供應鏈金融中第三方物流能扮演什麼角色？

01-23

增信（Credit Enhancement）

這是最最最重要的事情了。

一定要通過對資產的控制力實現實質性的增信，而不是一般的信息提供方。

單純做個「串串」是沒有價值的。

姑妄言之：

供應鏈金融要解決什麼問題：

供應鏈金融要解決的問題是非常實際的，那就是在供應鏈的各個環節中，物流與信息流不匹配的問題，而信息流所影響到的資金流的成本，是最直接的利害相關點。一家企業，手上有原料庫存，也有成品庫存，同時還有許多優質的應收賬款，但是其它人並不能準確地掌握這些信息，那麼，當銀行等金融機構在考慮其貸款的時候，就難免會從高評估其風險，導致其資金成本偏高。

供應鏈金融的目的，就是要解決供應鏈中的這種信息不對稱。

供應鏈金融的焦點問題：

要解決供應鏈中的這種信息不對稱，主要關注的有兩點，一個是訂單信息，一個是物品信息。

訂單的關鍵問題是：

它在多大可能性上會變成一筆真實的交易？交易達成的風險都有哪些，是不是可控的？如果它沒有達成，可能會造成什麼結果？
一筆訂單變成真實交易的過程是漸進式的，那麼，什麼時候算達成了多少價值的交易？風險發生了哪些變動？

應該說，對訂單的價值與風險分析，是非常複雜的一個問題，它不僅涉及到本企業的生成能力，管理水平，歷史信用情況，還涉及到其客戶的信用情況評估，甚至還須對整個行業的風險水平有充分的把握。

與此相對的是，物品的問題要簡單一些，我們需要判斷的主要問題是：

物品的所有權在誰手中？管理權與處置權應該如何限定？
物品的變現能力與減值情況如何？

而關於物品的各種權利，我們都可以在一份合同中得到明確的規定，只有物品的變現能力與減值情況存在一定的不穩定因素。

第三方物流的位置：

第三方物流有兩個切入點，一個是物流信息累積所得到的客戶信用評估；通過物流信息的累積得到的信用評估，與通過資金流得到的評估有比較好的互補性，對它進行人為操作的難度會比較高；然而從目前國內的情況看，這一條的操作性並不是很高，我們都還在等著阿里物流來示範嗎？

另一個切入點，就是對物品管理權的實際控制。

一種方式是，物流商如果與銀行形成合作關係，可以採用聯合銷售的辦法，共享信息不對稱的消除所降低的風險溢價。以1000萬的貨值來看，假設溢價為一個百分點，則為100萬，通過對庫存貨物的規範管理，保證其貨值處於一定的空間，物流商是可以分一杯羹的。在這種情況下，物流商所提供的，實際上是金融機構對物流商進行規範管理的信心，當然，還包括物流商對違規操作所造成的風險的承擔能力。

有此種方式可以有許多延伸，例如貨值與銀行提供的信用額度浮動關聯管理，或者物流商深入參與到供應鏈的各個層面，從原料一直到分銷商的庫存管理統一進行，則不論是客戶還是銀行，都會從這種整體性的規範控制中得到利益，拓展客戶，取得風險溢價降低的好處。不過對物流商來講，其扮演的角色是一致的，無非是物流管理的複雜性與系統性有所不同。

這一塊的市場，歸根到底，還是屬於市場上覆蓋面廣，綜合實力強，信譽度高，管理規範的大物流商。

第二種方式是，通過對客戶物流數據的掌握評估風險，自己為客戶提供資金，同時取得貨物的部分所有權，再根據這部分所有權在市場上以更低的成本融資。這種方式的本質，是成立自己的基金部門或者子公司，直接介入金融業務，而不只滿足於分一杯羹。對於物流商來講，這看上去當然是不務正業的，而從降低社會交易成本的角度來看，也有其合理性，如果保守操作，未必不是物流商的下一個爭奪熱點與盈利增長點。只是從國內政策來講，可能有打擦邊球的嫌疑。

這一塊的市場，小的物流商當然也是無緣分享的。

從目標客戶來講，供應鏈金融本身的服務對象，主要還是融資成本較高的中小企業，不過對於物流商來講，這也是提高產品粘性，甚至深入滲透一個行業，開發新市場的有效方式。事實上，我想，這很快會成為標準物流產品的一部分，那些無法提供供應鏈金融服務的物流商將面對更多的挑戰。