王健林這次是太缺錢了

商場如戰場，進退一瞬間

投資有風險，成敗談笑中

這一次，首富王健林也缺錢了。

7月10日一早，萬達商業、融創中國聯合公告稱，萬達商業與融創中國宣布，融創以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。

萬達品牌如雷貫耳，王健林貴為中國首富，叱吒商場數十年。絕大多數人可能對融創並不熟悉。可是連續兩起影響廣泛的併購案，也逐步讓孫宏斌和融創走向了前台。

今年1月份，在樂視大廈將傾之際，融創150億入股樂視。以60.41億元收購樂視網8.61%股權，交易對價35.39元/股 —— 樂視網4月14日收盤於30.68元（後停牌至今），最近三家基金公司給出等同於三個跌停的估值，即22元+。也就是說，融創投資於樂視網的60.41億元，預計虧掉將近40%，對應20多億元。至於「以10.5億元收購樂視影業15%股權」和「以79.5億元獲得增發後樂視致新33.5%股權」，預計也不甚樂觀。也就在前不久，賈躍亭出局，幾乎完全剝離與樂視影業的關係。

孫總說過，樂視缺多少錢，我解決多少，汽車除外。如今又以現金支撐萬達商業帝國，究竟抱著什麼樣的戰略布局，令人刮目相看。畢竟如此大手筆的動作，若沒有成竹在胸，無異於刀鋒上舞蹈。

顯而易見，融創只是前台，背後有更大的金主給予支撐。畢竟根據年報，融創中國從2016年至今年3月供對外發起16筆收購，涉及資金595億。

包括但不限於：

如此任性，加上這次的600多億購買萬達資產，這一年多，孫宏斌和融創已經投入近1400億買買買。

王健林確實是太缺錢了。要不也不能忍痛割愛，賣掉王健林最為看好的旅遊與文化產業項目。畢竟去年，王健林在做客《魯豫大咖一日行》時，在節目中對迪士尼放狠話稱要讓其20年不盈利，要截胡迪士尼。

由此也見，6月22日，萬達遇到的股債雙殺，萬達影業緊急停牌，也是事出有因，只不過吃瓜群眾只能看個熱鬧。

6月22日上午盤中，大連萬達系列證券突然同步暴跌，其中萬達電影逼近跌停，市值縮水超60億元。此外，15萬達01、15萬達02、16萬達01等債券均下跌約2%。

萬達這次的資產是被賤賣的。

1、融創以335.95億元，收購萬達旗下76個酒店，平均每家4.42億。上述酒店總建築面積325萬平米，共有客房2.3萬套。

2、「按註冊資本收購」，稍有商業感覺的人都會感覺震驚。註冊資本是最初投入的本金，相當於買家只給個本金，這些年都白折騰了。

有句話說的好，叫做趁火打劫。萬達願意如此賤賣，也一定是有天大的事情。你眼中的奸商，也許是萬達眼中的恩人。

萬達面臨的問題可以概括為三點

1、萬達回歸A股面臨困境

2016年萬達商業由於在港股估值被低估，從香港聯交所摘牌完成私有化。

根據《萬達商業私有化募資推介書》對賭協議，

如果退市滿2年或2018年8月31日前未能實現在境內主板市場上市的目標，萬達集團以每年12%的單利向A類(境外)投資人回購全部股權，以每年10%的單利向B類(境內)投資人回購全部股權。

萬達回歸A股途徑無外乎兩種，借殼或IPO。

政策一直在打擊借殼、炒殼，同時對於房地產企業的IPO基本也是停滯的。

因此萬達商業到底被如何「定性」直接決定回歸A股的成敗。

可政策和人事都在不斷的變動中：

2016年2月，在劉士余履新證監會，

2015年9月，前深交所總經理張育軍落馬，

2014年7月，深交所監事長楊勇平落馬。「壞人」都被幹掉了，證監會和深交所都姓黨了.......

所以呢，萬達影視的滑鐵盧並不意外：

5月24日，深交所向萬達院線發出嚴厲的「十二問」問詢函，要求萬達院線「穿透」披露，要求對本次重組進行充分說明。

6月17日，證監會宣布，取消重組上市的配套融資；控股股東限售鎖定36個月，其他股東延長到24個月。

可以說2018年8月31日前的每一天對萬達都很重要。

2、萬達海外併購燒錢過猛，存在還款壓力

最近幾年，民企、國企大規模進行海外收購。從外匯監管和公司經營角度講，對於轉移資金的可能性是存在的。如果是自有資金還好，倘若是銀行大規模舉債，一旦國家嚴控資金流入，這些企業就會面臨還款的壓力。而萬達也是其中之一。

萬達、海航們激進的海外併購終於引發金融監管層的出手，金融監管再升級。

多位銀行業內人士向《中國經濟周刊》記者證實，銀監會確於6月中旬緊急電話要求各銀行，對海航集團、安邦集團、萬達集團、復星集團、浙江羅森內里投資公司的境內外融資支持情況及可能存在的風險進行摸底排查，重點關注所涉及併購貸款、「內保外貸」等跨境業務風險情況。這一消息傳出之後直接導致了6月22日萬達、海航、復星等企業集團旗下多隻股票價格集體下挫。

監管層為什麼要出手？又為什麼要選擇這幾家企業出手？背後實則是對以萬達、海航、復星、安邦等為代表的中國企業海外併購 「狂飆突進」以及由此而來的風險隱患的擔憂。

有數據顯示，2016年，中國企業已經宣布且有資料可查的海外投資併購交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長了21%，而累計宣布的交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長了148%。

這直接而來的結果是外匯儲備的驟降。中國的外匯儲備在2014年6月達到39932.13億美元的高點後一路下降，截至2016年年末，已縮水近1萬億美元。也正是從2016年年末開始，伴隨海外併購而來的資本外流成為各方關注的焦點。

而其中企業高企的負債率，極高的槓桿率，高溢價以及部分標的的巨額虧損引起了國家發改委、央行、商務部等多個部委對非理性海外投資的潛在風險及其真實性、合規性的高度關注。尤其，在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域存在的非理性、異常的、動機不良的、假借併購之名行資產轉移之實的海外投資行為成為了監管的重點。

3、文化旅遊產業發展過熱，以及十九大的政策風險。

萬達此次出售的13個旅遊項目，每一個都需要持續投資數百億。事實上，萬達的這些旅遊項目普遍來自於當地政府的邀約。既是良好的面子項目，又能極大的提高GDP。動輒幾百億的投資，一個地級市的領導都沒有決策權，往往要上升到省一級的領導班子開會討論。如果沒有頂層的支持，萬達拿地、規劃、審批哪能這麼容易。這也是為什融創要在協議中強大保存萬達管理運營的原因所在，因為改起來實在是太麻煩了，甚至容易把項目搞沒。

號召發展旅遊產業的政策風向已經有一段時間了，國內的特色小鎮、風景度假區層出不窮。央企、國企、財團已經大規模進入，使得旅遊文化產業投資明顯過熱。一旦政策收緊，萬達三者疊加，死的可能都有。儘早甩鍋，才是王道。而十九大，政策會有什麼新的風向，大家都還是未知。商人為自保，本能的要控制風險。浮華的表面下，是萬達生死存亡的關鍵時刻。至於融創，不知是豪賭，還是洞察了先機，只好拭目以待。

和平年代，歌舞昇平，普通人對戰爭的殘酷越發陌生。可在這風平浪靜的表面，暗流涌動。很多人對戰爭的印象還只停留在槍林彈雨、船堅炮利，其實經濟戰、貿易戰、金融戰、信息戰、商業戰時刻在發生。

之所以你沒有感覺到，是因為你只是一個旁觀者罷了。