為何眾知名外匯交易商會僅僅因為瑞行取消匯率下限這一決定而面臨破產？
FXCM外匯經紀商損失2.25億美元，股市盤前暴跌85%，Alpari UK和EXcel Markets宣布破產，意思是持有瑞郎的客戶很多，多到都償還不起客戶債務嗎？像外匯大戶德銀和花旗的狀況又如何呢？（本人大一，剛入行多多指教）
根據評論區知友的意見進行了修改。
銀行的情況不太了解，我記得梅大神之前有說過花旗的情況。我來說說外匯零售平台。
目前的外匯零售經紀商，根據其公司平台能否自行對客戶單子進行處理，分為兩大類。
一種是有處理平台（Dealing Desk）的，也就是能夠自行處理客戶單子的，即MM( MarketMaker)，做市商。這種類型的平台，需要的時候會與客戶持相反的單子，也就是我們所說的平台會吃客戶的單子。客戶輸錢平台贏錢。
而沒有處理平台的交易商，需要將其接到的客戶的單子打出去。這種類型的平台主要分成兩種。一種是STP，一種是ECN。
STP，即直通式處理（Straight Through
Processing）會將客戶的單子直接打到銀行，客戶的盈虧與否一般情況下都不與其相干。
ECN的話，就是電子通訊網路（Electronic
Communications Network），允許客戶與其他客戶交互交易，平台本身則是擔任一個類似於深交所之類的角色。
那麼問題來了，本次虧損乃至倒閉的平台，是屬於那種類型？
事件之前，瑞郎的空頭持有量已經達到了五年來最高水位。每個平台普遍都收到了眾多瑞郎空頭頭寸。如果是做MM的話，這一輪下來，悶聲發大財。
如果是做ECN的話，由於只是提供了客戶與客戶之間交易的平台，雖然在流動性極度緊缺的情況下，有些客戶的市價成交單價位會非常不理想，但這個不會影響到平台的盈虧。
而如果是做STP的話，情況就不同了。本身由於瑞士央行一再信誓旦旦的強調保住Eur/Chf的匯率下限，故而平台就有了一大堆瑞郎空單。加上當時流動性極度緊缺的狀態。唰的一下下來，一些客戶的止損單都會在極低的位置成交。由於是槓桿交易，導致許多STP平台的客戶賬戶全部都出現了負數。（回答里都有貼出-6萬刀的賬戶了）
一般情況下，當客戶持倉跌落最小維持保證金比例時，STP平台會強制平掉客戶的頭寸，這樣一來平台是不會有任何損失。但是在這一次，由於跌的幅度之大，速度之猛，且中間近乎上千點的跌勢都沒有流動性，導致平台根本沒機會處理這些單子。故而才造成了大量客戶直接爆倉，賬面浮虧驚人的局面。
但是銀行只認平台的虧損。所以這一部分的虧損，就全部記在了類似STP平台的公司上。當然，嚴格意義上這些是算作客戶欠平台公司的錢。。。
評論區里有朋友問哪種類型的平台對散戶最為有利。其實平台屬於哪種類型對散戶而言並沒有太大區別。判斷平台好壞，首先是資金安全，其次點差滑點越低越好。
因為。。。。瑞士央行突然放棄承諾下限。所以大部分抄底的客戶都穿倉了。穿倉造成賬戶負餘額。如果客戶不掏這個錢。那只有平台自己掏。資不抵債就破產了唄。
覺得有兩個原因，一個是外匯公司要補客戶爆倉被打穿了的部分，還有許多外匯公司自己也做，美元瑞郎這個品種連續漲了40多個星期，結果突然回到解放前了。
首先，Alpari 的資產大概只有2000萬美元。外匯經紀商里除了OANDA和盈透資產上億以外，多數資產都在數千萬美元的級別上。另外一個破產的公司我沒聽過，想必資產不會比alpari多很多。
其次，事件之前，USDCHF正處於長期做多趨勢，很多投資者都在拿著美瑞的多單。當事件發生，整個市場無人做多美瑞，導致投資者設置的止損形同虛設。也就是說，即便你設置了多單的平倉止損，即設置指令賣出當前頭寸，由於沒有任何人會做多，你的單子當時根本無人接盤，導致很多投資者直接滑點虧損上千點才能出場。這些虧損導致投資者的賬戶變為負數，有些投資者本金只有數千或兩三萬，但直接虧損五六十萬。假如投資者不入金把虧損歸零，則這些虧損將全部轉移到做市商頭上。數量眾多的之前持美瑞多單的投資者更放大了整個投資者群體的虧損總數。
圖為美瑞日線
此外，破產和巨虧的做市商應該沒有或很少對賭。若他們做了對賭，則對賭所得的盈利會抵消部分投資者轉嫁到做市商頭上的虧損。Alpari就是今年大力推行ECN(Electronic Communication Network)的一個做市商。ECN就是做市商把客戶的頭寸直接放到銀行間市場上，通過加收手續費盈利。而普通對賭做市商則會把收到的多空單先內部對沖，剩餘的頭寸則由做市商買下。通過這次瑞郎事件可以看見，對賭實際上對做市商本身是一個降低風險的策略。但對於交易者來說，對賭做市商的交易體驗並不如ECN好。
最後，Alpari所提供的槓桿遠遠大於其他交易商。Alpari是最高400倍。超高槓桿更加劇了他們的虧損額度。相比而言，美國本土的做市商由於監管的原因，槓桿最高都在50倍。花旗槓桿具體多少我不清楚，但想必不會太高。而德意志銀行已經不做外匯零售業務了，好像是從2011年開始的。反觀Dukascopy，早就在2014年10月份就預見到瑞郎的風險，將EURCHF的槓桿降低到10倍，成功規避了這次風險。可見，高槓桿雖然受客戶歡迎，但也提高了公司潛在的風險。
簡而言之就是,當消息公布後,市場上缺乏流動性.導致的後果就是點差變成3000點,2000點,1000點這樣.客戶是用高槓桿做交易,所持倉位配合上點差,導致爆倉,穿倉.欠經紀商的錢; 而持有瑞郎多頭頭寸的,在經紀商那裡賺了很多.由此客戶欠債(未補給經紀商)/客戶盈利(經紀商須付)==&>STP經紀商虧損/負債甚至破產==&>流動性提供商 進行結算
在瑞士央行宣布消息之後，市場引發劇烈波動。不少外匯經紀商宣布停止瑞郎交易，但是在市場突襲的背景，很多交易商來不及作出反應，導致悲劇發生。就在市場劇烈波動之後，媒體報道出多個外匯經紀商因為未提前獲得消息，採取措施以及未及時作出反應，導致賬面出現嚴重虧損。市場報道最大的美國外匯經紀商福匯遭遇巨額虧損，公司股東權益承受2.25億美元的損失；目前福匯正向經紀商Jefferies尋求2-3億美元的救助談判，而截止目前福匯股價已下跌88%，市值從6億美元大幅縮水至9000萬美元。福匯(FXCM)股價周五收盤較隔夜(每股12.63美元)大跌69%，至每股3.80美元；周五盤前交易中跌幅一度達到90%、最低觸及每股1.49美元。而除福匯之後還有不少較小的外匯經紀商已經宣布破產。主要零售外匯經紀商中除FXCM還有Excel Markets、FXMI外匯平台， OANDA外匯、Alpari與Interactive Brokers已發布相關聲明承認「面臨問題」；多家外匯經紀商也陸續發出瑞郎波動的風險聲明。最重要原因只有一個，無交易員模式，客戶訂單在市場自由成交。而對賭模式平台訂單是內部自己消化。無交易員模式的平台，如果客戶虧損了，那麼銀行是需要問平台要負數錢的，因為你訂單自由成交的，所以這樣就產生了大量的虧損，平台商就大幅度破產了。
當然不只是外匯經紀商受到損失，包括投資者銀行可能因為在投資瑞郎匯率的交易中遭受重大損失。比如媒體報道，德意志銀行與花旗集團的外匯交易部門各自蒙受1.5億美元的損失，巴克萊交易部門也錄得1億美元範圍內的直接虧損。此事件于波未退，後市將可能有更多消息爆出。無論如何，瑞士央行的這次行動可謂是向外匯市場投下了大當量的原子彈，打擊的面積一定不小，傷勢一定會很嚴重
這是什麼鬼，我去...當時最低0.8多；這報價都到0.06了。。。
止損無法執行，因為沒有人接單。爆倉後再擊穿。
主要問題是出在一個交易商的風控方面
我們是小散，來也容易，走也容易。機構盤子大，掉頭不易。不要把機構捧上天，庄也不是不會被套。
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