資本資產定價模型的假設前提有哪些？

01-22

傳統金融學的根基是無套利均衡，這種思維框架在作者看來是：
僅關心兩瓶8盎司番茄醬的價格是否等於一瓶16盎司番茄醬的價格，而並不在乎16盎司番茄醬的合理價格是多少。因此如果市場整體被高估了，傳統的無套利思想對此是無能為力的。當然，如果做的是價差套利，市場是否被高估，並不重要。但是將這種邏輯作為金科玉律，似乎並不合適。

至於著名的資產定價模型CAP-M理論，根據jerry grantham(2006)的研究，擁有最低β的股票反而擁有較高的收益率，擁有最高β的股票其收益率反而更低。
這一研究狠狠的打了CAPM模型一個耳光。

詹姆斯.蒙蒂爾的《價值投資——通往理性投資之路》

ps:@鄧文博答你的題好累啊...........

剛考完相關內容，這個假設說的比較全，貼上中文版：

以下內容不知道來自哪兒——

資本資產定價模型的基本前提假設

（1）存在大量的投資者，每個投資者的財富相對於所有投資者的財富的總和來說是微不足道的。投資者是價格的接受者，單個投資者的交易行為不會對證券價格造成影響。

（2）所有投資者都在同一證券持有期內計劃自己的投資行為。這種行為是短視的，因為它忽略了在持有期結束的時點上發生的任何事件的影響，而短視行為通常不是最優行為。

（3）投資者的投資範圍僅限於公開金融市場上交易的資產。這一假定排除了投資於非交易性資產。而且，資產的數量是固定的。同時，所有資產均可交易而且可以完全分割。

（4）存在無風險資產，投資者能夠以無風險利率不受金額限制地借入或者貸出款項。

（5）不存在市場不完善的情況，即投資者無須納稅，不存在證券交易費用包括傭金和服務費等，沒有法規或者限制條款限制買空。

（6）投資者都是理性的，是風險厭惡者，他們追求投資資產組合標準差的最小化，也就是風險的最小化。他們期望財富的效用達到最大化。

（7）所有投資者對證券的評價和經濟局勢的看法都是一致的。無論證券的價格如何，所有投資者的投資順序都一樣。

（8）資本市場是無摩擦的，而且無信息成本，所有投資者均可同時獲得信息。

比較好玩的是，對這前提假設的twist會帶來各種不同的研究方向。比如對第6項的違背，帶來behavioral finance。對第7項的違背，帶來heterogeneous agents 相關的研究。。第8項的帶來對market friction的研究

1.no transcation costs

2.Asset are infinitely divisible

3.the absence of personal income tax

4.an individual cannot affect the price of a stock by his trading

5.investors make dicisions solely in terms of returns and standard deviation of the returns

6.unlimited short sales are allowed

7.unlimited lending and borrowing at the rickless rate

8.all investors have identical expections ：expected value，volatility，correlation

9.all assts are marketable