如何看待 2017 年 10 月貴州茅台股價創歷史新高，市值突破 7000 億元？
今年以來，貴州茅台股價累計上漲近70%。
除了在開年第二個交易日大漲逾5%，創下歷史新高，茅台在今年以來的每一個月，都不斷刷新股價紀錄。1月曾兩次創下歷史新高，2月三次創下歷史新高，3月則有十次創下歷史新高。歷史新高！貴州茅台市值超7000億元 - 華爾街見聞
昨天茅台暴漲7個多點，市值超過8000億，除了羨慕嫉妒恨還能說啥？
茅台還能漲多少？不知道。但「浙江資本圈」能告訴你，為什麼能一路狂飆到8000億。這跟市面上常見的觀點並不相同。
1、當然是業績啦，沒人能否認茅台靚麗的凈利潤、毛利率。粗略算一下，茅台今年的動態市盈率32.5倍了，這已經是合理估值區間以上。所以不要再說什麼有泡沫沒泡沫，肯定是有的。
現在有人已經在算2018年的業績了，算下來，25倍市盈率，不貴啊，接著炒吧。這就是所謂的「估值切換」。按照這樣，過幾天估計就要炒2019年的估值了。
這個邏輯合理嗎？當然不合理，所以這個泡泡遲早要戳破的。
2、既然炒估值遲早有一天頂不住，那就換個概念繼續炒吧。
有高手說，茅台已經不僅是一家企業，不僅是一隻股票，而是一個經濟現象的濃縮，濃縮出來的精品。
茅台確實是一個長期的有安全邊際的投資品，不像一線房子一樣限購，也不像二三線房子一樣限售，還有宏觀稀缺的現金流，不受供給側改革的影響，不受環保核查的限制。多好。
一句話，茅台已經不是一瓶酒，而是一個金融投資品了。房價為什麼能漲上天，看租售比根本不合理，還是因為房子的金融屬性。比特幣也是差不多這個邏輯。想不到啊，現在一瓶酒也有這個擔當了，真是液體黃金啊。
3、今年表現好的股票，都是白馬龍頭股，尤其是消費類。這跟境外資金的偏好有關。
國內的白馬股業績增速不錯，比國外的強，以前的估值也就是正常水平。老外一看，增速這麼好，完全可以給高一些估值啊，於是就買買買。他們不看技術啊股價這些東西，就看估值和Roe。
所以本輪行情，主要是qfii、陸股通這些資金買上來的。國內資金一看，尼瑪一去不回頭啊，也只好跟著幹了，導致強者恆強。一句話，海外資金去影響了整個市場的風格。
4、不過，要相信，沒有什麼只漲不跌的板塊。新能源這麼大的風口，鋰電池最近也在調整吧？估值漲高了，就得橫盤消化，等業績慢慢跟上來。這個論點，放在茅台、格力上面同樣適用。
所以，未來我們會看到風格切換，從炒價值股，到炒成長股，炒中小市值股。因為前者透支業績，後者跌得夠多，很多業績開始觸底反轉了。
5、技術上來看，月K線打破了之前小連陽態勢，歷史一再告訴我們，這是加速趕頂徵兆。就歷史上的經驗來說，漲幅巨大的股票，在高位放巨量後一旦轉勢向下，90%都將出現起碼一次50%以上的深幅調整。另外10%會做橫盤調整，跌幅也起碼20%。如果這個位置還要賭，記得設好止損，一旦轉勢立馬割肉，否則神都救不了。
6、一定要警惕某些意料之外的事情，比如，酒價過高的，會不會征高額稅，限制酒廠利潤？
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曾經的股王又回來了·····從年初的200多塊起步，貴州茅台一路攀爬，輕輕鬆鬆突破300大關，到7月7日收盤，股價已經達到317元，半年時間猛漲50%還要多，一騎絕塵，絕壁秒殺金價，其他A股寶寶仰望得脖子也酸了，哭。巧合的是，在全球資產慌張的當下，一股茅台的價格約等於一克黃金。So，遠處拋來了一道選擇題，手捏300塊軟妹幣，你是用來買一股貴州茅台，還是一克黃金？
有對比才有傷害。來來來，偶們先拿一克黃金和一瓶茅台酒拿到天秤上來PK一下。
十三姨去扒了扒黃金和茅台過往十多年來的價格，有一個石破天驚的發現：2001年，金價大約80元左右，茅台終端價220-260元，比值是多少？對了，大約3克黃金可以換一瓶茅台。2005年，金價每克漲到120元，茅台兄也不是等閑之輩啊，終端價漲到了350元，比值紋絲不動啊。2016年的現在，茅台終端價老霸氣了，900大洋，金價呢，也是漲漲漲，到了每克300元，依然可以用3克黃金換1瓶茅台。鵝切，黃金和茅台也都存在稀缺性，十三姨可以大膽的揣測，未來這一比值差距也不會拉得太大。所以買3克黃金＝買1瓶茅台？錯！黃金奏是黃金，稱稱分量都是按統一價來算，但素茅台裡面還分三六九等呢，我們前面對比的都是茅台小弟的價格，也就是新出廠茅台的價值，那些5年、15年、30年、50年的陳年醬香茅台還沒有出場呢。在茅台集團商城裡，50年茅台的價格是18999元，亮瞎了我的24k鈦合金狗眼。嗷，有對比才有傷害。結論就是，買黃金還不如買茅台酒。於是，單純的寶寶表示，去扛幾瓶茅台酒回去屯起來，不就完事兒了么。罷特，十三姨不負責任地再給你提個醒兒，這麼費力還不如買茅台股哦。因為，如果你拿著25股茅台，每年生產的茅台酒中，就有一瓶是你的喲。隔壁老王來給十三姨算了一筆略燒腦的賬，以下是正經算賬時間：一股貴州茅台大約裡面有54元的凈資產，其中包括34元現金。在正常經營的情況下，2016年銷售約2.3萬噸茅台酒，摺合約5000萬瓶，折算下來每股對應0.04瓶茅台酒。按照目前的價格，大約每瓶出廠819元，能夠賺接近400元。如果考慮到產銷量的增長，你的25股茅台在未來十年能夠對應擁有15瓶茅台酒的銷量，而且十年以後每年銷售的茅台酒中，就有2瓶茅台酒是你的，你能獲得對應的利潤和分紅。所以，就算曾經被塑化劑事件、三公消費這些負面事件壓得抬不起頭來，偶們的王者還是全身發光的回來了。面對業績養眼到放煙花的貴州茅台，你難道木有心動嗎？
我這人啊，不管做啥，都喜歡分析歷史。
那就先談談茅台的歷史，茅台之前最低的時候，恰好就是中央頒布所謂禁酒令的時候，那時候的茅台，40多元價格，高達90倍的市盈率。
我就想問問各位，當時40元，90倍的市盈率的大盤股，你敢買嗎？要知道那個年代，大盤股可是幾乎都在下挫，可不是茅台一家在下挫。更何況90倍的市盈率擺在你面前，你認為是價值投資嗎？
現在近700的股價，30多倍市盈率，人人都開始扯價投了，現在看來這真的是件很荒謬的事情。
更何況7000億的市值代表什麼，代表中國所有鋼鐵企業總和都不如茅台，代表貴州半年的GDP不如一個茅台。雖然茅台有一定阻擋散戶購買的慾望，因為很多散戶連一手都買不起，知道我風格的都知道，我是很喜歡這種散戶不怎麼買的股票。但是目前的股價還是不值得去購買。因為他的市值太離譜了。股價高，但是市值過於離譜的話也是不行的。
2016年是白酒龍頭新一輪周期起點的觀點，未來行業仍將低速發展，消費者將選擇性價比高的名優白酒產品，龍頭增速將明顯優於行業。對貴州茅台維持買入評級。伴隨著新一輪白酒周期的起航，貴州茅台的神話序幕可能剛剛拉開。
人生中代價最昂貴的兩個字是什麼，或許是「錯過」，錯過牛股，錯過好工作，錯過大美女……今天玄甲金融就和你聊聊幾家看好貴州茅台的知名私募錯過茅台的事兒。
▍多家知名價值派私募錯過茅台
人生是遺憾的藝術，投資也是。
從去年開始，看著貴州茅台從十幾倍的市盈率開漲，小學生都算得出價值低估，但沒有多少聰明人能算得出它會持續漲，如果說去年股災2.0時，它跌到160元，大家因為恐慌而錯過，也許情有可原。可是在它慢慢上漲時，我們就一路坐看著它漲到326.8元，翻了整整一倍，卻連根毛都沒賺到，實在是錯得離譜。
知名股票投資人小小辛巴說，沒在茅台這種最明顯的績優大白馬上賺過錢的價值投資者，絕對不是合格的價值投資者，沒有從巴菲特專科學校畢業。然而，另一方面，越是公認的好東西越難賺到錢。
茅台無疑就是那匹公認的大白馬，然而，尷尬的是，很多公開力挺甚至被認為茅台旗手的價值派私募就錯過了茅台，不是因為股價跌了，恰恰是因為股價漲了，而且漲幅居前——與茅台股價漲幅相比，這些價值派私募的凈值差得實在有點遠。
我們來看貴州茅台股價和上證指數的疊加圖。截至7月12日，在上證綜指下跌13.84%的背景下，以貴州茅台收盤價324.73元來計算，其今年以來的漲幅高達48.83%，不斷創出新高，牢牢坐穩兩市第一高價股的寶座。
就在茅台股價突破300元大關之際，一直被視為茅台旗手、投資界茅台最好宣傳家的知名私募人士但斌，在微博轉發了茅台股價突破300元的文章，然而有好奇者將其旗下產品凈值搜出來一看，這位長期看好茅台價值的私募大佬，其公司旗下產品業績與茅台股價表現相差甚大。
對於這樣的結果，你是不是覺得很奇怪？
▍他們為什麼會錯過茅台？
但斌在微博上表示，確實持有茅台，但今年年初熔斷期間，其他股票跌幅較大，造成產品整體有所虧損。他說，2015年股災發生以後，汲取2008年與反腐時茅台下跌61%的教訓，茅台倉位減持到只剩5%。今年熔斷時其他股票倉位佔30%，因此受影響較大。後期加倉茅台至倉位的最高比例，茅台的上漲抵消了熔斷期間的部分影響。
可以看出，即使是但斌這樣長期看好茅台的價值投資者，也不會忘記2008年大熊市和打擊腐敗造成茅台股價暴跌。在三輪股災的慘烈背景下，降低倉位進行防守，擇時控制凈值回撤，無疑會成為很多私募的「本能」選擇，因為「活下來」最為重要。即使價值派的私募也不例外。
事實上，但斌並不孤單。據《證券時報》報道，作為穩健價值派的私募，深圳豐嶺資本管理公司董事長金斌去年股災以來業績穩健，在同行中算是佼佼者，他近日也在反思為什麼錯過了今年的貴州茅台。
金斌表示，回過頭來看，過去任何時候賣出茅台都是錯的，但就算茅台這樣的股票，從去年最高點到最低點，最多也有35.8%的跌幅。再往前看，2012年到2014年最大跌幅54%，2008年跌幅63%。
金斌說，如果不幸去年最高點全倉買入茅台，產品凈值最低點是0.642元，現在凈值是1.222元，然而很多人也許等不到現在，因為大多數私募基金清盤線在0.7~0.8元。即使現在看來眼光超群，但已經被市場當作傻瓜淘汰。
另外，說到茅台和私募，一定繞不過董寶珍。董寶珍在公開接受媒體採訪的時候曾表示，自己只看好茅台，只買茅台，從其做法看，他不但買茅台，還上槓桿買茅台，可結果怎樣呢？
2013年，否極泰基金的董寶珍因單一重倉並融資茅台，基金凈值幾個月內腰斬。自己也因為與人打賭茅台市值不會破1500億而輸掉賭約，只好裸奔。
從其產品凈值來看，董寶珍今年獲得了茅台上漲的收益，但單押一隻股票，並且加槓桿買入，這種做法可持續么？玄甲金融認為，這種做法很危險，即使標的是茅台。最近創世翔踩雷欣泰電氣就給我們上了一堂很好的風險教育課。
▍資產配置才是王道
金斌的話，道出了私募的尷尬，經歷過2015年的股災，有過2008年茅台暴跌60%多的記憶，即使在茅台底部的時候，即使是價值投資，但因為厭惡凈值回撤，仍然需要做好擇時和倉位控制，並不敢貿然買入。
作為業內人士，據玄甲了解，實際上自去年股災以來，不少價值派私募都選擇了輕倉甚至空倉，即使是茅台這樣的股票，也進行了減倉，就算今年1月份到達底部區域，也不敢貿然加倉。
股災讓人印象深刻，而對於私募來說，這也是一個非常現實的問題：萬一凈值再出現大的回撤，對私募來說，可能意味著職業生涯到頭。
我們來總結下這篇文章的主旨，很多看好茅台的知名價值派私募錯過茅台，這個悖論如何破？玄甲嘗試著從「道」和「術」兩個角度來提供解決方案。
資本市場一直有個規律，叫「七虧兩平一贏」，不管是股市，還是債市，甚至極端些的期貨市場上，可能90%的人都是虧損的，如何在市場上活下來？
第一，做投資一定要有信仰，不管是信奉價值還是信奉技術，信仰就是大海中航船的錨，會讓你在驚濤駭浪中也有顆定心丸。
第二，既要有原則，又不能走向極端，應該持一種開放的心態。比如對於茅台，董寶珍就走向了極端，他狂熱地看好茅台，只買茅台，而且加槓桿買茅台，這樣當茅台大跌的時候，他就只能裸奔。
第三，要有逆向思維和勇氣。全球投資之父約翰?鄧普頓說過，「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅」。這與易經講的「否極泰來」具有異曲同工之妙。就拿茅台來說，當它跌到非常低的位置時，當所有人都不敢碰時，你是否敢於買呢？是否敢於重倉買呢？命運即選擇，人生很長，可關鍵時刻就那麼幾步，選擇對了，可能你的命運就改變了。可你憑什麼能做到「雖千萬人，吾往矣」呢？這需要很大的勇氣，可勇氣的背後是你真的有信仰，且能憑藉智慧認清其真實的價值，而非在賭。
上面討論的是思維方式，下面來聊下具體操作手法。
一直關注我們公眾號的朋友都知道，玄甲金融主業就是FOF基金，在研究FOF的過程中玄甲金融有一個感悟，那就是：FOF與其說是一種投資工具，不如說是一種投資思路。這種思路就是大類資產配置。
凡是不可持續的都不值得羨慕，最近知名私募創世翔踩雷欣泰電氣的事件再次證明了這句話。真正可持續的一定不是押寶式的投資，而是資產配置，即使是單一的股票投資領域也一樣。在股災期間，同時採取一些對沖舉措，比如只有20%倉位買入茅台的股票多頭，然後再用10%的資金買入安碩A50的看跌期權，就是一種比較好的對沖策略。
韓寒的電影《後會無期》中有句非常經典的台詞：
我知道很多道理，卻依然過不好這一生。
其實玄甲金融說的很多道理大家都懂，關鍵是做到很難。就連知名的價值派私募都做不到，更何況普通的投資者。
知名投資大師彼得·林奇曾經說過，散戶唯一能勝過機構的就是沒有凈值和時間的壓力，因為你管的是自己的錢，而不是別人的錢。作為一個散戶，應該充分發揮自己的優勢，揚長避短，這樣才能在分分鐘吃人的市場中活下來，如果你實在做不到，還是把錢交給專業的機構吧！不管怎麼說，機構還是比散戶專業很多，尤其是擅長做資產配置的機構。
在上證指數突破3000點關口之際，A股市場「股王」——貴州茅台（600519.SH）也霸氣站上300元大關。這還不是盡頭，中金公司近期發布研報稱，貴州茅台(600519)未來12個月的目標價是438元。
7月5日，貴州茅台高開高走，全日收漲2.27%，收於300.58元，盤中最高價303.10元，這是其歷史新高價。此時貴州茅台總市值高達3776億元。
貴州茅台今年的股價走勢一路高歌，彷彿昭告天下什麼才是最具投資價值的股票。上證指數今年以來下跌15.05%，而貴州茅台卻漲幅高達37.76%，遠遠跑贏大盤。
貴州茅台向來牛冠A股，此次新高價格更是將其餘公司甩在身後。7月5日A股市場上，除貴州茅台外，股價超過100元的還有22家，其中只有4家是滬深主板公司，其餘18家均為中小創公司。5日收盤股價排名第二的久之洋（300516.SZ）最新價格為195.05元，與貴州茅台差價超過100元。第三位的景嘉微（300474.SZ）最新價格163.08元，只有貴州茅台的一半左右。
瞬息萬變的A股市場，貴州茅台的股價也曾多次被其他個股超越，不過，「新股王」在超越貴州茅台股價後，也會迅速被拉下「股王」之位。
在2015年的那波牛市中，安碩信息(300380)（300380.SZ，最高474元）、全通教育(300359)（300359.SZ，最高467.57元）、暴風科技(300431)（300431.SZ，最高327.01元）等創業板個股股價曾先後超過貴州茅台。然而，一場暴風雨過後，貴州茅台還是那個茅台，而那些曾超越茅台的創業板個股卻成了過眼雲煙，個個腰斬。安碩信息在10轉10之後，如今還未恢復元氣，最新股價50.59元。
貴州茅台其標杆性的意義不僅僅在於高企股價。與其他「股王」因概念、次新股、流通市值低而易於被市場短時間熱炒、在高股價時或多或少出現泡沫不同的是，貴州茅台有著強有力的業績後盾支撐。
從業績來看，貴州茅台是全行業基本面最穩健的公司。自上市以來，哪怕是在「限酒令」之後的2013年-2015年，貴州茅台歸屬於上市公司股東凈利潤也是逐年增長。貴州茅台的毛利率也是讓人十分艷羨的。公司常年保持90%以上的毛利率，這讓其他行業甚至同行都望其項背。
今年被看作白酒行業的復甦之年。貴州茅台一季度的營業收入和凈利潤還出現了近三年難得的兩位數增長，公司一季度實現營業收入99.89億元，同比增長16.91%；實現歸屬於母公司凈利潤48.89億元，同比增長12.01%。
此番白酒板塊上漲的邏輯也源於白酒提價。6月份，茅台一批價上漲至860元左右，下半年中秋旺季，茅台一批價依然上行預期強烈。這也為白酒行業估值提升帶來了空間。
中金公司近期發布研報將貴州茅台12個月目標價由335元上調至438元，並建議投資者繼續加大配置力度。該機構認為，茅台進入銷量的快速增長期，預計未來三年的營收和凈利複合增速達到19%和20%。「當前估值遠沒有反映茅台中高速增長的持續性和大眾需求爆發的超預期空間，在資本全球化的背景下，優質大市值公司恰恰成為長期資本布局的方向之一。」
相比之下，其餘機構對貴州茅台的目標價給得相對保守。
中泰證券也重申「買入」操作和336元的目標價，認為茅台再創歷史新高，將繼續引領白酒行情。茅台一批價如期上行至860元左右，在當前抱團取暖背景下一旦出現利好都會造成比較強的催化，而中秋旺季前基本只有利好而無利空，一線白酒估值突破可期，茅台估值有望達到25倍。
長江證券(000783)經過調研，60%的經銷商預期中秋節前茅台一批價將漲至900元-950元/瓶。在庫存緊張、市場回暖和漲價的背景下，長江證券給出25倍估值、342元的目標價。貴州茅台的這波走勢也讓提前埋伏的QFII賺得盆滿缽滿。在貴州茅台一季報中，第二、第五大股東香港中央結算有限公司、GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投資公司）進行了增持，持股比例分別達5.78%和1.35%，第八大股東奧本海默基金公司依然堅守，持股比例0.58%。
貴州茅台的這波走勢也讓提前埋伏的QFII賺得盆滿缽滿。在貴州茅台一季報中，第二、第五大股東香港中央結算有限公司、GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投資公司）進行了增持，持股比例分別達5.78%和1.35%，第八大股東奧本海默基金公司依然堅守，持股比例0.58%。
這些境外資本合計持有貴州茅台的股份數量達到了9687.52萬股，持股比例高達7.71%。在2012年之前，境外資本的持股比例還不到1%。
7月28日，白酒行業老大貴州茅台市值再創新高。開盤十分鐘，股價就刷新記錄。9點46分，市值首超6000億元大關。截至上午收盤，茅台股價上漲1.67%至481.8元/股，市值高達6047.3億元，逼近剩下18家上市白酒企業的總和。
貴州茅台市值再創新高與前一晚發布的2017年半年報息息相關。在這份業績答卷中，貴州茅台再次展現出自身實力，營收和凈利潤取得雙增長。營收同比增長33.11%至241.9億元；凈利潤同比上漲27.81%，為112.5億元。
從業績增速上看，今年上半年貴州茅台要明顯優於過去兩年，2016年以及2015年上半年，營收和凈利潤增速均在百分之十幾左右。此外，在凈利潤方面，貴州茅台還取得半年凈利首次突破百億大關。
賣241.9億元，賺一半，掙112.5億元，這在所有企業中都非常罕見。海通證券食品行業研究員評價稱，茅台半年報，再超預期，並用了三個感嘆號。這就能理解，為何7月28日開盤貴州茅台股價會大漲。
茅台集團大門
對於業績大增，貴州茅台的解釋很簡單，銷量增加所致。雖然上半年貴州茅台的核心產品飛天茅台產能不足，缺貨的新聞頻繁見諸報端，但仍是飛天茅台在貢獻。
財報顯示，上半年茅台酒銷售216.27億元，是茅台營收的主要來源，同比增長23.77%。系列酒雖然增長猛，但基數仍比較小，為25.49億元。
在今年的半年報中，茅台還披露了經銷商的數據，報告期內增加350家，至2681家，這很罕見。
有業內人士表示，上半年貴州茅台核心產品飛天茅台產能一直不足，嚴重缺貨，為了統一市場售價還處罰不少經銷商，半年增加350家經銷商，匪夷所思。
AI財經社致電多名核心產品飛天茅台經銷商，均表示日常工作中沒有感覺到經銷商數量在增加。而從茅台內部獲悉，經銷商數量大增主要源於系列酒，茅台酒的經銷商數量應該在減少。
這從某種程度上說明，茅台正在按照計劃希望提高系列酒的影響力。
回歸到股價層面，自今年年初至今，貴州茅台股價累計漲幅已達47.8%。不過，隨著股價一再創新高，一些機構股東在悄然減倉。
半年報顯示，貴州茅台前十大股東中，報告期內有6家已做出減倉的動作。其中，證金公司較年初減倉近16%，減持470.92萬股，持股比例下降至1.97%。香港中央結算公司減持446.38萬股、泰康人壽個人分紅019L賬戶減持92.67萬股、社保基金101組合和新加坡政府投資公司均分別減持40多萬股。
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文 | AI財經社 陳芳
編|嘉辛
11月16日新華網一批茅台酒，但要想遏制茅台，還得二批三批才行。不過今天新華網一度跌停。實在是諷刺。貴州茅台是中國股市的第一白馬股績優股。看看阿里巴巴超過70倍的市盈率的瘋狂勁兒，貴州茅台，也不算很離奇。人家有業績支撐，而且茅台酒本身已經成為一種藝術品，有保值避險的金融功能。談金融大勢，股災已經過去兩年多。房地產被鎖定，貨幣又持續放水，美元又貶值，資本外流，也遏制了。再想想，所謂互聯網金融被國家嚴格監管。樂視類的，創業板泡沫破裂，負債高的已經死了。那麼水往哪流呢？必須往股市裡流啊！找誰呢？靠吹概念的還敢搞嗎？靠加槓桿兒的還敢搞嗎？負債很高的還敢搞嗎？資本會流向白馬大盤股。而貴州茅台恰好就是，白馬股的龍頭。按常理說，貨幣貶值，股市升值。美元貶值美國股市迭創新高。蘋果之類的真值八九千億美元嗎？他只是在隨著貨幣貶值而膨脹。看上去多了。中國恐怕也會進入這個狀態，貴州茅台的大漲，可能就是個開始。最後還是要談一點，政府負債。想要解決棘手的地方債問題，最終還是要靠吹股市。但大張旗鼓的融券融資是不行了，政府採取的策略是堵住資本流向其他地方的去路。利出一孔。這就會奠定股市走牛的根基。中國股市的慢牛長牛，可能現在已經開始了。政府反正不會通知你什麼時候牛市開始了。貴州茅台是個先遣隊。就跟昔日股災時，中國南車是個空軍司令一樣。共產主義學堂：eziv587
因為茅台是炒作標的，世界名畫、古物、黃金、鑽石、比特幣都是一樣的。當然，它們還是有一定的實用價值或者藝術價值的。
一群人在鼓吹價值投資的勝利我也醉了，這算哪門子價值投資，固然高端白酒 是稀缺資源，但更多可定義為奢侈品，一個茅台的pe超過了汽車，金融，裝備製造業等很多大盤股的pe,這是一個正常市場的投資行為嘛？國之重器，靠的不是奢侈品，而是高端製造業，高端技術，核心資源！如果有一天，中國誕生了微軟，波音，蘋果這樣的偉大公司，並從中誕生了股王，這才是價值投資的勝利！而不是一個稀缺的腐敗的奢侈品！
別說了，我接盤還不行嗎？
有些朋友太短視，見錢眼就開，給個套就往裡鑽。
相關利益者也夠機智的，跟騙子一樣。居然還有人在談實際營收談公司業績，認為再高都有理。這樣簡單的騙局，直接篩掉了智商正常的人，顯然根本不會上當的人也沒必要跟他費口舌。
瞎話就是這麼說出來了，瞎者上鉤。寫的一篇文章，轉到這裡吧：
哪怕賠上身家，也要談談這個亂市
茅台在A股的一枝獨秀，是中國經濟發展的悲哀。
話撂這，年輕人不愛喝白酒，茅台沒有未來。
破400了，茅台也該回歸價值了。
從12月初讀了MorningStar對於茅台650元見頂的觀點之後，持續關注茅台，而茅台並沒有剎車..... 個人認為這樣的漲幅由於以下因素驅動：
a. 黃牛來勢洶洶，茅台供不應求
春節白酒消費進入黃金期，茅台更是供不應求。儘管茅台公司已經加大了市場投放量，但是在零售端實體店鋪里，高價、缺貨仍是常態。茅台當前實行嚴格的區域經銷商制度，經銷商不得跨區域銷售茅台酒。線下實體零售店普遍加價銷售，而且多買無貨。在1月9日召開的「國酒茅台全國經銷商代表價格承諾座談會」上，經銷商大吐苦水，自己嚴格遵守價格限制，卻抵擋不住二級倒賣。茅台流向了煙酒店、中小超市、商貿公司。
茅台公司在2017年9月再次推出茅台雲商平台後，就明確要求所有經銷商必須把53度飛天茅台剩餘計劃量的30%放到茅台雲商平台上銷售。此舉是為提高經銷商穩價銷售的透明度。若能實現60%以上的投放量於線上銷售，茅台便能夠自己顛覆傳統的層級代理制度，形成扁平化的銷售體系，監控到每一款產品的銷售額以及銷售動向，並建立起大數據。
然而，茅台雲商平台並不能阻止黃牛的投機行動，當前雲商平台銷往真正消費者的茅台酒數量寥寥無幾。在剛剛過去的2017年，茅台電商公司運用了多種異常用戶識別模型，對用戶下單前進行了嚴格的甄別篩選，且與政府相關部門積極對接，就黃牛炒單現象進行打擊。2017年直接攔截黃牛用戶48.7萬人，預約攔截黃牛用戶7.3萬人，關閉異常訂單5.32萬筆。雙十二期間投放的超過20萬瓶茅台，也共計有8.7萬名黃牛被識別並攔截。
b. 新一輪提價後熱情不減：中年男人是消費者，還是投資者？
晨星的研究報告也將中國的40歲以上的男性視為茅台的主力消費群體，符合經驗常識。40歲以上的中年男人，有消費水平，也常外出應酬，對於白酒品質有鑒賞力並且有追求。然而，「深夜擼茅台的中年男人們」一文（原文請戳我）給這一群體更為鮮明的一幅畫像。面子和增值，才是很多中年男人擼茅台酒的最大動力。
以消費升級的概念來解釋茅台的火熱已是遠遠不夠了，中年男人對於茅台酒的增值信念，使茅台成為一種只漲不跌的投資品。「機茅」是一個揭示茅台酒投資屬性的很好例子，這款茅台酒是為了紀念茅台機場在2017年10月通航而發行，一大一小套裝標價2000塊，旅客可憑登機牌限購一套。「機茅」很快在黑市上炒到8000塊，茅台機場到達口一度有酒販子蹲點，加錢現場收。
然而不止是「機茅」或者生肖茅台這樣的限量款茅台酒，由於白酒本身如果保存得當，就不存在保質期一說，且具有「越陳越香，越陳越值錢」的屬性。這樣看來，所有的飛天茅台從出廠起就處在一個增值的軌道上了，具有對抗通貨膨脹的保值屬性。茅台在去年年底提價18%，也拉動了茅台股價一波上漲。儘管當前價格下的茅台酒已無性價比可言，但是對茅台只漲不跌的信念，價格的上漲對於需求量並沒有負面影響。
而茅台的囤積熱也從側面反映了中國的「資產荒」問題，在過去十年，中國能夠穩定增值的投資品只有房地產，然而經歷了國家對於房地產市場的大力調控之後，被擠出了投資需求湧入了比特幣，茅台酒。
茅台成為投資品了嗎？在一些人眼裡是的。一個東西要能成為投資品，首先就是他的價值得到了廣泛的認可。為什麼比特幣會，為什麼洋河大麴不會？下圖，我們以一個完整投資周期的框架，來分析茅台的投資品屬性。
當茅台酒成為一種投資品，我們雖然仍能夠以研究消費品的思路去研究貴州茅台這家公司，但茅台的投資屬性會反映在茅台的股價里，這一塊價值很難用基本面分析去量化的。此外，當消費品成為投資品，從幾百年前的鬱金香到十年前的普洱茶，茅台的神話何時會破滅呢？我們認為，茅台管理層對於打擊投機炒作的決心一定程度上可以避免茅台泡沫在短期內的過度積聚，給予價格合理成長的速度與空間，對於茅台的消費者和投資者都是一劑定心丸。
對於完整分析感興趣的請戳鏈接：Mickie Consumption | 如何評價市值突破萬億的貴州茅台？
也歡迎關注Mickie Capital，沒事鼓搗點小研究，希望大家多多交流指正！
12月28日，茅台發布公告：公司自2018年起適當上調茅台酒產品價格，平均上調幅度18%左右。
一時間，朋友圈掀起一股茅颱風。
飛天出廠價由819元/瓶上調到969元/瓶。茅台王子酒和茅台迎賓酒出廠價自2018年1月1日起也上調10元/瓶！
2004年~2005年，出廠價為268元，零售價在350元左右；
2006年2月10日，出廠價提高15%，為308元，零售價在400元左右；2007年3月1日，出廠價提高16%，價格為358元，零售價在500元左右；
2008年1月12日，出廠價提高22%，價格為438元，零售價在650元左右；
2009年1月1日，出廠價提高13%，價格為499元，零售價在650元左右；
2011年1月1日，出廠價提高10%，價格為619元，當年市場成交價曾達到2000左右。
2012年1月1日，出廠價提高33%，價格為819元，但有時2000元價格也是一瓶難求；
2013年出廠價819元未變，但是指標外999元；
2014年出廠價繼續是819元，但是零售價曾一度跌破1000元，逼近出廠價。
2015年茅台發出通知，規定飛天茅台一批價上調至最低850元，零售價為1199元。
2016到2017年出廠價819元，
2018年出廠價為969元！
以下是茅台集團發布公告：
前3天，一個客戶找我預定了2箱茅台酒，然後昨天12月28到貨，碎了一瓶。給的價錢是1600/瓶。客戶本想著這件貨碎了重發一箱，但價格已經漲到1750/瓶了。
隨著經銷商大會的召開，制定2018年茅台平均上調幅度18%，預計2018年茅台終端價在1700-1800之間。2017年飛天茅台瞬間漲價。
不單茅台酒售價立刻見長，今天的茅台股價也是來到歷史新高度，29日開盤，達歷史新高726.50元，市值高達9100億。
據悉，到2020年茅台基酒產量將達到5.6萬噸/年目標。
茅台售價每次漲價，網上到處是吐槽茅台酒的言論：一款酒賣出了天價，只給有錢有權的人喝！
但小編只想說，外國的洋酒，動輒就是好幾千一瓶，稍稍就是上萬一瓶，幾萬塊的還很普遍。作為國酒茅台，賣個一千多，很過分？
在中秋後，茅台酒在茅台鎮上中間商的售價是1350/瓶，到現在1750/瓶。在適當時候入手茅台，還是非常划算的。
我們普通大眾，自然不會把茅台酒當成口糧。對於醬香酒的忠實酒友，除了茅台酒，我們還可以選擇茅台鎮可靠酒廠的醬香酒作為口糧。
一般50塊錢，就能喝到不錯的純糧醬香酒；100塊錢左右的，口感已經相當好了；300塊錢左右的，可以喝到陳年的醬香美酒，口感堪比飛天茅台！
估計有背後庄家博弈，散戶還是別去湊熱鬧了
15年年底時候，有一個朋友組成的股友群，裡面都是比我大的哥哥姐姐。
重點是，在茅台價格200多的時候，群里幾個哥哥姐姐說如果我結婚，一人送我100股茅台。
這個群還在，茅台上680的時候，大家唏噓不已。個人觀點，強答一下。十年我開始關注股票，就是因為在一個論壇上看到這樣一則評論：如果中國的腐敗繼續下去，茅台的股價漲到1000塊都不是難事………茅台的股價繼續漲下去，只能說明中國的反腐敗工作任重而道遠！！！
說明反腐沒什麼效果,吃請更加隱蔽.
以前消費的是公款,現在轉嫁到別的地方了.
除了打臉，還是打臉！悔不當初，為什麼沒買？哪怕一手也好！
應該有不少人想著，怎樣才能不錯過下一隻如貴州茅台這樣的股票。
為什麼貴州茅台能在A股創造如此神跡？我們來透過現象看本質，詳細分析下
【產品價值：高質量的茅台酒】
產品質量是企業發展的根本，所以，貴州茅台最核心的價值投資點就是幾十年如一日的茅台酒質量。茅台酒被譽為「國酒」，釀造歷史悠久、釀造工藝獨特，懂酒的人都知道，出了茅台鎮，釀造的茅台酒味道就會不一樣。可想而知，茅台酒的製作需要精雕細琢的工藝，而幾百年來，茅台酒能保持獨一無二的品質，是難能可貴的。
【公司運營：豐富的產品線】
近五年，茅台公司針對目標市場積極轉型，對於產品線作了大幅改進。在原有「五星」和「飛天」兩個品牌的基礎上，發展出來面相高端用戶的「年份酒」、「金茅台酒」、『黑茅台酒「、」藍茅台酒「。還有針對企業用戶的OEM酒，如」成龍酒「。多元化發展的茅台葡萄酒，茅台啤酒。以及面相低端市場的茅台勾兌酒，賴茅酒。以上產品雖然談不上個個成功，但是代表了企業根據用戶需求定製產品線的態度。要說」互聯網思維「的運用，茅台酒廠算是個成功典範。
【營銷戰略：打擊三公消費依然打不倒】
產品質量好，產品線豐富後。就是需要把產品推廣出去，而茅台企業在營銷戰略上也是可圈可點的。遠的不說，之前大熱的電影《戰狼2》里，吳京在劇中端著茅台酒瓶仰頭痛飲的鏡頭，已經成為觀影者熱議的經典橋段。而對於電影中出現的茅台酒是不是植入廣告的問題，吳京在接受媒體採訪時明確表示：「茅台非植入廣告，我就是想宣傳下國貨，讓世界見識到真正的中國製造」。茅台酒在《戰狼2》中的電影鏡頭，極大加深了了眾多用戶對這個老牌國貨茅台的認知，達到了很好的宣傳效果。
2012年，國家發布「三公消費禁令」，茅台股價從180多元跌至80元附近，股價腰斬。但之後的日子股價穩步回升，這跟茅台的營銷戰略也是分不開的。本期「財寶論市」視頻就給大家帶來《為什麼三公禁令依然打不到茅台》的話題，在公號回復「茅台」立即查看。
【品牌戰略：力壓競爭對手】
雖然茅台作為百年品牌，已深入人心了，但是對比競爭對手，其品牌戰略也是實力碾壓。拿競爭對手五糧液作對比，如今五糧液與茅台的品牌差距越來越大，從單品到市值，五糧液都無法PK茅台，為什麼？
第一，突出歷史品牌。茅台的名號為「國酒茅台」雖然現在已經不是這個稱呼，但是國民認同度以及這個稱號已經深入人心。五糧液無法與之企及。
第二，突出稀缺性。茅台鎮醬酒產區為7.5平方公里，最低五年的生產周期，茅台根本無法擴大產能。而五糧液可以無限擴大。而「稀缺資源」或者「壟斷地位」最容易被眾多投資者推崇。
第三，茅台酒的股票始終不除權分紅，讓他成為了市場上的最貴股票，這也是一個獨特的品牌戰略。炒股的人一想到貴的股票，立刻想到貴州茅台。
大概就這些，歡迎交流。
財寶理財旗下知乎號：談錢不傷感情為您分享
文：lambert
真的是不正常啊 我們的支柱產業呢
因為她給投資人創造價值，因為她賺錢。很多人，不明白，買股票喜歡分析行業，分析科技含量，其實脫離了投資的本質而過於理想化了。我們老百姓炒股，就是為了賺錢！不是什麼支持高科技創新！我們的知識儲備和能力實力無法做到這一點。一個公司只有自己賺錢了才可能為股東帶來價值。高科技是一回事，市場買不買賬是另一回事。不是高科技就一定賺錢的。發展高科技是國家的戰略，通過稅收來再分配實現支持。只有賺錢的企業多了，稅收才會多，國家才更有錢來發展科技。所以個人想賺錢，企業想賺錢和國家科技創新發展並不矛盾。
再怎麼漲都關我沒事，我寧願去買180倍PE的創業板，也不願意為裡面上千億資金接盤。根本搞不懂憑什麼一個白酒能給這麼高的估值，我不服！
唉，其實就是買不起一手。。。太尼瑪貴了
中國特色茅台遠遠超過酒水的範疇了，反正喜歡喝的基本不用買，買的基本上不是自己喝的交警一邊查酒駕，央視/新華社等一邊給酒水做廣告…茅台又要漲價，市值破萬有望…
茅台突破萬億市值後，會和代表一個億的「小目標」一樣，成為當紅的新計量單位，比如全球晶元市場規模高達2個茅台、醫改5年總共投入3個茅台、養老金個人賬戶空賬4.7個茅台等。
另外，茅台到了這個價格，老有一些朋友老是擔心茅台有沒有泡沫？今天我可以明確的說，茅台屬於醬香型白酒，沒有泡沫。有泡沫的那叫啤酒！應邀平台回答問題，加上這個話題好多朋友也在問，正好老余也想說上幾句，因此就有本文。
既然要回答，當然還是要認認真真地回答，這才符合老余看股市的風格。
先說結論吧：
——雖然茅台股價高位放量連跌，但是老余依然相信價值投資。原因和邏輯請詳細查看本文。
一、價值投資對比
要說貴州茅台是否屬於價值投資的優秀品種，自然要數據說話。為此我挑選貴州茅台和上證及大名鼎鼎的巴菲特業績做對比。
1、貴州茅台
貴州茅台從2001年上市之初的34.51元，漲到現在最高4252.31元，）這是經過復權計算所得），漲幅高達122倍，年複合增長率達到35%。這樣的增長率是驚人的，後面看看上證的數據和巴菲特的數據，你就知道原因了。
與此同時，我們知道貴州茅台在這16年間里，業績翻了50倍，凈利潤從2001年上市之初的3.28億，到2016年為167.18億。
2、上證
同時期，上證從2001年的1776點漲到現在3322點，漲幅僅僅是87%，16年增幅還不到1倍，年複合增長率僅為4%，比存款略微好一點點而已。
可見，貴州茅台和上證年複合增長率對比：34%4%，貴州茅台遠遠勝出。
3、巴菲特
巴菲特的伯克希爾公司，過去50年（1965-2014年）通過慢慢「滾雪球」，把公司每股賬麵價值由19美元滾到146186美元，總增長7511倍以上，年複合增長率達19.4%，遠超標普500指數同期的年均9.9%漲幅（同期總漲幅112倍）。
與此同時，其伯克希爾股價漲幅更是驚人，在過去50年（1965-2014年）里錄得18261.63倍漲幅。有人就是說，如果投資者50年前在股價11美元時花11萬買了1萬股巴菲特的伯克希爾公司股票，到2014年底市值超過22.6億美元，50年總回報超2.05萬倍，年均回報高達22%。
再來看看伯克希爾公司給巴菲特本人投資帶來的財富，伯克希爾公司總股本165萬股，巴菲特持有30%以上，50年間伯克希爾股票給巴菲特本人帶來投資收益約3萬倍，年複合增長率為23%。
可見，貴州茅台和伯克希爾及巴菲特個人財富年複合增長率對比：34%22%和23%，貴州茅台依然勝出。
當然這裡面存在一個不一樣的地方是，巴菲特可是長達50年，而貴州茅台也僅僅是16年，即使如此，長達16年時間裡達到34%的年複合增長率，也足矣傲視群雄了！
因此，目前茅台股價高位放量連跌，就將你對價值投資的信念打斷，那也未必太過武斷，而看了這樣的數據，相信你對貴州茅台的價值投資的認知更加深刻。
即使如此，大家還是對這次的下跌憂心忡忡在，下面我們這種分析貴州茅台這波行情的始末。
二、貴州茅台基本面
貴州茅台的股價上漲，其內因肯定來自於基本面的變化。
1、價格
首先上看價格，這裡有出廠價和零售價的區別。
和貴州茅台的業績直接相關的出廠價，我們看到自2007年以來，貴州茅台53度飛天茅台先後經過4次漲價的，而最近的一次漲價發生在2012年底，提價至819元。
如此看來，貴州茅台的出廠價格對2017年這波上漲行情應該不是直接的影響因素，畢竟已經過去5年之久。其實秘密就在零售價。
在2013年到2015年間，因為反腐力度，導致貴州茅台的零售價格一直在低位徘徊。53度飛天茅台的零售價幾乎出廠價相差不太大，也就是說這期間，其實經銷商是薄利的。
而薄利的核心原因則是市場的需求。但是自2016年下半年開始53度飛天茅台的零售價開始上漲，到了2016年10月進入大漲階段，在春節旺季推動下，到了2017年2月份到了一個高點。也就是說半年時間裡，53度飛天茅台的零售價從899元漲至1299元，漲幅高達44%。
巨大的漲幅源自市場需求提升，也源自大家對貴州茅台的稀缺性新的認知。
雖然出廠價未及時上漲，但是隨著零售價的拉升，自然提升了出廠的銷量，業績提升也就是自然而然的結果了。
這樣的邏輯，基金等機構投資者更是深蘊其道，早早布局，也就有了這波大漲行情。而最終當三季報出來，貴州茅台的凈利潤增長率達到138%，對於普通投資者是驚訝，而機構投資者早就計算到了。
2、產量
其實聊完茅台的價格，已經能把這波貴州茅台上漲行情的邏輯給說明清楚了。但考慮到其全面性，我們還是要說點其他的方面來強化這裡的投資邏輯。
前面提到隨著零售價提升，出廠的銷量增長是可以預見的。我們這裡只有到2016年12月份的數據，我們看到在2015年6月，茅台酒及系列產品基酒的產量出現了一次大的下滑，但是到了2016年12月達到了歷史新高，及時修復，正是零售價給以的支持。
對比出廠價最新提價時，2012年12月的產量為4.3萬噸，而到了2016年12月的產量達到6萬噸，增長了39.5%。
如果說零售價提升對股價有提振作用，直接效果是提升了銷量，而銷量的提升才是貴州茅台業績提升的根本所在。
3、業績
為了更加清晰看到這波行情上漲期間的業績表現，我們只抽取了2016年6月至今的業績數據。
我們看到凈利潤增長率在2016年的增長率僅僅為4.27%，但是進入2017年開始大漲，一季報和半年報，分別增長到25%和31%，到了三季報則增長為138%，如此大的藍籌，還能有翻倍以上的增速，所以所有的投資者都鼓舞，信心滿滿，就有了最終貴州茅台大漲的大戲了。
另外，營業總收入同比增長率的情況和凈利潤增長率很相似，但更為激進一些，因為2016年的增長率就到30%，2017年逐步提升至35%和36%，到了三季報提速到116%。
可見印證了我們前面的分析，即這次貴州茅台的業績提升不是來自於其出廠價提升帶來的增長，而是銷量帶來的業績增長。
因為我們看到毛利率2016年到2017年，都是處於90-91%的穩定狀態。
4、估值
即使業績好，若股價已經漲上天了，也就是估值非常高了的話，其實也不足以讓貴州茅台再次大漲的。
因此我們還的看下貴州茅台的市盈率和市凈率情況。
從圖中我們很清晰的看到過去16年間貴州茅台的市盈率情況，在2002-2005年間是處於20倍的市盈率，那是2005-2007年牛市前最低估的市盈率。
第二次回落到20倍的時間點還有2008年的熊市，剛剛到達即反彈。
而第三次也就是最新一次回到到20倍市盈率的時間點，則是2012年底，在反腐事件的影響下，更是市盈率跌破了20倍市盈率，最低達到了8.88倍市盈率。今天看了那裡可是滿滿的黃金！
從2012年底到2016年5月份之前，貴州茅台都是處於20倍以下的市盈率中，從前面兩次20倍市盈率為低估區域來看，這次也不例外，因此在2016年5月開始突破20倍市盈率開始，在股價的拉動下，以及凈利潤的提升下，市盈率依然從20倍增長到了目前接近40倍市盈率。
進入40倍市盈率意味著進入了適度高估的區間，因為2009-2011年貴州茅台的股價高點時的市盈率就在40倍市盈率附近。
另外一個指標則是看市凈率，我們看到在2002-2004年熊市低迷期間，貴州茅台的市凈率跌破5倍，而最新一次跌破5倍市凈率正好就發生在2013年到2016年上半年期間。
其實和市盈率的低估期間相差不大，而現在市凈率已經到達10倍，和2009年到2011年的牛市高點的10倍市凈率差不多了，因此當前的貴州茅台顯然也就進入了高估區域。
通過市盈率和市凈率，這兩個最為簡單而又最為有效的估值數據分析，很容易就能解釋了，為何近期出現了貴州茅台股價連續放量下跌的原因了。因為到了這裡，價值投資已經有了巨大的分歧，股價分化也是情理之中的。
三、貴州茅台技術面
基本面談完了，接著要談下技術面。
1、日線
在老余看來，貴州茅台這波行情的啟動點不是在2017年，而是2016年12月份。
貴州茅台的股價在2016年7月份到達階段性高點後，開始徘徊不前，一個長達4個月之久的橫盤整理形態，期間30日線和60日線從死叉也逐步轉變為金叉的狀態。
而股價也開始從走空到走多，出現了我們經典的雙線合一的形態。之後股價逐步回升，12月底連續2個小陽突破了橫盤整理的前期高點，宣布了行情的正式啟動。
經過了將近1年的長長上漲行情，近期出現了連續大跌，看回技術圖我們發現大跌前其實出現了一個短期見頂的信號，分別是：
——遠離30日線且多條均線發散； ——連續3個放量十字星是短期見頂信號； ——MACD高位死叉；
這些影響構成了貴州茅台短期見頂的強有力信號，出現連續下跌是可能的。此時疊加我們前面提到的市盈率和市凈率分析來看，目前已經進入高估區域，所以疊加基本面和技術面信息，連續大跌就更加合情合理了。
而按照我們以往的經驗，貴州茅台回調的第一目標是30日線，也許獲得一定的支撐，還有一個反覆的行情，或者努力來一波最後的拉升出貨行情。
若不能企穩，第二個調整的目標則是到前期跳空缺口和60日線附近了。作為大藍籌，而且眾多基金機構都身在其中，繼續大跌可能性降低了很多，但又想再來一次前面的大漲行情，短期暫時也看不到了。
2、周線
周線行情比日線更容易看清楚。
周線的啟動比日線更早，早在2016年6月30日一個大陽周K線，突破了前期高點，正式啟動一般一波上證行情。
而均線上30周線在60周線上方騰空而起，疊加雙線合一形態，MACD金叉，都是預示行情的啟動。
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而近期周線見頂的信號，則是出現里11月3日該周K線為上吊線，之後，11月17日是射擊之星，以及組成的黃昏之星組合，這些都是見頂的信號。
股價已經遠離30周線，而且多條均線極度分散，如此高位情況下成交量依然持續放量，最終出現股價下跌是技術上的必然選擇。
3、月線
月線上解讀這個技術面更容易，啟動點和見頂點都可以在一張圖中體現。
月線級別的行情啟動點其實更早，早在2014年12月的月K線站上了30月線和60月線上方，啟動了第一波行情，那正是2015年牛市行情發生時期。
而第二波行情則是2016年6月，一個大陽線突破前期高點，準確說正是歷史新高，啟動了這波大漲行情。啟動前30月線和60月線粘合很近，儲蓄了很強的能量，也為這波波瀾壯闊的大漲行情奠定了技術上的強有力基礎。
月線上經過了14個連陽，最近的11月出現了一個超長的射擊之星，成交量同步放量，因此預示短期見頂信號。
可見，經過日線、周線和月線的分析，我們都可以發現出現了見頂的技術信號，疊加前面我們提到的市盈率和市凈率已經處於高估區域，出現短期調整就無法避免了。
四、小結
因此回到這波貴州茅台的上漲行情中，我們發現：
1、基本面加速度，銷量提升疊加零售價漲價，業績超越預期； 2、其實還有外力推動，在MSCI推動，白馬大藍籌搶籌，尤其是貴州茅台這類稀缺品中。 3、最終多方的參與下，導致技術上共振，推升了這波大漲行情。
看到這裡的朋友，肯定會說，不過是事後諸葛亮。這裡特意提醒下，其實這裡講的邏輯、方法，貴州茅台不過一個代表性的案例而已。這才是我們花了這麼大力氣寫了這麼多筆墨的真正原因。
套用同樣的邏輯和方法論，你也有可能找到下一個貴州茅台這樣的長線牛股。
關於價值投資，老余看股市的理解是這樣的：
1、業績績優股，最好能持續增長，超過30%-50%，乃至100%。 2、產品能穿越周期，行業屬於弱周期，有著很強的行業壁壘和護城河。 3、技術上不能一味的持股，而要結合業績情況進行波段操作，只是這個波段很長，不是三五天，也不是3-5周，也不是3-5個月，而是長達3-5年，乃至10年以上。
因此，相信價值投資的前提是，你得有一個價值投資的正確理解，好好回味貴州茅台這波大漲行情吧。
——我是老余看股市，比學院派懂點技術，比技術派懂點研究，比「大師」略懂散戶，只做強勢股中的價值投資。
挖墳的是想看誰唱空嗎
它到200塊錢的時候開始關注的
那時候真的覺得還能漲··只是這個價格誰敢進啊··一手要2W··搞笑哪··是老百姓玩的嗎··
前今天破6的時候我就和我家老太太說··還能漲··
老太太說··你有錢你買吧··一手要6W··哈哈哈··
按照現在來說它也只是翻了3番而已··
當年我4元進的京東方··最低點2元··最高點6元··也是3番··
可惜3元都出了··股票這東西··唉··
茅台是醬香型白酒怎麼可能有泡沫呢？有泡沫的叫啤酒（手動滑稽）
以上是玩梗
客觀的說，茅台這個價位是有一定泡沫的，但是有泡沫和泡沫什麼時候破是完全兩碼事。中小創泡沫從12年開始，到現在也沒完全破，市值市盈率還是在天上飛。
個人目前對茅台的看法是，股價有一定程度泡沫，但是未來還會繼續上漲。大約只有市場上的空頭全部投降，才是真正見頂吧。就看現在市場上還有質疑的聲音，大約就還有上漲的空間。
利益相關，本人不持有也不打算持有茅台。我真的是無限感謝新華網，正是它的一罵，讓我有上車的機會。茅台不是用來炒的，是用來收藏的。茅台是非賣品，所以短期是上升還是下跌，我都無怕謂。只要茅台的業績是向前增長的，我就很滿意了。
沒茅台？？？
如果中國要來一波牛市，你會選擇白馬藍籌還是所謂的成長股題材股呢，前者盈利模式穩定公司結構清晰，業績保持不低的穩定增長。後者資本運作、市值管理起來你才是看不懂把握不住。 中國的證券市場在監管層的引導下趨於成熟規範，成熟的表現就是提倡價值投資，17年是個分水嶺。這樣的市場需要一小部分真正的優質大象帶領。而對於中國市場，我認為以茅台、中國平安、招商銀行為首的各行業龍頭為代表的中國式大藍籌，他們的牛市才剛剛開始，就在今年17年，回頭看現在都是低點，絕好的入場機會。對於藍籌股各行業龍頭股之外的標的，兩極分化會非常嚴重，會在價值投資的風潮下競爭得非常慘烈。 所以我的觀點是1、千萬別低估這波藍籌大牛市，他們才剛剛開始。2、千萬別上錯車。 最後說作為消費大藍籌的茅台，茅台的價值在於他無法被替代的社交屬性。在中國為什麼就不能有一隻中國特色的消費大藍籌呢？當然科技、製造、金融領域的世界級大藍籌也會誕生彼此共存，這市場足夠大。
買了10w，第二天黑色星期五跌了4％，再綠我就要上天台了
現在市值最高的是工商銀行，總市值21500億左右，貴州茅台準備超過它，為什麼？因為A股要慢牛，要價值投資，要立個標杆，萬千寵愛集一身的貴州茅台正合適。
對比港股的騰訊控股，38000億的市值，就是下一步的目標，看貴州茅台能不能超過騰訊控股。
再下一步就是坐看貴州茅台被超越。
茅台今年盈利漲一倍，凈資產能漲一倍嗎，為什麼股價就能漲一倍？銀行這些PE PB也很低，盈利也很確定，算分紅也比茅台高，這不就是比茅台更確定的投資標的？茅台是價值投資的好標的沒錯，但已經成了投機資本的匯聚地，已經透支價值。有什麼價值投資能一年翻一倍，這樣下去明年到2萬億，後年到4萬億，呵呵！現在入場的人都覺得起碼還能漲個20%，不然這麼高何必入場，一個又一個20%。假如它股價又不能保持高速增長，分紅不如銀行，那大家為什麼還買，下跌風險超過了上漲預期，自然套現跑路，沒人買資金就要流出下跌。所以到了這個高位，它連橫盤都不可能，要麼一路漲，要麼就是跌跌不休。看茅台的換手，每天零點幾，一點點籌碼倒騰來去把股價推高。真正出貨表現的時候去哪裡找人接盤，或者在裡面放幾年賺利息嗎？這其實就是搏傻投機，跟價投沒半毛錢關係，我覺得短期還要漲，因為不漲就要崩，機構要出貨還得拉拉預期，做做投機是可以的
此文是回復某位答主的，後來看了一圈發現好多人對茅台存在偏見，特貼出來。
前不久十九大召開提出了一個響亮的口號：在2035年實現現代化。比小平同志規劃的提前了15年。意味著什麼？意味著人均GDP要達到2萬美元以上。從20年開始，GDP增速要保持5%上下。人類歷史上GDP增速冠軍是日本，保持了30年左右。嗯，中國要實現這一目標的結果就是必須超越日本。拉動經濟的三架馬車是啥？投資、消費和出口。日本當年靠的是啥？主要是投資和出口。日本人口體量就那麼大，靠拉動內需帶動消費？很難。但是中國可以，而且必須要依賴消費。相比十年前農村經濟有了很大發展，人們的消費觀念在改變，中高檔消費品（比如茅台）未來的前景還是很樂觀的。好多人只是看到了白酒股價一個勁的往上漲，沒有看到白酒現貨價格也在上漲，產能也在擴充，因為之前是券商從業人員不允許炒股，只是持有白酒主題基金，未來還會一直持有下去。另外發表一下對未來股市的看法，A股在2020年之前會迎來一波媲美07年、15年那種波瀾壯闊的大牛市，80後實現財務自由最後的上車機會。等待被挖墳。
---------以下為原回復----------茅台已經700上下了...中國經濟已經完蛋了... 另外按照你的邏輯，法國股市就不應該存在，因為壓根就沒有你口中所說的互聯網行業的「價投股」，在你眼裡新型的、有互聯網科技（也就是所謂人工智慧）才是有價值的，傳承百年老字號獨家配方（獨家工藝）是沒有價值的。拉動經濟的三架馬車是什麼？是投資、出口和消費。看十九大了嗎？中國經濟要實現年5%的GDP增長（持續60年）你覺得需要靠什麼？靠投資和出口？日本指著它倆增長了30年，而後陷入停滯。但凡學點經濟的都懂消費對拉動經濟有多大作用吧？還酒是用來喝的不是用來炒的，說這些正確的廢話拜託看看樓市好么，你不會天真的以為樓市價格會降吧？你只看到了白酒股價一個勁的漲有沒有看到白酒現貨也在一個勁的漲？一幫門外漢對經濟品頭論足讓我這個學經濟的相當不爽。證金在大盤股里呼風喚雨，在低點抄底然後利用資金優勢拉高股價，搞所謂的價值投資，試問你們是來保護中小投資者的利益的嗎？說前海人壽野蠻，你們比野蠻人還野蠻，創業板都可以畫線了，不知道中國股市的未來在哪。
以前我也覺得白酒藥丸，因為年輕人都不喜歡喝那個。可後來發現，聚餐時候老闆們好這口啊，年輕人不喜歡也得喝奉陪。
記住今天，2017年11月17號，貴州茅台的快速上漲之路可以歇息了
11月16日，新華網發表題為《理性看待茅台的股價》的文章。文章中指出，支撐茅台慢牛走勢的基石，是茅台業績的穩步上升。能夠堅持16年之久的慢牛，在A股市場上可謂稀世珍寶。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅台需要長期陪伴，才能給出最好的回報。
現在我們來分析分析茅台股價。
自去年中期以來，貴州茅台多年持續的慢牛格局突然被打破，貴州茅台k線倏然變陡：300元、400元、500元、600元、700元……茅台將漲到多少？茅台昨天收盤價719.11元，請問茅台能否漲至1000元一股呢？其實，不久前，有基金公司將茅台股價高點看到850元。從2001年7月31日上市至今，貴州茅台的股票走勢向投資者詮釋了何謂慢牛，這一點更值得琢磨、品味。獨特的生產工藝、嚴苛的質量管控、成功的品牌運營、開闊的全球拓展，推動著茅台行穩致遠。2001年，貴州茅台營收16.18億，凈利潤3.28億。2016年，公司營收388.62億，凈利潤漲至167.18億。請問，A股市場有哪只股的收益比茅台高？2017年前三季度，貴州茅台已經全面超越2016年業績，營收和凈利潤同比分別增長了59.4%和60.31%，凈利潤為199.84億元，每股收益15.91元。截止昨日收盤，茅台的市盈率只有33.90，市凈率10.71，對應的股價才719.11元，只市盈率表明茅台現在的股價還是低估了，而茅台總股本只有12.56億股，算的上是小盤股，小盤股的特點是股價容易拉升。茅台每年生產多少才能滿足市場需求？2017年全年茅台酒投放計劃為2.68萬噸。目前，已銷售茅台酒6500餘噸，佔全年計劃的30%以上。到6月30日，可勾調投放市場的53度茅台酒大概在6500噸，只能滿足市場需求的20%—25%。今年下半年，可投放市場的53度茅台酒總量約為1.28萬噸。除去節假日，每天可生產投放市場的量約為80噸，也只能滿足市場需求的50%左右。茅台利用整個行業的調整期，政務消費已經急速下降到幾乎可以忽略不計，茅台已經成為中國老百姓餐桌上的優質消費品。茅台每年量產遞增，還無法滿足市場需求，所以未來茅台還會繼續加大生產，對應的利潤也還會繼續增加。茅台十三五規劃指出，到2020年，貴州茅台集團的白酒年產量將達到12萬噸，龍頭產品茅台酒的產量達5萬噸，整體收入達到千億元級。你說，茅台股價現在的低位嗎，能到1000元嗎？本文來源公眾號：FM財經（Fyimi820）,歡迎關注！
據說互聯網公司很牛逼
據說一張紙就能打敗互聯網公司
茅台就是那張紙的概念股，而且是龍頭股
過些年回來再看，這個新高的高度其實竟只是山腳。
利益相關：茅台小股東
1 茅台，和中國建築，中國鐵建，中國交建，中國電建，中國中鐵的市值之和差不多，後5者的年營收之和是3萬億。茅台的年營收是400億。
2 你有一個暴利生意，每年流水4萬，能賺2萬，還有些加工工具值8萬, 現在你掛80多萬要轉讓這個暴利生意。今年來創業板低迷，主板中其算是要業績有業績，相對安全邊際高，木有太大的天花板效應，不受供給側和環保限產的影響。
熱錢都在找確定性，茅台就是好的標的，至於還會不會再新高，誰要是敢確定性告你，他準是在耍流氓！現在已經600多塊了。
貴州茅台是白酒，沒有泡沫，哈哈
個人預計股市要跌一波了，再入場的窗口期應該會在年後。
作為可再生資源，漲價的後面折射資本和社會的轉變。
這個我想說幾句，好吧，為什麼沒人說【茅台】是21世紀最精彩的營銷騙局！
挺認同大家說的，還有微博上的一個大v教授說的（名字不記得了），大概意思茅台的股價就是腐敗指數。這麼貴的酒喝了確實腐敗。國酒茅台，聚會宴席，桌子上一瓶茅台，勝過千言萬語。
明星穿個衣服，淘寶都會成爆款，更何況國酒，都是些重量級人物喝的，下面一群平頭老百姓能不想嘗一下嗎？皇宮誰不想去參觀一下，皇宮誰不想住？如果以後出來個國水xx，國餅xxx，國服xx，國車xxx，國造xxx 也必定會火！
這樣的數據是什麼概念？
你所在的公司一個月營業額是多少，凈利潤是多少？
是否有穩定的盈利模式？科大訊飛，這個智能概念的龍頭股我也有買，還有量子通信概念的我也有買，是，我也知道未來的發展肯定是智能化，量子通信也會有更多的應用，潛力是很大，但是，盈利點在哪？產品成果在哪？
國之制（智）造，國之重器造福社會。
消費起茅台的人，難道不是幸福的？收入水平提高了，必然會提高消費水平。雖然我不喝酒，甚至是厭惡，然並卵。大眾主流才是關鍵！
酒，只是一種商品，腐敗的人喝了會腐敗，科研人員喝了還是會科研。跟東阿阿膠 雲南白藥 片仔癀 邏輯是一樣的。估值不是很貴 但是比較合理，向上空間不會出現今年這種增速，業績一旦下滑，跌幅會比較大。穩定跑贏中國GDP和CPI。當然現在這麼貴很多人是看好消費升級邏輯。畢竟現在茅台的價格 普通人有閑錢嘗個鮮 這個就夠維持他的估值，以後有錢人越來越多，生活水平越來越高 ，買個茅台試試口味也正常啦。如果想長期持有就在茅台低迷周期買入。不過這個需要等的時間可不是3/5年能等到的。現在持有賺個 低增速錢。每年收益20問題不大，不過到不景氣的時候 ，跌幅就巨大了。
前天亞馬遜漲13%股價 1100 新首富誕生 市盈率224 和同行業對比一下然後再拿貴州茅台的和同行業對比一下
動態市盈率遠超合理估值區間，茅台漲得越快，對未來業績的透支也越深，泡沫是肯定有的，至於什麼時候破，誰也不知道。但有一點要明白，如果你哪一天聽到廣場舞大媽也在談論茅台股票時，那就得做好清倉準備了。
肯定是知乎上巨鱷、鉅子們又一力作…
這個市場沒有永遠的熱點，只有周期的長短，茅台能漲到1000，但絕對不是從這個山頂徑直跳到另一個山頂，你需要先下到低地然後再從低地爬上去，沒有一下漲得你買不到的股票，白酒機構站台，業績好的消費股抱團取暖，茅台已然成奢飾品了，一群人都在嚷嚷著同一個熱點時，基本行情也快結束了
下一輪牛市的熊老大也許就是它了
在中國就沒有價值投資，只有投機，個人對股市後續不看好
充分說明了我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾概括的極為精準
談起貴州茅台，大家第一個反應是，價值投資，然後給出一系列貴州茅台的基本面分析。
一個最基本的邏輯是，大家都說茅台現在供不應求，未來肯定會漲價的。在產品漲價，銷量穩定的情況下，貴州茅台的業績，未來肯定能實現年化至少20%的高增長的，而按照貴州茅台的體量，這個速度的高增長，是非常龐大的一筆利潤。
這麼賺錢的一家公司，竟然還在飛速增長著，股價沒道理不水漲船高，你說對吧？
但我想說，現在還忽悠你買貴州茅台股價的人，不是壞，就是傻！
為什麼這麼說呢？
一是前述的上漲邏輯存在疑點。茅台供不應求，是由於公司限價保量的措施，並非市場的真實反應，如果漲價的話，需求是否還能這麼旺盛，難說。如果漲價後，需求降下來了，那茅台便實現不了那麼好看的業績了。
二是現在茅台早就透支了自己的業績。茅台現在的市盈率已經高達45倍，動態市盈率也有快30倍，早就算不上所謂的「價值低估」了。
最後是三季報顯示，證金公司已經連續6個季度在減持茅台股票了。持股數由3756萬減少至2011萬，6個季度下來，證金公司合計減持了快1800萬股。
散戶在哄搶，證金卻在撤退，你覺得這事兒靠譜么？
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2017年10月19日，第二天，大盤向下，細思恐極啊！這是要鬧哪樣？
貴州茅台已經到了合理估值的價格了，大部分人堅持不了，還有大部分人買100股的錢都沒有，大部分散戶喜歡低價股
茅台對大部分人來說不是必需品。
我個人判斷泡沫很大很大了，但是什麼時候破裂呢。。我不知道。
我知道我還在這裡逼逼嗎，我去賺差價了。手持1萬手，成本大概是100。怎麼看待？當然是持幣！當然是賣出！知道我賣了多久嘛？一個月。為什麼需要這麼久？難賣！但我很開心，因為難賣意味著到頂部了。它再漲也不關我事。
我想提醒的是：韭菜同志們，不要接盤，我怕你們跳樓。單純看技術分析也能看出點端倪。反正這個股票它回調，我也不可能再接了。世界上哪有那麼多回調啊！
不多說了。10.27更新
截止今日為止，茅台股價達到了639。這是泡沫么？還會增長么？誰也不知道，但是我的判斷就是會，若無重大事件發生，不會跌。 有很多人，總說年輕一代人不喝酒，茅台會不會長久，茅台什麼時候會衰落呢？我想應該是，中國幾千年的酒文化淡化的時候吧，可是這一天是哪一天呢？ 在很多人眼裡，茅台不值得這麼高股價，高股價應該賦予給高科技，支柱產業。我想說的是你對優質企業有誤解。一個有責任心，有社會責任、恪守工藝、注重質量、雖為行業龍頭企業但擁有創新基因的企業難道不應該有這樣的價值？ 茅台是腐敗酒，買的人不喝喝的人不買。說真，茅台真不靠三公消費活，當你了解這個行業，了解茅台後，你會發現茅台早已進入尋常百姓家。茅台主要有三種消費：日常消費、囤積消費、收藏消費。茅台早已經轉入商務消費領域了，商務宴請才是飛天主要渠道，而其他系列酒定位就是小康家庭。有的人之所以能買茅台股票賺錢，是因為了解茅台，而不是看書上理論，紙上談兵。
很多人還以為茅台靠三公消費活？今年茅台目前為止供不應求！一群自詡懂市場懂經濟的人。茅台股價200的時候 ，你們就嚷嚷茅台股價虛高。茅台股價300的時候也在嚷嚷股價虛高了，茅台不值這個價！現在已經破400了。還是那群人高喊-虛高了～虛高了～應該回歸真實價值！這群人自認為很懂市場，但是賺錢的人從來不是高喊所謂的股價虛高的這群人！推薦閱讀：
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