券商的研究部 Analyst 和其投行部的 Analyst 有什麼具體區別？

01-22

券商的研究部的analyst和其投行部的analyst有什麼區別？
就工作內容，對入職者的要求，未來的職業發展。。。
請問就這些具體內容而言，主要的區別在哪裡？謝謝。

外資投行里，IBD里Analyst是初級職位，基層結構是analyst - associate - vice president (AVP-VP-SVP)；ER里的Analyst是高級職位，基層結構是 associate - analyst (senior analyst)。

IBD analyst就是干苦力的，shit-kicker. 工作主要範圍為各種重複性勞動。準備pitch book,修正model,美化各種文件。到了VP這個級別，就要開始做項目管理了。IBD裡面跟ER部門最可比的corporate advisory部門。每個人會具體到一個行業小組來，能學到很多關於這個行業的知識。IBD裡面另一半是capital markets的人，所謂資本市場部。資本市場部里的小組不是按照行業劃分的，而是按照產品劃分的：固定收益，槓桿融資，大宗商品與期權期貨，等等。學的更多的是金融產品的結構。

ER analyst是要給research背書的。analyst的主要工作是生產投資思路和向買方推銷投資思路。一個analyst一般負責一個行業。具體的研報是associate來完成的，analyst批准了簽個字發出去。ER的主要工作是吸引機構投資者通過自家銀行進行交易。

IBD從業人員是做一級市場的，ER從業人員是研究二級市場的。相比較而言，雖然一級市場的賣方辛苦，但是學的東西更稀缺，更有用。

以中信建投為例，來看看券商的研究部和投行部都有什麼具體區別。

首先投行業務線其實有三個部門：投資銀行部、債券承銷部和資本市場部，都屬於所謂的投行部門。我們分開介紹。

1. 投資銀行部。國內的券商，更多時候是為企業的改制、重組以及資產融資從方案到發行環節的全方面服務。同時他的業務範圍包括IPO、增發、配股等，大部分都是圍繞著上市公司做一些股權類的項目。

這個部門需要的是你有非常好的財務知識，以及對於公司的運營法律環境需要有一個比較好的了解。大家剛工作的時候需要編纂一些項目建議書、項目方案設計以及對於上市公司的一些報告材料撰寫歸檔等等，還有後期的一個維護。

我們的日常工作都是一個項目一個項目來逐漸推進的。投行因為直接涉及到了公司股份的一個變化，如果未來想從事投行業務的話，需要與公司財務和董事會進行有效溝通、拿到一手的材料去撰寫文書呈報給證監會以及交易所，所以能拿到很多的核心機密。現在的管理規範都比較嚴格，管控和要求的保密都比較嚴一些。

2. 債券承銷部。這個部門更多的是從債權融資的角度為企業做一些全方位的專業服務，包括發改委主管的企業債，以及證監會主管的公司債，以及金融債國債、政策性金融債，還有一些非常新的固定收益類產品。

因為債券承銷部和投資銀行部都屬於投行業務線，所以工作性質會有很多非常相似的地方，比如大家都需要一些駐點的維護，跟公司做一些日常的溝通交流以及尋找一些資料包括準備材料方案設計，準備文書等等一些文字撰寫的書面工作。如果對於文字撰寫和長期出差並不能適應的話，需要考慮投行夢是否現實了。

3. 資本市場部，也就是所謂的Capital market，分為ECM，DCM兩個子部門，負責的主要是發行的承銷工作。IPO、債券和非公開發行方案全部完成以後，投行的債券承銷部主要是把這些項目文書做完，接下來資本市場部將配合上市公司去做一些發行方案和路演推介等等。

作為直接融資工具，項目本身並不重要，重要的是我們需要一個非常好的方案能幫我們的服務客戶融到錢，項目的材料寫得再好，拿不到錢也是一個沒有結果的結果。所以資本市場部的作用就非常關鍵，需要跟各路資金做一個協調，告訴大家我們這裡有一個非常好的項目要不要考慮去投，或者你要參與、認購。

所以日常工作會有非常多的路演推介以及組織一個報告會、做一些PPT給各路投資人介紹一下我們現在手裡的產品，需要大家有比較好的PPT製作技巧、好的口才以及非常好的演講天賦，能把手裡的項目像花一樣介紹給你的投資人。

接下來說研究發展部，也就是大家傳統意義上的研究部。它的服務對象就包括公募基金、私募基金、保險機構、社保基金，同時承接一些課題，也就是我們所說的研究所他需要方方面面的跟基金和保險進行一些對接，簡單一點說就是跟別人推薦你所研究的股票或者債券。

研究部很多時候除了宏觀和策略，並不很看重你學過多少金融知識，更多要求你對行業的了解以及對於上市公司資本運作，更多的喜歡大家的財會背景、一些經濟數據的把握，一些宏觀的模型等等，需要去充分的了解行業的變化。

舉些例子，通信領域，必須能理解4G和5G的發展、必須了解我們的北斗衛星；煤炭領域，需要了解330天和276天的開採周期；建材方面，需要理解水泥的周期、玻璃的周期；電力設備和新能源領域，需要了解新能源汽車、充電樁、鋰電池；醫藥領域相對來說要求高一些，要懂一定的藥理和病理、了解人類疾病的發展趨勢等等；家電領域，要能明白空調的銷售；還有食品飲料方面，像白酒紅酒啤酒以及一些像百草味等等這些東西。

研究部就是研究一個企業產品的市場容量、市場方向、銷售情況等等，更多的需要對行業有一個判斷，基於這個判斷，判斷這個公司的盈利情況、進一步判斷股價表現等等。日常工作更多是基於行業方面的收集整理，公司研究報告的撰寫發布，同時對內服務對外服務。

總的來說，投行部的analyst要分析的是具體到某個企業或上市公司的未來發展狀況，做項目方案、資產融資、企業上市等方面的具體業務；而研究所的analyst著重的是分析整個行業的未來發展情況，並基於行業狀況對行業內公司的未來發展做出判斷。

希望以上答案能幫助題主。

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以上答案來自我們麵包的導師。這位導師目前就職於中信建投。

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我估計你這裡說的Analyst是一個職級。職級的意思就是級別，股級、科級、處級、廳級，或者是研究員、工程師、高級工程師，類似於這樣的東西。

職級本身不反映工作內容，同樣是科級幹部，在國土資源局和教育局顯然工作內容差遠了。Analyst也是如此，同樣級別的崗位，在研究部和投行部的工作內容差遠了。

具體的工作內容參見證券公司中，有哪些核心業務部門中的介紹。

券商的研究部主要是針對二級市場，關注股票價格，為基金和客戶提供服務。

投行則是針對一級市場，關注公司估值，是連接資本市場和企業的紐帶，針對企業的融資需求提供解決方案。

成為研究員的條件可以參考如何成為一名證券公司或其基金公司的研究員？

對投行的analyst了解不多，但從投行的具體業務來看，要求相對更高，財務和法律等專業知識是必不可少的。

analyst只是一個職位級別而已，其實你問的是研究所和投行的業務到底有什麼區別。

這個具體說起來可以說很多，但簡單來說，完全不一樣。

研究所的主要盈利模式是通過為各種buyside提供投資研究服務，來獲取傭金收入，工作的主要內容是分析跟蹤上市公司，搭建模型撰寫研究報告，尋找優質的上市公司標的通過報告和路演等方式推薦給買方。

而國內的投行基本上更像是一個材料準備部門，因為我國股票發行是核准制，因此一個公司上市的話，要按照官方要求那樣去準備一堆材料。投行的盈利模式主要是通過做IPO、增發、配股以及併購重組財務諮詢等服務來收取保薦承銷或財務顧問費用，投行的工作是以項目為單位的，一個項目做成了，分一下獎金。具體工作內容跟研究所也完全不一樣，大部分時間其實是在項目上做標的公司的盡職調查，非常枯燥無味，所謂的價值發現基本都是扯淡的，而且國內的投行部門基本上沒有人會搭模型，涉及所謂估值建模的時候一般都會求助於自己公司的研究部找相關行業的分析師幫他們搞，最後按照目前的新股發行體制，其實定價根本就是扯淡的，按照規定的市盈率等等直接都能把定價給算出來了，投行根本沒有自己定價的餘地，而且中國的新股怎麼都是稀缺資源，只要過會，拿到發行批文，怎麼都能賣出去。

國外的投行在國內叫券商，國內券商的研究部有分析師，而投行部只負責做項目，只有項目人員，沒有分析師。你所看到的投行分析師也是國外投行裡面研究部門的分析師。

在投行analyst一般都是最低級別/入門的級別，在front office裡面我還從來沒聽過有AVP的，AVP是mid-back office才有的。至少在倫敦是這樣。

ER和IBD的analyst說穿了都是shit work，但是什麼行業的初級員工又不是在做shit work呢？但shit work鍛煉耐心和細心，做做沒什麼不好。有人採訪過投行的MD，問他們為什麼花那麼多錢請名校畢業生來做一個高中生就能做的事情（比如data analysis, pitch book etc)，那MD說，是因為名校生之所以能名校畢業，不是因為聰明就是因為努力，所以pitch book能做的更美觀，給客戶體驗也會更好些。

有點扯遠了，但是我只是想說在投行front office裡面，不管是ER，DCM,ECM,MA,初級工作者的skill set培養都很像，是一種low skill但是海量的長期訓練，當你混到看到一頁列印紙，能第一時間point out出某處有個double space的時候，你可能已經是associate了。

研究所的研究員是真的做研究的，不管他寫的東西多麼粗製濫造一文不值，好歹其工作的主要成果是研究報告，官方聲稱的主要工作目的是研究宏觀經濟/市場趨勢/個股價值

投行的analyst就是個職級，表示你是最底層的正式員工，僅此而已。你要做的就是做材料，材料，材料