在美國生活的普通人應該怎樣做投資管理？

這個問題比較龐大也比較複雜，作為一個新進投行小民工，我只能非常粗淺地說一些，題主隨便看看就好。

投資管理涉及很多方面，除投資外，還有稅務籌劃（這個非常重要），保險，資產規劃等等。這裡只cover投資，其它內容以後有機會再討論。

投資管理的目標很簡單：保值和增值。保值是最重要的，避免big losses永遠比generating outsized returns重要，也就是盡量少輸錢。保值就是要維持購買力，也即資產增長率應大於通貨膨脹率（目前美國官方的cpi大概在1.8%左右）。購買力因每個人的需求不同而不同，取決於每個人的消費結構也就是生活方式。下圖描述了2000年來美國consumer prices的增長比例：

數據來源：Bureau of Labor Statistics

投資管理的類型一般有兩類，即active investing
and passive investing（主動投資和被動投資）。對於主動投資，牛逼的Bernard Baruch 有以下10點忠告：

1. Don"t speculate
unless you can make it a full-time job.（非職業不預測）

2. Beware of barbers,
beauticians, waiters -- of anyone -- bringing gifts of "inside"
information or "tips."（遠離內幕消息）

3. Before you
buy a security, find out everything you can about the company, its management
and competitors, its earnings, and possibilities for growth.（盡職調研）

4. Don"t try to
buy at the bottom and sell at the top. This can"t be done -- except by liars.（別指望底部買頂部賣）

5. Learn how to
take your losses quickly and cleanly.（止損）

6. Don"t expect
to be right all the time. If you have made a mistake, cut your losses as quickly
as possible.（不要指望一直對，有錯馬上改）

7. Don"t buy too
many different securities. Better to have only a few investments that can be
watched.（別買太多種類的證券）

8. Make a periodic
reappraisal of all your investments to see whether changing developments have
altered their prospects.（定期評估投資前景）

9. Study your
tax position to know when you can sell to greatest advantage. Always keep a
good part of your capital in a cash reserve.（合理避稅，保持充足現金）

10. Never invest
all your funds. Don"t try to be a jack of all investments. Stick to the field
you know best.（專註你最熟悉的領域）

其實，這10點的核心就是如果要做好active
investing你要全身心投入，不能懈怠。

通常來說，除了某些職業人士，絕大部分人（包括目前的我）都不具備穩定的active investing的能力，low cost, tax efficient 的passive investing更適合他們（比如Vanguard
EFT對於沒有精力研究個股的家庭來說是很好的投資選項，很多美國家庭的401K裡面都有Vanguard）。這裡簡單說說Vanguard的理念，很簡單，就是從長期看，所有投資人的投資回報都是趨於市場平均值，過於頻繁的操作只會增加投資成本，那麼，在投資收益一定的前提下降低投資成本才是增加收益的方式。在過去的40年里，這個投資理念雖然保守，但確實是非常成功的。

接下來具體說說我覺得投資管理比較重要的幾個方面：

1.分散化投資

你的投資組合應該盡量diversification，但這並不意味著投資lots
of securities （stocks, funds, ETFs）。事實上，很多同類型的security都是高度相關，比如很多large cap funds。在這種情況下，選一個low cost index fund（SPY for large cap）做代表即可。一般來說，如果你的資產組合是由低相關性或者無相關性的資產組成，那麼就已經有了天然的對沖。下圖是幾種主要asset class的相關係數：

資料來源：QuantScape Asset Management LLC

FXY: Guggenheim
Currency Shares Japanese 日元走勢；

IAU: iShares
Gold Trust 黃金走勢；

TLT: iShares
Barclays 20+ Yr Treas. Bond 美債走勢；

UUP: US Dollar
Bullish 美元走勢；

VGK: Vanguard
FTSE Europe ETF 歐元區走勢；

VNQ: Vanguard
REIT ETF 房地產信託基金走勢；

2. 如何把握市場時機進行交易

總的來說，不要試圖time the
market，而應該time the business/economic cycle. 有些時候你可以參考一些簡單的技術指標來尋找買入點。比如，如果一隻股票的股價比50日均線高2個標準差，那麼短期來看這隻股票處於超買階段，股價可能降也可能區間震蕩。當然還有一些，比如MACD RSI這些指標，對於長期投資者來說並不是很重要。當你決定買一隻股票，那麼最好採用average in/average out的策略，比如每次買入一定比例，然後分幾個月進完。這樣雖然你得不到最好的價格，但也不會遇到最差的價格。

3. 投資組合的常見分類

普通個人投資者通常有以下兩種：60% equity+40%
bond或者50%equity+25%bond+25%REITs。

當然，也可以採用100 minus rule。比如，某人30歲，那麼他的投資組合就應該是 100-30=70，也就是70% equity +30% bond，依此類推。

投資機構的portfolio核心組成部分複雜一些，包括equity（large cap,
mid cap, small cap, other developed market, emerging market）,treasury
bond,REITs, gold, currency and some sector fund。

基金或ETF選擇原則依然是low
cost, tax efficient(交易越頻繁的基金經理越tax inefficient), 然後規模，liquidity也是考慮因素。

另外，教育基金和退休基金也是整個投資組合的部分，所以要先確定你的整體投資策略，然後根據liquidity requirement（孩子先大學，還是你先退休）來整合不同的投資組合。如果孩子先上大學（大多數人的case），教育基金應該更穩健，而退休基金則要提供更高回報（風險偏好更高所以more equity components)。

當然，至於什麼時候應該退休，就要根據家庭的收入，支出，對未來收入，支出變化的預期，現有財產以及投資組合的表現，宏觀經濟，通脹指數等進行分析。如果你想要有足夠多的股息+利息來取代你現在的income（比如200萬本金，每年6%-8%的投資收益，就可以替代12-16萬刀的工資收入），你退休時的portfolio base顯然要足夠大。

下面的圖顯示了「wealth
management」的起點，大部分respondents認為5M起。（大概是財務自由的均值？）

資料來源：Spectrem Group

總的來說，投資前先要做一個完整的財務規劃，確定一個適合自己的投資目標,根據這個目標整合出一個investment portfolio。有了strategy不能堅持也是一個常見錯誤。

大概就說這麼多吧，想到什麼再補充。