國債逆回購值得做嗎？有做過的人能可以說說經驗嗎？

01-22

都有哪些值得嘗試的理財工具？中有@崇珊的回答提到了國債逆回購，想問問有沒有做過的人？
逆回購在實際操作中都有哪些優缺點？

每天在收盤前放一放GC001國債逆回購對提高組合收益率有一定幫助，但是這就看你自己怎麼衡量自己的時間和精力成本了。

舉個例子，老王有100萬的資金，他經常買股票，結果第一天他心儀的股票封了一字漲停，還沒有賣盤，一點點籌碼都沒有收到，於是在2點半的時候，老王就把100萬放了隔夜。一般來說，這個利率在2.5%-4.5%之間，我們假設是3.5%吧。假設這種情況循環往複延續了一個月。。。那麼老王這個SB，終於在連續20個漲停板之後（中創信測么？？？），買到了這支股票。與資金閑著不用相比，老王的組合收益率提升了多少呢？3.5%/365*30=0.28%，摺合人民幣2876元。之後，由於老王拿著一個神奇的牛票，所以也就一直沒有錢放回購啦。一年下來，老王連續20個交易日，每天收盤前精神緊張提醒自己所得到的就是這2875元了。到底值不值得？就要問老王自己了。

前面也有朋友提到了6月末錢荒的時候啊，隔夜回購利率到57%了呢！但是我想說的是，你忽略了機會成本啊！再舉例子，老張有100萬資金，他決意要在回購利率最高的時候放錢，做市場上最聰明的人。於是，他每天放隔夜回購，到6月錢荒，終於放出了歷史最貴的隔夜回購，年化收益率57%，那麼他實際賺了多少錢呢？57%/365*1=0.1562%，摺合人民幣1562元。說來也不錯，他睜眼閉眼的功夫就掙了1500塊錢。但是老張為了放到歷史最高的回購價格，得每天滾啊，除了那天之外的364天平均下來，也就3.5%左右，老張總共可以掙多少錢呢？1000000*364/365*3.5%+1562=36562元。那麼期間他錯過了什麼呢？中創信測從7塊漲到了24塊，翻了2.5倍，與此相比，老張損失的錢可就是好幾百萬了。

慢著，有人也許會說，我可以月末季末或者年末去放錢啊。說得不錯，但那時候你也可以去買股票啊~~~呵呵。還是機會成本的問題。

總體來說，我贊同例子里老王的做法。逆回購就是個流動性管理的工具，永遠永遠都不是一個理財的工具，更加發不了財。

【原創有態度，簡單好理解】

作者：簡七讀財專家組Ren

自述：已經掙扎，並準備長期掙扎在股海第一線的簡七小夥伴。

-------------

各位小夥伴，為了促進理財界的和平，防止你兜兜里的錢被通脹無情的破壞，今天呢我就來班門弄斧一下，為大家介紹一下國債逆回購。

為了能讓大家更好的理解，通篇我決定使用粗俗...啊，不太對吶，是通俗的語言把這個超短期賺錢小工具介紹給大家?ω?

?什麼是國債逆回購

首先，我們先來理解參與者，分為三方：

1.需要錢的一方：

這一方的手裡有國債券，現在需要現金，我們稱為正回購方(融資方)；

2.借出錢的一方：

這一方手裡有現金，需要找到能讓它增值的地方，我們稱為逆回購方(融券方)。

3.監督方

上海證券交易所和深圳證券交易所

所謂逆回購，可以理解為你主動表示可以借一筆錢出去，同時融資方向你許諾一定的利率，以換得你的現金。到了約定時間呢，借錢的那一方就會乖乖地按照約定利率向你支付本金和利息。整個期間由中間方凍結住融資方的債券作為質押。

本質就是我們借了一筆超短期貸款給有國債券的兄弟，對方以其做質押，然後你到期收回本金和利息。

?要借出多久

逆回購是一種短期金融市場的融資手段(一般期限在1天-182天)，不同的天數對應著不同的資金返還時間，7、14天等短期品種最受歡迎，也最活躍。

資金T+N+0日可用，比如1天期逆回購，第二天資金就可以在場內用於購買股票，如果取現需要T+N+1日。

必須必須要注意的是，錢得交易日才會回來。要是不開市，到賬的日期就要順延！比如你要是周五買一個1天的逆回購，那就要到周一錢才會回到你的賬戶哦！如果要取現則是要等到周二呢！

【本段特別鳴謝M醬血淚分享，回復微信數字42可查看《m的讀書筆記及理財經驗小結》】

?門檻多少

上海證券交易所：

至少10萬元，以及10萬的整數倍。

深圳證券交易所：

1000元，以及1000元的整數倍。

?風險高嗎

在整個交易過程中，證券交易所充當了中介、監督、執行的三重角色，一旦成交，對方的國債就被凍結。時間一到，交易所就自動把本錢利息划到你的賬戶上。

作為資金融出方，散戶在交易所進行逆回購的交易對手是結算中心，如果融資方到期不能按時還款，結算公司會先墊付資金。

因此，國債逆回購的安全性超強，基本等同於國債。

?收益幾何

這個估計是大家比較關心的問題，說了這麼多，逆回購的收益率到底如何呢？全年來看年化收益在3%-5%，略高於一年期存款利率。但時不時的會出現一些逆天的利率水平，10月底就出現了若干9%、12%這樣的年化收益。

收益這樣高高低低，什麼時候買最好呢？小夥伴們別心急，我們先來看看今年逆回購利率走勢的示意圖：

拿小Ren最喜歡操作的一個逆回購來說好了，這是今年它的利率走勢圖，我們來看看利率最高的兩個點出現在什麼時候：

對了，就是月末的一段時間。

如果央行這種時間點自己再進行一些正回購的市場操作，就會導致市場上的錢越發緊張，逆回購市場的利率就越高。

【長知識】

可以參考我們昨天的《講給女生聽的貨幣政策》（回復微信數字52可見），中央銀行進行正回購，代表央行借入資金，所以資金這種商品的需求增大，進而價格提高（利率上升）；如果央行進行逆回購，代表央行放錢進市場，利率會降低，市場流動性會增加。

所以央行操作逆回購還是正回購，釋放的是一種貨幣政策走向的市場信息哦！

Ren再告訴大家個小秘密，如果仔細觀察，你就會發現在每周的周三、周四是最容易出現高利率的日子。額，這些都被你們知道了，我以後也沒得什麼玩了

(*′Д`)

反正聽到新聞說銀行缺錢神馬的就去看看國債逆回購的行情吧......

?收益怎麼算

Ren幫大家計算一下收益率，假設你現在有RMB10000元，按照一般會出現的5%利率進行3天逆回購的計算，由於逆回購的傭金率很低，我們這裡忽略不計。

Y=10000*5%*3/365=4.1元

你通過1分鐘的操作為自己賺回了一天的早飯錢。相比把錢放在銀行或者券商賬戶里白白貶值，這樣的選擇是不是更能被小夥伴們接受呢！

【傭金水平真心低】

國債1、2、3、4天回購傭金水平為10萬元1天1元；

7天回購，10萬元每筆5元；

14天回購，10萬元每筆10元；

28天回購，10萬元每筆20元，

28天以上回購，10萬元每筆30元封頂。

?如何操作

說了這麼多，說說如何進行國債逆回購的操作。其實非常簡單，只要操作一次，然後坐等錢歸來即可。

☆準備工作：

1.在券商開戶；

2.向券商聲明(開戶時或打電話)開通國債逆回購項目；

3.在券商賬戶內有一定的餘額。

現在假設我們要進行深圳交易所7天期回購品種逆回購，拆出資金5000萬元，年利率9.11%。

☆操作方法：

進入交易界面，點「委託賣出」

證券代碼：

131801（下面列出了所有可輸入的代碼）

委託價格：

9.11（系統自動跳出來的，你可以修改，但建議別掛高價，現在是啥就掛啥，掛現價比較容易成交）

賣出數量：50

☆截圖給你們感受一下：

然後點融券下單，諾，就操作成功了，一個禮拜後收到你贏得的收入，自動進入你的賬戶。

?品種有哪些

☆上交所回購品種：

1天國債回購（GC001 代碼204001）

2天國債回購（GC002 代碼204002）

3天國債回購（GC003 代碼204003）

4天國債回購（GC004 代碼204004）

7天國債回購（GC007 代碼204007）

14天國債回購（GC014 代碼204014）

28天國債回購（GC028 代碼204028）

91天國債回購（GC091 代碼204091）

182天國債回購（GC182 代碼204182）

☆深交所回購品種：

1天國債回購（R－001 代碼131810）

2天國債回購（R－002 代碼131811）

3天國債回購（R－003 代碼131800）

4天國債回購（R－004 代碼131809）

7天國債回購（R－007 代碼131801）

14天國債回購（R－014 代碼131802）

28天國債回購（R－028 代碼131803）

91天國債回購（R－091 代碼131805）

182天國債回購（R－182 代碼131806）

?Tips

1.建議做股票的童鞋沒有操作的時候進行逆回購沒有必要專門開通；

2.只是資金閑下來時候的一種閑暇投資，不能作為資產增值的主要方式。

?感悟

就這樣了，最後給小夥伴們說一個巴菲特的故事。

有一回巴菲特在地上看到一枚1刀硬幣，他彎下腰拾起這枚硬幣，當時所有在場的人都驚訝不已，只見他說：「這是另一個十億美元的開始。」

這次就說到這裡，小夥伴們，下次再見。

逆回購最大的優缺點，我覺得其實都在於它收益率變化的規律性。

太規律，就沒辦法去做一些靈活的投資組合，而且，由於受限於逆回購期限普遍較短的特點，無法作為長期投資操作。

但是，既然知道了收益率變化的規律性，完全可以去充分利用它。

比如，@明明提到的，作為過渡期的理財方式存在。就我知道的很多股民，都是採用這種方式增加資金的回報率，尤其是在資金面明顯偏緊的狀況下，收益會非常可觀。

本篇不僅告訴你國債逆回購是什麼，還告訴你一種史上最簡單的操作方式。讓這簡單玩意再也別因為名字蒙人了。

先入為主幾個很重要的概念，以便於你有興趣繼續讀下去。

1、他很簡單，比股票簡單多了

2、他不會賠錢，最多賺的少而已

3、他在證券交易所交易，用任意一個券商的資金賬戶都可以購買，不是小鑫隨便扒來的山炮玩意。

4、你可以理解成為買固定收益的理財產品。

5、機構、大V，都在用。

這下你可以從這個嚇人的名字中走出來了。

1、原理：

他是一個固定收益、固定期限的交易品種，等同於銀行不同期限的理財產品，期限有有1天、2天、3天，最多182天，1天期就是今天開盤出借，明天早晨到期歸還，就可以買股票了。收益率每天實時變動的。也就是說，雖然他在股票市場上交易，代碼看起來也差不多，但和股票交易有著明顯的不同，股票交易按照當時的價格買入，未來價格波動，你的市值也會跟著波動，但這個投資品種，你當時買的時候看到的5檔以及行情，不是價格，而是年化利率，交易成功那一刻，利率就已經確定了，後面再怎麼波動變化，也和你的這筆成交沒有任何關係了。經過優化，國債逆回購的所有代碼我們已經整理好並且給你呈現出來，價格也改成利率的形式。因為是利率變化，不會有虧錢的風險，所以這種投資品種的漲跌幅沒有限制。看到他的漲跌幅超過10%，或者1000%都不要奇怪。

下面小鑫中的國債逆回購的樣式，很多證券公司還沒有這麼做，但已經有很多同行按這個標準做了。

2、安全性：

可以負責任的說，國債逆回購是一種非常非常非常安全的投資品種，甚至安全性高於貨幣型基金。

為什麼呢？

原理就是因為他是一種抵押型貸款，抵押物是國債。

有逆回購，就有正回購，這個名字不用特別糾結，你就知道逆回購是借出去錢的人，正回購是想要借錢的人，前面加上國債，就說明質押物是國債。

借錢的人先把自己手中的國債質押給交易所，質押率是90%，也就是說100塊錢的國債，抵押到交易所後可以申請90元的貸款。放心，國債這東西不會跌10個點，所以這個質押率非常安全。

如果借錢的人沒有在到期後及時歸還，那交易所就會把質押的國債處置掉歸還出借方。你放心，在這個問題上，交易所是六親不認的。

這就是他安全的原因。

1）、有抵押且抵押物非常安全

2）、證券交易所進行交易結算質押，不是什麼山炮交易所

3）、用你的證券資金賬戶裡面的資金即可交易

3、流動性：

國債回購交易是當今各類P2P的祖師爺，固定收益固定期限的不是有一個利率和一個期限，我申請購買就行嗎。國債回購不是這樣的，市面上有眾多的想要借錢的，和打算出借的，他們在市場上實時的抱著自己的期望利率，和買股票一樣，能撮合就撮合，不能撮合就調整自己的利率以獲得成交，可以說，這是真正的市場決定的利率水平。所以，只要你想要借出去錢，基本上可以找到出借方。

只是當你把這筆錢借出去之後，就無法再使用了，只能等待到期後連本帶利息還給你。

4、有費用嗎？

有，但可以忽略不計，一天期的是成交金額的0.001%，10萬就是1塊錢。

5、注意事項：

1）到期後的資金如同股票交易規則一樣，先是可用，第二天才能可取。

2）如果到期日是節假日，則到期日自動後延到開盤日，且後延的這幾日沒有利息。

所以，你會看到，一般周五的時候，1天期利率雖然高，但收益3天期低利率的差不了太多,所以投資時注意資金占用天數。

6、如何交易

國債逆回購因為是把錢借出去，並沒有買回來什麼股票，而是獲得了一個叫做標準券的東西，有點類似你借錢的憑證，在你的持倉中，告訴你有一筆錢在這裡（有的券商可能不顯示）。

所以在現在的券商交易軟體中，使用的是「賣出」，記得是「賣出」，不是「買入」，買入是正回購用的。操作方式和股票一樣，你想出借多少，就填入多少。

國債逆回購只需要交易一次，出借的時候你自己操作，到期後，他會自動結算到你的賬戶中。

因為要用「賣出」去操作，嚇退了很多投資者，還要計算份額，很不方便，所以小鑫把他變成這個樣子，這下你理解了吧，直接按照金額交易，同時告訴你收益、到期日，佔用資金的天數，一目了然。

7、如何查詢操作的逆回購

目前券商的軟體中無法查詢你正在借出去的逆回購。這點體驗並不好，導致很多用戶不敢用。不過，小鑫給你顯示出來了，不僅僅有正在借出去的，連你過去出借過的，我們也給你統計出來了。

如下圖，本金，就是你參與的逆回購的金額，合約，就是每一筆操作的詳細情況。

下面這張圖是我操作的已到期的逆回購的匯總情況，看起來還不錯吧，利率較高，收益也還客觀

8、許可權問題

國債逆回購的使用需要開通許可權，有的券商是默認開通，有的券商不是，用戶可以先行操作，如果有報錯信息，提示你沒有許可權，可以諮詢你所選擇的券商，一般情況下網上、營業廳、手機都可以開通，操作也很簡單。

9、我要放貸是逆回購，那我要借錢呢，可以正回購嗎？

的確，借錢的就是正回購，但正回購的開通要求較高，不太適合普通投資者，而且你手中沒有債券，也沒有使用的意義，所以就不再這裡說了。

關於這個投資品種，今天重新到這裡，展示給小鑫的新用戶，在我們這裡叫【我要放貸】，容易理解一些。

tips：一般逆回購在市場資金面緊張上，月末年末等時間段利率會飆升，擦亮眼睛，準備好隨時薅羊毛。

這篇文章我們小鑫就不聲明原創了，各位隨意轉發、轉載、摘抄，怎麼樣都行，告訴你周圍炒股的小夥伴，不用小鑫也能購買，就是操作起來麻煩點而已。

用的人越多，這個產品的生命力越強，流通性越好，吸引的融資的人更多，利率說不定也會越來愈好。

這個東西也會有意外，比如下面這張圖，是逆回購非常經典的一次彩蛋，有個好心人正回購時敲錯鍵盤，在2014年1月8日的時候報了105%的年化利率182天期，便宜了放貸的這為仁兄了。

不知道什麼時候還會有財神散財了。

為何我從來不推國債逆回購？

國債逆回購說白了，就是借錢給別人，拿點浮動利息，且在股票賬戶買賣，安全性沒得說。所以不少人，今天，炒股軟體輸入204001，一看，我去，年化收益20％多，趕緊把貨幣基金贖回來買點壓壓驚。門檻十萬？那再湊湊。真是這樣嗎？

很多推薦國債逆回購的文章，都忘記講（也許壓根不知道）這貨的清算交收規則。比如204001，雖然是「一天」國債逆回購，比如你今天參與了，明天錢雖然會退回到你的賬上，但「可用」不「可取」，通俗的說，錢可以給你用但取不出去。

這就意味著，如果周四參與國債204001，周五、周六、周日都取不了錢，要到下周一才能取出來。尤其今天這個周四還真不一般，後面緊跟著是國慶長假，而正常上班的8號、9號是周末，交易所不開市！

你今天，9月29日買入204001，資金10月10日才能取出來，也就是資金要被佔用11天！！！！給你一天20％的年化收益，實際是補償了未來佔用了10天的利息，簡單心算下就知道，這收益2％左右，還不如貨幣基金！！

所以：

國債逆回購，作為一個非常市場化的貨幣工具，很難相對貨幣基金、銀行理財等有明顯的溢價，不要想在這種地球人都知道的品種上佔便宜，獲得超額收益。

理財產品配置，是個動態、全面的管理過程，不能只見樹木不見森林。國債逆回購只適合炒股的，在賬上有餘錢時考慮。並不適合從其他地方調錢過來購買，包括季度末，實際上遇到季度末、錢荒等，貨幣基金也是漲的。曾看過某流動性管理產品的交割單，一堆204001。折騰來折騰去，沒超額收益還耽誤時間。

這幾年經濟不景氣，所有產品的收益下滑是必然甚至是趨勢。想獲得高收益，對普通人，也就兩條路。一是犧牲流動性，購買高收益但投資期間兩年甚至是三年的產品，提前鎖定不斷下滑的收益。二是如基金定投，股權投資等五年以上的長期產品，承擔高風險，獲取超額收益，公平合理。

1. 我做國債逆回購，一般是131801和131802，夠10w的話，有的時候做204001和204002

2. 這個主要是過渡一下，沒股票好買的時候，做做逆回購

3. 如果131801低於10%，做的慾望不太高。周一做，周三才能用錢（周二可以買股票）。

4. 今年年中那會回報高，有做的慾望

5. 推薦周四做，一般回報都較高，且周五可以買股票

國債逆回購這個名字看起來十分高大上，但簡單點說，就是金融機構或者少部分有實力的個人找你借錢。很顯然借錢就需要給你支付利息。理解了這個簡單的概念，我再來給大家分享一些具體操作中的問題：

1、我借給金融機構的錢安全嗎？

我估計很多人會質疑這個東西是否安全。

先說結論---國債逆回購是零風險。

再說理由---原因有二：

第一，有抵押，一般借100塊錢需要面值100塊的國債做抵押。

借錢的機構抵押的是啥？答案是：債券。

啥樣的債券呢？答案是：國債、有資格折算成國債的公司或企業債券。

國債是等級最高也是最安全的東西，如果這個你都不認可，那麼所有的銀行你也別相信了~

那公司債和企業債又怎麼說？這麼說吧，不是隨便什麼阿貓阿狗企業和公司都有資格發債的，即使能發，也不是隨便什麼公司債和企業債都有資格能折算成國債的。所以，挑出來的公司債和企業債都是交易所幫你把過關的。如果你還不放心，交易所還會給它打折，比如100塊的公司債只能等同於90塊的國債。下面的圖是恆大地產發的公司債，因為它是AAA的評級，所以只需要打個9.4折。

如果上面說的實在還是理解不了，那就這麼說吧，這個風險比餘額寶還要小。

第二，有擔保。整個交易流程都由滬/深交易所介入，能保本保息。

2、逆回購的利率高不高？

借錢說白了也是一個交易的過程，利率（也就是出錢的人獲得的收益）和供需關係有關。比如說市場上有好多錢，那很明顯借錢的人可以以很低的利率借到錢，反之，則需要支付高額的利率。所以逆回購的利率本身是會變動的，並且在資金緊張的時候可以有很高的利率。比如，2013年錢荒的時候，逆回購的利率可以高達年化20%以上呢。

3、逆回購的品種都長什麼樣？手續費貴不貴？收益怎麼計算？

滬深交易所都有9種逆回購品種，對應9種不同期限和利率，手續費實際也很便宜。

下圖是上交所的9種：起步門檻10萬塊，以10萬的整數倍遞增。

深交所：很親民，起步門檻1000塊，以1000塊的整數倍遞增。

逆回購的利率是年化利率，但是期限都是以天為單位的，計算利息時就按照天計算就可以了。比如，我以7%的利率賣出了1天的國債逆回購10萬元（204001），那麼我賺到的利息=7%*100,000元*1天/365天=19.178元。對應的手續費是1塊錢，所以我凈賺應該是18.178元。See，是不是很簡單？

多說一句，點背的時候利率也可能會很低，所以大家在操作的時候最好還是先算算自己的收益是不是能超過手續費。

4、交易軟體沒少用，可是從來沒見過這個東西，到底怎麼操作？

說白了，其實跟買賣股票的操作基本一樣！只不過回購交易中大家買賣的是錢，而不是股票。

①在證券交易軟體中選擇「賣出」！（「賣出」！「賣出」！重要的事情說3遍！）

②在證券代碼中填入回購交易代碼（看上文代碼匯總）；

③填寫賣出價格，比如你希望按年化利息7%借出資金，則輸入7.000，逆回購的利率可以像查股價一樣，代碼輸進去就能看到了；

④填賣出數量。上海回購交易以1000元為1手，深圳以100元為1張，上海最低交易數量和遞增數量均為100手即10萬元的整數倍，深圳最小報單為10張即1000元；

⑤填完後點擊「賣出」發送委託，並可在成交中查詢是否成交。

5、一些小tips：上午9:30-10:00利率高，周四利率高，月末季末長假前利率高。

①當天操作時間上，早上9:30-10:00這個時間段，利率較高。14:20-15:00這個時間段，利率波動大，越接近下午15:00點，利率越低，說明缺錢的都已經借到錢了。

②一般每周四的國債逆回購利率在一周內是最高的，記住這個規律就行。

③一般月末、季度末、長假前的利率要比之前的利率高，說明很多機構在月末和季末都需要用錢。

國債逆回購這麼高大上的工具，其實並不難，對於有股票賬戶、有點閑錢且有時間上網的人來說，真真是一個賺錢的神器。我推薦大家做7天期限的GC007或者R-007，一般來說，操作一次就可以一周不用關注了，著急用錢最多也就是等1個禮拜就能把錢拿出來，而且利率上也挺有優勢的。期限太長的品種資金鎖定時間久，利率可能還不如銀行理財高。

關於風險：

國債逆回購非常安全，只要逆回購收益大於交易手續費都不會虧損。

關於限制：

1.首先，你得有一個股票賬戶。限制開戶不用錢，傭金很低萬三。（股票開戶-全國股票開戶）

2.深交所逆回購至少1000，並以1000的整數倍遞增。上交所逆回購至少10萬元，並以10萬的整數倍遞增。

關於如何交易：

打開交易軟體，申報「賣出」-------證券代碼里，填入回購品種代碼

賣出價格=逆回購利率，賣出數量中輸入回購數量

備註：最短可以持有一天，最長273天。

交易品種

深市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個品種。

滬市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個品種。

交易代碼

上海證券交易所可交易的質押式回購(括弧中為交易代碼)分為：

1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9個品種。

深圳交易所按回購期限分為分為：

1日(131810)、2日(131811)、3日(131800)、7日(131801)共4個品種。其中經常交易的只有滬深1日和7日四個品種，並且滬市的日均交易量又遠遠大於深市的交易量。

交易手續費：

滬深兩市同期限的逆回購產品手續費率一致，即1天期0 .001%、2天期0 .002%、3天期0 .003%、4天期0 .004%、7天期0 .005%、14天期0 .01%、28天期0 .02%、28天期以上0 .03%

慮到若全年持續做1天期逆回購，則手續費應為0 .36%(實際上，期限越長，費用率越低)，而目前活期利率是0 .35%，因此只要逆回購收益率達到0 .71%以上，參與此類交易就比持有現金強。

舉個例子：

一個投資者用10萬元做了一天期的國債逆回購，成交價格為15.31。那麼7月30日的收益為：100000×15.31%/360-1=42.52元。

更多理財技巧，可以關注小金的微信公號喲！

http://weixin.qq.com/r/F3XG3m7E2zOkrSq99yAF (二維碼自動識別)

我自己做過國債逆回購，在此指出其中的一個陷阱：就是實際資金占用時間。

實際資金占用時間被2部分拉長了：

1是證券公司要拖延1個工作日回款，2是周末不計入國債回購時間。

舉例說明一下吧：

比如你在本周一購買了GC004四天國債回購，本周五到期，但證券公司要在下一個工作日也就是下周一才會給你資金解凍。實際資金占用7天

再比如，你在本周五購買了GC002兩天國債回購，周五周六計息，周日無息，也就是下周一到期，下周二證券公司給你資金解凍。實際資金占用4天( 感謝@聞佳指正)

大家看到那些很高的國債回購回報率，基本上會跨周末/節日的，忽悠那些對利息敏感、對時間不敏感的投資者！

連續做上1年國債逆回購，年收益率也不會超過1年定期存款的。

優點:風險小（比銀行理財安全，接近0風險）；收益比活期高（最近年化收益3-4）；期限靈活（1天逆回購當天買次日可用t+2日可取）；操作簡單（和證券市場無縫對接，）

缺點:收益比銀行理財低（而且實際收益要扣去一個年化0.36左右的手續費）；t+2日才可取（如果碰到節假日資金凍結時間更長）；需要有證券賬戶（銀行資金賬戶中的錢要先轉入證券賬戶）

逆回購一般是股民用的比較多，看著沒什麼行情了，就拿閑錢做個逆回購，10萬以上做204001，不到10萬做131810，具體操作都是賣出。6月錢荒那陣一天逆回購20多，很多證券市場以外的大額資金也轉進來蹭無風險收益，1000萬資金一天利息接近1萬。當然這種極端情況很少見。

存在即合理，當然值得做，尤其是季末、年末資金緊張的時候，更值得做，各位大神已經介紹夠多了，國債逆回購我就不多說了。但是其實還有相對更好的、更值得做的場內現金管理工具。口說無憑，我們看個具體例子，就拿收益最客觀的年末來看：

一、 2016年年末國債逆回購價格：

我們主要看節前三天的價格情況，節前最後一個交易日為2016年12 月30日：

最高價格出現在12月27日，價格一度沖高至33%，但從圖形上看為一根細長的上影線，真正以此價格成交的量很少，最低價僅為4.1%，均價為11.2%；

12月28日最高價為21%，圖形上看同樣只是一根細長的上影線，高價成交量很少，最低價僅為2.5%，均價為13.9%；

12月29日最高價為26%，最低價僅為0.3%，需要關注的是收盤價也僅有0.55%！均價為11.2%；

12月30日，最後一個交易日，最高價4.9%，收盤價和最低價接近，約在0.5%，均價為3.2%。

綜合而言，國債逆回購容易轟出逆天的隔夜收益，但是實際操作起來非常繁瑣，偶見的高收益實際很難把握，價格波動十分劇烈，上竄下跳，需要每日下單，時刻盯盤，並且伴隨最後一天的僅有一日的隔夜收益，價格被打壓的很低，很難估算跨年資金出場費的真實收益。

今日為2017年倒數第三個交易日（2017.12.27），我們看一下GC001的價格情況，當日最高價格為17%，最低價格為2%，振幅高達15%，實際上17%也是一根細長的上影線，真正以此價格成交的量很少。

二、場內貨幣基金跨年收益表現：

在此其實還有另一種選擇，購買場內貨幣基金，又稱交易型貨幣基金，相對於傳統的場外申贖型貨幣基金，交易型場內貨基的主要特點是持有的貨幣基金份額可以像股票一樣直接在股票交易系統（二級市場）進行買賣，並且可以日內T+0交易，當然T+0交易流動性是前提要求。交易型貨幣基金選擇實際上只需看一個最核心指標——流動性。推薦大家選擇關注「場內餘額寶」華寶添益，場內交易代碼為511990，申贖代碼為511991。

我們就以素有「場內貨基之王「美譽的華寶添益為例觀察2016年的跨年資金收益表現：

同樣看節前三天的價格情況（節前最後一個交易日為2016年12 月30日）

華寶添益在2016年12月28日出現最低價，最低價僅為99.915元，均價為99.940元。為公允考慮，我們以99.940元的均價買入計算節前收益情況，三天後的2016年12 月30日價格沖高到100.031元，並且此價格成交量不少，以此價格賣出毫無壓力，期間每手（100份，約10000元））華寶添益僅僅三天差價收益為就有9.1元，在加上兩日貨幣基金分紅收益1.8元，則每手華寶添益三日收益為10.9元，年化收益率高達13.26%！

而同期場外貨幣基金如果同日申購，即便持有到元旦小長假結束，也僅有6天貨幣基金收益，期間年化收益不足4%。

整體而言，節前把握華寶添益的低價機會，可靠性、操作性要比隔夜逆回購要好的多。明天（2017年12月27日）就是節前倒數第三個交易日了，小夥伴們準備好了么？

說到這裡再多說一些，相對隔夜逆回購，其實華寶添益的相對優勢不止這一點，這裡粗略整理一點乾貨，希望大家用得上。

三、相對隔夜逆回購，華寶添益好在哪？

首先，場內貨基金投資門檻低。

上交所隔夜回購（國債逆回購）GC001單筆操作最低10萬元，每筆追加必須是10萬元的倍數。這估計對一般的小散略有門檻，有些股票賬戶中可能10萬元都沒有，有些則在股票市值之外，零散餘下5萬、6萬的餘額，也無法投資隔夜回購。

而場內貨基的門檻要低不少，華寶添益（買賣：511990/申贖：511991）的場內買賣是1萬元（一手）左右起步，如果是申購/贖回，則降到單筆100元。顯然，門檻要遠低於隔夜回購，填補了場內低門檻短期資金管理工具的空白，可幫助更多的投資者便利、高效地盤活保證金。

其次，流動性顯著佔優。

隔夜逆回購作為資金融出，一旦下單就無法撤回，資金立即凍結。

相比之下，場內貨基的流動性依然占明顯優勢。華寶添益（買賣：511990/申贖：511991）在日內可「T+0」反覆無限次交易，這在A股指數或個股日內波動較大時，便顯現出了較強的優勢——投資者可隨時賣出511990，轉身投資股指ETF或個股，捕捉轉瞬即逝的投資機會。

第三，操作便利，「懶人」最愛。

隔夜逆回購需要每天反覆操作，以持續獲得利息收入；而華寶添益（買賣：511990/申贖：511991）質上還是一隻貨幣基金，一方面可隨時變現，另一方面，只要買入/申購後，就可「作懶人」持有不動，基金收益每日分配，會自動轉為新的貨基份額。

第四，節假日資金不停「息」。

一般而言，投資者不願在周五投資GC001，原因是周一才能本息到賬，周二可以取現，資金實際被佔用了三天，但卻只有一天的利息。當然你也可以在周五選擇GC003等其他品種，但這就需要注意在不同的國債回購品種中調換，實際上非常繁瑣。

但華寶添益（買賣：511990/申贖：511991）則不同，無論周末還是其他它假日，「金錢永不歇」，只要申購確認或買入，則節假日也利息照拿，例如，周五買入511990，周一賣出，則可獲得3天的貨幣基金收益。

第五、中長期內，場內貨基的收益優勢較為突出。

即便隔夜回購利率會在年關或季末頻頻沖高，但這往往是資金相當緊張時才出現的情況，比較中長期內隔夜回購與場內貨基的收益水平來看，華寶添益相對更穩定，根據Wind數據，自華寶添益（買賣：511990/申贖：511991）2012年12月成立以來至2017年三季度末，其每百份年化收益率高於隔夜回購利率（收盤價）的優勢天數佔比在70%以。

作者：盛京蜀SK（微信公眾號：互金投資手記）
鏈接：https://zhuanlan.zhihu.com/p/26598297
來源：知乎
著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。

國債逆回購對大多數來說依然是個陌生的投資品種，那麼如何正確認識國債逆回購，如何參與投資並獲得高收益呢？網路上也有各種版本的文章，但互金投資手記認為都沒有通俗易懂的講解清楚，於是在閱讀了大量文章和實際操作之後，寫成了該篇關於「國債逆回購」的乾貨文章。

一、什麼是國債逆回購

國債逆回購，就是通過國債回購市場拆借出資金，將錢借給急需資金的國債持有者，並在約定的時間獲得本金和利息。

所以，國債逆回購本質上是一種短期借款。

國債持有者都是誰？

國債的持有者多是機構，包括證券公司、銀行、保險公司、信託公司等金融機構。例如在新股集中發行的時候，證券公司由於自有資金不足就會通過國債逆回購借錢。而普通的散戶則是通過融資融券借錢打新。

二、逆回購與正回購區別

關於國債逆回購的定義，比較難理解的就是「逆回購」三個字。簡單來說逆回購就是手裡有錢但沒國債，把錢借出去獲得利息收入，如下圖所示：

而正回購是手裡有國債但沒錢，質押國債獲得資金並付出利息，如下圖所示：

如果還不能理解就看以下的對比。

三、國債逆回購的優勢

國債逆回購的優勢主要體現在「收益率高、安全性好、流動性強、手續費低、操作便捷」五個方面。

四、國債逆回購的安全與風險

為什麼說國債逆回購非常安全呢？主要是因為使用國債作為質押物，而國債是以國家信用為擔保的一種債券幾乎不存在風險，而且還可以流通轉讓；另外，國債逆回購在證券交易所上市，並通過證券公司結算也保證了安全性。

但理論上，國債逆回購也存在風險，主要來自機會成本風險、金融機構風險、系統性風險。這些風險實際發生的可能性很小。

五、國債逆回購的收益如何

國債逆回購的年化利率是同期銀行存款的數倍，特別是短期能夠達到10倍以上。而與銀行理財產品和貨幣基金相比，國債逆回購的期限越短利率越高，優勢越大。

與網貸相比，他們本質上都是短期貸款。但在安全性和流動性，交易流程上國債逆回購遠優於網貸。

六、哪些人適合投資國債逆回購？

國債逆回購主要適合四類人群：手裡有閑錢的人，不願意將錢存在銀行拿死利息的人，追求投資安全的人，經常炒股的人。

七、國債逆回購的品種

目前的國債逆回購品種在上交所（9隻）、深交所（9隻）兩個地方上市交易。上交所的國債逆回購品種交易金額10萬元起，深交所交易基金一千元起。

八、國債逆回購的交易規則

新規解讀——5月22日起實施

滬深交易所正在分別修改交易所債券交易實施細則，對債券回購業務若干條款進行修訂，新規自2017年5月22日起正式實施。

核心內容大致包括三方面

1.修改質押式回購計息規則：

計息天數從回購期限的名義天數修改為資金實際占款天數，以消除名義計息天數規則下由於周末和節假日因素導致的回購利率大幅波動;

2.修改全年計息天數：

將全年計息天數從360天改為365天

3.修改質押式回購收盤價計算方法：

由當日最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價修改為當日最後一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價，以提高回購收盤價穩定性。

4.互金投資手記解讀

手記認為第一條、第二條的修改會導致國債逆回購實際收益的下降。一是資金占用天數從名義的改成實際的，也就是說周末節假日不算，那麼計算收益的時間就變少了；第二條的計息天數多了5天，會導致日收益率的降低，新規前「日收益率=年化收益率/360」，新規後「日收益率=年化收益率/365」，分母變大了計算結果就變小了。

更多新規詳細介紹請在微信公眾號：互金投資手記中回復關鍵詞【國債新規】閱讀歷史文章：國債逆回購新規解讀！

九、國債逆回購如何操作

購買國債逆回購非常簡單，只要有證券（股票）賬戶就能夠參與。而且只需要操作一次，到期後資金自動回到證券賬戶。

PS：有想投資國債逆回購但又沒有股票賬戶的粉絲，可以在公眾號：互金投資手記（ID:ifinvest）中回復關鍵詞【股票開戶】獲得粉絲專享福利，交易傭金僅為「萬1.8」（此優惠僅限關注了公眾號的粉絲），券商是國內排名前三的券商。

以下是互金投資手記本人在該券商官方APP的實際交易過程（點擊圖片查看高清大圖）：

以下是資金交割單。大致一看買入賣出的國債逆回購品種交割單幾乎一模一樣，但如果細心的話就能發現不同之處。左側的是參與時的交割單，成交數量為正，發生金額為負；右側的是到期的交割單，成交數量為負，發生金額為正。

十、國債逆回購的八大投資技巧

用閑置資金參與
有機會盡量參與
最好短期參與，不要進行長期投資
期限越短利率越高,選擇1天、2天、3天期品種
資金充足的話，盡量購買上交所品種：金額越大利率越高
注意錢荒期：一般月末、季末、半年末、年末、周四利率較高
盡量上午交易：上午11:00~13:30之間利率較高，14：00之後利率低，避免參與
如果考慮到股票資金需求：周一至周三尾盤可以將所有剩餘的可用資金全額參加1天回購，完全不影響資金使用，周四可以視周五資金是否是需要轉出購買理財產品決定，周五和節假日前謹慎參與

十一、國債逆回購什麼時候收益高？

前面提到了，國債逆回購利率與資金市場的供求有著密不可分的關係。互金投資手記認為在月末、季末、年末國債回購利率明顯地跳高。因為在這些時間，通常這也是銀行不惜高息攬儲的時間，市場上的資金需求量較大，以及公司做賬的時間節點。

從下面的統計圖也可以看出，最為活躍的1天期（GC001）、7天期（GC007）兩個品種在年末、春節、半年末的收益較高，而且1天期的收益率多數時間高於7天期的收益率。

對投資者來說，掌握國債逆回購的基礎知識和規律，更夠更好的把握投資機會，讓賬戶里的每一分錢都能最大限度的利用起來。

在微信公眾號：互金投資手記（ID:ifinvest）中護回復關鍵詞【國債逆回購】即可下載課件完整版。

轉載聲明：本文為互金投資手記原創（公眾號ID:ifinvest），未經允許禁止任何個人、自媒體、媒體轉載，一經發現追責必究。若需轉載請聯繫公眾號開白名單。（白名單允許修改內容，但必須顯示來源，介意請繞道。）