸 6-8% 油酸25-36%硬脂酸 3-5% 亞油酸52-65%花生酸0.4-0.1% 亞麻酸2.0-3.0%
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4、天氣
通過大豆的生長習性可以知道，在降雨量較多的熱帶地區是比較適宜大豆生長的，但是在天氣當中又有兩個現象不得不提。
厄爾尼諾和拉尼娜
厄爾尼諾暖流，太平洋一種反常的自然現象，也稱為聖嬰。在南美洲西海岸、南太平洋東部，自南向北流動著一股著名的秘魯寒流，每年的11月至次年的3月正是南半球的夏季，南半球海域水溫普遍升高，向西流動的赤道暖流得到加強。
厄爾尼諾又分為厄爾尼諾現象和厄爾尼諾事件。厄爾尼諾現象是發生在熱帶太平洋海溫異常增暖的一種氣候現象，大範圍熱帶太平洋增暖，會造成全球氣候的變化，但這個狀態要維持3個月以上，才認定是真正發生了厄爾尼諾事件。
2015年3月，美國國家大氣監測組織稱今年很有可能是厄爾尼諾年。厄爾尼諾現象通常會導致南方梅雨時期從通常的5月中旬推遲到6月。在厄爾尼諾年分通常會出現北旱南澇，但也有可能會出現北澇南旱，這取決於大氣環流狀況。然而，根據2015年12月27日美國國家航空暨太空總署(NASA)新發布的衛星影像顯示，太平洋上厄爾尼諾現象沒有轉弱跡象。專家預測2016年情況會更糟，可能成為厄爾尼諾破壞力最大的一年。
厄爾尼諾和拉尼娜是赤道中、東太平洋海溫冷暖交替變化的異常表現，這種海溫的冷暖變化過程構成一種循環，在厄爾尼諾之後接著發生拉尼娜並非稀罕之事。同樣拉尼娜後也會接著發生厄爾尼諾。
拉尼娜現象出現時，我國易出現冷冬熱夏，登陸我國的熱帶氣旋個數比常年多，出現「南旱北澇」現象；印度尼西亞、澳大利亞東部、巴西東北部等地降雨偏多；非洲赤道地區、美國東南部等地易出現乾旱。太平洋上空的大氣環流叫做沃克環流，當沃克環流變弱時，海水吹不到西部，太平洋東部海水變暖，就是厄爾尼諾現象；但當沃克環流變得異常強烈，就產生拉尼娜現象。「拉尼娜」它是一種厄爾尼諾年之後的矯正過度現象。這種水文特徵將使太平洋東部水溫下降，出現乾旱，與此相反的是西部水溫上升，降水量比正常年份明顯偏多。
5.1 轉基因大豆
轉基因大豆可以抵抗殺草劑——草甘膦。草甘膦會把普通大豆植株與雜草一起殺死。 這種大豆被稱為轉基因大豆。通過轉基因的方法，讓植物產生更多的EPSPS酶，就能抵抗甘草膦，從而讓作物不被草甘膦除草劑殺死。有了這樣的轉基因大豆，農民就不必像過去那樣使用多種除草劑，而可以只需要草甘膦一種除草劑就能殺死各種雜草。當前除了大豆之外，還有很多其他抗甘草膦的轉基因作物，包括油菜、棉花、玉米等。除了抗草甘膦作物之外，還有抗草丁膦除草劑的作物，不過草丁膦與草甘膦殺滅植物的原理並不相同，而培養這兩類作物所轉的基因也不同。而當前轉基因大豆主要用來提煉大豆油。國內80%以上的大豆類需求都是來源於進口，不要指望平時用的吃的大豆類產品沒有轉基因，哪怕包裝上寫了非轉基因，其中也很難保證沒有混入轉基因大豆。轉基因大豆的成本低廉，產量高，其進口價遠低於正常大豆，大量的利益必定催生商家逐利。5.2 DDGS飼料DDGS是Distillers Dried Grains with Solubles的簡寫，漢譯為干酒糟及其可溶物。DDGS是酒糟蛋白飼料的商品名，即含有可溶固形物的干酒糟。市場上的玉米酒糟蛋白飼料產品有兩種：一種為DDG（Distillers Dried Grains），是將玉米酒精糟作簡單過濾，濾渣乾燥，濾清液排放掉，只對濾渣單獨乾燥而獲得的飼料；另一種為DDGS（Distillers Dried Grains with Solubles）， 是將濾清液乾燥濃縮後再與濾渣混合乾燥而獲得的飼料。後者的能量和營養物質總量均明顯高於前者。由於DDGS的蛋白質含量在26%以上，已成為國內外飼料生產企業廣泛應用的一種新型蛋白飼料原料，在畜禽及水產配合飼料中通常用來替代豆粕、魚粉，添加比例最高可達30%，並且可以直接飼餵家禽動物。5.3 菜粕、菜油「菜籽粕」，為油菜籽榨油後的副產物，其粗蛋白含量應在32%以上，粗纖維含量應在12%以下。菜粕中含有豐富的賴氨酸，常量和微量元素，其中鈣、硒、鐵、鎂、錳、鋅的含量比豆粕高，磷含量是豆粕的2倍，同時它還含有豐富的含硫氨基酸，這正是豆粕所缺少的，所以它和豆粕合用時可以起平衡和互補作用。
在種豬日糧中可以適當添加部分菜粕。一般情況下在母豬日糧中不添加菜粕和添加8%以下的菜粕在繁殖性能方面沒有不同，對窩產仔數也沒有影響，即可以在母豬和青年母豬繁殖期的任何階段添加菜粕作為蛋白飼料，菜籽油就是我們俗稱的菜油，又叫油菜籽油、香菜油，是用油菜籽榨出來的一種食用油。是我國主要食用油之一，主產於長江流域及西南、西北等地，產量居世界首位。人體對菜籽油的吸收率很高，可達99%。菜籽油具有一定的軟化血管、延緩衰老的功效。5.4玉米油玉米油又叫粟米油、玉米胚芽油，它是從玉米胚芽中提煉出的油。玉米胚芽脂肪含量在17%～45%之間，大約佔玉米脂肪總含量的80%以上。 玉米油中的脂肪酸特點是不飽和脂肪酸含量高達80%～85%。玉米油本身不含有膽固醇，它對於血液中膽固醇的積累具有溶解作用，故能減少對血管產生硬化影響。對老年性疾病如動脈硬化、糖尿病等具有積極的防治作用。5.5棕櫚油
棕櫚油由油棕樹上的棕櫚果壓榨而成，果肉和果仁分別產出棕櫚油和棕櫚仁油，傳統概念上所言的棕櫚油只包含前者。棕櫚油經過精鍊分提，可以得到不同熔點的產品，分別在餐飲業、食品工業和油脂化工業擁有廣泛的用途。東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產區，產量約佔世界棕櫚油總產量的88%，印度尼西亞、馬來西亞和奈及利亞是世界前三大生產國。目前，中國已經成為全球第一大棕櫚油進口國，棕櫚油消費量每年約為600萬噸，佔市場總量的20%。
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6、大豆供給國大豆的供給大國分別為美國，巴西，阿根廷。先講美國，美國是目前大豆供給的第一大國家，每年美國的大豆農戶及進出口商都要向美國農業部報告（USDA），農業部則在每段時間發布預計的產量及出口量。
據美國大豆協會統計單位換算表，1BU大豆的重量是60lb(磅）或27.2154公斤。
1公噸大豆=36.90蒲式耳
1蒲式耳大豆=60磅=27.100公斤
目前，根據美國農業部最新的公布的供需報告，2015/16年度美國大豆產量及單產預估分別維持在39.3億蒲式耳及每英畝48.3蒲式耳，期末庫存預估值維持在4.4億蒲式耳。2016年美國大豆播種面積預計為8453.7萬英畝，仍然創出歷史新高。
中國海關數據顯示，11月美國對華出口大豆425.4萬噸，遠高於巴西的213.8萬噸。截止2015年12月17日的一周，美國15/16年度大豆進出口銷量為200萬噸，高於上周。但是從年度來看，15年美國對華的大豆出口總量為2218.28萬噸，較去年同期的2615.4萬噸減少了15.2%，同時人民幣貶值，美聯儲加息，同樣是不利於美豆出口。
據芝加哥1月5日消息，美國中西部地區受早前洪災的影響，可能導致部分穀物出口船受阻及作物遭遇病蟲害，該地區目前正期待厄爾尼諾現象帶來的溫暖天氣。
另外，1月12日，中國商務部公告對原產於美國的DDGS進行反傾銷和反補貼進行立案調查。預計於2017年1月12日前結束調查，利好其他替代產品的需求。
巴西
巴西是全球第二大大豆生產國，同時也是全球最大的大豆出口國。巴西的出口高峰一般為3月至6月。
中國海關數據顯示，去年4月至10月，中國從巴西進口的大豆數量一直高於美國，並且中國進口巴西大豆的數量從去年5月開始，直至9月，均保持在500萬噸以上。從11月份開始，中國進口美豆的數量開始超越巴西。
阿根廷
阿根廷為南美另一大大豆主產國，今年厄爾尼諾天氣帶給阿根廷更多的降雨，某些種植玉米的農民被迫轉種大豆。美國農業部預計阿根廷大豆面積較上年度增加3.63%至2000萬公頃，三年來首次種植面積增加，阿根廷農業部也稱該國本年度大豆種植面積將創造歷史記錄，達到2060萬公頃。從歷史上看，厄爾尼諾也有利於阿根廷大豆產量。
匯率方面，阿根廷新政府宣布取消實行了近四年的外匯管制措施，開始實施自由浮動匯率。由於該國經濟出現嚴重倒退，本幣比索實際貶值幅度遠遠超過官方匯價，本次阿根廷對匯率進行改革，新的官方匯率大幅貶值，向黑市匯率靠攏。比索的大幅貶值非常利好大豆出口。
再出口稅方面，政府下調大豆5%的出口稅率取消其他農產品出口稅，又給農產品出口帶來很大的利好。在阿根廷國內，大豆幾乎成了黃金，可以用來儲存對抗通貨膨脹。
據USDA統計，阿根廷大豆2014/15年度期末庫存高達3000萬噸以上。阿根廷農業部在報告中稱，阿根廷2015/16年度大豆種植面積預計為2070萬公頃，高於此前預估的2060萬公頃。截至12月初，阿根廷農戶已經銷售77%的陳豆，快於去年同期的71%。但仍有大量庫存，南美大豆銷售期將延長，利空全球大豆價格。
根據美國農業部的預估，阿根廷農民手中大約有1300萬噸的庫存，上調阿根廷15至16年度大豆出口從上月的1125萬噸提高1180萬噸，較上年度增加11.6%。
7、國內豆類產品消費需求體系
2014年中國批准美國多個大豆轉基因品種進口，刺激了南北美國家進行更高的產量。中國不但允許美國轉基因大豆進口品種增加，2015年也增加了巴西大豆進口的品種，轉基因技術很快會惠及巴西。在轉基因技術及農業科技的進步，今後天氣對於農產品的影響會越來越低。而中國國內的食品消費水平近幾年是有下降趨勢。1月13日中國海關初步統計數據顯示，2015年12月中國進口大豆912萬噸，相對上月739萬噸增幅為23.41%。今年全年進口大豆總量在8169萬噸，國內主要港口大豆庫存繼續維持高位。國內對於大豆下游的需求分兩塊，一塊是食品（食用油，工業油，大豆製品，豆漿，蛋白粉等等），一塊是飼料（生豬，家禽，魚）。先說食品消費，自從十八大以來，我國嚴厲打擊公款消費、鋪張浪費行為，使得餐飲業消費遭到較大衝擊，2013年開始，我國餐飲業的營業收入明顯放緩，雖近兩年有所反彈，但很難再回到之前20%以上的高速增長。我國植物油食品消費經過10多年來的增長迅猛，今年度預計達到22.32公斤/人，早已超過了全球的平均水平，近來增速放緩。與部分亞洲及發達國家相比，我國人均食用量已經達到了較高水準。推斷在人均GDP增速達到下降7%左右時，人均植物油的食用消費就基本停止增長。年底前國內進入飼料消費高峰期，我國油廠壓榨量高企，全國壓榨大豆達到186.89萬噸，開機率接近60%，使得豆油庫存被動提高。截至12月22日，我國豆油商業庫存達到97.33萬噸，較去年同期的117.66萬噸下降17.28%。稍有留意就能發現國內居民購買的食用油越來越偏向進口品牌，國民對於健康的追求會更偏向選擇茶油或者橄欖油，而農民越來越不喜歡種植大豆、芝麻、棉花等作物，進口食用植物油料油脂已經佔據國內大部分市場份額。今後對於大豆油的需求會進一步放緩。
再看另一方面，截至2015年11月，全國生豬存欄量為38806萬頭，環比下降274萬頭，處於歷史低位區間。11月份全國能繁母豬存欄量為3825萬頭，環比減少23萬頭，12月為3798萬頭，已經連續29個月下降，繼續創歷史低位。目前水產養殖也是淡季，水產飼料基本停歇。當春節過後，備貨行情結束，豆粕又將進入需求淡季。
而得益於南美大豆的大肆出口，打壓國際大豆價格，催生了國內油廠壓榨的利潤，又縫過年備貨，開機率提高成為必然，這也刺激了國內豆粕庫存量的增加。國內豆粕庫存量從11月的52萬噸升至77萬噸，達到最近三年的高位水平。
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8、大連商品期貨交易所豆粕技術分析大商所是有大豆，豆油及豆粕三個品種的，但是因為大豆及豆油的成交量相比豆粕稍小，故這裡就只分析豆粕。大商所豆粕合約基本信息：
從12年9月初開始，豆粕是開始進入熊市，目前已經快要跌至底部，何時反轉很難說，至少目前沒有突破下降趨勢線。
綜上，空單肯定是要平掉，反彈的力度還能持續多久不知道，並且近期巴西的產量有可能下降，美國的農業報告也是偏多。多單則要看，能不能突破均線和下降趨勢線，如果不能還是要及時止盈。沒進場的最好，繼續保持觀望。
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